市场趋势展望 - 2026年将是市场板块轮动的一年 市场广度将扩大 今年表现优异的领域增速将放缓 而表现不佳的领域将开始追赶 [2] - 市场广度扩大的一个迹象是等权重指数表现优于市值加权指数 [1] - 市场轮动尚未开始 但预计必将发生 资金将从高估值领域流向价值、股息和小盘股等估值较低的领域 [5][6] 行业与板块观点 - 消费必需品、非必需消费品和能源等行业今年表现平平 在这些指数中占比较高 由于估值较低 未来更具吸引力 [5] - 科技行业明年仍将表现积极 但势头不会如今年般强劲 今年“七巨头”中已有五家跑输标普500指数 预计明年的领跑者可能会是今年的落后者 例如Meta和微软 [10][11] - 不建议追逐近期表现强劲的金属（如黄金、白银）和大宗商品行情 认为入场时机已晚 当前买入更多是动量交易 建议持有者获利了结而非追加投资 [7][8][9] 具体投资策略 - 看好价值股、股息股和小盘股在明年的表现 认为这些将是资金流向的方向 而非大型科技股 [6] - 在股息投资方面 尽管标普500高股息ETF和施瓦布大盘价值ETF本月跑输大盘 但仍有部分基金表现良好 如Vanguard高股息基金 预计有较大的补涨潜力 [3][4] - 在科技股内部 看好Meta、微软等近期表现落后的公司 对谷歌则持谨慎态度 尽管仍持有大量头寸 但预期其明年表现将不及今年 [11][12]

市场整体动态 - 周二美国股指期货在周一收跌后涨跌互现，道琼斯指数期货微涨0.01%，而标普500指数期货和纳斯达克100指数期货均微跌0.01%，罗素2000指数期货上涨0.11% [1][3] - 追踪标普500指数的SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)在盘前交易中下跌0.0073%至687.80美元，追踪纳斯达克100指数的Invesco QQQ Trust ETF (QQQ)下跌0.0081%至620.82美元 [3] - 周一主要股指收跌，纳斯达克综合指数下跌0.50%至23,474.35点，标普500指数下跌0.35%至6,905.74点，道琼斯工业平均指数下跌0.51%至48,461.93点，罗素2000指数下跌0.57%至2,519.80点 [7] - 周一消费 discretionary、材料和金融板块跌幅最大，而能源和房地产板块逆势收涨 [6] 宏观经济与政策 - 10年期美国国债收益率为4.12%，2年期国债收益率为3.45% [3] - 根据CME FedWatch工具，市场预计美联储在1月维持当前利率不变的可能性为83.9% [3] - 前总统特朗普与美联储主席鲍威尔之间的冲突升级，引发了市场对央行独立性的担忧 [2] - 本周经济数据清淡，市场将于周四因新年假期休市 [2] 分析师观点与展望 - Comerica Wealth Management对2026年持“谨慎乐观”态度，预计美国经济增长将由基础设施支出、人工智能应用和具有韧性的消费者需求这“三重增长动力”支撑 [8] - 该机构认为经济衰退风险仍低于30%，但通胀预计将保持粘性，高于美联储2%的目标 [8] - 股市正进入连续第四年的牛市，但估值“显得过高” [8] - 首席投资官Eric Teal建议投资者采取防御姿态，保持谨慎，避免过于激进，并建议关注科技巨头以外的机会，因利率下降环境下小型和微型股公司有望跑赢大盘，同时“金融等传统价值板块”也存在机会，因其与更陡峭的收益率曲线相符 [8][9] 重点关注公司动态 - **TEN Holdings Inc (XHLD)**：股价在盘前交易中大涨16.31%，此前公司宣布以每股2.27美元的价格进行225万美元的私募配售，发行991,000股 [5] - **Fonar Corp (FONR)**：股价飙升24.49%，公司宣布已签署最终协议进行私有化收购 [5] - **波音公司 (BA)**：股价上涨0.58%，此前美国国防部授予其一份价值86亿美元的F-15以色列项目合同 [5] - **Dermata Therapeutics Inc (DRMA)**：股价上涨6.45%，公司宣布完成一笔根据纳斯达克规则按市价定价的1240万美元私募配售 [11] - **Freeport-McMoRan Inc (FCX)**：股价上涨1.36%，因铜价本周突破每吨12,000美元的新纪录高位 [11] 大宗商品与全球市场 - 原油期货在纽约早盘交易中上涨0.50%，至每桶58.37美元附近 [12] - 黄金现货（美元计价）上涨0.88%，至每盎司4,369.96美元附近，其上次纪录高位为每盎司4,550.11美元 [12] - 比特币下跌0.53%，至每枚87,671.07美元 [12] - 周二亚洲市场普遍收低，但中国沪深300指数和香港恒生指数例外，欧洲市场早盘走高 [13] 即将发布的经济数据 - 投资者周二将关注以下数据：10月标普CoreLogic Case-Shiller 20城房价指数（美东时间上午9:00发布）、12月芝加哥商业晴雨表（PMI）（上午9:45发布）以及美联储12月FOMC会议纪要（下午2:00发布） [10]

市场整体表现 - 周一美国主要股指收低 标普500指数下跌24.20点或0.35%至6,905.74点 纳斯达克综合指数下跌118.75点或0.50%至23,474.35点 道琼斯工业平均指数下跌249.04点或0.51%至48,461.93点 [1][7] - 市场回调发生前 标普500指数曾接近7,000点大关 距离该关口仅不到1% 蓝筹股道指上周创下收盘纪录新高 [2][7] - 三大指数均有望录得稳健的月度涨幅 道指和标普500指数正迈向连续第八个月上涨 始于2022年10月的牛市行情依然完好 [2][7] - 尽管今年早些时候投资者分散投资于美股之外 但得益于对人工智能的狂热 标普500指数今年迄今已上涨约17% 并帮助该美国基准指数超越了欧洲STOXX 600指数 [5][7] 行业与板块动态 - 信息技术板块拖累标普500指数 多数科技和AI相关股票下跌 英伟达下跌1.2% Palantir Technologies下跌2.4% [7] - 材料板块走低 贵金属矿商股随银价下跌而下滑 银价在首次突破每盎司80美元后大幅下跌 金价在上周连续创纪录新高后也出现下跌 [1][7] - 能源股上涨近1% 追随油价2%的涨幅 [1][7] - 银行股在今年强劲反弹后回落 花旗集团因在解决一些监管问题上取得进展而成为今年主要上涨股之一 周一下跌1.9% 该股自年初以来已上涨近68% [1][7] - 非必需消费品板块受特斯拉拖累 特斯拉在上周创下历史新高后下跌3.3% [7] 市场情绪与策略观点 - 有观点认为科技股的回调并非其主导地位终结的开始 反而可能是一个买入机会 主要原因是顶级科技公司（特斯拉除外）鉴于其增长率、业务护城河和无与伦比的财务实力 其估值并不具有挑战性 [1][7] - 一些投资者期待“圣诞老人行情” 根据《股票交易员年鉴》 这是一种季节性现象 标普500指数通常在年末最后五个交易日和年初头两个交易日录得涨幅 [2][7] - 交易员对人工智能、降息和富有韧性的经济仍持乐观态度 三大主要指数有望连续第三年录得年度涨幅 多数策略师也预计2026年市场将上涨 [7] - 高盛首席全球股票策略师认为 鉴于对全球经济持续扩张和美联储进一步放松政策的预期 在没有经济衰退的情况下出现重大股市挫折或熊市是不寻常的 [4][7] 市场广度与交易数据 - 纽约证券交易所下跌股与上涨股数量比为1.63比1 创下154个52周新高和83个新低 [5][7] - 纳斯达克市场有1,386只股票上涨 3,305只下跌 下跌股与上涨股数量比为2.38比1 [6][7] - 标普500指数创下10个52周新高和2个新低 纳斯达克综合指数创下37个新高和249个新低 [6][7] - 美国交易所成交量为130.8亿股 而过去20个交易日全天平均成交量为162亿股 [7] 公司特定事件 - DigitalBridge股价飙升9.6% 原因是日本软银集团将以40亿美元的交易收购这家数字基础设施投资者 [7]

