行业整体态势 - 2025年10月新能源车企交付量（销量）环比9月整体均实现增长 [2] - 新能源车企竞争激烈，难言哪家车企已经胜出 [2] - 多家车企人士表示汽车行业是一场马拉松，短期成功难言最终胜者 [25] 头部车企表现 - 比亚迪10月销量达441,706辆，环比增长11.47%，创2025年年内新高，但同比下降12.13% [2][3] - 比亚迪2025年前10月累计销量达3,701,900辆 [3] - 吉利新能源10月销量达177,882辆，同比增长63.61%，环比增长7.68%，创历史新高 [3][8] - 吉利新能源2025年前10月销量达1,345,000辆，同比增长106% [8] - 奇瑞新能源10月销量首次超11万辆，达110,346辆，同比增长54.70%，环比增长20.48% [3][10] - 奇瑞新能源2025年前10月销量达697,900辆，同比增长73.1% [10] 造车新势力格局 - 零跑10月交付量首破7万辆大关，达70,289辆，同比增长84.11%，连续8个月成为造车新势力销冠 [2][3][10] - 零跑2025年前10月交付量达465,800辆，公司对2025年第四季度展望乐观，全年目标至少交付50万辆 [10] - 小鹏10月交付量达42,013辆，同比增长75.66%，再创新高 [3][11] - 蔚来公司10月交付量达40,397辆，同比增长92.59%，环比增长16.25%，成为造车新势力“增速王” [3][13][14] - 小米汽车10月交付量超4万辆，9月交付量也超4万辆 [2][3][12] - 理想10月交付量达31,767辆，同比下降38.25%，环比下降6.43%，是头部造车新势力中唯一未增长的车企 [2][3][20] 央国企新能源车企发力 - 深蓝10月销量达36,792辆，排名央国企新能源车企首位，同比增长32.05% [2][3][17] - 北汽新能源10月销量达30,542辆，同比增长112.02%，环比增长48.70%，成为“增速王” [2][3][16] - 岚图10月销量达17,218辆，同比增长69.52%，环比增长13.10%，意图打造央国企高端新能源车企第一品牌 [2][3][18] - 岚图2025年前10月销量同比增长82%，实现“九连涨”，并已向港交所递交招股书 [2][20] - 阿维塔10月销量达13,506辆，同比增长34.31%，环比增长22.47%，2025年前10月连续八个月月度销量超1万辆 [3][18] 产品与技术动态 - 蔚来公司旗下乐道品牌交付量已连续三个月超过蔚来品牌，其L90车型上市三个月交付3.33万辆 [16] - 蔚来全新ES8在10月31日完成第1万辆交付，耗时仅41天 [25] - 理想正加快增程系列车型出海进程，并推动纯电车型理想i6的交付，当前订单量超7万辆 [23] - 奇瑞新能源爆款产品矩阵已成型，包含风云A9L、纵横G700、风云T11等 [10]

行业整体表现 - 2025年10月新能源车企交付量环比9月整体均实现增长 [2] - 新能源车企竞争激烈，难言哪家已经胜出 [4] 头部车企销量表现 - 比亚迪2025年10月销量达441,706辆，创年内新高，环比增长11.47%，但同比下降12.13% [3][5][7][9] - 吉利新能源2025年10月销量达177,882辆，创历史新高，同比增长63.61%，环比增长7.68% [5][11] - 奇瑞新能源2025年10月销量首次超11万辆，达110,346辆，同比增长54.70%，环比增长20.48% [5][14] 造车新势力竞争格局 - 零跑10月交付量首破7万辆大关，达70,289辆，同比增长84.11%，连续8个月成为造车新势力销冠 [4][5][18] - 小鹏10月交付量达42,013辆，创历史新高，同比增长75.66% [4][5][20] - 蔚来公司10月交付量达40,397辆，成为第四家月交付超4万辆的造车新势力，同比增长92.59% [4][5][22] - 