公司业绩 - 耀才证券金融2024/25年度未经审核综合税后纯利为6.13亿港元，较上年度的5.59亿港元上升约10% [1] - 截至2025年3月31日，公司客户户口总数达587072个 [1] 香港金融市场环境 - 2024/25年度香港金融市场经历复苏，恒生指数成交渐有起色，单日成交创下6207亿港元的历史新高 [2] - 2025年首季北水净流入4386亿港元，达去年全年净流入总额约54% [2] - 恒生指数在2025年首季一度升至24874点，创三年新高，日均成交达2000亿港元以上 [3] 公司业务策略 - 耀才集团采取积极进取的营商理念，线上线下广告推广投入大 [4] - 公司推出多项优惠活动，包括港股开户送高达20000港元迎新奖赏、新客首月交易免佣金、免费港股实时报价等 [4] - 美股推广方面，公司推出买卖美股送2股曼联、佣金每股0.008美元等优惠 [4] 行业挑战与展望 - 美国总统特朗普的关税政策引发全球股灾，恒生指数急跌超过3000点，20000点失守 [5] - 公司认为香港经济将受益于国内救市措施，资本市场有望再现曙光 [5] - 公司未来将继续坚守"捉紧市场机遇"和"以客为先"的营商理念，为客户提供优质服务 [5]

云业务与AI机遇 - 三大电信运营商（中国移动、中国电信、中国联通）直接参与云计算业务，并通过为其他云公司（如阿里巴巴）提供基础设施服务间接分享AI红利 [2][3] - 运营商云业务收入占比高于阿里巴巴（中国电信23%、中国联通18%、中国移动11% vs 阿里巴巴12%）[10] - 国企背景使运营商在政府机构和国企AI/Deepseek部署中占据优势，政府相关客户占其云收入约30% [8] 成本优势分析 - 运营商云业务IDC成本低，因自建数据中心并为其他云公司提供服务，避免外部IDC开支 [6] - 带宽成本显著低于竞争对手，因自有网络基础设施免除了向第三方支付的专线费用 [6] - 对比青云科技（数据中心成本占总成本50%-60%），运营商成本结构更优 [7] 政策与市场动态 - 国资委推出"AI+"行动计划，推动国企加速AI应用，运营商已协助中石油、中石化等部署Deepseek模型 [8] - 运营商H股年内涨幅（中国移动4%、中国电信27%、中国联通36%），但估值仍处历史平均水平 [9][10] - 2025年预期市盈率12-17倍，股息收益率5%-6%，与阿里巴巴（14倍/1%-2%）相比具备吸引力 [10] 目标价调整 - 高盛上调三大运营商12个月目标价8%-14%，以反映AI驱动的增长潜力 [3]