大三排纯电SUV市场爆发 - 7月下旬以来大三排SUV市场突然变得前所未有的拥挤和热闹 理想纯电SUV i8、问界M8纯电版、特斯拉加长版Model Y等新车型密集进入 [2] - 蔚来在22天内推出子品牌乐道第二款车L90和全新换代ES8 覆盖17万-45万元价格区间 同时瞄准大众与高端市场 [2] - 全新ES8预订单量已超过乐道L90 [2] - 纯电大三排SUV销量开始跃升 增速远超增程、插混和燃油大三排 [8] - 增程车电池越做越大 市面70余款增程车中约50%产品纯电续航在200km以上 [9][10][11] - 增程教育了用户用电习惯 提高了纯电在市场端的接受度 一些原增程车主不再需要油箱作为安全感来源 [13] 市场驱动因素 - 电池成本大幅下降 磷酸铁锂电芯价格从几年前超过1元/Wh降至0.3-0.4元/Wh [14] - 碳酸锂价格从2023年约60万元/吨降至如今约6万元/吨 [14] - 充电基础设施数量达1374.9万台 同比增长47.6% 高速公路服务区充电设施覆盖率98% [15] - 纯电车保有量2553.9万辆 车桩比已达2:1的理想状态 [15] - 蔚来已建设超8000座充换电站 平均每天建成3座 覆盖全国超1000个区县 [15] - 换电站平均补能时间约3分钟 比12C超快充技术宣传的5分钟更快 [16] - 蔚来完成318川藏线换电路线贯通 用户可全程换电到珠峰 [16] 技术突破 - 车身轻量化技术取得进展 蔚来通过后地板压铸技术、免热处理铝合金、900V高压平台等技术为乐道L90减重300kg [16] - 碳化硅芯片价格下探 被下放至30万元以下车型 [15] - 800V/900V碳化硅高压平台使线束更细 整车重量降低 能耗减小 [15] - 电池安全标准提高 新国标将热失控要求从"5分钟内不起火不爆炸"提高到"不起火不爆炸" [17] - 电子电气架构创新 采用高度集成的跨域融合架构实现减重、降耗、增空间的三重突破 [19] 蔚来产品表现 - 乐道L90以经典方盒造型实现0.25超低风阻、14.5kWh/100km超低能耗 提供240L前备箱和充裕第三排空间 [21] - 全新ES8在更大尺寸下将风阻压至0.259 保留12箱储物能力 配备三排零重力座椅和130度大躺角模式 [21] - 采用BaaS方案17.98万元起的乐道L90累计交付已超8900辆 订单势头只增不减 [25] - 全新ES8预售价相比上一代降低11万元以上 采用BaaS方式30.88万元起 [25] 公司战略与研发 - 蔚来十年研发投入超600亿元 2021至2024年一季度研发投入总额超400亿元 营收占比持续超过20% [23] - 12项全栈自研核心技术包括天行智能底盘和神玑NX9031芯片(5nm制程 算力较上一代提升4倍) [23] - 推行CBU成本业务单元改革机制 通过提效用更精益的投入获得研发和技术成果 [23] - 平台化技术已用于ET9、"5566"、乐道L60、萤火虫等车型 [23] 资本市场反应 - 自7月10日乐道L90产品技术发布会以来 蔚来港股股价累计飙升93.29% [4] - 截至8月25日收盘 股价达53.35港元 重返千亿市值 [4] - 投资机构表示"是时候重新评估蔚来了" [5]

产品定价与成本优化 - 新款ES8整车起售价41.68万元 较老款49.8万元下降8.12万元 电池租用方案起售价30.88万元 降价幅度超10万元 [2] - 成本下降主因规模效益提升 产业链成熟及自研芯片应用 新款ES8在降价后仍保持毛利空间 [2] - 第二代ES8定价失误导致40万元主力价格带缺失 第三代ES8通过技术优化与供应链调整回归该区间 [3] 财务表现与经营目标 - 第一季度总营收120亿元 同比增长21.5% 净亏损67.5亿元 同比增亏30.2% [3] - 目标四季度实现盈利 核心指标包括三品牌单月销量超5万辆 整体毛利率17%-18% 销售管理费用控至10% 研发费用控至6%-7% [3] 销量与市场竞争 - 7月总交付2.1万辆 同比增长25.2% 其中蔚来品牌1.26万辆 乐道品牌5976辆 萤火虫品牌2366辆 [4] - 乐道L90与全新ES8订单表现强劲 后者订单优于前者 [4] - 大三排SUV市场当前由增程式车型主导 但公司认为纯电车型将迎黄金时代 2025年为用户体验拐点 [4] 产品技术特性 - 新款ES8标配102度电池包 CLTC续航635公里 支持快速换电 [5] - 搭载三激光雷达与自研天玑NX9031芯片 配备基于蔚来世界模型的高阶智驾系统 [5] - 独创前备舱设计 可容纳6人12箱行李 [5]

