报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 能源化工期权策略早报覆盖能源、聚烯烃、聚酯、碱化工等品类，建议构建卖方为主的期权组合及现货套保或备兑策略增强收益，各品种依基本面、行情、期权因子给出针对性策略 [2]。 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2601最新价455，跌3，跌幅0.61%，成交量7.43万手，持仓量3.43万手 [3]。 - 液化气PG2601最新价4276，涨75，涨幅1.79%，成交量3.61万手，持仓量4.63万手 [3]。 - 甲醇MA2601最新价2099，跌8，跌幅0.38%，成交量103.87万手，持仓量138.28万手 [3]。 - 乙二醇EG2601最新价3937，涨57，涨幅1.47%，成交量23.51万手，持仓量35.81万手 [3]。 - 聚丙烯PP2601最新价6502，涨54，涨幅0.84%，成交量33.05万手，持仓量62.84万手 [3]。 - 聚氯乙烯V2601最新价4600，涨25，涨幅0.55%，成交量66.06万手，持仓量139.24万手 [3]。 - 塑料L2601最新价6874，涨83，涨幅1.22%，成交量27.84万手，持仓量58.16万手 [3]。 - 苯乙烯EB2601最新价6488，涨81，涨幅1.26%，成交量20.41万手，持仓量17.19万手 [3]。 - 橡胶RU2601最新价15330，涨45，涨幅0.29%，成交量20.88万手，持仓量13.30万手 [3]。 - 合成橡胶BR2512最新价10510，涨65，涨幅0.62%，成交量1.76万手，持仓量1.37万手 [3]。 - 对二甲苯PX2601最新价6846，涨92，涨幅1.36%，成交量27.63万手，持仓量21.67万手 [3]。 - 精对苯二甲酸TA2601最新价4714，涨70，涨幅1.51%，成交量79.09万手，持仓量104.33万手 [3]。 - 短纤PF2601最新价6242，涨50，涨幅0.81%，成交量5.02万手，持仓量6.06万手 [3]。 - 瓶片PR2601最新价5758，涨80，涨幅1.41%，成交量11.19万手，持仓量3.97万手 [3]。 - 烧碱SH2601最新价2359，涨28，涨幅1.20%，成交量28.83万手，持仓量13.15万手 [3]。 - 纯碱SA2601最新价1232，涨3，涨幅0.24%，成交量129.39万手，持仓量132.67万手 [3]。 - 尿素UR2601最新价1658，涨6，涨幅0.36%，成交量14.51万手，持仓量25.05万手 [3]。 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量47581，量变化 -103332，持仓量24008，仓变化8168，成交量PCR0.93，量PCR变化0.07，持仓量PCR0.83，仓PCR变化0.06 [4]。 - 液化气成交量208836，量变化124970，持仓量79362，仓变化12815，成交量PCR1.04，量PCR变化0.45，持仓量PCR0.89，仓PCR变化0.01 [4]。 - 甲醇成交量244754，量变化 -211584，持仓量403956，仓变化20417，成交量PCR0.79，量PCR变化0.09，持仓量PCR0.42，仓PCR变化0.00 [4]。 - 乙二醇成交量86268，量变化27875，持仓量87756，仓变化6382，成交量PCR0.71，量PCR变化 -0.14，持仓量PCR0.57，仓PCR变化0.02 [4]。 - 聚丙烯成交量89646，量变化30157，持仓量143481，仓变化10962，成交量PCR0.76，量PCR变化 -0.35，持仓量PCR0.70，仓PCR变化 -0.03 [4]。 - 聚氯乙烯成交量166523，量变化45265，持仓量405524，仓变化25853，成交量PCR0.47，量PCR变化 -0.05，持仓量PCR0.28，仓PCR变化0.01 [4]。 - 塑料成交量51564，量变化17090，持仓量100304，仓变化5906，成交量PCR0.74，量PCR变化 -0.10，持仓量PCR0.47，仓PCR变化 -0.02 [4]。 - 苯乙烯成交量638046，量变化416394，持仓量208957，仓变化18712，成交量PCR0.60，量PCR变化 -0.12，持仓量PCR0.74，仓PCR变化0.18 [4]。 - 橡胶成交量19109，量变化6800，持仓量52262，仓变化38，成交量PCR0.38，量PCR变化0.04，持仓量PCR0.45，仓PCR变化 -0.00 [4]。 - 合成橡胶成交量30873，量变化 -12735，持仓量39816，仓变化458，成交量PCR0.52，量PCR变化0.17，持仓量PCR0.61，仓PCR变化0.01 [4]。 - 对二甲苯成交量73721，量变化34144，持仓量48632，仓变化4579，成交量PCR1.14，量PCR变化0.44，持仓量PCR1.17，仓PCR变化0.06 [4]。 - 精对苯二甲酸成交量245120，量变化 -304604，持仓量219549，仓变化15803，成交量PCR0.91，量PCR变化0.25，持仓量PCR0.75，仓PCR变化0.07 [4]。 - 短纤成交量40620，量变化 -45906，持仓量21356，仓变化1613，成交量PCR0.65，量PCR变化 -0.03，持仓量PCR0.89，仓PCR变化 -0.06 [4]。 - 瓶片成交量3630，量变化 -1070，持仓量6566，仓变化572，成交量PCR0.89，量PCR变化0.00，持仓量PCR0.99，仓PCR变化0.00 [4]。 - 烧碱成交量71010，量变化 -144864，持仓量69727，仓变化7427，成交量PCR0.60，量PCR变化 -0.07，持仓量PCR0.59，仓PCR变化 -0.03 [4]。 - 纯碱成交量405835，量变化 -80419，持仓量734480，仓变化33076，成交量PCR0.34，量PCR变化 -0.32，持仓量PCR0.28，仓PCR变化0.01 [4]。 - 尿素成交量18519，量变化 -48420，持仓量93661，仓变化2281，成交量PCR0.49，量PCR变化0.09，持仓量PCR0.35，仓PCR变化0.01 [4]。 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油压力位540，支撑位460 [5]。 - 液化气压力位4400，支撑位4200 [5]。 - 甲醇压力位2500，支撑位2000 [5]。 - 乙二醇压力位4500，支撑位4050 [5]。 - 聚丙烯压力位7000，支撑位6300 [5]。 - 聚氯乙烯压力位6200，支撑位4400 [5]。 - 塑料压力位7300，支撑位6800 [5]。 - 苯乙烯压力位6500，支撑位6200 [5]。 - 橡胶压力位16000，支撑位14500 [5]。 - 合成橡胶压力位11000，支撑位10000 [5]。 - 对二甲苯压力位7000，支撑位6500 [5]。 - 精对苯二甲酸压力位4700，支撑位4300 [5]。 - 短纤压力位6600，支撑位5900 [5]。 - 瓶片压力位6000，支撑位5300 [5]。 - 烧碱压力位3000，支撑位2000 [5]。 - 纯碱压力位1860，支撑位1100 [5]。 - 尿素压力位1800，支撑位1600 [5]。 期权因子 - 隐含波动率 - 原油平值隐波率24.94%，加权隐波率26.58%，加权隐波率变化1.00%，年平均33.95%，购隐波率27.58%，沽隐波率25.51%，HISV20 27.49%，隐历波动率差 -2.55% [6]。 - 液化气平值隐波率17.405%，加权隐波率18.02%，加权隐波率变化 -1.01%，年平均23.08%，购隐波率16.78%，沽隐波率19.22%，HISV20 18.54%，隐历波动率差 -1.14% [6]。 - 甲醇平值隐波率18.11%，加权隐波率19.41%，加权隐波率变化 -1.05%，年平均21.01%，购隐波率20.16%，沽隐波率18.46%，HISV20 18.71%，隐历波动率差 -0.60% [6]。 - 乙二醇平值隐波率15.58%，加权隐波率16.52%，加权隐波率变化0.24%，年平均15.96%，购隐波率17.17%，沽隐波率15.60%，HISV20 15.03%，隐历波动率差0.55% [6]。 - 聚丙烯平值隐波率9.47%，加权隐波率11.74%，加权隐波率变化0.76%，年平均12.29%，购隐波率11.73%，沽隐波率11.74%，HISV20 10.64%，隐历波动率差 -1.17% [6]。 - 聚氯乙烯平值隐波率13.285%，加权隐波率15.21%，加权隐波率变化 -0.11%，年平均18.90%，购隐波率16.46%，沽隐波率12.57%，HISV20 14.86%，隐历波动率差 -1.58% [6]。 - 塑料平值隐波率10.66%，加权隐波率13.18%，加权隐波率变化0.80%，年平均13.32%，购隐波率13.46%，沽隐波率12.80%，HISV20 11.19%，隐历波动率差 -0.53% [6]。 - 苯乙烯平值隐波率16.695%，加权隐波率19.43%，加权隐波率变化0.45%，年平均22.46%，购隐波率18.82%，沽隐波率20.45%，HISV20 19.13%，隐历波动率差 -2.44% [6]。 - 橡胶平值隐波率17.04%，加权隐波率19.71%，加权隐波率变化0.31%，年平均23.79%，购隐波率20.40%，沽隐波率17.85%，HISV20 19.53%，隐历波动率差 -2.49% [6]。 - 合成橡胶平值隐波率18.4%，加权隐波率21.21%，加权隐波率变化0.46%，年平均28.88%，购隐波率21.98%，沽隐波率19.74%，HISV20 21.61%，隐历波动率差 -3.21% [6]。 - 对二甲苯平值隐波率18.23%，加权隐波率19.40%，加权隐波率变化0.86%，年平均22.86%，购隐波率19.57%，沽隐波率19.25%，HISV20 17.44%，隐历波动率差0.79% [6]。 - 精对苯二甲酸平值隐波率15.82%，加权隐波率17.05%，加权隐波率变化 -0.31%，年平均21.87%，购隐波率17.21%，沽隐波率16.88%，HISV20 16.69%，隐历波动率差 -0.87% [6]。 - 短纤平值隐波率13.985%，加权隐波率15.29%，加权隐波率变化 -0.69%，年平均18.94%，购隐波率15.58%，沽隐波率14.84%，HISV20 15.31%，隐历波动率差 -1.32% [6]。 - 瓶片平值隐波率12.495%，加权隐波率14.66%，加权隐波率变化 -0.72%，年平均18.65%，购隐波率14.73%，沽隐波率14.57%，HISV20 13.70%，隐历波动率差 -1.20% [6]。 - 烧碱平值隐波率20.68%，加权隐波率22.42%，加权隐波率变化 -1.09%，年平均27.36%，购隐波率23.74%，沽隐波率20.26%，HISV20 20.84%，隐历波动率差 -0.16% [6]。 - 纯碱平值隐波率24.35%，加权隐波率29.11%，加权隐波率变化 -1.03%，年平均31.79%，购隐波率30.65%，沽隐波率24.46%，HISV20 26.61%，隐历波动率差 -2.26% [6]。 - 尿素平值隐波率