市场流动性环境 - 2024年12月市场出现反弹，此前一个月标普500和纳斯达克指数从高点下跌约7% [2] - 市场反弹得益于流动性充裕，政府停摆结束且已重新开放，美联储每周向股市注入流动性 [3] - BBB级债券信用利差处于近三年最紧水平，M2货币供应量处于历史高位 [3] - 充裕的流动性为2026年初市场奠定了良好基础 [4] 贵金属与大宗商品前景 - 黄金价格单日下跌131美元，此前一周曾突破每金衡盎司4500美元 [4] - 黄金、白银、铜和铂金在2024年均创下历史性上涨行情 [6] - 大宗商品需求看涨，特别是铜，因其在人工智能基础设施建设中的关键作用，每个新建数据中心需使用15至30吨铜 [7][8] - 预计未来5年经济将增加150吉瓦的电力，这将需要数千吨铜 [8] - 黄金价格下跌125美元被视为买入机会，公司持有GLD和Newmont，后者股价在2024年上涨约100% [5][9] 人工智能主题投资 - 人工智能主题投资预计将在2026年扩大，资金将流向第二和第三梯队的衍生领域 [11] - 人工智能基础设施（如芯片、数据中心）的建设推动了对铜、银、铂等金属的需求 [7] - 核心人工智能算力公司Coreweave被视为高贝塔值投资，其业务是出租英伟达芯片供其他公司训练AI模型，其股价波动性大但可能从流动性中受益 [16][17] 股票与板块观点 - 预计2026年市场广度将扩大，人工智能投资主题将从英伟达、微软等“美股七巨头”扩散至其他领域 [11] - 在“美股七巨头”中，更看好微软和谷歌，因微软Azure的增长和谷歌在芯片及基础设施的投入，而亚马逊在2024年表现滞后 [14] - 关注拉丁美洲的电商与金融科技公司MEI（Mercado Libre），其股价已从高点下跌约20% [12] - 看好资产管理行业，因利率环境走低和流动性强劲将推动并购与私募信贷活动，例如Blue Owl Capital，其股价从13美元反弹至15美元，并有望恢复至20美元 [15][16] - 预计标普500指数在2026年底可能接近7000点，较当前水平有5%至10%的上涨空间，但“美股七巨头”可能停滞，而标普500等权重指数（即其余493只股票）可能表现更好 [18][19][20]

美股市场表现 - 2025年最后一个交易周伊始 美股三大股指普遍下跌 纳斯达克综合指数下跌0.5% 道琼斯工业平均指数下跌0.5% 标普500指数下跌约0.3% [1] - 尽管周一下跌 但三大指数在经历了动荡的2025年后 预计仍将以强劲涨幅收官 其中标普500指数上涨超过17% 道琼斯指数上涨超过14% 以科技股为主的纳斯达克指数领涨 涨幅超过21% [3] - 股市下跌发生在上周因圣诞假期缩短的交易周之后 该周标普500指数和道琼斯指数在周三创下历史新高 开启了“圣诞老人行情”时期 [2] 重点行业与公司动态 - 科技巨头股价承压 纳斯达克指数下跌主要受大型科技股拖累 英伟达和特斯拉股价均下跌超过1.2% [1] - 贵金属市场波动剧烈 白银价格在突破80美元后大幅回落 跌幅高达7% 黄金期货价格下跌超过3% [2] 宏观经济与政策 - 经济数据方面出现亮点 11月成屋签约销售指数环比增幅创下自2023年初以来最大 显示购房者动能正在积聚 [4] - 市场关注焦点在于即将公布的美联储12月会议纪要 该纪要为投资者寻找美联储1月下一步行动的线索提供新见解 [5] - 利率期货市场显示 约80%的押注预计美联储将在下个月维持当前利率水平不变 但对于3月的行动 交易员分歧更大 [5]