理想10月交付量达31,767辆，是头部造车新势力中唯一同比（-38.25%）、环比（-6.43%）均下降的车企 [4][5][37] 央国企新能源车企动态 - 深蓝10月销量达36,792辆，排名央国企新能源车企首位，同比增长32.05% [4][5][28] - 岚图10月销量达17,218辆，同比增长69.52%，意图打造央国企高端新能源车企第一品牌 [4][5][30][34] - 阿维塔10月销量达13,506辆，同比增长34.31%，连续八个月月度销量超1万辆 [5][29] 重点公司战略与进展 - 零跑2025年前10月交付量达46.58万辆，对完成全年50万辆目标表示乐观 [18] - 吉利银河2025年前10月销量同比增长187%至100.2万辆，已提前达成年销百万辆目标 [12] - 蔚来公司旗下乐道品牌L90车型上市三个月交付3.33万辆，连续3个月位居纯电大型SUV销量第一 [25][26] - 岚图已向港交所递交招股书，计划以介绍上市方式登陆港股，并将迎来第30万辆整车下线 [35] - 理想正优先拓展中亚、中东、欧洲及亚太市场，其纯电车型理想i6当前订单量超7万辆 [41][42]

核心观点 - 2025年10月中国车市多家车企销量创历史新高，行业进入年底冲刺阶段 [4] - “大单品大爆款”策略成为品牌突围关键，取代了多车型策略 [4][5] - 2026年新能源汽车购置税政策由“免征”变为“减半征收”，促使车企在2025年最后两个月推出“跨年提车购置税补贴”以刺激消费 [5][22] - 新势力车企市场格局变动剧烈，头部企业差距拉大，盈利能力和产品安全成为长期竞争焦点 [7][21] - 合资品牌与主流车企通过技术输入、本土自研和生态共建加速转型，并取得显著销量增长 [34][37][42] 新势力车企表现 - 零跑汽车10月交付70,289辆，创历史新高，同比增长84%，连续8个月领跑新势力品牌销量榜，1-10月累计交付超46.6万辆 [14] - 小鹏汽车10月交付42,013辆，同比增长76%，1-10月累计交付355,209辆，同比增长190% [15] - 蔚来公司10月交付40,397辆，首次突破4万辆，同比增长92.6%，其中蔚来品牌17,143辆、乐道品牌17,342辆、firefly萤火虫品牌5,912辆 [7] - 理想汽车10月交付31,767辆，较9月的33,951辆略有下滑，官方回应称因纯电新车理想i6订单超7万台，正解决产能问题 [8][13] - 小米汽车10月交付量持续超4万辆，1-10月累计交付超29万辆，预计11月中旬达成年度35万辆交付目标 [17] - 鸿蒙智行10月交付68,216辆创单月新高，全系累计交付突破100万辆，享界品牌10月销量6,700辆，智界品牌交付超1万辆 [17][18] - 极石汽车10月销量1,426辆，其极石01车型在中东市场受欢迎 [18] 传统车企旗下新能源品牌（“大厂二代”） - 北汽新能源10月销量30,542台，同比增长112%，其中享界品牌6,700台，极狐品牌23,387台同比增长110%，1-10月累计销量14.2万辆 [30] - 奕派科技10月销量31,107辆，同比增长34.9%，1-10月累计同比增长43.6% [30] - 极氪科技10月总销量61,636辆，其中极氪品牌21,423辆，领克品牌40,213辆创历史新高 [30] - 一汽奔腾10月总体销量20,400辆，新能源销量18,468辆创10年单月新高，1-10月累计销量15.8万辆，新能源销量135,671辆同比增长139.8% [31] - 阿维塔10月销量13,506辆，连续8个月销量破万辆 [31] - 智己汽车10月销量13,159辆创品牌新高，新一代智己LS6自9月上市以来下线交付超2万辆 [33] 合资品牌表现 - 广汽丰田铂智3X 10月销量10,013辆，自3月上市至10月下旬有4个月获得合资新能源销冠 [34][36] - 一汽丰田10月销售71,407辆，1-10月累计销售658,418辆，同比增长7% [36] - 上汽通用五菱10月全球销量174,956辆创年度新高，新能源车型销量123,147辆连续两个月突破十万辆，1-10月全球累计销量超135万辆同比增长13.3% [37] - 北京现代10月销量20,016辆，同比增长87% [39] - 一汽-大众10月整车销售138,850辆（含进口车），大众品牌销售84,084辆，奥迪品牌销售42,760辆，捷达品牌销售12,006辆同比提升6.1% [40] 主流汽车集团表现 - 奇瑞集团10月销售281,161辆同比增长3.3%，其中新能源汽车销售110,346辆同比增长54.7%，首次单月新能源突破11万辆，出口126,434辆连续六个月单月出口突破10万辆，1-10月累计出口1,062,862辆 [45] - 比亚迪集团10月销量为441,706辆创年内新高，其中乘用车销售436,856辆，但较2024年同期下滑约12%，1-10月累计销量已超370万辆 [45] - 吉利汽车10月销量307,133辆，首次单月销量突破30万辆，环比增长12%同比增长35% [46] - 长城汽车10月销售143,078辆，同比增长22.50%，创历史最佳10月销量表现，1-10月销售1,066,436辆同比增长9.87% [46] 行业趋势与政策影响 - 2026年1月1日起新能源汽车购置税将正式实施“减半征收”，每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元 [5] - 多家车企推出“跨年提车购置税补贴”政策，例如极氪汽车承诺为2025年11月30日前锁单的订单提供最高15,000元的购置税差额兜底 [22][27] - 行业共识从“多生孩子好打架”的多车型策略转向聚焦“大单品大爆款”策略 [4] - 合资品牌转型路径呈现“技术输入+本土自研+生态共建”模式，例如东风日产N7亮相东京车展，是日产首次将中国团队自主研发的新能源车型带至国际舞台 [37] - 车企强调质量底线与创新，反对内卷，注重长期主义与体系能力建设 [42][47]

新能源汽车行业整体交付情况 - 2025年10月为汽车销售旺季“银十”，新能源汽车市场迎来交付热潮 [1] - 零跑汽车、小鹏汽车和蔚来汽车10月交付量均创下各自历史新高 [1] - 理想汽车10月交付量维持在3万辆水平 [1] 零跑汽车交付与产品动态 - 10月交付量达70,289辆，刷新造车新势力月销纪录，连续八个月领跑交付榜单 [2] - 交付量环比增长5.45%，同比增长84.11%，2025年累计交付465,805辆，累计同比增长120.72% [2] - 产品布局动作频频：旗舰D平台全尺寸SUV零跑D19于10月16日首秀，Lafa5即将预售，A系列首款车型A10将在2025广州车展亮相 [2] 小鹏汽车交付与战略进展 - 10月交付量达42,013辆，创历史新高，连续2个月交付量超过4万辆 [3] - 交付量环比增长1.04%，同比增长75.66%，2025年累计交付355,209辆，累计同比增长190.02% [2][3] - 热销车型表现：P7+累计交付超80,000辆，连续11个月蝉联细分市场销冠；G6车型1-10月累计交付突破65,000辆，同比增长近60%；MONA M03交付量超15,000辆，连续14个月月交付破万辆 [3] - 新品与市场拓展：全新增程产品X9超级增程将于11月5日亮相，并公布量产Robotaxi进展；四季度初进驻立陶宛等三国及柬埔寨市场，销售网络覆盖全球超49个国家和地区 [3] 蔚来汽车交付与产能规划 - 10月交付量达40,397辆，创历史新高，同比增长92.59%，环比增长16.25% [2][3] - 分品牌交付：蔚来品牌交付17,143辆；乐道品牌交付17,342辆，同比增长296.92%；萤火虫品牌交付5,912辆 [2][3] - 