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价4168，涨46，涨幅1.12%，成交量8.85万手，持仓量24.60万手 [3] - 豆二最新价3748，涨24，涨幅0.64%，成交量0.73万手，持仓量1.43万手 [3] - 豆粕最新价3076，涨14，涨幅0.46%，成交量85.95万手，持仓量165.12万手 [3] - 菜籽粕最新价2485，跌4，跌幅0.16%，成交量30.00万手，持仓量47.95万手 [3] - 棕榈油最新价8712，涨8，涨幅0.09%，成交量65.28万手，持仓量40.92万手 [3] - 豆油最新价8328，涨44，涨幅0.53%，成交量27.89万手，持仓量46.42万手 [3] - 菜籽油最新价9982，涨92，涨幅0.93%，成交量26.08万手，持仓量23.79万手 [3] - 鸡蛋最新价3040，跌52，跌幅1.68%，成交量24.32万手，持仓量8.38万手 [3] - 生猪最新价11860，涨75，涨幅0.64%，成交量7.66万手，持仓量13.48万手 [3] - 花生最新价7966，涨56，涨幅0.71%，成交量9.52万手，持仓量16.65万手 [3] - 苹果最新价9504，涨305，涨幅3.32%，成交量21.83万手，持仓量16.31万手 [3] - 红枣最新价9195，跌245，跌幅2.60%，成交量22.32万手，持仓量15.00万手 [3] - 白糖最新价5498，涨10，涨幅0.18%，成交量20.81万手，持仓量38.17万手 [3] - 棉花最新价13475，跌15，跌幅0.11%，成交量14.60万手，持仓量56.29万手 [3] - 玉米最新价2182，涨2，涨幅0.09%，成交量54.07万手，持仓量95.74万手 [3] - 淀粉最新价2506，涨10，涨幅0.40%，成交量10.97万手，持仓量23.68万手 [3] - 原木最新价784，涨7，涨幅0.90%，成交量0.65万手，持仓量1.76万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 豆一成交量PCR为0.45，持仓量PCR为1.19 [4] - 豆二成交量PCR为0.65，持仓量PCR为0.93 [4] - 豆粕成交量PCR为0.87，持仓量PCR为0.80 [4] - 菜籽粕成交量PCR为0.67，持仓量PCR为1.24 [4] - 棕榈油成交量PCR为0.78，持仓量PCR为0.89 [4] - 豆油成交量PCR为0.62，持仓量PCR为1.03 [4] - 菜籽油成交量PCR为0.80，持仓量PCR为1.58 [4] - 鸡蛋成交量PCR为1.23，持仓量PCR为0.65 [4] - 生猪成交量PCR为0.30，持仓量PCR为0.37 [4] - 花生成交量PCR为0.36，持仓量PCR为0.43 [4] - 苹果成交量PCR为1.01，持仓量PCR为1.87 [4] - 红枣成交量PCR为0.55，持仓量PCR为0.29 [4] - 白糖成交量PCR为0.51，持仓量PCR为0.56 [4] - 棉花成交量PCR为0.87，持仓量PCR为0.71 [4] - 玉米成交量PCR为0.60，持仓量PCR为0.40 [4] - 淀粉成交量PCR为0.54，持仓量PCR为0.40 [4] - 原木成交量PCR为0.58，持仓量PCR为0.73 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 豆一压力点4200，支撑点4050 [5] - 豆二压力点3850，支撑点3650 [5] - 豆粕压力点3100，支撑点3100 [5] - 菜籽粕压力点2800，支撑点2300 [5] - 棕榈油压力点9500，支撑点8000 [5] - 豆油压力点8300，支撑点8000 [5] - 菜籽油压力点9700，支撑点9200 [5] - 鸡蛋压力点3600，支撑点3000 [5] - 生猪压力点14000，支撑点11000 [5] - 花生压力点9000，支撑点7700 [5] - 苹果压力点9500，支撑点8000 [5] - 红枣压力点12600，支撑点9000 [5] - 白糖压力点5700，支撑点5400 [5] - 棉花压力点13600，支撑点13200 [5] - 玉米压力点2200，支撑点2100 [5] - 淀粉压力点3000，支撑点2400 [5] - 原木压力点850，支撑点700 [5] 期权因子 - 隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率11.01，加权隐波率12.15，年平均13.07 [6] - 豆二平值隐波率13.85，加权隐波率14.71，年平均14.95 [6] - 豆粕平值隐波率12.865，加权隐波率15.31，年平均16.24 [6] - 菜籽粕平值隐波率20.91，加权隐波率22.49，年平均23.45 [6] - 棕榈油平值隐波率16.735，加权隐波率17.58，年平均19.62 [6] - 豆油平值隐波率12.23，加权隐波率13.47，年平均14.69 [6] - 菜籽油平值隐波率13.615，加权隐波率15.66，年平均17.40 [6] - 鸡蛋平值隐波率18.285，加权隐波率21.13，年平均25.92 [6] - 生猪平值隐波率19.845，加权隐波率23.90，年平均21.75 [6] - 花生平值隐波率10.56，加权隐波率13.32，年平均14.56 [6] - 苹果平值隐波率21.115，加权隐波率25.89，年平均21.45 [6] - 红枣平值隐波率19.795，加权隐波率27.07，年平均27.43 [6] - 白糖平值隐波率6.785，加权隐波率8.77，年平均11.03 [6] - 棉花平值隐波率7.755，加权隐波率10.50，年平均13.39 [6] - 玉米平值隐波率7.7，加权隐波率9.02，年平均11.15 [6] - 淀粉平值隐波率9.155，加权隐波率10.75，年平均11.76 [6] - 原木平值隐波率15.68，加权隐波率20.39，年平均22.00 [6] 期权策略与建议 油脂油料期权 - 豆一 - 基本面巴西大豆种植进度放缓，行情8月冲高回落，11月偏多震荡 [7] - 期权隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR低于0.70，压力位4200，支撑位3900 [7] - 波动性策略构建卖出偏中性期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [7] 粕类期权 - 豆粕 - 基本面豆粕提货量周环比下降，行情8月先跌后涨，11月先涨后跌 [9] - 期权隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位2950，支撑位2800 [9] - 波动性策略构建卖出偏中性期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权 - 棕榈油 - 基本面马来产量偏好，库存年末或至230万吨，行情9 - 11月震荡 [9] - 期权隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR高于1.00，压力位9500，支撑位9000 [9] - 波动性策略构建卖出偏空头期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权 - 花生 - 基本面花生油价格持平，市场供需矛盾，行情8 - 11月弱势盘整 [10] - 期权隐含波动率历史较高，持仓量PCR低于0.60，压力位8000，支撑位7700 [10] - 现货多头套保持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [10] 农副产品期权 - 生猪 - 基本面前三季度生猪出栏、存栏、产量均增长，行情8 - 11月弱势 [10] - 期权隐含波动率历史均值偏上，持仓量PCR长期低于0.50，压力位14000，支撑位11000 [10] - 波动性策略构建卖出偏空头期权组合，现货多头备兑持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [10] 农副产品期权 - 鸡蛋 - 基本面市场高供应、弱需求，行情8 - 11月先跌后反弹 [11] - 期权隐含波动率较高，持仓量PCR低于0.60，压力位4000，支撑位2800 [11] - 波动性策略构建卖出偏中性期权组合 [11] 农副产品期权 - 苹果 - 基本面今年产量下降，冷库库存偏低，行情8 - 11月回暖上升 [11] - 期权隐含波动率历史均值偏上，持仓量PCR高于0.90，压力位9300，支撑位8000 [11] - 波动性策略构建卖出偏多头期权组合，现货套保构建多头领口策略 [11] 农副产品类期权 - 红枣 - 基本面市场价格平稳，行情8 - 11月先涨后跌 [12] - 期权隐含波动率快速上升至历史均值偏上，持仓量PCR低于0.50，压力位12600，支撑位10000 [12] - 波动性策略构建卖出偏空头宽跨式期权组合，现货备兑套保持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [12] 软商品类期权 - 白糖 - 基本面外糖偏弱，巴西产糖量或降，行情8 - 11月弱势 [12] - 期权隐含波动率历史较低，持仓量PCR约0.60，压力位5700，支撑位5400 [12] - 波动性策略构建卖出偏空头期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [12] 软商品类期权 - 棉花 - 基本面新棉供应将放量，行情8 - 11月弱势 [13] - 期权隐含波动率较低，持仓量PCR低于1.00，压力位13600，支撑位13000 [13] - 波动性策略构建卖出偏空头期权组合，现货备兑持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [13] 谷物类期权 - 玉米 - 基本面国内玉米收购价格下跌，行情8 - 11月弱势反弹 [13] - 期权隐含波动率历史较低，持仓量PCR低于0.60，压力位2200，支撑位2000 [13] - 波动性策略构建卖出偏中性期权组合 [13]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价4113，跌5，跌幅0.12%，成交量7.95万手，持仓量24.71万手 [3] - 豆二最新价3709，跌4，跌幅0.11%，成交量0.69万手，持仓量1.61万手 [3] - 豆粕最新价3052，跌1，跌幅0.03%，成交量90.13万手，持仓量163.95万手 [3] - 菜籽粕最新价2476，跌13，跌幅0.52%，成交量31.09万手，持仓量46.89万手 [3] - 棕榈油最新价8664，跌80，跌幅0.91%，成交量39.64万手，持仓量41.93万手 [3] - 豆油最新价8260，跌6，跌幅0.07%，成交量23.67万手，持仓量45.54万手 [3] - 菜籽油最新价9831，涨27，涨幅0.28%，成交量19.59万手，持仓量22.20万手 [3] - 鸡蛋最新价3063，跌103，跌幅3.25%，成交量29.35万手，持仓量10.54万手 [3] - 生猪最新价11795，跌65，跌幅0.55%，成交量6.13万手，持仓量13.32万手 [3] - 花生最新价7914，涨48，涨幅0.61%，成交量9.22万手，持仓量16.56万手 [3] - 苹果最新价9207，涨15，涨幅0.16%，成交量10.57万手，持仓量14.44万手 [3] - 红枣最新价9365，跌195，跌幅2.04%，成交量18.88万手，持仓量15.18万手 [3] - 白糖最新价5473，跌5，跌幅0.09%，成交量10.19万手，持仓量37.40万手 [3] - 棉花最新价13475，跌30，跌幅0.22%，成交量25.52万手，持仓量56.49万手 [3] - 玉米最新价2179，涨1，涨幅0.05%，成交量45.67万手，持仓量96.32万手 [3] - 淀粉最新价2493，涨3，涨幅0.12%，成交量8.20万手，持仓量23.51万手 [3] - 原木最新价779，跌1，跌幅0.06%，成交量0.43万手，持仓量1.78万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一期权成交量PCR为0.68，持仓量PCR为1.22 [4] - 豆二期权成交量PCR为0.87，持仓量PCR为0.83 [4] - 豆粕期权成交量PCR为0.86，持仓量PCR为0.79 [4] - 菜籽粕期权成交量PCR为0.89，持仓量PCR为1.31 [4] - 棕榈油期权成交量PCR为0.94，持仓量PCR为0.93 [4] - 豆油期权成交量PCR为0.69，持仓量PCR为1.01 [4] - 菜籽油期权成交量PCR为0.70，持仓量PCR为1.53 [4] - 鸡蛋期权成交量PCR为1.33，持仓量PCR为0.65 [4] - 生猪期权成交量PCR为0.31，持仓量PCR为0.37 [4] - 花生期权成交量PCR为0.48，持仓量PCR为0.41 [4] - 