报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期SH2509预计震荡走势，下方关注2410附近支撑，上方关注2520附近压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱2449元/吨，环比-37；期货持仓量197653手，环比5440；前20名净持仓-20979手，环比-10607；成交量487939手，环比70069 [3] - 1月合约收盘价2394元/吨，环比-62；5月合约收盘价2441元/吨，环比-59 [3] 现货市场 - 山东地区32%离子膜碱880元/吨，环比20；江苏地区32%离子膜碱950元/吨，环比0 [3] - 山东地区32%烧碱折百价2750元/吨，环比62；基差301元/吨，环比99 [3] 上游情况 - 山东原盐主流价210元/吨，西北原盐主流价220元/吨，环比均为0 [3] - 动力煤价格659元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 山东液氯主流价-200元/吨，环比0；江苏液氯主流价-125元/吨，环比-25 [3] 下游情况 - 粘胶短纤现货价13360元/吨，环比0；氧化铝现货价3250元/吨，环比-86 [3] 行业消息 - 5月16 - 22日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率84.1%，较上周环比+1.5% [3] - 截至5月22日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存40.09万吨，环比-3.59%，同比-2.25% [3] 观点总结 - 供应端上周烧碱产能利用率环比+1.5%至84.1%，本周华北、华东有装置计划提负，产能利用率预计环比上升 [3] - 需求端氧化铝实际复产规模尚不明显；非铝方面，上周粘胶短纤开工率环比-0.35%至80.3%，印染开工率环比持平在63.23% [3] - 上周液碱工厂库存环比-3.59%至40.09万吨，处于同期偏高水平 [3] - 氧化铝行业利润有所修复，但复产规模暂不明显，几内亚矿石供应收缩，对烧碱不构成明显利好或利空 [3] - 部分非铝行业进入淡季，非铝下游或以刚需为主，耗碱需求有限 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - SH2509跌1.24%收于2545元/吨，供应端上周烧碱产能利用率环比降1.3%至82.6%，需求端上周氧化铝开工率环比降0.29%至75.47%、粘胶短纤开工率环比降0.35%至80.65%、印染开工率环比升2.55%至63.23%，库存方面上周液碱工厂库存环比升7.08%至41.59万吨，库存压力偏高 ，上海氯碱72万吨装置近期停车预计检修30天左右，现货供应压力缓解，下游氧化铝减产规模扩大，运行产能维持低位，行业利润开始修复，关税下降利好服装等非铝终端出口，但目前非铝需求表现一般、刚需采购，部分下游高价抵触，SH2509下方关注2500附近支撑，上方关注2630附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱为2545元/吨，环比降41；期货持仓量为200894手，环比增14213；期货前20名净持仓为 -22650手，环比降10050；期货成交量为614716手，环比降447265；合约收盘价烧碱1月为2507元/吨，环比降52；合约收盘价烧碱5月为2546元/吨，环比持平 [2] 现货市场 - 烧碱32%离子膜碱山东地区价格为840元/吨，环比持平；江苏地区价格为950元/吨，环比持平；山东地区32%烧碱折百价为2625元/吨，环比持平；基差烧碱为80元/吨，环比增41 [2] 上游情况 - 原盐山东主流价为210元/吨，环比持平；西北主流价为220元/吨，环比持平；煤炭价格动力煤为665元/吨，环比降3 [2] 产业情况 - 液氯山东主流价为 -150元/吨，环比持平；江苏主流价为 -70元/吨，环比增25 [2] 下游情况 - 现货价粘胶短纤为13360元/吨，环比持平；品种现货价氧化铝为3000元/吨，环比增50；5月9日至15日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为82.6%，较上周环比降1.3%；截至5月15日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存41.59万吨湿吨，环比上调7.09%，同比上涨1.74% [2] 行业消息 - SH2509跌1.24%收于2545元/吨，供应端上周烧碱产能利用率环比降1.3%至82.6%，需求端上周氧化铝开工率环比降0.29%至75.47%，低位回落；粘胶短纤开工率环比降0.35%至80.65%，印染开工率环比增2.55%至63.23%，库存方面，上周液碱工厂库存环比增7.08%至41.59万吨，库存压力偏高，上海氯碱72万吨装置近期停车，预计检修30天左右，现货供应压力缓解，下游氧化铝减产规模扩大，运行产能维持低位，行业利润开始修复，关税下降利好服装等非铝终端出口，但目前非铝需求表现一般、刚需采购，部分下游高价抵触 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周渤化30万吨产能复产，前期重启装置影响扩大，预计带动产能利用率环比上升 [3] - 国内氧化铝企业减产或计划性弹性生产，氧化铝耗碱量预计持续下滑，非铝下游补库收尾、高价抵触，国庆期间部分下游休假停工，液碱库存面临累库压力，部分企业或节前降价出货 [3] - SH2509预计偏弱震荡，下方关注2400附近支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱为2441元/吨，期货持仓量为203146手，环比-13391手；期货前20名净持仓为-22410手，期货成交量为323072手，环比-166542手 [3] - 1月合约收盘价烧碱为2433元/吨，5月合约收盘价烧碱为2401元/吨，环比+1元/吨 [3] 现货市场 - 32%离子膜碱山东地区价格为780元/吨，江苏地区价格为950元/吨；山东地区32%烧碱折百价为2438元/吨，基差为-3元/吨，环比-95元/吨 [3] 上游情况 - 山东原盐主流价为240元/吨，西北原盐主流价为220元/吨，动力煤价格为679元/吨 [3] 产业情况 - 山东液氯主流价为400元/吨，江苏液氯主流价为150元/吨，环比-75元/吨 [3] 下游情况 - 粘胶短纤现货价为13460元/吨，氧化铝品种现货价为2860元/吨 [3] 行业消息 - 4月18日至24日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为82.1%，较上周环比-0.2% [3] - 截至4月24日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存40.85万吨（湿吨），环比下跌3.02%，同比下调3.77% [3] 供需情况 - 供应端上周全国氯碱装置检修、提负并存，产能利用率环比-0.2%至82.1% [3] - 需求端国内氧化铝开工率持续回落，粘胶短纤开工率环比-1.05%至77.17%，印染开工率环比-1.89%至60.06% [3] - 库存方面上周液碱工厂库存环比-3.02%至40.85万吨，仍处于同期偏高水平 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周受华北检修装置复产影响产能利用率预计小幅上升 国内氧化铝企业减产逐渐集中耗碱量预计持续下滑 非铝企业五一节前补库带动供需阶段性好转但持续性存疑 中长期供需尚未得到改善后市价格存在持续回调的可能 烧碱主力即将换月至09合约 SH2505下方关注2330附近支撑 SH2509下方关注2420附近支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱2430元/吨 环比-32 期货持仓量212082手 环比-3213 [3] - 期货前20名净持仓-5421手 环比-1793 期货成交量520056手 环比99834 [3] - 合约收盘价烧碱1月2478元/吨 环比-11 合约收盘价烧碱5月2430元/吨 环比-32 [3] 现货市场 - 烧碱32%离子膜碱山东地区830元/吨 环比10 江苏地区950元/吨 环比0 [3] - 山东地区32%烧碱折百价2594元/吨 环比31 基差烧碱164元/吨 环比63 [3] 上游情况 - 原盐山东主流价240元/吨 环比0 西北主流价220元/吨 环比0 [3] - 煤炭价格动力煤680元/吨 环比0 [3] 产业情况 - 液氯山东主流价-200元/吨 环比0 江苏主流价-250元/吨 环比25 [3] 下游情况 - 现货价粘胶短纤13480元/吨 氧化铝2840元/吨 环比均为0 [3] 行业消息 - 4月11日至17日 中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为82.3% 较上周环比-1.6% [3] - 截至4月17日 全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存42.02万吨 环比下跌10.84% 同比下调12.22% [3] - SH2505下跌反弹 跌1.62%收于2430元/吨 [3] - 上周全国氯碱装置检修、提负并存 产能利用率环比-1.6%至82.3% [3] - 上周国内氧化铝开工率下降至78.54% 