报告行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告核心观点 - 十一月份建议关注四大方向："十五五"规划建议提及相关子行业、低估值行业龙头公司、"反内卷"对相关子行业供给端影响、自主可控日益关键背景下的电子材料公司 [2][13] - 中长期推荐三大投资主线：政策加持下需求复苏与供给优化带来的龙头业绩估值双提升、下游快速发展新兴领域（半导体材料、OLED材料、新能源材料等）、供给侧改革下景气度高位子行业（氟化工、农化、炼化等） [13] - 推荐公司包括万华化学、华鲁恒升、卫星化学等，建议关注扬农化工、彤程新材等 [13] - 11月金股为华鲁恒升与雅克科技 [5][13] 行业动态与价格表现 - 本周（10.27-11.02）跟踪的100个化工品种中，29个品种价格上涨，39个品种价格下跌，32个品种价格稳定 [5][10] - 周均价涨幅前五品种：硫酸（浙江巨化 98%）、维生素E、硝酸（华东地区）、硫磺（CFR中国现货价）、盐酸（长三角 31%） [5][10] - 周均价跌幅前五品种：原盐（山东海盐）、醋酸（华东）、煤焦油（山西）、醋酐（华东）、甲醇（长三角） [5][10] - 本周基础化工行业涨幅2.50%，在申万31个一级行业中排名第4；石油石化行业涨幅0.05%，排名第19 [10] 重点产品价格走势 - 国际油价下跌：WTI原油期货收于60.98美元/桶，周跌幅0.85%；布伦特原油期货收于65.07美元/桶，周跌幅1.32% [5][35] - NYMEX天然气期货收于4.12美元/mmbtu，周涨幅24.85% [5][35] - 维生素A价格上涨：10月31日国内价格为62元/公斤，较上周上涨1.64%，部分厂家报价上调至70-72元/公斤 [5][36] - 维生素E价格上涨：10月31日国内价格为50元/公斤，较上周上涨8.70%，现货供应紧张 [5][36] - 蛋氨酸价格下跌：10月31日国内价格为20.3元/公斤，较上周下跌1.46%，本周产量16,600吨，开工率80.89% [5][37] - 碳酸锂-电池级参考价为80,200.00元/吨，较10月1日上涨9.61% [10] 行业估值水平 - 截至10月31日，SW基础化工市盈率（TTM）为24.39倍，处于历史72.21%分位数；市净率为2.21倍，处于历史53.61%分位数 [13] - SW石油石化市盈率（TTM）为12.40倍，处于历史31.95%分位数；市净率为1.20倍，处于历史27.60%分位数 [13] 11月金股分析：华鲁恒升 - 2025年上半年营业总收入157.64亿元，同比下降7.14%；归母净利润15.69亿元，同比减少29.47% [14] - 第二季度营收79.92亿元，同比减少11.17%；归母净利润8.62亿元，同比减少25.62%，环比增长21.95% [14] - 销售毛利率18.01%，同比下降3.19个百分点；期间费用率4.25%，同比增长0.75个百分点 [15] - 新能源新材料板块销量140.38万吨，同比增长11.99%；肥料板块销量288.40万吨，同比增长24.93% [16] - 2025年半年度拟派发现金分红5.30亿元，占归母净利润33.76%；公司拟回购2.00-3.00亿元股份 [17] - 预计2025-2027年归母净利润分别为35.77亿元、43.82亿元、46.40亿元 [18] 11月金股分析：雅克科技 - 2025年上半年营收42.93亿元，同比增长31.82%；归母净利润5.23亿元，同比增长0.63% [20] - 第二季度营收21.75亿元，同比增长32.76%；归母净利润2.63亿元，同比减少4.06% [20] - 毛利率31.82%，同比下降2.34个百分点；净利率13.29%，同比下降3.00个百分点 [21] - 电子材料板块营收25.73亿元，同比增长15.37%；LNG保温绝热板材营收11.65亿元，同比增长62.34% [21][24] - 半导体化学材料、光刻胶及配套试剂合计营收21.13亿元，同比增长18.98% [22] - 预计2025-2027年归母净利润分别为11.83亿元、15.36亿元、19.40亿元 [25] 子行业表现 - 本周涨幅前五子行业：SW钾肥（7.69%）、SW无机盐（7.43%）、SW氟化工（7.08%）、SW磷肥及磷化工（6.41%）、SW有机硅（5.55%） [38] - 本周跌幅前五子行业：SW合成树脂（-2.65%）、SW钛白粉（-2.13%）、SW橡胶助剂（-1.77%）、SW胶粘剂及胶带（-1.72%）、SW锦纶（-0.65%） [38]