苹果期权成交量PCR为1.92，持仓量PCR为1.80 [4] - 红枣期权成交量PCR为0.46，持仓量PCR为0.29 [4] - 白糖期权成交量PCR为0.58，持仓量PCR为0.56 [4] - 棉花期权成交量PCR为0.72，持仓量PCR为0.71 [4] - 玉米期权成交量PCR为0.60，持仓量PCR为0.39 [4] - 淀粉期权成交量PCR为0.64，持仓量PCR为0.40 [4] - 原木期权成交量PCR为0.52，持仓量PCR为0.71 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4200，支撑位4050 [5] - 豆二压力位3750，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3100 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2300 [5] - 棕榈油压力位9500，支撑位8000 [5] - 豆油压力位8300，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位9700，支撑位9200 [5] - 鸡蛋压力位3600，支撑位3000 [5] - 生猪压力位14000，支撑位11000 [5] - 花生压力位9000，支撑位7700 [5] - 苹果压力位9500，支撑位8000 [5] - 红枣压力位12600，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5700，支撑位5400 [5] - 棉花压力位13600，支撑位13000 [5] - 玉米压力位2200，支撑位2100 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2400 [5] - 原木压力位1000，支撑位700 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率10.855%，加权隐波率11.96%，年平均13.12% [6] - 豆二平值隐波率13.01%，加权隐波率14.64%，年平均14.98% [6] - 豆粕平值隐波率12.715%，加权隐波率14.78%，年平均16.27% [6] - 菜籽粕平值隐波率20.67%，加权隐波率22.43%，年平均23.48% [6] - 棕榈油平值隐波率16.175%，加权隐波率17.58%，年平均19.65% [6] - 豆油平值隐波率12.03%，加权隐波率13.71%，年平均14.70% [6] - 菜籽油平值隐波率12.65%，加权隐波率15.09%，年平均17.42% [6] - 鸡蛋平值隐波率19.215%，加权隐波率21.46%，年平均25.96% [6] - 生猪平值隐波率19.79%，加权隐波率23.86%，年平均21.71% [6] - 花生平值隐波率9.855%，加权隐波率12.96%，年平均14.55% [6] - 苹果平值隐波率21.42%，加权隐波率24.61%，年平均21.40% [6] - 红枣平值隐波率16.845%，加权隐波率28.08%，年平均27.42% [6] - 白糖平值隐波率50.055%，加权隐波率9.05%，年平均11.06% [6] - 棉花平值隐波率7.28%，加权隐波率9.60%，年平均13.43% [6] - 玉米平值隐波率7.5%，加权隐波率9.40%，年平均11.18% [6] - 淀粉平值隐波率9.03%，加权隐波率10.74%，年平均11.76% [6] - 原木平值隐波率15.315%，加权隐波率18.33%，年平均22.02% [6] 各品种期权策略建议 油脂油料期权—豆一 - 基本面：巴西大豆种植进度放缓，进口成本上升，盘面榨利下降 [7] - 行情分析：8月以来冲高回落，11月延续偏多震荡 [7] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR低于0.70，压力位4200，支撑位3900 [7] - 期权策略：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合，构建多头领口策略 [7] 粕类期权—豆粕 - 基本面：豆粕日均成交量和提货量下降，基差略增，库存上升 [9] - 行情分析：8月以来先跌后涨，11月先涨后跌 [9] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位2950，支撑位2800 [9] - 期权策略：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合，构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—棕榈油 - 基本面：马来产量及雨水偏好，年末库存将缓慢去化 [9] - 行情分析：9月先涨后跌，11月快速下跌后低位盘整 [9] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR高于1.00，压力位9500，支撑位9000 [9] - 期权策略：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合，构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—花生 - 基本面：花生油价格持平，市场供需矛盾并存 [10] - 行情分析：8月以来弱势盘整，11月弱势偏空头下行 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位8000，支撑位7700 [10] - 期权策略：构建现货多头套保策略 [10] 农副产品期权—生猪 - 基本面：2025年前三季度生猪出栏和存栏增加 [10] - 行情分析：8月以来弱势下行，11月低位震荡 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR长期低于0.50，压力位14000，支撑位11000 [10] - 期权策略：构建看跌期权熊市价差组合，构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合，构建现货多头备兑策略 [10] 农副产品期权—鸡蛋 - 基本面：市场高供应、弱需求，蛋价触底反弹后供应压力仍存 [11] - 行情分析：8月以来加速下跌，11月逐渐反弹 [11] - 期权因子：隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位4000，支撑位2800 [11] - 期权策略：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合 [11] 农副产品期权—苹果 - 基本面：今年苹果产量下降，优果率差，冷库入库数据预计偏低 [11] - 行情分析：8月以来先跌后涨，11月高位震荡 [11] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR高于0.90，压力位9300，支撑位8000 [11] - 期权策略：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合，构建多头领口策略 [11] 农副产品类期权—红枣 - 基本面：红枣市场价格持平，销区供应充足，需求一般 [12] - 行情分析：8月以来加速上涨后回落，11月空头下行 [12] - 期权因子：隐含波动率快速上升至历史均值偏上，持仓量PCR低于0.50，压力位12600，支撑位10000 [12] - 期权策略：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合，构建现货备兑套保策略 [12] 软商品类期权—白糖 - 基本面：外糖偏弱拖累郑糖，巴西产糖量预计下降或制约外糖下跌 [12] - 行情分析：8月以来快速下跌，11月低位盘整 [12] - 期权因子：隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR约0.60，压力位5700，支撑位5400 [12] - 期权策略：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合，构建多头领口策略 [12] 软商品类期权—棉花 - 基本面：全疆棉花采收进入尾声，新棉供应将放量 [13] - 行情分析：8月以来高位回落，11月小幅区间盘整 [13] - 期权因子：隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR低于1.00，压力位13600，支撑位13000 [13] - 期权策略：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合，构建现货备兑策略 [13] 谷物类期权—玉米 - 基本面：11月7日国内玉米收购价格下跌，市场供过于求 [13] - 行情分析：8月以来偏弱势，11月逐渐反弹 [13] - 期权因子：隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR低于0.60，压力位2200，支撑位2000 [13] - 期权策略：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市行情为上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股高位震荡上行 [3] - 金融期权隐含波动率下降，但维持较高水平波动 [3] - ETF期权适合构建偏多头的买方策略、认购期权牛市价差组合策略；股指期货适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 | 重要指数 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交额（亿元） | 额变化（亿元） | PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | 4,002.76 | -15.84 | -0.39% | 8,584 | -1,022 | 16.68 | | 深证成指 | 13,289.01 | -138.61 | -1.03% | 11,352 | -786 | 30.71 | | 上证50 | 3,034.63 | -19.22 | -0.63% | 1,181 | -218 | 11.98 | | 沪深300 | 4,652.17 | -42.89 | -0.91% | 4,776 | -1,163 | 14.27 | | 中证500 | 7,291.61 | -52.19 | -0.71% | 3,386 | -327 | 33.29 | | 中证1000 | 7,540.79 | -22.46 | -0.30% | 4,049 | -289 | 47.73 | [4] 期权标的ETF市场概况 | 标的 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量（万份） | 量变化 | 成交额（亿元） | 额变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证50ETF | 3.180 | -0.021 | -0.66% | 511.25 | 506.84 | 16.29 | 2.22 | | 上证300ETF | 4.763 | -0.044 | -0.92% | 565.19 | 560.71 | 27.03 | 5.56 | | 上证500ETF | 7.394 | -0.054 | -0.73% | 158.67 | 157.54 | 11.79 | 3.43 | | 华夏科创50ETF | 1.457 | -0.021 | -1.42% | 2,083.41 | 2,060.50 | 30.59 | -3.19 | | 易方达科创50ETF | 1.412 | -0.020 | -1.40% | 620.54 | 614.93 | 8.83 | 0.83 | | 深证300ETF | 4.915 | -0.045 | -0.91% | 190.41 | 189.29 | 9.38 | 3.81 | | 