车型与产能：全新ES8已交付10,000辆，乐道L90上市三个月交付量达33,348辆；公司预计11月全新ES8产能将提升70%，12月将进一步扩大产能 [4] 理想汽车交付与全球化布局 - 10月交付量为31,767辆，同比下降38.25%，环比下降7.61%，2025年累计交付328,516辆，累计同比下降16.36% [2][4] - 公司表示理想i6上市后订单超过七万台，正联合供应商解决产能问题以加快交付 [4] - 加快出海进程：10月在乌兹别克斯坦开设海外首家授权零售中心，11月哈萨克斯坦两家零售中心将开业，优先拓展中亚、中东、欧洲及亚太市场 [4]

交付业绩与里程碑 - 2025年10月公司交付新车40,397台，首次突破四万台大关，连续三个月创历史新高 [1] - 10月交付构成：蔚来品牌17,143台，乐道品牌17,342台，firefly萤火虫品牌5,912台 [1] - 公司累计交付新车达913,182台，其中蔚来品牌779,319台，乐道品牌107,621台，firefly萤火虫品牌26,242台 [1] - 全新蔚来ES8在开启交付后第41天达成10,000台交付，创下40万元以上纯电车型交付破万的最快纪录 [1] - 蔚来ES6第30万台正式下线，成为首款产量达30万台的中国品牌30万元以上纯电车型 [1] 产品竞争力与市场表现 - 乐道L90上市三个月累计交付33,348台，连续3个月位居纯电大型SUV销量第一 [1][4] - firefly萤火虫品牌在10万级小车市场中持续保持领先地位 [1] - 销量增长由高价位、高毛利的旗舰SUV乐道L90与全新蔚来ES8强势引领，而非“以价换量” [4] - 高端车型的成功推动了公司产品结构优化与整体平均售价的稳定，经营质量大幅提升 [4] 多品牌战略与体系能力 - 多品牌战略协同效应凸显，蔚来、乐道、萤火虫三大品牌形成三驾马车并驾齐驱的局面 [1][6] - 品牌矩阵覆盖豪华、主流与入门市场，具备承接不同消费需求的能力，为公司构筑宽广护城河 [6] - 连续破纪录的市场表现标志着公司体系化竞争力进入集中收获期，是企业长期战略投入的必然体现 [2] - 从产品规划、供应链支持到生产制造和用户服务，各个环节的协同效能支撑了交付规模的跃升 [3] 增长态势与未来展望 - 公司交付量从7月筑底，8月、9月开启反弹，至10月突破四万大关，上行通道全面开启 [3] - 10月交付成绩为四季度持续向好奠定坚实基础，并增强了实现第四季度盈利目标的确定性 [3][7] - 公司已成功跨越重要的结构性拐点，内在增长逻辑变得更加清晰和坚实 [3] - 单月四万台里程碑将带来更强的市场信心、更健康的现金流及更广阔的规模效应空间 [8]

交付业绩 - 2025年10月公司交付新车40397台，首次月销突破4万大关，连续三个月创历史新高 [2] - 累计交付新车已突破91.32万台，用户基盘稳步扩大 [2] - 蔚来品牌交付17143台，乐道品牌交付17342台，firefly萤火虫品牌交付5912台 [2] 多品牌战略与产品表现 - 蔚来全新ES8在41天内交付破万台，创下40万元以上纯电车型交付破万的最快纪录 [3][5] - 第30万台蔚来ES6正式下线，ES6是中国品牌30万元以上纯电车型中销量最大且首款产量达30万台的车型 [3] - 乐道L90上市三个月累计交付33348台，连续3个月位居纯电大型SUV销量第一 [3][5][6] - firefly萤火虫品牌在10万级小车中持续保持领先地位，交付量再创历史新高 [3][7] - 全新ES8与乐道L90形成25万至50万元价格区间的完整覆盖，推动大三排SUV市场向纯电加速转型 [5][6] 技术研发与体系能力 - 十年累计研发投入超600亿元，全球获近万项专利 [4] - 以“智驾芯片、全域操作系统、智能底盘”为核心的“新三大件”在主力车型上实现应用 [4] - 全球首颗量产5纳米智驾芯片“神玑NX9031”的搭载让公司掌握智能驾驶核心技术主权 [4] - 截至10月底，在全国建成超8300座充换电站，其中换电站超3500座，高速换电网络覆盖全国95%以上高速主干线 [4] 经营质量与盈利路径 - 10月交付量破4万为冲刺四季度盈利目标奠定了基础，销量提升带来单车制造固定费用、研发费用摊销等显著下降 [7] - 三大品牌共享核心研发体系、供应链资源与补能网络，有效降低了单一品牌的研发与运营成本 [7] - 盈利逻辑扎根于销量规模扩大带来的规模效应释放，而非短期的成本削减或“价格战” [7]