转自：北京日报客户端 当卫星镜头掠过华夏大地 那些平日里隐匿于山海间的著名盐场 此刻化作清晰可见的大地肌理 不再是地面视角下的局部盐滩 或依偎海岸、或铺展盆地 一眼尽览中国盐场的磅礴壮阔 察尔汗盐湖 位于青海西部的柴达木盆地南部 位于海南省乐东黎族自治 建于1958年，总面积为3793公顷 约38平方公里 是海南岛最大的盐场 总面积达5856平方公里 是中国最大的盐湖 也是世界上有名的内陆盐湖 总储量达500 多亿吨 堪称 "亚洲盐湖之王" 莺歌海盐场 也是中国南方地区最大的海盐场 复州湾盐场 地处辽东半岛西南沿海 场区占地175平方公里 素有 "百里银滩" 之称 是国家食盐定点生产企业中 最大的原盐生产基地之一 长芦塘沽盐场 主要分布于河北省和天津市的渤海沿岸 全长370公里 共有盐田230多万亩 来源：吉 林一号 约1533平方公里 是我国海盐产量最大的盐场 产量占全国海盐总产量的四分之一 ...

产品价格 - 2025年1 - 9月钛白粉平均售价12223.04元/吨，较2024年同期降11.49%[2] - 2025年1 - 9月甲烷氯化物平均售价1878.74元/吨，较2024年同期降7.70%[2] - 2025年1 - 9月化肥平均售价2913.03元/吨，较2024年同期增5.62%[2] - 2025年1 - 9月原盐平均售价198.79元/吨，较2024年同期降27.36%[2] - 2025年1 - 9月水泥平均售价256.62元/吨，较2024年同期增6.48%[2] 产品产销 - 2025年1 - 9月钛白粉产量194137.70吨，销量195738.50吨，销售金额2392519561.92元[3] - 2025年1 - 9月甲烷氯化物产量326145.71吨，销量288447.60吨，销售金额541917970.68元[3] 原料进价 - 2025年1 - 9月钛矿平均进价2133.02元/吨，较2024年同期降10.41%[4] - 2025年1 - 9月硫酸平均进价477.58元/吨，较2024年同期增107.20%[4] - 2025年1 - 9月液氯平均进价24.03元/吨，较2024年同期降85.07%[4]

产量与销量 - 2025年第三季度纯碱产量78.62万吨、销量79.44万吨[1] - 2025年第三季度粘胶短纤维产量20.52万吨、销量21.05万吨[1] - 2025年第三季度烧碱产量13.71万吨、销量13.59万吨[1] - 2025年第三季度PVC产量10.40万吨、销量10.36万吨[1] - 2025年第三季度二甲基硅氧烷混合环体产量2.05万吨、销量2.07万吨[1] 销售收入 - 2025年第三季度纯碱销售收入87344.16万元[1] - 2025年第三季度粘胶短纤维销售收入256822.07万元[1] - 2025年第三季度烧碱销售收入36290.55万元[1] - 2025年第三季度PVC销售收入46320.04万元[1] - 2025年第三季度二甲基硅氧烷混合环体销售收入20005.20万元[1] 价格数据 - 2025年第三季度纯碱平均售价1099.56元/吨，环比降9.93%，同比降31.55%[2] - 2025年第三季度原盐采购均价142.36元/吨，环比降13.20%，同比降21.01%[3] - 2025年第三季度原煤采购均价428.25元/吨，环比升3.42%，同比降22.74%[3] - 2025年第三季度石灰石采购均价75.63元/吨，环比升6.90%，同比降6.58%[3] - 2025年第三季度硅块采购均价7868.98元/吨，环比降8.21%，同比降31.57%[3]