深证500ETF | 2.953 | -0.020 | -0.67% | 74.87 | 74.18 | 2.22 | 0.20 | | 深证100ETF | 3.525 | -0.050 | -1.40% | 60.99 | 60.39 | 2.16 | 0.03 | | 创业板ETF | 3.113 | -0.045 | -1.42% | 1,057.31 | 1,045.56 | 33.23 | -3.74 | [5] 期权因子—量仓PCR | 期权品种 | 成交量（万张） | 量变化 | 持仓量（万张） | 仓变化 | 成交量PCR | 量PCR变化 | 持仓量PCR | 仓PCR变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证50ETF | 74.75 | 0.58 | 149.63 | 2.11 | 0.97 | -0.01 | 0.91 | -0.05 | | 上证300ETF | 95.80 | 5.74 | 141.36 | 1.22 | 1.13 | 0.03 | 1.04 | -0.06 | | 上证500ETF | 132.81 | 2.64 | 140.43 | 1.16 | 1.28 | 0.23 | 1.17 | -0.07 | | 华夏科创50ETF | 103.87 | -9.96 | 237.95 | 3.81 | 0.90 | -0.01 | 0.88 | -0.02 | | 易方达科创50ETF | 20.11 | -5.03 | 61.84 | -0.33 | 0.76 | -0.16 | 0.88 | 0.02 | | 深证300ETF | 15.36 | -1.17 | 29.60 | 0.31 | 1.68 | 0.18 | 0.80 | -0.04 | | 深证500ETF | 18.68 | -4.91 | 42.43 | -0.59 | 1.44 | 0.08 | 0.77 | -0.02 | | 深证100ETF | 6.53 | -1.45 | 13.35 | 0.15 | 3.37 | 0.57 | 1.25 | 0.02 | | 创业板ETF | 170.16 | -9.66 | 196.83 | 4.37 | 1.04 | 0.00 | 1.06 | -0.04 | | 上证50 | 3.49 | 0.09 | 7.42 | 0.09 | 0.66 | 0.06 | 0.73 | -0.01 | | 沪深300 | 12.06 | 1.15 | 21.23 | 0.65 | 0.62 | -0.06 | 0.85 | -0.02 | | 中证1000 | 22.95 | -0.44 | 32.04 | 0.46 | 0.86 | 0.03 | 1.09 | -0.00 | [6] 期权因子—压力点和支撑点 | 期权品种 | 标的收盘价 | 平值行权价 | 压力点 | 压力点偏移 | 支撑点 | 支撑点偏移 | 购最大持仓 | 沽最大持仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证50ETF | 3.180 | 3.20 | 3.20 | -0.10 | 3.10 | 0.00 | 153,102 | 138,354 | | 上证300ETF | 4.763 | 4.80 | 4.90 | 0.00 | 4.70 | 0.00 | 108,482 | 101,006 | | 上证500ETF | 7.394 | 7.50 | 7.50 | -0.25 | 7.25 | 0.00 | 119,303 | 122,301 | | 华夏科创50ETF | 1.457 | 1.45 | 1.55 | 0.00 | 1.40 | 0.00 | 155,496 | 87,721 | | 易方达科创50ETF | 1.412 | 1.40 | 1.50 | 0.00 | 1.35 | 0.00 | 25,889 | 16,968 | | 深证300ETF | 4.915 | 4.90 | 5.25 | 0.00 | 4.80 | 0.00 | 22,831 | 14,081 | | 深证500ETF | 2.953 | 2.95 | 3.00 | -0.10 | 2.75 | 0.00 | 22,427 | 17,001 | | 深证100ETF | 3.525 | 3.50 | 3.70 | 0.00 | 3.40 | 0.00 | 8,778 | 6,260 | | 创业板ETF | 3.113 | 3.10 | 3.20 | -0.10 | 3.00 | 0.00 | 133,829 | 80,057 | | 上证50 | 3,034.63 | 3,050 | 3,100 | 0 | 3,000 | 0 | 4,023 | 3,208 | | 沪深300 | 4,652.17 | 4,650 | 4,700 | 0 | 4,700 | 0 | 12,496 | 8,549 | | 中证1000 | 7,540.79 | 7,500 | 7,500 | 0 | 7,000 | 0 | 9,498 | 10,334 | [8] 期权因子—隐含波动率(%) | 期权品种 | 平值隐波率 | 加权隐波率 | 加权隐波率变化 | 年平均 | 购隐波率 | 沽隐波率 | HISV20 | 隐历波动率差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证50ETF | 14.58 | 14.61 | 0.42 | 15.95 | 14.45 | 14.79 | 14.42 | 0.18 | | 上证300ETF | 16.06 | 15.83 | 0.56 | 16.38 | 15.56 | 16.12 | 15.53 | 0.30 | | 上证500ETF | 20.26 | 20.53 | 1.04 | 20.05 | 19.61 | 21.38 | 19.61 | 0.92 | | 华夏科创50ETF | 33.09 | 34.50 | 1.34 | 32.94 | 34.66 | 34.31 | 33.15 | 1.35 | | 易方达科创50ETF | 67.11 | 35.86 | 2.09 | 33.75 | 36.70 | 34.56 | 33.98 | 1.88 | | 深证300ETF | 16.48 | 16.77 | 0.45 | 18.07 | 16.57 | 16.94 | 16.81 | -0.03 | | 深证500ETF | 20.65 | 21.30 | 0.08 | 21.59 | 20.54 | 21.96 | 20.15 | 1.15 | | 深证100ETF | 21.66 | 29.75 | -0.48 | 25.19 | 23.78 | 31.79 | 24.17 | 5.58 | | 创业板ETF | 30.47 | 31.90 | 0.98 | 29.09 | 30.97 | 32.81 | 30.54 | 1.36 | | 上证50 | 14.49 | 14.56 | 0.31 | 17.01 | 14.35 | 14.88 | 14.79 | -0.23 | | 沪深300 | 15.64 | 15.28 | 0.24 | 16.76 | 14.91 | 15.88 | 15.45 | -0.18 | | 中证1000 | 20.07 | 20.01 | 0.76 | 22.10 | 18.99 | 21.21 | 20.05 | -0.04 | [11] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板，各板块包括不同品种 [13] - 每个板块选部分品种给期权策略与建议 [13] - 每个期权品种按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [13] 各板块期权策略报告 金融股板块：上证50ETF - 标的行情为8 - 11月高位震荡，短期下方有支撑，偏多头上涨 [14] - 期权因子为隐含波动率均值附近波动，持仓量PCR 0.90附近，压力位3.20，支撑位3.10 [14] - 期权策略为无方向性策略，构建卖方偏多头组合策略，现货多头备兑策略 [14] 大盘蓝筹股板块：上证300ETF - 标的行情为8 - 11月高位震荡，短期下方有支撑，偏多头上涨后回落 [14] - 期权因子为隐含波动率均值偏上波动，持仓量PCR 1.00附近，压力位4.90，支撑位4.70 [14] - 期权策略为无方向性策略，构建做空波动率组合策略，现货多头备兑策略 [14] 大中型股板块：深证100ETF - 标的行情为8 - 10月偏多头高位震荡 [15] - 期权因子为隐含波动率均值较高水平波动，持仓量PCR 1.00以上，压力位3.70，支撑位3.50 [15] - 期权策略为无方向性策略，构建做空波动率组合策略，现货多头备兑策略 [15] 中小板股板块：上证500ETF - 标的行情为8 - 11月高位震荡 [15] - 期权因子为隐含波动率历史均值偏上波动，持仓量PCR 1.00以上，压力位7.50，支撑位7.00 [15] - 期权策略为无方向性策略，构建做空波动率组合策略，现货多头备兑策略 [15] 中小板股板块：中证1000 - 标的行情为9 - 11月高位大幅震荡后反弹回升 [16] - 期权因子为隐含波动率均值偏上波动，持仓量PCR 1.00附近，压力位7500，支撑位7000 [16] -

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 农产品期权市场中 油料油脂类农产品偏弱震荡 油脂类和农副产品维持震荡行情 软商品白糖小幅震荡 棉花弱势盘整 谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一A2601最新价4138 涨24 涨幅0.58% 成交量8.24万手 持仓量24.93万手 [3] - 豆二B2512最新价3713 持平 成交量0.58万手 持仓量1.98万手 [3] - 豆粕M2601最新价3051 持平 成交量91.85万手 持仓量159.38万手 [3] - 菜籽粕RM2601最新价2497 跌23 跌幅0.91% 成交量39.92万手 持仓量45.13万手 [3] - 棕榈油P2601最新价8708 涨38 涨幅0.44% 成交量53.08万手 持仓量42.41万手 [3] - 豆油Y2601最新价8232 涨22 涨幅0.27% 成交量25.19万手 持仓量46.25万手 [3] - 菜籽油OI2601最新价9642 涨90 涨幅0.94% 成交量15.80万手 持仓量20.90万手 [3] - 鸡蛋JD2512最新价3176 跌33 跌幅1.03% 成交量24.23万手 持仓量13.64万手 [3] - 生猪LH2601最新价11955 涨60 涨幅0.50% 成交量7.59万手 持仓量13.05万手 [3] - 花生PK2601最新价7814 涨66 涨幅0.85% 成交量9.15万手 持仓量16.00万手 [3] - 苹果AP2601最新价9159 涨167 涨幅1.86% 成交量14.67万手 持仓量14.22万手 [3] - 红枣CJ2601最新价9585 跌50 跌幅0.52% 成交量18.53万手 持仓量15.02万手 [3] - 白糖SR2601最新价5488 涨21 涨幅0.38% 成交量13.95万手 持仓量37.32万手 [3] - 棉花CF2601最新价13595 涨40 涨幅0.30% 成交量20.44万手 持仓量57.02万手 [3] - 玉米C2601最新价2175 涨18 涨幅0.83% 成交量54.98万手 持仓量96.62万手 [3] - 淀粉CS2601最新价2485 涨18 涨幅0.73% 成交量11.93万手 持仓量22.63万手 [3] - 原木LG2601最新价783 涨6 涨幅0.71% 成交量0.79万手 持仓量1.72万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR0.53 持仓量PCR1.19 [4] - 豆二成交量PCR1.04 持仓量PCR0.77 [4] - 豆粕成交量PCR0.88 持仓量PCR0.79 [4] - 菜籽粕成交量PCR0.82 持仓量PCR1.40 [4] - 棕榈油成交量PCR0.92 持仓量PCR0.92 [4] - 豆油成交量PCR0.88 