行业整体态势 - 新能源汽车市场在10月销售旺季迎来交付热潮 [1] - 四家主要造车新势力中，零跑汽车、小鹏汽车和蔚来汽车10月交付量均创历史新高 [1] - 理想汽车10月交付量维持在3万辆水平 [1] 零跑汽车 - 10月交付量达70,289辆，刷新造车新势力月销纪录，连续八个月领跑交付榜单 [2] - 交付量环比增长5.45%，同比增长84.11% [2] - 2025年累计交付465,805辆，累计同比增长120.72% [2] - 产品布局频繁，旗舰D平台首款全尺寸SUV零跑D19已完成首秀，Lafa5即将预售，A10车型将在广州车展亮相 [2] 小鹏汽车 - 10月交付量达42,013辆，创历史新高，连续2个月交付量超过4万辆 [3] - 交付量环比增长1.04%，同比增长75.66% [2] - 2025年累计交付355,209辆，累计同比增长190.02% [2] - 热销车型P7+累计交付超80,000辆，G6车型1-10月累计交付突破65,000辆，MONA M03交付量超15,000辆 [3] - 新品小鹏X9超级增程将于11月5日亮相，并将公布量产Robotaxi进展 [3] - 海外市场拓展至立陶宛、拉脱维亚、爱沙尼亚及柬埔寨，业务覆盖全球超49个国家和地区 [3] 蔚来汽车 - 10月交付量达40,397辆，创历史新高，同比增长92.59%，环比增长16.25% [2][3] - 2025年累计交付241,618辆，累计同比增长41.91% [2] - 分品牌交付：蔚来品牌17,143辆，乐道品牌17,342辆，萤火虫品牌5,912辆 [3] - 全新ES8已交付10,000辆，乐道L90上市三个月交付量达33,348辆 [4] - 公司计划11月提升全新ES8产能70%，并力争12月进一步增加产能 [4] 理想汽车 - 10月交付量为31,767辆，同比下降38.25%，环比下降7.61% [2][4] - 2025年累计交付328,516辆，累计同比下降16.36% [2] - 理想i6上市后订单超过70,000台，公司正联合供应商解决产能问题以加快交付 [4] - 加速出海进程，10月在乌兹别克斯坦开设海外首家零售中心，11月将在哈萨克斯坦开设两家零售中心，优先拓展中亚、中东、欧洲及亚太市场 [4]

交付里程碑与产能规划 - 公司在上海南翔交付中心完成第10,000台全新ES8新车交付 [1] - 全新ES8在正式交付开启后41天内创下40万元以上纯电车型交付破万的最快纪录 [1] - 公司预计11月全新ES8交付将加速，产能较10月预计提升70%，12月将在15,000台基础上争取更多交付 [1] 产品定位与市场表现 - 全新ES8整车购买售价区间为40.68-44.68万元，采用BaaS方案购买售价区间为29.88-33.88万元 [1] - 从公开统计来看，全新ES8锁单数量一直超过预期 [1] - 用户从传统豪华品牌换购全新ES8，看中其全维度代际领先的优势 [1] 行业政策与竞争动态 - 新能源汽车购置税免征政策将于12月31日终止，自2026年1月1日起政策变为购置税减半征收 [1] - 公司及问界、奇瑞汽车等车企宣布"自掏腰包"兜底购置税，开启围绕补贴最后窗口期的订单抢夺赛 [1] - 公司购置税兜底车型涵盖全新ES8 [1]