粘胶短纤开工率环比-5.39%至78.22% 印染开工率环比-2.44%至61.94% [3] - 上周液碱工厂库存环比-10.84%至42.02万吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 烧碱检修不及预期供应压力仍偏高，部分高成本氧化铝装置持续亏损，行业耗碱量预计持续下降，主力采购价下调，非铝下游或维持观望、刚需采购，美国对华关税落地使下游部分行业出口受影响，耗碱需求收缩，供需基本面偏弱，但05合约价格处于低位，下行动力不足，短期内SH2505预计震荡走势，下方关注2300附近支撑，上方关注2500附近压力 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱（日，元/吨）为2414，环比-11；期货持仓量烧碱（日，手）为238087，环比-1686；期货前20名净持仓烧碱（日，手）为-7580，环比-4400；期货成交量烧碱（日，手）为329831，环比-104242；合约收盘价烧碱1月（日，元/吨）环比-33；合约收盘价烧碱5月（日，元/吨）为2414，环比-11 [1] 现货市场 - 烧碱（32%离子膜碱）山东地区（日，元/吨）环比10；烧碱（32%离子膜碱）江苏地区（日，元/吨）为950，环比0；山东地区32%烧碱折百价（日，元/吨）环比32；基差烧碱（日，元/吨）为2438，环比43 [1] 上游情况 - 原盐山东主流价（日，元/吨）环比0；原盐西北主流价（日，元/吨）为220，环比0；煤炭价格动力煤（日，元/吨）为680，环比0 [1] 产业情况 - 液氯山东主流价（日，元/吨）环比0；液氯江苏主流价（日，元/吨）为-275，环比-100 [1] 下游情况 - 现货价粘胶短纤（日，元/吨）环比0；品种现货价氧化铝（日，元/吨）为2840，环比0 [1] 行业消息 - 4月4日至10日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.9%，较上周环比+0.6%；截至4月10日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存47.13万吨（湿吨），环比下跌0.65%，同比下调5.51% [1] 观点总结 - 供应端，上周寿光新龙、宁夏新昱元、安徽华塑装置停车检修，部分装置开工负荷提升，产能利用率环比+0.6%至83.9%；需求端，氧化铝行业利润不佳，开工率环比-5.03%至80.29%，上周粘胶短纤产能利用率环比-4.46%，印染开工率环比-4.13%；库存方面，上周液碱工厂库存环比-0.65%至47.13万吨，仍处于历史同期高位 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端各地区烧碱装置提负、降负并存，需求端氧化铝行业利润不佳开工率持续高位回落，上周粘胶短纤产能利用率环比小幅波动，液碱工厂库存处于历史同期高位，烧碱检修不及预期供应压力仍偏高，前期氧化铝厂高送货量导致隐性库存偏高且部分氧化铝装置持续亏损，行业耗碱量预计持续下降，主力采购价下调，非铝下游或维持观望、刚需采购，国际贸易环境恶化下游耗碱行业需求收缩，短期内SH2505预计区间震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱为2355元/吨，环比0；期货持仓量烧碱为288078手，环比-21827；期货前20名净持仓烧碱为-10248手，环比-6041；期货成交量烧碱为539529手，环比-126488；合约收盘价烧碱1月为2467元/吨，环比6；合约收盘价烧碱5月为2355元/吨，环比0 [2] 现货市场 - 32%离子膜碱山东地区为805元/吨，环比-5；32%离子膜碱江苏地区为970元/吨，环比0；山东地区32%烧碱折百价为2515.62元/吨，环比-15.63；基差烧碱为83元/吨，环比-78 [2] 上游情况 - 原盐山东主流价为250元/吨，环比-10；原盐西北主流价为220元/吨，环比0；动力煤价格为680元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 液氯山东主流价为125元/吨，环比0；液氯江苏主流价为-225元/吨，环比0 [2] 下游情况 - 粘胶短纤现货价为13260元/吨，环比-180；氧化铝品种现货价为2860元/吨，环比-90 [2] 行业消息 - 4月10日特朗普称已授权对不采取报复行动的国家实施90天的关税暂停，同时对中国商品关税提升至25%即刻生效 [2] - 隆众资讯本周国内烧碱样本企业产能平均利用率为83.9%，较上周环比+0.6% [2] - 隆众资讯本周全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存47.13万吨（湿吨），环比下跌0.65%，同比下降 [2]