持仓量PCR1.01 [4] - 菜籽油成交量PCR1.07 持仓量PCR1.44 [4] - 鸡蛋成交量PCR0.95 持仓量PCR0.74 [4] - 生猪成交量PCR0.37 持仓量PCR0.35 [4] - 花生成交量PCR0.53 持仓量PCR0.40 [4] - 苹果成交量PCR1.07 持仓量PCR1.74 [4] - 红枣成交量PCR0.42 持仓量PCR0.28 [4] - 白糖成交量PCR0.69 持仓量PCR0.57 [4] - 棉花成交量PCR0.59 持仓量PCR0.70 [4] - 玉米成交量PCR0.55 持仓量PCR0.35 [4] - 淀粉成交量PCR0.42 持仓量PCR0.41 [4] - 原木成交量PCR0.84 持仓量PCR0.71 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力点4200 支撑点4050 [5] - 豆二压力点3750 支撑点3600 [5] - 豆粕压力点3100 支撑点3100 [5] - 菜籽粕压力点2800 支撑点2300 [5] - 棕榈油压力点9500 支撑点8000 [5] - 豆油压力点8300 支撑点8000 [5] - 菜籽油压力点9700 支撑点9200 [5] - 鸡蛋压力点3600 支撑点3000 [5] - 生猪压力点14000 支撑点11000 [5] - 花生压力点9000 支撑点7700 [5] - 苹果压力点9500 支撑点8000 [5] - 红枣压力点12600 支撑点9500 [5] - 白糖压力点5700 支撑点5400 [5] - 棉花压力点13600 支撑点13200 [5] - 玉米压力点2200 支撑点2100 [5] - 淀粉压力点3000 支撑点2400 [5] - 原木压力点1000 支撑点700 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率11.005% 加权隐波率12.18% [6] - 豆二平值隐波率13.39% 加权隐波率14.14% [6] - 豆粕平值隐波率13.055% 加权隐波率15.09% [6] - 菜籽粕平值隐波率20.51% 加权隐波率22.33% [6] - 棕榈油平值隐波率15.97% 加权隐波率16.59% [6] - 豆油平值隐波率11.61% 加权隐波率13.63% [6] - 菜籽油平值隐波率11.85% 加权隐波率13.38% [6] - 鸡蛋平值隐波率18.01% 加权隐波率20.61% [6] - 生猪平值隐波率21.355% 加权隐波率24.55% [6] - 花生平值隐波率9.985% 加权隐波率13.17% [6] - 苹果平值隐波率21.325% 加权隐波率24.75% [6] - 红枣平值隐波率18.12% 加权隐波率26.32% [6] - 白糖平值隐波率14.875% 加权隐波率9.01% [6] - 棉花平值隐波率7.47% 加权隐波率9.53% [6] - 玉米平值隐波率8.145% 加权隐波率9.18% [6] - 淀粉平值隐波率9.355% 加权隐波率10.32% [6] - 原木平值隐波率14.2% 加权隐波率17.81% [6] 期权策略与建议 油脂油料期权：豆一 - 基本面巴西大豆种植进度放缓 进口成本上升 盘面榨利下降 [7] - 行情分析8月冲高回落 9月弱势震荡 10月反弹 11月偏多震荡 [7] - 期权因子隐含波动率低于历史均值 持仓量PCR低于0.7 压力位4200 支撑位3900 [7] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合策略 构建多头领口策略 [7] 粕类期权：豆粕 - 基本面豆粕成交量和提货量下降 基差略增 库存上升 [9] - 行情分析8月先跌后涨 9月空头下行 10月加速下跌后回升 11月先涨后跌 [9] - 期权因子隐含波动率低于历史均值 持仓量PCR低于0.6 压力位2950 支撑位2800 [9] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合策略 构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权：棕榈油 - 基本面马来产量和雨水偏好 四季度库存或处高位 [9] - 行情分析9月先涨后跌 10月回升震荡 11月下跌盘整 [9] - 期权因子隐含波动率低于历史均值 持仓量PCR高于1 压力位9500 支撑位9000 [9] - 策略建议构建卖出偏空头期权组合策略 构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权：花生 - 基本面花生油价格持平 市场供需矛盾并存 [10] - 行情分析8月弱势盘整 9月低位震荡 10月冲高回落 11月空头下行 [10] - 期权因子隐含波动率处较高水平 持仓量PCR低于0.6 压力位8000 支撑位7700 [10] - 策略建议构建多头领口策略 [10] 农副产品期权：生猪 - 基本面前三季度生猪出栏和存栏增加 猪肉产量增长 [10] - 行情分析8月空头下行 9月延续下跌 10月加速下跌 11月低位震荡 [10] - 期权因子隐含波动率高于历史均值 持仓量PCR长期低于0.5 压力位14000 支撑位11000 [10] - 策略建议构建看跌期权熊市价差组合策略 构建卖出偏空头期权组合策略 构建现货多头备兑策略 [10] 农副产品期权：鸡蛋 - 基本面市场高供应、弱需求 蛋价触底反弹后供应压力仍大 [11] - 行情分析8月加速下跌 9月低位震荡 10月大幅下跌 11月反弹回暖 [11] - 期权因子隐含波动率处较高水平 持仓量PCR低于0.6 压力位4000 支撑位2800 [11] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合策略 [11] 农副产品期权：苹果 - 基本面苹果产量下降 优果率差 冷库入库数据或偏低 [11] - 行情分析8月先跌后涨 9月偏多上行 10月温和上涨 11月高位震荡 [11] - 期权因子隐含波动率高于历史均值 持仓量PCR高于0.9 压力位9300 支撑位8000 [11] - 策略建议构建卖出偏多头期权组合策略 构建多头领口策略 [11] 农副产品类期权：红枣 - 基本面红枣价格持平 销区供应充足 客商采购一般 [12] - 行情分析8月上涨回落 9月走弱反弹 10月先涨后跌 11月空头下行 [12] - 期权因子隐含波动率高于历史均值 持仓量PCR低于0.5 压力位12600 支撑位10000 [12] - 策略建议构建卖出偏空头宽跨式期权组合策略 构建现货备兑套保策略 [12] 软商品类期权：白糖 - 基本面外糖偏弱 巴西中南部产糖量或下降 [12] - 行情分析8月下跌 9月弱势偏空 10月低位盘整 11月小幅盘整 [12] - 期权因子隐含波动率处于较低水平 持仓量PCR约0.6 压力位5700 支撑位5400 [12] - 策略建议构建卖出偏空头期权组合策略 构建多头领口策略 [12] 软商品类期权：棉花 - 基本面新棉成本固化 供应将放量 对棉价形成压力 [13] - 行情分析8月高位回落 9月弱势偏空 10月反弹 11月小幅盘整 [13] - 期权因子隐含波动率处于较低水平 持仓量PCR低于1 压力位13600 支撑位13000 [13] - 策略建议构建卖出偏空头期权组合策略 构建现货备兑策略 [13] 谷物类期权：玉米 - 基本面玉米收购价格下跌 市场供应增加 价格弱势走低 [13] - 行情分析8月偏弱势 9月超跌反弹后回落 10月弱势震荡 11月反弹 [13] - 期权因子隐含波动率处于较低水平 持仓量PCR低于0.6 压力位2200 支撑位2000 [13] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合策略 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月以来中证1000指数区间震荡，多空因素交织下投资者择时交易困难，利用中证1000股指期权构建非线性损益结构的期权组合策略可对风险收益进行精细化管理 [1] - 综合持仓量PCR、隐含波动率和标的指数方向判断，构建牛市价差策略正当时，该策略能匹配当前市场预期，把握中线温和上行收益并控制短线回调风险 [1][11][13] 各部分内容总结 市场情绪与隐含波动率 - 截至11月6日，中证1000股指期权持仓量PCR为108.90%，位于2023年以来96.0%的分位数水平，表明市场情绪整体偏积极 [3] - 自10月下旬以来，中证1000股指期权平值隐含波动率持续回落，截至11月6日为18.15%，位于2023年以来37.5%的分位数水平，构建期权组合策略应考虑持有正vega的风险敞口，不宜做空波动率 [4][5] 政策面分析 - 10月制造业PMI季节性走弱，内需不足问题仍存，后续政策可能在稳定需求和修复企业盈利预期方面继续发力 [6] - “十五五”规划建议稿发布，期间提振消费政策将持续发力，稳定宏观经济总需求，推动企业与居民预期改善，促进经济正循环 [8][9] 资金面分析 - 融资资金持续净流入股市，截至11月6日融资余额为2.47万亿元，推动股票估值端修复，增量资金持续净流入股市趋势不变，对股指构成较强支撑 [10] 策略分析 - 牛市价差策略适用于温和看涨行情，通过选择行权价可提升胜率，最大亏损有限，若股指突破上行可累积浮盈并提前平仓止盈，提升资金效率 [13]

报告核心观点 - 能源化工期权策略早报涵盖能源类、聚烯烃类、聚酯类、碱化工类等多个品种，建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 原油SC2601最新价462，涨2，涨幅0.43%，成交量2.93万手，持仓量2.55万手 [3] - 液化气PG2512最新价4290，涨33，涨幅0.78%，成交量6.66万手，持仓量9.02万手 [3] - 甲醇MA2601最新价2103，跌16，跌幅0.76%，成交量91.58万手，持仓量139.08万手 [3] - 乙二醇EG2601最新价3926，跌18，跌幅0.46%，成交量25.79万手，持仓量35.44万手 [3] - 聚丙烯PP2512最新价6423，跌4，跌幅0.06%，成交量0.57万手，持仓量2.87万手 [3] - 聚氯乙烯V2512最新价4567，跌11，跌幅0.24%，成交量1.23万手，持仓量4.38万手 [3] - 塑料L2512最新价6761，跌15，跌幅0.22%，成交量1.08万手，持仓量2.27万手 [3] - 苯乙烯EB2512最新价6301，跌19，跌幅0.30%，成交量31.94万手，持仓量38.00万手 [3] - 橡胶RU2601最新价14995，跌30，跌幅0.20%，成交量14.83万手，持仓量14.10万手 [3] - 合成橡胶BR2512最新价10230，跌85，跌幅0.82%，成交量2.35万手，持仓量2.08万手 [3] - 对二甲苯PX2601最新价6752，跌6，跌幅0.09%，成交量36.28万手，持仓量21.99万手 [3] - 精对苯二甲酸TA2601最新价4642，跌10，跌幅0.21%，成交量92.62万手，持仓量110.60万手 [3] - 短纤PF2601最新价6224，跌18，跌幅0.29%，成交量5.37万手，持仓量6.51万手 [3] - 瓶片PR2601最新价5708，跌16，跌幅0.28%，成交量3.61万手，持仓量3.99万手 [3] - 烧碱SH2601最新价2335，跌2，跌幅0.09%，成交量26.86万手，持仓量13.09万手 [3] - 纯碱SA2601最新价1212，涨4，涨幅0.33%，成交量60.39万手，持仓量137.00万手 [3] - 尿素UR2601最新价1667，涨27，涨幅1.65%，成交量32.17万手，持仓量26.86万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量PCR为1.00，变化0.15，持仓量PCR为0.66，变化0.01 [4] - 液化气成交量PCR为1.16，变化 - 0.07，持仓量PCR为0.80，变化 - 0.02 [4] - 甲醇成交量PCR为0.60，变化 - 0.24，持仓量PCR为0.42，变化 - 0.02 [4] - 乙二醇成交量PCR为0.29，变化 - 0.47，持仓量PCR为0.59，变化0.01 [4] - 聚丙烯成交量PCR为0.84，变化 - 0.77，持仓量PCR为0.79，变化0.01 [4] - 聚氯乙烯成交量PCR为0.51，变化 - 0.23，持仓量PCR为0.26，变化0.00 [4] - 塑料成交量PCR为0.80，变化 - 0.49，持仓量PCR为0.52，变化 - 0.01 [4] - 苯乙烯成交量PCR为0.57，变化 - 0.61，持仓量PCR为0.60，变化 - 0.05 [4] - 橡胶成交量PCR为0.35，变化 - 0.06，持仓量PCR为0.47，变化0.00 [4] - 合成橡胶成交量PCR为0.70，变化0.21，持仓量PCR为0.63，变化0.02 [4] - 对二甲苯成交量PCR为0.40，变化 - 0.15，持仓量PCR为0.89，变化0.00 [4] - 精对苯二甲酸成交量PCR为0.69，变化 - 0.10，持仓量PCR为0.80，变化 - 0.06 [4] - 短纤成交量PCR为0.93，变化0.23，持仓量PCR为0.89，变化0.02 [4] - 瓶片成交量PCR为0.60，变化 - 0.12，持仓量PCR为0.78，变化0.03 [4] - 烧碱成交量PCR为0.90，变化0.28，持仓量PCR为0.60，变化 - 0.02 [4] - 纯碱成交量PCR为0.58，变化0.01，持仓量PCR为0.31，变化 - 0.01 [4] - 尿素成交量PCR为0.36，变化 - 0.08，持仓量PCR为0.39，变化0.00 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油压力位500，支撑位450 [5] - 液化气压力位4550，支撑位4200 [5] - 甲醇压力位2200，支撑位2100 [5] - 乙二醇压力位4500，支撑位4000 [5] - 聚丙烯压力位7200，支撑位6300 [5] - 聚氯乙烯压力位6200，支撑位4450 [5] - 塑料压力位7300，支撑位6800 [5] - 苯乙烯压力位7000，支撑位6000 [5] - 橡胶压力位17000，支撑位14500 [5] - 合成橡胶压力位11000，支撑位10000 [5] - 对二甲苯压力位7000，支撑位6500 [5] - 精对苯二甲酸压力位4700，支撑位4500 [5] - 短纤压力位6400，支撑位6000 [5] - 瓶片压力位6600，支撑位5600 [5] - 烧碱压力位2440，支撑位2280 [5] - 纯碱压力位1300，支撑位1140 [5] - 尿素压力位1800，支撑位1600 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 原油平值隐波率24.1，加权隐波率28.90，变化0.91，年平均34.78 [6] - 液化气平值隐波率18.015，加权隐波率20.62，变化0.34，年平均23.27 [6] - 甲醇平值隐波率19.75，加权隐波率21.11，变化0.82，年平均21.22 [6] - 乙二醇平值隐波率15.11，加权隐波率16.80，变化0.70，年平均16.07 [6] - 聚丙烯平值隐波率10.62，加权隐波率11.55，变化 - 0.35，年平均12.37 [6] - 聚氯乙烯平值隐波率12.555，加权隐波率15.20，变化0.27，年平均19.02 [6] - 塑料平值隐波率9.575，加权隐波率12.20，变化 - 0.89，年平均13.44 [6] - 苯乙烯平值隐波率18.435，加权隐波率20.76，变化0.28，年平均22.81 [6] - 橡胶平值隐波率17.57，加权隐波率20.23，变化0.06，年平均23.95 [6] - 合成橡胶平值隐波率19.565，加权隐波率22.67，变化0.77，年平均29.35 [6] - 对二甲苯平值隐波率19，加权隐波率19.50，变化 - 0.51，年平均23.09 [6] - 精对苯二甲酸平值隐波率16.395，加权隐波率18.85，变化0.01，年平均22.51 [6] - 短纤平值隐波率13.535，加权隐波率15.87，变化 - 0.28，年平均19.41 [6] - 瓶片平值隐波率13.28，加权隐波率15.86，变化0.73，年平均19.11 [6] - 烧碱平值隐波率21.43，加权隐波率22.50，变化 - 0.19，年平均27.68 [6] - 纯碱平值隐波率23.86，加权隐波率25.46，变化0.69，年平均31.90 [6] - 尿素平值隐波率16.175，加权隐波率18.86，变化2.47，年平均23.42 [6] 策略与建议 能源类期权 - 原油 - 基本面美国炼厂需求企稳回升，页岩油产量微增，OPEC出口放量，欧洲成品油库存低位去库 [7] - 行情8月先涨后跌，9月弱势偏空后反弹，10月大跌后反弹，11月弱势空头回落 [7] - 期权因子隐含波动率下降至均值附近，持仓量PCR报收0.80以下，压力位500，支撑位450 [7] - 策略波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，现货多头套保构建多头领口策略 [7] 能源类期权 - 液化气 - 基本面成本端原油受供应和地缘因素影响，OPEC维持增产 [9] - 行情8月以来加速下跌后反弹受阻，9月先涨后跌，10月先弱后强，11月小幅震荡 [9] - 期权因子隐含波动率大幅下降至均值偏下，持仓量PCR报收0.80附近，压力位4550，支撑位4200 [9] - 策略波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略，现货多头套保构建多头领口策略 [9] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面港口库存151.71万吨，企业库存38.64万吨，供应走高 [9] - 行情8月以来逐渐走弱，9月低位盘整后反弹，10月以来延续弱势，11月空头下行 [9] - 期权因子隐含波动率维持历史均值附近，持仓量PCR报收0.80以下，压力位2300，支撑位2125 [9] - 策略方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略，波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，现货多头套保构建多头领口策略 [9] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面港口库存56.2万吨，下游工厂库存天数13.2天，预期港口库存延续累库 [10] - 行情8月延续小幅弱势盘整，9月以来延续弱势偏空头，10月弱势偏空下行，11月延续偏弱势 [10] - 期权因子隐含波动率维持在均值偏下附近，持仓量PCR报收0.70附近，压力位4500，支撑位4050 [10] - 策略方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略，波动性策略构建做空波动率策略，现货多头套保持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [10] 聚烯烃类期权 - 聚丙烯 - 基本面PE和PP生产企业及贸易商库存有不同程度变化 [10] - 行情8月维持偏弱势小幅波动，9月延续弱势偏空头，10月加速下跌后低位震荡，11月延续弱势空头下行 [10] - 期权因子隐含波动率下降至均值附近，持仓量PCR报收0.70附近，压力位7000，支撑位6300 [10] - 策略方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略，现货多头套保持有现货多头 + 买入平值看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [10] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面交易所橡胶仓单处于十年低位，青岛干胶库存累库，顺丁橡胶库存偏高 [11] - 行情8月逐渐回暖后区间盘整，9月以来维持弱势偏空头，10月延续弱市低位盘整，11月低位弱势震荡 [11] - 期权因子隐含波动率极速上升后下降至均值偏下，持仓量PCR报收0.60以下，压力位17000，支撑位14000 [11] - 策略波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [11] 聚酯类期权 - PTA - 基本面PTA社会库存月同比累库，11月检修量上升，聚酯开工维持高位，预期延续累库 [11] - 行情8月回落后反弹受阻，9月延续弱势偏空头，10月先跌后涨，11月逐渐反弹回暖 [11] - 期权因子隐含波动率均值偏高水平波动，持仓量PCR报收0.70附近，压力位4700，支撑位4300 [11] - 策略波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略 [11] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为84.8%，部分区域负荷上升 [12] - 行情8月快速回落反弹后高位震荡，9月以来逐渐走弱，10月加速下跌，11月低位弱势震荡 [12] - 期权因子隐含波动率处于较高水平，持仓量PCR报收0.8以下，压力位2600，支撑位2240 [12] - 策略方向性策略构建熊市价差组合策略，现货领口套保持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [12] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面截至2025/11/07，纯碱厂内库存171.42万吨，库存可用天数14.21日 [12] - 行情8月以来延续偏弱势盘整，9月低位小幅波动，10月延续偏弱势，11月先跌后涨 [12] - 期权因子隐含波动率处于历史偏高水平，持仓量PCR报收0.60以下，压力位1300，支撑位1100 [12] - 策略方向性策略构建熊市价差组合策略，波动性策略构建做空波动率组合策略，现货多头套保构建多头领口策略 [12] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面企业库存157.81万吨，港口库存7.9万吨，港口货源离港 [13] - 行情8月宽幅波动，9月逐渐走弱，10月低位震荡，11月逐渐反弹回暖 [13] - 期权因子隐含波动率处于历史均值附近，持仓量PCR报收0.60以下，压力位1800，支撑位1600 [13] - 策略波动性策略构建卖出偏中性的看涨 +

