财务表现 - 2024年总收入达5.48亿港元，同比增长52.6%，净亏损2.32亿港元，同比收窄42% [1] - 客户存款增长66%至194亿港元，贷款规模增长5.7% [1] - 净息差逆势走扩47个基点至2.41%，净利息收入提升86%至4.89亿港元 [1] - 利息收入贡献近九成营收，公司正寻求业务多元化以降低依赖 [1] 业务战略 - 定位为对公+零售的一站式银行，锚定2025年百万用户目标（当前80万需提升25%） [2] - 已推出美股、加密货币交易服务，计划2025年上线港股交易补全投资理财板块 [1][7] - 财富管理AUM实现三倍增长，目标缩小利息与非息收入占比差距 [7] - 科技出海暂未列入短期计划，优先打磨自有系统 [8] 净息差管理 - 贷款端执行"price to risk"原则，针对零售/对公贷款差异化定价 [4] - 存款端推出灵活定期与高息活期产品，活期占比约30%目标继续提升 [4][5] - 通过借记卡支付、投资服务等吸收活期存款，采用动态定价策略 [5] - "高息钱罐"产品通过任务机制筛选忠粉客户，带动交叉销售 [6] 用户增长 - 2024年零售用户超80万，覆盖全港13%银行客户 [9] - 获客策略转向产品驱动，2024年Q1获客量同比翻倍 [9] - 重点服务"新港人"客群，满足其支付、转账、理财需求 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 香港证券市场竞争激烈，富途取得超50%市场份额，市场竞争格局短期内难以改变，蚂蚁集团入主耀才后，耀才夺取市场份额仍面临挑战 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年上周五公告显示，蚂蚁集团同意收购耀才证券50.55%股权，周一复牌后，耀才证券股价大涨82%，富途股价上周五下滑6.4%，但周一回升2.1% [1] 点评 - 香港零售证券经纪业务主要由中资线上券商、国际线上券商、传统银行及券商三类机构提供服务 [2] - 截至2024年末，富途在香港证券市场渗透率超50%，得益于其丰富产品矩阵、低佣金模式、快速开户流程、优质用户体验、强大技术实力、活跃社区及获取香港牌照的先发优势 [2] - 另一线上券商老虎证券于2021年10月收购持有香港1、2类牌照的海悦证券，并于2023年开始正式拓展香港客户 [2] - 富途目前提供港股免佣交易服务，而耀才收取交易金额的0.0668%（每笔订单最低收费50港元/6.5美元，两者取高者） [2] - 截至2024年末，富途客户数量及客户资产管理规模均高于耀才，在香港零售市场渗透率超50% [2] - 富途产品覆盖范围更广，除提供多市场股票交易服务外，业务拓展至多个国家和地区，还提供加密货币交易、市场资讯等服务，其财富管理业务与全球100家金融机构建立合作，提供多元化基金产品 [3] 香港主要线上券商SWOT分析 |券商|费率|产品|市场/地域覆盖|平台功能|特色功能| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |富途证券|低费率+港股/ETF/权证免佣|股票/期权/期货/外汇/大宗商品/债券/公募基金/ETF/加密货币；财富管理：与全球100家金融机构合作|覆盖港股/美股/A股(北向)/日股/新交所，运营区域包括马来西亚/日本/新西兰/澳大利亚/加拿大；香港及内地客户数占比略微超过50%，其余来自海外市场；交易量占比：美股75%+港股25%|先进|友好界面/高粘性社区/智能客服| |老虎证券|低费率+港股&美股期权免佣|股票/期权/期货/外汇/大宗商品/债券/公募基金/ETF/加密货币|运营区域：新加坡/香港/美国/新西兰/澳大利亚|中高级|友好界面/高粘性社区/美股碎股交易服务| |盈透证券|- IBKR Pro：低费率；- IBKR Lite：美股/ETF免佣+全球市场低费率；- 港股费率：1)固定费率0.08%或2)阶梯费率0.015%-0.05%，均设单笔最低18港元|股票/期权/期货/外汇/大宗商品/债券/公募基金/ETF/事件驱动交易合约/加密货币；全球最大公募基金销售平台之一|美国佣金占比62% vs国际38%；客户可触达36个国家、超过150+交易中心|先进 -支持桌面端/移动端/网页端|面向专业交易者的API及算法交易工具；管理层多为软件工程师背景| |耀才证券|港股收取0.0668%交易额（单笔最低50港元/6.5美元）|股票/ETF/期权交易服务；移动端暂不支持加密货币及基金产品|覆盖港股/美股/A股(北向)/日股/新交所/台股/澳股/英股等|中等|-| [5] 香港主要的线上券商 |券商|主要股东|创办年份| | ---- | ---- | ---- | |富途证券|腾讯|2012 (科技公司前身于2007年设立)| |老虎证券|小米|2018 (2023正式开始香港获客)| |耀才证券|叶茂林|1995| |华盛证券|新浪|2016| |哈富证券|东方财富|2009| |雪盈证券|雪球 (背后股东包括蚂蚁集团)|2017| |长桥证券|阿里巴巴|2019| |盈透证券|贝莱德、先锋领航|1977| [5]

公司业绩 - 耀才证券金融2024/25年度未经审核综合税后纯利为6.13亿港元，较上年度的5.59亿港元上升约10% [1] - 截至2025年3月31日，公司客户户口总数达587072个 [1] 香港金融市场环境 - 2024/25年度香港金融市场经历复苏，恒生指数成交渐有起色，单日成交创下6207亿港元的历史新高 [2] - 2025年首季北水净流入4386亿港元，达去年全年净流入总额约54% [2] - 恒生指数在2025年首季一度升至24874点，创三年新高，日均成交达2000亿港元以上 [3] 公司业务策略 - 耀才集团采取积极进取的营商理念，线上线下广告推广投入大 [4] - 公司推出多项优惠活动，包括港股开户送高达20000港元迎新奖赏、新客首月交易免佣金、免费港股实时报价等 [4] - 美股推广方面，公司推出买卖美股送2股曼联、佣金每股0.008美元等优惠 [4] 行业挑战与展望 - 美国总统特朗普的关税政策引发全球股灾，恒生指数急跌超过3000点，20000点失守 [5] - 公司认为香港经济将受益于国内救市措施，资本市场有望再现曙光 [5] - 公司未来将继续坚守"捉紧市场机遇"和"以客为先"的营商理念，为客户提供优质服务 [5]