股价表现 - 蔚来美股8月22日开盘涨幅超14%并突破6美元高位 [1] - 市场情绪受多重利好消息推动呈现高涨态势 [1] 行业趋势判断 - 2025年预计成为纯电技术体验收益大于加电不便体验损失的拐点 [1] - 纯电大三排SUV市场销量增速远超增程、插混和燃油车型 [1] - 可换电的纯电大三排SUV被定义为终极选择 [1] 产品战略 - 全新ES8行政豪华版六座/七座预售价416,800元起 [1] - BaaS电池租用方案下预售价为308,800元起 [1] - 行政签名版预售价456,800元起（BaaS方案348,800元起） [1] - 全新ES8同期预订单量多于乐道L90 [1] 市场定位 - 公司强调买大车用户应关注全新ES8和乐道L90 [1] - 纯电大三排SUV被认定为正在到来的市场趋势 [1]

产品定价与市场策略 - 新款ES8起售价降至41.68万元 较第二代ES8上市价52.8万元降低11.12万元[1][2] - 公司称降价因成本大幅降低且当前价格仍保持毛利[1] - 公司认为维持高价将难以参与市场竞争 需优先保障企业生存能力[1] 新产品技术规格 - 基于NT3.0平台打造 车身尺寸5280/2010/1800mm 轴距3130mm 为中国最大纯电SUV[4] - 采用全域900V高压架构 双电机功率520千瓦 百公里加速3.97秒[8] - 标配102kWh电池包 CLTC续航635km 支持900V超充与换电功能[8] - 搭载5nm智驾芯片神玑NX9031 配备三把零重力座椅（六座版）[10] 销售与市场表现 - 预售发布会现场获老车主积极反响 多人现场下单[4] - 两代ES8累计交付量超9.3万辆 居中国品牌高端纯电大三排SUV销量首位[10] - 港股单日股价上涨11.12%至45.76港元 美股上涨9.27%[12] 基础设施与行业定位 - 充换电领域累计投入超180亿元 已建设8100座充换电站（含4715座充电站/3458座换电站）[12] - 公司宣布"增程大三排SUV时代结束 纯电大三排SUV时代到来"[12] - 2025年规划推出9款新车型 覆盖三大品牌[12]

产品定价与市场策略 - 新款ES8起售价为41.68万元 相比上一代车型52.8万元起售价降幅达11.12万元[1][2] - 公司称定价调整因成本大幅降低且当前价格仍保持毛利水平[1] - 公司CEO表示若维持高价将难以参与市场竞争 并称老用户普遍支持该策略[1] 新车配置与技术特性 - 新车基于NT3.0平台打造 车身尺寸为5280/2010/1800mm 轴距3130mm 成为中国市场体量最大纯电SUV[4] - 采用全域900V高压架构 双电机综合功率520千瓦 百公里加速3.97秒 为同级唯一进入3秒俱乐部量产车[8] - 标配102kWh电池包 CLTC续航635km 支持900V超充与换电功能[8] - 搭载5nm智驾芯片神玑NX9031及SkyOS·天枢操作系统 六座版配备三把零重力座椅[10] 销售表现与市场反馈 - 发布会现场多位老车主立即下单 预售价公布后引发观众欢呼[4] - 两代ES8累计交付量超9.3万辆 居中国品牌高端纯电大三排SUV销量榜首[10] - 美股股价上涨9.27% 港股蔚来-SW单日涨幅达11.12%[12] 基础设施与行业布局 - 公司在充换电领域累计投入超180亿元 已建设8100座充换电站（含4715座充电站+3458座换电站）[12] - 公司宣布纯电大三排SUV时代到来 2025年规划推出9款新车型覆盖三大品牌[12]