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价4042，跌34，跌幅0.83%，成交量13.59万手，持仓量25.15万手 [3] - 豆二最新价3707，跌32，跌幅0.86%，成交量1.55万手，持仓量2.60万手 [3] - 豆粕最新价3014，跌14，跌幅0.46%，成交量96.19万手，持仓量158.80万手 [3] - 菜籽粕最新价2491，跌6，跌幅0.24%，成交量42.13万手，持仓量37.53万手 [3] - 棕榈油最新价8654，涨2，涨幅0.02%，成交量55.66万手，持仓量40.60万手 [3] - 豆油最新价8116，跌26，跌幅0.32%，成交量28.24万手，持仓量48.07万手 [3] - 菜籽油最新价9453，跌23，跌幅0.24%，成交量16.35万手，持仓量21.30万手 [3] - 鸡蛋最新价3144，跌5，跌幅0.16%，成交量24.84万手，持仓量16.70万手 [3] - 生猪最新价11685，跌15，跌幅0.13%，成交量12.77万手，持仓量14.63万手 [3] - 花生最新价7812，跌10，跌幅0.13%，成交量4.45万手，持仓量16.54万手 [3] - 苹果最新价8861，跌239，跌幅2.63%，成交量18.53万手，持仓量12.51万手 [3] - 红枣最新价9695，跌570，跌幅5.55%，成交量45.09万手，持仓量17.89万手 [3] - 白糖最新价5451，跌37，跌幅0.67%，成交量15.48万手，持仓量36.88万手 [3] - 棉花最新价13480，跌65，跌幅0.48%，成交量18.06万手，持仓量56.78万手 [3] - 玉米最新价2140，涨1，涨幅0.05%，成交量40.61万手，持仓量92.71万手 [3] - 淀粉最新价2450，跌3，跌幅0.12%，成交量9.88万手，持仓量21.35万手 [3] - 原木最新价777，跌4，跌幅0.45%，成交量0.59万手，持仓量1.77万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR1.14，持仓量PCR1.20 [4] - 豆二成交量PCR0.61，持仓量PCR0.78 [4] - 豆粕成交量PCR0.82，持仓量PCR0.71 [4] - 菜籽粕成交量PCR0.63，持仓量PCR1.21 [4] - 棕榈油成交量PCR1.06，持仓量PCR0.90 [4] - 豆油成交量PCR1.00，持仓量PCR0.97 [4] - 菜籽油成交量PCR1.58，持仓量PCR1.47 [4] - 鸡蛋成交量PCR0.94，持仓量PCR0.71 [4] - 生猪成交量PCR0.40，持仓量PCR0.35 [4] - 花生成交量PCR0.43，持仓量PCR0.37 [4] - 苹果成交量PCR1.79，持仓量PCR1.63 [4] - 红枣成交量PCR0.54，持仓量PCR0.28 [4] - 白糖成交量PCR0.58，持仓量PCR0.58 [4] - 棉花成交量PCR0.71，持仓量PCR0.74 [4] - 玉米成交量PCR0.55，持仓量PCR0.31 [4] - 淀粉成交量PCR0.48，持仓量PCR0.46 [4] - 原木成交量PCR0.69，持仓量PCR0.83 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4200，支撑位4050 [5] - 豆二压力位3800，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3100 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2300 [5] - 棕榈油压力位9500，支撑位9000 [5] - 豆油压力位8500，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位9700，支撑位9200 [5] - 鸡蛋压力位4200，支撑位3000 [5] - 生猪压力位14000，支撑位11000 [5] - 花生压力位9000，支撑位7800 [5] - 苹果压力位9500，支撑位8000 [5] - 红枣压力位12600，支撑位9500 [5] - 白糖压力位5700，支撑位5400 [5] - 棉花压力位13600，支撑位13000 [5] - 玉米压力位2200，支撑位2100 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2400 [5] - 原木压力位1000，支撑位700 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率11.145，加权隐波率11.91 [6] - 豆二平值隐波率12.67，加权隐波率13.56 [6] - 豆粕平值隐波率13.11，加权隐波率15.27 [6] - 菜籽粕平值隐波率20.64，加权隐波率22.42 [6] - 棕榈油平值隐波率17.24，加权隐波率18.47 [6] - 豆油平值隐波率12.735，加权隐波率14.07 [6] - 菜籽油平值隐波率13.655，加权隐波率15.08 [6] - 鸡蛋平值隐波率19.82，加权隐波率21.50 [6] - 生猪平值隐波率23.6，加权隐波率26.78 [6] - 花生平值隐波率10.31，加权隐波率14.21 [6] - 苹果平值隐波率23.15，加权隐波率25.07 [6] - 红枣平值隐波率23.865，加权隐波率31.77 [6] - 白糖平值隐波率14.065，加权隐波率8.79 [6] - 棉花平值隐波率7.215，加权隐波率9.89 [6] - 玉米平值隐波率8.245，加权隐波率9.60 [6] - 淀粉平值隐波率9.175，加权隐波率11.32 [6] - 原木平值隐波率15.535，加权隐波率18.60 [6] 各品种期权策略分析 油脂油料期权—豆一 - 标的行情分析：豆价稳中偏强，7月以来跌幅收窄后回暖上升，9月维持弱势震荡，10月反弹 [7] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR低于0.70，压力位4200，支撑位3900 [7] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [7] 粕类期权—豆粕 - 标的行情分析：国内大豆周度压榨量下降，7月以来低位盘整后反弹，9月延续空头下行，10月加速下跌后回升 [9] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位2950，支撑位2800 [9] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—棕榈油 - 标的行情分析：马棕10月前20日产量环比增加，价格有压力，出口环比增加但增幅缩窄，9月先涨后跌，10月快速回升后高位震荡 [9] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR高于1.00，压力位9500，支撑位9000 [9] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—花生 - 标的行情分析：花生油价格偏稳运行，8月弱势盘整，9月低位盘整，10月冲高回落 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位8000，支撑位7700 [10] - 期权策略建议：现货多头套保持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨期权 [10] 农副产品期权—生猪 - 标的行情分析：部分地区生猪均价周涨，月初供应增量有限或支撑行情，但后续供应增加，7月上涨后盘整，8月偏弱，9月空头下行，10月加速下跌 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR长期低于0.50，压力位14000，支撑位11000 [10] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头备兑持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [10] 农副产品期权—鸡蛋 - 标的行情分析：在产蛋鸡存栏量低于前值，7月以来逐渐走弱，8月加速下跌，9月低位震荡，10月大幅下跌 [11] - 期权因子研究：隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位4000，支撑位2800 [11] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头组合 [11] 农副产品期权—苹果 - 标的行情分析：10月期货主连价格在8500 - 8900震荡，价格重心走高，8月先跌后涨，9月偏多上行，10月高位震荡 [11] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR高于0.90，压力位9300，支撑位8000 [11] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏多头组合，现货套保构建多头领口策略 [11] 农副产品类期权—红枣 - 标的行情分析：截至10月31日当周，库存环比增加，8月以来加速上涨后回落，9月走弱后反弹，10月先涨后跌 [12] - 期权因子研究：隐含波动率快速上升至历史均值偏上，持仓量PCR低于0.50，压力位12600，支撑位10000 [12] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏空头宽跨式组合，现货备兑套保持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [12] 软商品类期权—白糖 - 标的行情分析：广西现货价下跌，基差走弱，1 - 5价差震荡，配额外进口利润增加，8月快速下跌，9月弱势偏空，10月低位盘整 [12] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR接近0.60，压力位5700，支撑位5400 [12] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头套保构建多头领口策略 [12] 软商品类期权—棉花 - 标的行情分析：中国棉花价格指数上涨，基差震荡，郑棉1 - 5月差震荡，8月以来高位回落，9月弱势偏空，10月低位震荡后反弹 [13] - 期权因子研究：隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR低于1.00，压力位13600，支撑位13000 [13] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏空头组合，现货备兑持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨期权 [13] 谷物类期权—玉米 - 标的行情分析：产地玉米上量，北方港口集港量增多，南方港口到货增加，饲料消费低迷，8月偏弱势，9月超跌反弹后回落，10月弱势振荡 [13] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR低于0.60，压力位2200，支撑位2000 [13] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏空头组合 [13]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 股市方面上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股呈高位震荡上行行情 [3] - 金融期权隐含波动率下降但维持较高水平波动 [3] - ETF期权适合构建偏多头的买方策略、认购期权牛市价差组合策略；股指期货适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3986.90，跌29.43，跌幅0.73%，成交额10701亿元，额变化1018亿元，PE为16.81 [4] - 深证成指收盘价13532.13，跌159.26，跌幅1.16%，成交额13516亿元，额变化638亿元，PE为30.82 [4] - 上证50收盘价3046.61，跌16.41，跌幅0.54%，成交额1847亿元，额变化284亿元，PE为12.17 [4] - 沪深300收盘价4709.91，跌37.93，跌幅0.80%，成交额7200亿元，额变化741亿元，PE为14.49 [4] - 中证500收盘价7385.71，跌95.26，跌幅1.27%，成交额4738亿元，额变化307亿元，PE为33.73 [4] - 中证1000收盘价7485.08，跌84.03，跌幅1.11%，成交额4785亿元，额变化393亿元，PE为46.48 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.193，跌0.017，跌幅0.53%，成交量986.91万份，量变化980.61，成交额31.63亿元，额变化11.44 [5] - 上证300ETF收盘价4.823，跌0.039，跌幅0.80%，成交量816.46万份，量变化809.67，成交额39.55亿元，额变化6.71 [5] - 上证500ETF收盘价7.497，跌0.097，跌幅1.28%，成交量239.78万份，量变化237.71，成交额18.04亿元，额变化2.50 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.535，跌0.030，跌幅1.92%，成交量3363.52万份，量变化3332.58，成交额52.13亿元，额变化4.06 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.488，跌0.027，跌幅1.78%，成交量763.15万份，量变化755.28，成交额11.46亿元，额变化 - 0.38 [5] - 深证300ETF收盘价4.973，跌0.040，跌幅0.80%，成交量144.26万份，量变化143.07，成交额7.21亿元，额变化1.28 [5] - 深证500ETF收盘价2.992，跌0.039，跌幅1.29%，成交量93.33万份，量变化92.69，成交额2.80亿元，额变化0.90 [5] - 深证100ETF收盘价3.625，跌0.052，跌幅1.41%，成交量38.49万份，量变化38.03，成交额1.41亿元，额变化 - 0.27 [5] - 创业板ETF收盘价3.239，跌0.061，跌幅1.85%，成交量1406.88万份，量变化1393.18，成交额46.02亿元，额变化1.29 [5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量87.34万张，量变化27.82，持仓量133.03万张，仓变化9.72，成交量PCR为0.78，变化 - 0.15，持仓量PCR为0.96，变化 - 0.01 [6] - 上证300ETF成交量116.08万张，量变化41.28，持仓量127.71万张，仓变化11.64，成交量PCR为0.93，变化0.08，持仓量PCR为1.17，变化 - 0.05 [6] - 上证500ETF成交量151.35万张，量变化18.39，持仓量136.20万张，仓变化12.52，成交量PCR为1.03，变化0.10，持仓量PCR为1.35，变化 - 0.10 [6] - 华夏科创50ETF成交量135.62万张，量变化30.15，持仓量213.41万张，仓变化13.43，成交量PCR为0.72，变化0.07，持仓量PCR为0.99，变化 - 0.02 [6] - 易方达科创50ETF成交量24.54万张，量变化2.86，持仓量60.86万张，仓变化5.82，成交量PCR为0.59，变化 - 0.16，持仓量PCR为0.95，变化 - 0.05 [6] - 深证300ETF成交量16.42万张，量变化3.92，持仓量26.00万张，仓变化1.34，成交量PCR为0.84，变化 - 0.38，持仓量PCR为0.82，变化 - 0.06 [6] - 深证500ETF成交量21.80万张，量变化2.67，持仓量38.92万张，仓变化1.70，成交量PCR为0.96，变化0.11，持仓量PCR为0.86，变化 - 0.03 [6] - 深证100ETF成交量4.22万张，量变化 - 0.92，持仓量10.08万张，仓变化0.05，成交量PCR为1.46，变化 - 0.33，持仓量PCR为1.31，变化 - 0.01 [6] - 创业板ETF成交量212.61万张，量变化39.90，持仓量167.59万张，仓变化8.59，成交量PCR为0.87，变化0.09，持仓量PCR为1.28，变化 - 0.19 [6] - 上证50成交量4.00万张，量变化1.54，持仓量6.70万张，仓变化0.09，成交量PCR为0.36，变化 - 0.04，持仓量PCR为0.69，变化 - 0.00 [6] - 沪深300成交量14.67万张，量变化3.84，持仓量17.60万张，仓变化0.65，成交量PCR为0.59，变化 - 0.11，持仓量PCR为0.93，变化0.03 [6] - 中证1000成交量28.34万张，量变化8.23，持仓量28.72万张，仓变化0.55，成交量PCR为0.89，变化0.08，持仓量PCR为1.07，变化 - 0.02 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF标的收盘价3.193，平值行权价3.20，压力点3.20，压力点偏移0.00，支撑点3.10，支撑点偏移0.00，购最大持仓115212，沽最大持仓107493 [8] - 上证300ETF标的收盘价4.823，平值行权价4.80，压力点5.00，压力点偏移0.00，支撑点4.70，支撑点偏移0.00，购最大持仓70141，沽最大持仓86825 [8] - 上证500ETF标的收盘价7.497，平值行权价7.50，压力点7.50，压力点偏移0.00，支撑点7.25，支撑点偏移0.00，购最大持仓83811，沽最大持仓124977 [8] - 华夏科创50ETF标的收盘价1.535，平值行权价1.55，压力点1.60，压力点偏移0.00，支撑点1.40，支撑点偏移 - 0.05，购最大持仓123871，沽最大持仓75916 [8] - 易方达科创50ETF标的收盘价1.488，平值行权价1.50，压力点1.60，压力点偏移0.00，支撑点1.35，支撑点偏移0.00，购最大持仓22143，沽最大持仓15242 [8] - 深证300ETF标的收盘价4.973，平值行权价5.00，压力点5.25，压力点偏移0.00，支撑点4.80，支撑点偏移0.10，购最大持仓23040，沽最大持仓11272 [8] - 深证500ETF标的收盘价2.992，平值行权价3.00，压力点3.20，压力点偏移 - 0.10，支撑点2.85，支撑点偏移0.00，购最大持仓18221，沽最大持仓17376 [8] - 深证100ETF标的收盘价3.625，平值行权价3.60，压力点3.70，压力点偏移0.00，支撑点3.50，支撑点偏移0.00，购最大持仓6158，沽最大持仓5122 [8] - 创业板ETF标的收盘价3.239，平值行权价3.20，压力点3.60，压力点偏移0.00，支撑点3.00，支撑点偏移0.00，购最大持仓87572，沽最大持仓80433 [8] - 上证50标的收盘价3046.61，平值行权价3050，压力点3100，压力点偏移0，支撑点2950，支撑点偏移0，购最大持仓3230，沽最大持仓2301 [8] - 沪深300标的收盘价4709.91，平值行权价4700，压力点4800，压力点偏移0，支撑点4700，支撑点偏移0，购最大持仓6637，沽最大持仓7088 [8] - 中证1000标的收盘价7485.08，平值行权价7500，压力点7500，压力点偏移0，支撑点7000，支撑点偏移0，购最大持仓9031，沽最大持仓10098 [8] 期权因子—隐含波动率(%) - 上证50ETF平值隐波率15.17，加权隐波率15.42，变化 - 0.39，年平均15.99，购隐波率15.53，沽隐波率15.25，HISV20为15.65，隐历波动率差 - 0.24 [11] - 上证300ETF平值隐波率16.50，加权隐波率16.37，变化 - 0.57，年平均16.43，购隐波率16.32，沽隐波率16.44，HISV20为16.58，隐历波动率差 - 0.21 [11] - 上证500ETF平值隐波率20.17，加权隐波率20.55，变化 - 0.32，年平均20.15，购隐波率20.45，沽隐波率20.66，HISV20为20.41，隐历波动率差0.14 [11] - 华夏科创50ETF平值隐波率35.61，加权隐波率36.34，变化 - 0.78，年平均32.60，购隐波率36.36，沽隐波率36.30，HISV20为35.43，隐历波动率差0.91 [11] - 易方达科创50ETF平值隐波率71.56，加权隐波率36.63，变化 - 1.07，年平均33.44，购隐波率36.71，沽隐波率36.45，HISV20为36.18，隐历波动率差0.45 [11] - 深证300ETF平值隐波率16.67，加权隐波率18.18，变化 - 2.57，年平均18.15，购隐波率17.95，沽隐波率18.49，HISV20为18.12，隐历波动率差0.06 [11] - 深证500ETF平值隐波率20.96，加权隐波率22.00，变化 - 0.53，年平均21.64，购隐波率21.64，沽隐波率22.41，HISV20为21.23，隐历波动率差0.78 [11] - 深证100ETF平值隐波率23.32，加权隐波率24.65，变化 - 0.69，年平均24.85，购隐波率23.30，沽隐波率25.99，HISV20为25.84，隐历波动率差 - 1.19 [11] - 创业板ETF平值隐波率32.93，加权隐波率34.27，变化 - 0.43，年平均28.72，购隐波率33.08，沽隐波率35.67，HISV20为31.63，隐历波动率差2.64 [11] - 上证50平值隐波率15.60，加权隐波率15.54，变化 - 0.87，年平均17.14，购隐波率15.61，沽隐波率15.35，HISV20为15.93，隐历波动率差 - 0.39 [11] - 沪深300平值隐波率15.95，加权隐波率15.53，变化 - 1.03，年平均16.90，购隐波率15.45，沽隐波率15.67，HISV20为16.54，隐历波动率差 - 1.01 [11] - 中证1000平值隐波率21.16，加权隐波率21.34，变化 - 0.43，年平均22.51，购隐波率20.80，沽隐波率21.96，HISV20为21.17，隐历波动率差0.17 [11] 策略与建议 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 标的行情分析：上证50ETF8 - 10月呈短期下方有支撑的偏多头上涨高位大幅震荡上行走势 [14] - 期权因子研究：隐含波动率维持均值附近波动，持仓量PCR收报于1.00附近表明处于震荡行情，压力位3.20，支撑位3.10 [14] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖方偏多头组合策略，如SELL_510050P2511M0310

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市呈现高位震荡上行行情，金融期权隐含波动率下降但维持较高水平波动，针对不同类型期权给出相应策略建议 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 股市短评：上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为高位震荡上行行情 [3] - 金融市场重要指数概况：上证指数收盘价4016.33，涨0.70%，成交额9682亿元；深证成指收盘价13691.38，涨1.95%，成交额12878亿元等 [4] - 期权标的ETF市场概况：上证50ETF收盘价3.210，涨0.44%，成交额20.19亿元等 [5] 期权因子分析 - 量仓PCR：不同期权品种的成交量、持仓量及相应PCR值有不同变化，如上证50ETF成交量59.51万张，持仓量123.31万张，持仓量PCR为0.97 [6] - 压力点和支撑点：从认购和认沽期权最大持仓量所在行权价确定期权标的压力点和支撑点，如上证50ETF压力位3.20，支撑位3.10 [8][10] - 隐含波动率：不同期权品种的平值隐波率、加权隐波率等有不同表现，如上证50ETF平值隐波率15.54%，加权隐波率15.80% [11] 策略与建议 - 板块分类：金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等，各板块包含不同品种 [13] - 各板块策略建议：如金融股板块的上证50ETF构建卖方偏多头组合策略；大盘蓝筹股板块的上证300ETF构建看涨期权牛市价差期权组合策略等 [14][15][16] 各期权品种图表 - 上证50ETF期权：包含价格走势图、成交量和持仓量分布、持仓量-PCR、成交额-PCR、隐含波动率等图表 [17][18][20][27][28][32] - 上证300ETF期权：包含价格走势图、成交量和持仓量分布、持仓量-PCR、成交额-PCR、隐含波动率等图表 [36][37][39][45][47][48] - 上证500ETF期权：包含价格走势图、成交量和持仓量分布、持仓量-PCR、成交额-PCR、隐含波动率等图表 [52][53][55][62][63][65] - 创业板ETF期权：包含价格走势图、成交量和持仓量分布、持仓量-PCR、成交额-PCR、隐含波动率等图表 [72][73][75][81][82][85] - 深证100ETF期权：包含价格走势图、成交量和持仓量分布、持仓量-PCR、成交额-PCR、隐含波动率等图表 [90][91][93][99][100][103] - 中证1000股指期权：包含价格走势图、成交量和持仓量分布、持仓量-PCR、成交额-PCR、隐含波动率等图表 [108][109][111][117][118][120]