新能源汽车购置税政策变动 - 2024年至2025年新能源汽车免征车辆购置税 每车免税额不超过3万元 [1] - 2026年至2027年购置税减半征收 每车减税额不超过1.5万元 [1] - 以发票价30万元车型为例 2025年购车可省约2.65万元购置税 而2026年需缴纳1.3万元 成本差异显著 [1] - 2026年起享受减税政策的车型技术门槛提升 纯电车百公里电耗需满足更严格标准 插混/增程车型纯电续航不得低于100km [1] 车企购置税兜底政策 - 蔚来针对全新ES8推出政策 12月31日前锁单用户若因厂家原因2026年交付 可获最高1.5万元补贴券 [2] - 理想为10月31日前锁单i6的用户提供尾款现金减免 覆盖购置税差额 [2] - 小米针对11月30日前锁单的全系车型推出政策 若跨年交付可享最高1.5万元补贴 [2] - 问界为11月3日前锁单M7的用户提供保障 非用户原因延迟交付可获现金抵扣 [2] - 极氪为9X、001、7X等车型设置10月31日锁单截止期 承诺承担跨年税费差价 [2] - 传统品牌如奇瑞、长安启源、深蓝、坦克等也同步推出类似政策 覆盖全系车型 锁单截止期多集中在11月底至12月初 [2] - 热门新能源车型交付周期普遍延长 如小米YU7PRO交付需42-45周 理想i6需16-19周 [2] 行业竞争与市场趋势 - 四季度是汽车消费传统旺季 叠加以旧换新政策延续 市场需求集中释放 [3] - 中国汽车流通协会数据显示 10月上半月集客量环比增长35.4% 订单量上升13% [3] - 车企兜底政策表面是为消费者减负 实则瞄准年底销量冲刺 可锁定犹豫中的客户 避免因交付延迟导致订单流失 [3] - 品牌从价格战转向服务竞争是关键一步 通过承担政策风险传递用户至上理念能有效提升品牌信任度 [4] - 问界针对M7爆单导致的交付压力主动兜底 既稳定了客户情绪 也为产能爬坡争取时间 [4] - 购置税优惠收窄标志着新能源行业告别政策哺育期 进入市场化竞争新阶段 [5] - 未来车企需靠产品力、技术升级和服务体验取胜 [5]

行业集体行动概述 - 10家车企在近一个月内密集宣布购置税补贴政策，形成行业集体动作[1][3] - 补贴政策核心为车企全额补贴因2026年购置税减免政策退坡产生的费用差额，单辆车最高补贴金额均不超过1.5万元[1][3][4] - 此举旨在锁定订单，防止客户因交付周期长而流失，并利用政策窗口期提升销量[4][5][11] 参与车企及政策细节 - 参与车企包括奇瑞、蔚来、理想、极氪、小米、问界、智界、尊界、智己、深蓝汽车[4] - 锁单截止时间集中在2025年10月底至11月底，其中鸿蒙智行旗下品牌（问界、智界、尊界）截止时间最早，为11月3日[4][11] - 适用车型主要为符合2026年减征购置税技术要求的新能源汽车，包括纯电动和插电式（含增程式）混合动力乘用车[3] 政策背景与市场影响 - 政策依据为2023年三部委联合公告，2024年至2025年新能源汽车免征购置税（每辆免税额不超3万元），2026年至2027年减半征收（每辆减税额不超1.5万元）[14][17] - 车辆发票价33.9万元为关键分界点，低于此价的车型明年开票将按实际车价多交购置税（如小米YU7 Pro售价27.99万元，明年需多交约1.24万元），高于或等于此价的车型明年均将多交1.5万元购置税[17][19] - “换电模式”车型可按不含电池价格计算购置税，例如蔚来全新ES8采用BaaS方案后，明年开票需多交约1.3万元购置税，低于整车购买方案的多交1.5万元[20][21][23] 车企策略与行业竞争态势 - 长交付周期是推动补贴政策的主因之一，例如小米YU7 Pro交付周期达42-45周，小米SU7 Pro为30-33周，理想i6为16-19周，部分订单确定受政策影响[5][7][9] - 车企通过补贴政策在“金九银十”销售旺季抢夺订单，为消费者提供“定心丸”，避免其因购车成本增加转向提车更快的竞品[11][24] - 行业竞争加剧，车企将购置税补贴变为“竞争筹码”，预计明年年初车市竞争将更趋激烈[24]