全新ES8产品发布与定价策略 - 全新ES8定位全场景科技旗舰SUV车型 预售价相比上一代ES8正式售价降低11万元以上[2] - 行政豪华版六座/七座预售价41.68万元起 BaaS方案预售价30.88万元起 六座签名版预售价45.68万元起 BaaS方案34.88万元起[6] - 新车搭载两颗自研神玑NX9031芯片 配备31个全向高性能感知硬件包括3个激光雷达和7个800万像素摄像头[8] 市场反应与股价表现 - 产品发布后港股涨幅一度逼近10% 美股收盘涨幅达9.27% 期间涨幅最高逼近12%[2] - 全新ES8同期预订单量超过乐道L90[14] - 乐道L90自8月1日起累计交付超7000辆 稳居纯电大型SUV销量榜前三名[14] 成本控制与盈利能力 - 公司强调预售价仍能保证一定毛利率[2] - 通过10年技术积累实现成本控制能力质变 包括制造、供应链和质量体系的优化[10] - 全新ES8在保持合理利润空间的同时具备市场竞争力[8] 纯电大三排SUV市场竞争格局 - 2025年下半年预计有多个30万元级六座SUV新车型上市 该价格带竞争将非常激烈[8] - 行业出现多款新车型包括理想i8和Model Y L等[12] - 纯电大三排SUV销量增速远超增程、插混和燃油车型[14] 基础设施优势 - 截至8月21日在全国建设8173座充换电站 包括3458座换电站和超4715座充电站 充电站和换电站数量位居行业第一[14] - 可换电的纯电大三排SUV被定位为终极解决方案[14] 技术配置升级 - 新车在外观、座舱、芯片和安全性方面较第二代ES8全面提升[8] - 辅助驾驶系统搭载世界模型 标配4D成像毫米波雷达和4个300万像素高清环视摄像头[8]

全新ES8定价策略与市场反应 - 全新ES8预售价较上一代正式售价降低11.12万元 行政豪华版六座/七座预售价41.68万元起 BaaS方案预售价30.88万元起[7][8] - 公司称预售价决策基于整体发展合理性 虽影响原有用户心理但属必要选择[2] - 二级市场反应积极 港股涨幅一度逼近10% 美股收盘涨幅达9.27% 盘中涨幅逼近12%[2] 产品竞争力与技术升级 - 新车定位全场景科技旗舰SUV 搭载两颗自研神玑NX9031芯片 辅助驾驶采用世界模型[10] - 标配31个全向高性能感知硬件 含3个激光雷达 7个800万像素摄像头 4个300万像素环视摄像头及4D成像毫米波雷达[10] - 外观/座舱/芯片/安全性较第二代ES8全面提升 预售价下调仍保持技术领先性[10] 成本控制与盈利保障 - 公司强调成本控制能力显著提升 源于十年技术/制造/供应链/质量体系积累形成的质变[12][13] - 管理层多次声明乐道L90及全新ES8定价均能保证一定毛利率 并在竞争中保持优势[10] - 联合总裁秦力洪表示全新ES8售价预留合理利润空间 销量增长将改善经营状况[10] 纯电大三排SUV行业趋势 - 行业迎来发展拐点 2025年纯电技术体验收益将超越加电不便的体验损失[14][15] - 多品牌加速布局该细分市场 包括理想i8/Model Y L等 2025年下半年预计有超30万元级六座SUV新车型上市[9][15] - 纯电大三排SUV销量增速远超增程/插混/燃油车型 换电模式被视为终极解决方案[18] 市场表现与基础设施 - 乐道L90上市后持续热销 8月1日起累计交付超7000辆 稳居纯电大型SUV销量前三[18] - 全新ES8同期预订单量超过乐道L90 反映市场对产品定位及定价的高度认可[17] - 公司充换电网络规模行业第一 累计建设8173座充换电站（换电站3458座 充电站4715座）[19]

股价表现 - 蔚来港股8月22日开盘后实现近10%显著涨幅 股价推升至并稳定在45港元关口之上 [1] 行业拐点判断 - 2025年是用户从纯电技术体验收益大于加电不便体验损失的拐点 [1] - 拐点标志为纯电大三排SUV市场销量跃升 增速远超增程/插混/燃油大三排车型 [1] - 用户选择和市场数据显示大三排SUV纯电时代正在到来 [1] 产品战略定位 - 可换电的纯电大三排SUV被定位为终极选择 [1] - 全新ES8和乐道L90被重点推荐给大车购买人群 [1] - 全新ES8同期预订单量多于乐道L90 [1] 新产品表现 - 乐道L90作为家庭大三排SUV革新之作 售价26.58万起 [1] - 采用BaaS电池租用方式购买价格17.98万起 [1] - 8月1日以来累计交付超7000台 稳居大型SUV销量TOP3 [1] - 上市后持续保持热销/热产/热交状态 [1]