市场表现 - 美股市场在周一回吐了圣诞老人行情涨幅 纳斯达克综合指数下跌0.5% 标准普尔500指数下跌0.4% 道琼斯工业平均指数下跌260点或0.5% [1] - 华尔街普遍处于避险模式 低波动性交易所交易基金表现优于大盘 [1] - 债券价格上涨 导致收益率下降 [1] 行业动态 - 贵金属和科技类股票遭遇抛售 [1]

市场近期表现与原因 - 当前市场下跌被认为是获利了结行为 而非更深层次问题[1][3] - 贵金属市场特别是白银出现显著抛物线式上涨后逆转 反映出市场波动性[2][3] - 第四季度市场通过板块轮动传递微妙信息 例如医疗保健板块表现显著优于其他主要板块[25] 2026年市场环境展望 - 预计2026年市场环境将与2025年多数时间的平静趋势市不同 将更加困难且波动性更大[2] - 市场可能从“持有市”转变为“租赁市” 意味着交易机会更短暂 需要更灵活[2][4] - 预计2026年整体市场回报仍为正 但过程将充满波动 不会是一帆风顺的单边上涨市[9][12] 2026年潜在波动性来源 - 最高法院可能推翻《美国创新与竞争法案》及相关的特朗普关税政策 这将造成混乱并引发市场波动[5][10] - 地缘政治问题可能成为波动性来源[10] - 企业盈利预期非常高 标普500指数预计2026年盈利同比增长15% 即使略低于预期（如14%）也可能在22倍预期市盈率的市场引发波动[11][22] - 政府需要在1月底前获得资金 这也可能引发市场担忧[27] 2026年投资机会与策略 - 为对冲波动性 机会可能存在于科技板块以外的“标普500其他493只股票”或其他板块[12] - 战术上看好等权重标普500指数[13] - 看好的板块包括金融、工业、材料、能源和医疗保健[13] - 具体公司机会包括金融和医疗保健板块 例如Merc公司股价显著突破 以及埃克森美孚股价接近52周高点[28][29] - 市场环境更健康意味着机会更广泛 但同时也意味着操作难度加大 需要更谨慎地挖掘机会并在风险来临时迅速离场[27][29]

市场整体表现 - 美股主要指数在年末最后一周开局疲软 道琼斯工业平均指数下跌217.14点或0.45%至48,493.83点 标准普尔500指数下跌28.77点或0.42%至6,901.26点 纳斯达克综合指数下跌150.02点或0.63%至23,443.07点 [3] - 市场回调发生在上周标普500指数接近7,000点关口（在其1%范围内）且道指创下收盘纪录高位之后 [4] - 尽管存在对科技公司高估值和市场波动的担忧 但始于2022年10月的牛市依然稳固 三大主要指数均有望实现连续第三年年度上涨 道指和标普500指数正迈向连续第八个月上涨 [5] 行业板块动态 - 信息技术板块拖累标普500指数 多数科技和人工智能相关股票下跌 能源板块涨幅最大 上涨1.2% 材料板块下跌1% [1][3] - 非必需消费品板块受特斯拉拖累 该公司股价在上周创下历史新高后下跌1.8% [2] - 能源股上涨主要受油价上涨2%的推动 材料股下跌则因白银价格在首次突破每盎司80美元后大幅下跌 黄金价格也在上周连续创下纪录高点后回落 [3] 重点公司股价 - 科技与人工智能相关股票普遍下跌 英伟达下跌1.8% 博通下跌1% Palantir Technologies下跌1.4% [1] - 特斯拉股价下跌1.8% [2] - DigitalBridge股价上涨9.6% 原因是日本软银集团将以40亿美元的交易收购这家数字基础设施投资者 [6] 市场情绪与背景 - 有观点认为科技股下跌并非其主导地位终结的开始 反而可能是一个买入机会 因为顶级科技公司（除特斯拉外）基于其增长率、业务护城河和无与伦比的财务实力 