新闻核心观点 - 江苏连云港地区正在进行原盐的“秋扒”生产活动 [1][2][3] 生产活动 - 行业正处于原盐“秋扒”的繁忙季节 [1][2][3]

核心观点 - 中美贸易摩擦再度升温导致国际油价震荡下行，预计2025年油价中枢为65美元/桶 [1][2] - 基础化工行业整体弱势，但部分子行业如润滑油表现超预期，投资建议聚焦进口替代、纯内需及高股息等方向 [3][4] - 部分化工产品价格出现反弹，如硫酸周涨幅达26.15%，而PS等产品价格跌幅较大 [2][3] 油价表现与预测 - 截至10月17日，布伦特原油价格为61.29美元/桶，较上周下滑2.30% [1][2] - WTI原油价格为57.54美元/桶，较上周下滑2.31% [1][2] - 预计2025年国际油价中枢值将维持在65美元 [1][2] 化工产品价格周度变化 - 本周涨幅居前的产品：硫酸（浙江和鼎98%）上涨26.15%，醋酸乙烯（华东）上涨4.87%，硫磺（高桥石化）上涨4.58%，甲醇（华东地区）上涨3.59% [2][3] - 本周跌幅较大的产品：PS（HIPS/CFR东南亚）下跌9.96%，天然气（NYMEX期货）下跌7.74%，氯化铵（农湿，华东地区）下跌6.25%，原盐（山东地区海盐）下跌5.78% [2][3] - 液氯（华东地区）价格大幅下跌322.22% [2] 行业现状与投资建议 - 行业整体仍处于弱势，主要受产能扩张及需求偏弱影响，但润滑油等行业表现超预期 [3] - 草甘膦行业底部特征明显，库存下降，价格开始上涨，推荐关注江山股份、兴发集团、扬农化工 [4] - 看好竞争格局好的润滑油添加剂行业龙头瑞丰新材，以及煤制烯烃行业中具备量增逻辑的宝丰能源 [4] - 在关税不确定性下，看好内循环的化学肥料行业，如氮肥、磷肥、复合肥，推荐华鲁恒升、新洋丰、云天化等，其中国心连心化肥做重点推荐 [4] - 国际油价下跌背景下，看好具有高股息率特征的中国石化等“三桶油”，以及民营大炼化公司荣盛石化、恒力石化 [2][4]

工业盐行业网以技术创新驱动服务升级： 2. 产业智库服务：联合中国盐业协会、化工研究院等机构，定期发布行业白皮书、价格指数和技术指南，为企业决策提供参考。 3. 供应链优化：整合全国主要盐业生产基地和物流资源，搭建"产能地图"可视化系统，帮助企业优化库存、降低物流成本。 1. 区块链溯源系统：记录每批工业盐的生产、检验、流通信息，扫码头即可获取全链条数据； 2. 智能匹配引擎：根据企业需求、地理位置、采购历史等维度，自动推荐最优供应商； 3. 移动办公平台：开发专属APP，支持询价比价、合同签订、进度跟踪等功能，实现采购全程线上化。 在工业制造的血脉中，盐始终是不可或缺的基础原料。随着产业数字化浪潮的推进，一个专注工业盐领域的垂直平台——工业盐行业网正以技术创新重塑这 个传统行业的交易模式与服务生态。该平台通过构建全链条数字化服务体系，为上下游企业降本增效，开启工业盐产业智能升级的新篇章。 工业盐行业网成立于2022年，创始团队深耕化工领域多年，深知行业痛点。平台以"让工业盐交易更高效透明"为使命，突破传统线下交易局限，集供需对 接、价格指数、技术咨询、物流配送于一体，并引入区块链溯源、产能地图等数字工具，让 ...