公司股价表现 - 蔚来美股8月22日开盘涨近10% 快速站稳45港元高位[1] 行业技术拐点预测 - 2025年预计成为纯电技术体验收益大于加电不便体验损失的拐点[1] - 拐点标志为纯电大三排SUV近期大量进入市场且销量跃升[1] - 纯电大三排SUV增速远超增程 插混和燃油大三排车型[1] - 用户选择与市场数据显示大三排SUV纯电时代正在到来[1] - 可换电的纯电大三排SUV被定位为终极选择[1] 新产品发布信息 - 全场景科技旗舰SUV蔚来全新ES8于昨日开启预售[1] - 行政豪华版六座/七座预售价416,800元起[1] - BaaS电池租用方式购买预售价308,800元起[1] - 行政签名版预售价456,800元起[1] - BaaS电池租用方式购买预售价348,800元起[1] - 全新ES8计划9月下旬正式上市并开启交付[1]

产品发布与定价 - 全新ES8于8月21日正式发布并开启预售 预售价41.68万元起 采用BaaS电池租用方式购买价30.88万元起 计划9月下旬正式上市并开启交付 [1] 外观设计 - 采用悬浮车顶和同级最大纯平侧窗设计 配备Double-Dash双层晶钻日行灯 [4] - 搭载行业最长光䦀尾灯 采用600颗LED灯珠结合超红光技术 [4] - 智能高清投影大灯HDPL提供三种迎宾光幔 拥有50平米行业最大投影面积 [4] 内饰配置 - 环抱式座舱采用无主灯漫反射设计的流光三叠氛围灯 软包覆面积达52平米且主接触面100%覆盖 [6] - 座椅采用Nappa真皮与双线菱格纹工艺 配备金属拉丝音响罩盖和27.5米缎光饰条 [6] 空间布局 - 车身尺寸升级至大型SUV 长度5280mm 轴距3130mm 成为中国最大纯电SUV [8] - 提供六座和七座两种布局 座舱面积达6.2平米 总透光面积4.7平米含1.4平米同级最大天幕 [8] - 空气悬架可在7秒内降低50mm 二排最低地台仅380mm实现无踏板平移进出 [8] 储物能力 - 六座满载情况下拥有777L装载空间 [10] - 配备230L感应式电动前备舱（同级最大）可容纳2个20寸行李箱加1个14寸儿童行李箱 [10] - 后备箱容积547L（同级最大）可容纳8个20寸行李箱加1个14寸儿童行李箱 [10] 座椅功能 - 六座车型标配三把零重力座椅（同级唯一）含副驾女王座椅和二排两个飞航座椅 [12] - 二排右侧座椅支持横移滑动 三把零重力座椅可同时使用 [12] - 第三排支持130º大躺角模式（同级唯一）并可与前两排共享躺角功能 [12] 影音系统 - 搭载15.6英寸AMOLED中控屏和21.4英寸mini-LED天空屏（同级唯一）均支持杜比视界 [13] - 天空屏具备高清分辨率及1,000,000:1对比度 [13] - 天琴8.1.4.2沉浸声系统配备27个扬声器和2600W额定功率 支持杜比全景声 [13] 动力性能 - 采用全域900V高压架构 标配102kWh电池组 [14] - 520kW前后双电机提供700N·m峰值扭矩 零百加速3.97秒 [14] - 风阻系数0.259 CLTC综合续航635公里 [14] - 配备前后五连杆独立悬架和智能双腔空悬 提供100mm调节行程 [14] 智能驾驶 - 搭载自研神玑NX9031芯片与高通骁龙8295芯片组成中央计算平台 [16] - AQUILA天鹰座超感系统配备31个高性能感知硬件 含瞭望塔式激光雷达和双侧广角激光雷达 [16] - 实现350°激光环像感知 最大感知范围达40万平米 [16] 战略意义 - 该车型标志着纯电大三排SUV时代的到来 是公司品牌历史级产品的重大革新 [16]