估值并不具有挑战性 [2] - 部分投资者关注“圣诞老人行情” 即根据《股票交易员年鉴》 标普500指数通常在年末最后五个交易日和一月份前两个交易日出现上涨的季节性现象 [4] - 市场交易量预计在受假期影响的本周保持清淡 美国市场因元旦于周四休市 纽约证券交易所下跌股与上涨股数量比为1.85比1 纳斯达克交易所该比率为2.56比1 [7] - 标普500指数成分股中创下9个52周新高和1个新低 纳斯达克综合指数成分股中创下22个52周新高和177个新低 [8] 宏观与市场驱动因素 - 市场持续乐观情绪围绕人工智能、利率下调以及富有韧性的经济 [5] - 标普500指数今年迄今已上涨约17% 尽管年初投资者从美股转向多元化配置 但利用人工智能的热潮帮助该美国基准指数表现超过了欧洲STOXX 600指数 [6] - 本周宏观数据面清淡 美联储上次会议纪要和每周初请失业金人数数据受到关注 [6]

市场整体观点 - 市场整体表现坚韧但非常谨慎 地缘政治风险是部分原因 例如周末俄罗斯与乌克兰局势再度紧张[2][3] - 市场从未连续三年未出现圣诞老人行情 目前已有两年未出现[2] 黄金 (Gold / GLD ETF) - 黄金是过去数周乃至数月市场中最亮眼的板块[3] - 近期出现的回调是期待已久的 填补了一个缺口 且牛市格局依然完好[3][5] - 技术分析显示 GLD在创下418.45的新高后回落 目前处于白色上升通道内 近期低点约在394附近 该位置也是年初跳空下跌前的另一个低点[6][7] - 目前价格处于关键交汇点 接近21日指数移动平均线(EMA) 相对强弱指数(RSI)出现看跌背离 价格创收盘新高时RSI从超买区走出更低的高点[8][9] - 价格已跌破绿色趋势线 若RSI跌破50中线将是进一步的看跌信号[10] - 成交量分布显示 当前处于400水平下方约395的成交量节点区域 下方另一个节点区域在390附近 是重要的下行观察位[10] - 交易员在回调中进行了短线操作 卖出405/400看跌价差 收取3美元权利金 盈亏平衡点为周五收盘 最大损失为2美元[4] Oklo (股票) - 该股因人工智能与核能相关概念而经历了一段强劲上涨[11] - 自10月中旬以来已显著回调 目前正位于200日移动平均线支撑位附近[12] - 交易员基于200日均线支撑建立多头头寸 买入80/90看涨价差 支付约2.50美元 预期从该技术位反弹[12][13] - 该股波动性较大 今日随大盘回调约3%[14][19] - 技术分析显示 股价曾触及193.84的高点 随后形成下降楔形形态 通常被视为略偏看涨的形态 需等待向上突破85或向下突破的趋势线确认[15][16] - 关键价格水平包括上方的85(前期高点 现转为阻力)和下方的69(前期高低点支撑区域)[16][17] - 股价即将跌破251日(年线)指数移动平均线 该均线约在73水平 更快的移动平均线正加速向下穿越慢速均线[17][18] - RSI仍处于低位但未进入超卖区 下降趋势线仍然有效[18][19] - 成交量分布显示重要节点在75和55(下行)附近 上行方向115是显著的交易活动区域[19] 波音 (Boeing) - 波音股价在过去几年表现令人意外 相较于其自身历史(例如2025年的股价表现)可视为赢家[20] - 近期经历了一轮从175到当前水平的大幅反弹 目前股价约在215-216区域 接近其近期形成的低点下移、高点下移模式的顶部[21] - 交易员基于此形态看跌波音 买入212.5/205看跌价差 到期日为1月16日 支付约1.70-1.75美元 预期股价将从当前位置缓慢下跌[21][22] - 技术分析显示长期趋势存在混合信号 股价已突破连接242.69高点的蓝色长期下降趋势线 但同时也跌破了始于相对低点的白色短期上升趋势线[25] - 