行业产量数据 - 2025年4月中国原盐产量为487万吨，同比增长16.7% [1] - 2025年1-4月中国原盐累计产量为1647万吨，累计增长11.1% [1] 相关上市企业 - 涉及盐业的主要上市企业包括苏盐井神（603299）、中盐化工（600328）、雪天盐业（600929） [1] - 相关化工领域上市企业包括山东海化（000822）、三友化工（600409）、云南盐化（002053） [1] 行业研究报告 - 相关行业分析参考智研咨询发布的《2026-2032年中国盐行业投资机会分析及市场前景趋势报告》 [1]

行业产量数据 - 2025年8月中国原盐产量为427万吨，同比下降16.1% [1] - 2025年1-8月中国原盐累计产量为4010.2万吨，累计下降0.1% [1] 相关上市企业 - 涉及盐业及相关化工业务的上市企业包括苏盐井神、中盐化工、雪天盐业、山东海化、三友化工、云南盐化 [1] 行业研究报告参考 - 相关行业分析参考智研咨询发布的《2026-2032年中国盐行业投资机会分析及市场前景趋势报告》 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上市场继续交易美联储降息路径，需关注美国最新非农数据变化 [4] - 供需方面，国庆小长假市场出货维持前期订单，企业稍有承压，华东区域液碱价格预计暂稳，山东市场因假期临近需求端无明显利好，碱厂库存预计增加，不排除降价可能 [4] - 整体来看，山东地区现货走势偏弱，需求端不及预期，盘面价格偏弱运行，关注节后能否止跌企稳 [4] - 策略建议为烧碱2601合约上方参考压力位2700元/吨一线，下方支撑位2400元/吨一线 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 现货市场 - 展示了山东、江苏、浙江市场32%离子膜碱市场价，山东50%碱与32%碱价差，山东与江苏、浙江32%碱价差，山东市场32%碱（折百）、50%碱（折百），基差，山东、西北市场片碱（99%），山东市场32%离子膜碱、原盐（优质海盐）、液氯市场价等数据图表，数据来源为Wind、Mysteel [9][13] - 氯碱产业链周度（20250919 - 20250925）数据显示，山东50%离子膜碱价格从1300元/吨降至1270元/吨，跌幅2.36%；山东氧化铝价格从2895元/吨降至2950元/吨，跌幅1.86%；其他产品价格无变化 [18] 期货市场 - 展示了烧碱与纯碱、氧化铝、PVC期货收盘价，烧碱仓单数量等数据图表，数据来源为Wind、Mysteel [15] 市场分析 供应端：产量与开工率 - 当周（20250919 - 0925）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为82.5%，环比+0.6%，西北新增装置减产检修负荷下滑，华北、华东有装置检修结束提负，预计本周烧碱产能利用率85.9%左右，周产量84.57万吨左右 [22] - 统计了多个企业的检修情况，涉及山东、山西、安徽、内蒙、辽宁、河北、浙江等地企业，检修产能从10万吨到50万吨不等，检修时间从9月到10月 [23] 下游需求 - 氧化铝方面，国内北方氧化铝现货供应偏宽松，河南及西南地区可流通现货偏紧，国产矿供应偏紧局面未改，部分企业采购进口矿，生产平稳但价格下跌致利润缩窄，预计短期价格在2850 - 3100元/吨震荡偏弱调整 [27] - 当周（20250919 - 20250925）粘胶短纤行业产能利用率89.82%，环比+0.3%，江苏部分粘胶装置重启运行 [27] 库存 - 截至20250925，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存39.12万吨（湿吨），环比上调3.4%，同比上调26.26%，全国液碱样本企业库容比20.78%，环比上涨0.64%，各区域库存有不同变化 [30] 液氯 - 截止2025年9月25日，山东地区液氯价格上调，均价 - 150元/吨，环比+32.26%，周内供需无大变化，下游平稳拿货，河北东北地区有氯碱企业负荷提升，下游备货积极支撑价格 [33] - 截止2025年9月26日，中国PVC产能利用率在76.96%，环比 - 2.98%，预计本周为82.17%，环比提升，产量预期增加，整体供应量提升 [33] - 当周（20250919 - 20250925），山东氯碱企业周平均毛利在258元/吨，较上周环比 - 21.34%，烧碱理论生产成本持稳，烧碱价格下行明显，液氯周均价上调，氯碱利润下调 [34]