重要的水平位置包括226(双顶高点区域)和212(曾是稳固支撑 但在财报后成为跌破点) 目前股价介于这两个水平之间[26] - 股价位于短期(5日)EMA之上 但月度与季度EMA(青色与黄色)汇聚在207-208水平 可能成为下行观察点[27] - RSI在脱离超卖区大幅上行后 其短期趋势线也已跌破 目前仍处于较高位置 需观察会否出现如之前股票中的看跌背离[28] - 成交量分布显示节点在205附近 价格控制点约在当前215位置 上行方向在230附近还有一个显著节点[29] - 当前股价几乎持平 但在相对停滞的市场中已属不错[30]

市场动态与价格表现 - 白银价格在创下每盎司80美元以上的历史新高后下跌近3% [1] - 比特币突破持续11周的残酷下跌趋势 周日交易价格超过90,000美元 [2][3] - 道琼斯工业平均指数本月上涨2% 标准普尔500指数上涨2% 纳斯达克指数上涨1% [3] - 年初至今 三大指数均实现两位数百分比涨幅 [4] - 在假期缩短的交易周开盘前 三大主要指数均下跌 [4] 行业与宏观展望 - 市场预期2026年盈利增长将推动市场上行 标准普尔500指数市盈率倍数已处于高位 [6] - 分析师Edardini预计生产力增长将推动2026年势头 对标普500指数的目标看高至7100点 [8] - 预计到2026年底 标普500指数将上涨约10%至7700点 主要受盈利势头推动 [9] - 预计2026年盈利增长约为10% [9] - 人工智能投资主题预计将从“美股七巨头”扩散至标普500指数中其他493家公司 [10][24] - 投资者正将资金转向公用事业和工业等板块 以不同方式参与人工智能交易 [25] 大宗商品与工业金属 - 白银价格今年已上涨155% 但近期出现回调 [15] - 中国将从1月1日起限制白银出口 白银被美国列入关键金属清单 [16] - 数据中心服务器板、电动汽车和太阳能电池板大量使用白银 [13] - 铜和白银等工业金属价格创纪录 可能侵蚀企业利润率 [11][12] - 有分析师警告当前大宗商品的抛物线式上涨与1979-1980年的模式相似 存在回调风险 [28][29][30] 公司动态与并购 - 软银将以40亿美元价格收购专注于数据中心和数字基础设施的投资公司Digital Bridge 该公司市值25亿美元 资产管理规模约1080亿美元 [33] - 英伟达完成收购超过2亿股英特尔股票的交易 该笔50亿美元的投资于9月宣布 并已获得反垄断机构批准 [34] - Lululemon创始人发起代理权之争 试图改组董事会 该公司股价今年已暴跌超过40% 且对冲基金Elliott Investment Management持有10亿美元头寸 [35][36] - 英伟达达成一笔200亿美元的意外交易 收购人工智能芯片公司Grock 交易未发布SEC文件 Grock创始人将加入英伟达担任首席软件架构师 [37][38][39] - 大型科技公司正利用其资产负债表进行并购 以填补技术缺口或作为竞争手段 例如Service Now以77.5亿美元收购Armis（营收3.4亿美元） [40] 人工智能投资主题 - 下周的国际消费类电子产品展览会可能带来新设备及新一波人工智能应用浪潮的确认 [6] - 人工智能在企业端和消费者端的采用率稳步增长 例如OpenAI和埃森哲的报告均显示企业采用情况良好 [18] - 人工智能投资机会预计将从芯片制造商扩展到网络基础设施等领域 例如Marll和Arista Networks可能受益于网络拥堵带来的增量需求 [23][53][54] - 谷歌凭借其Gemini模型 在年底前表现强劲 年内涨幅甚至超过了英伟达 [26] - 亚马逊股价今年仅上涨6% 市场主要担忧其AWS增长放缓以及其是否算真正的人工智能概念股 [45] - 分析师认为亚马逊将通过人工智能提升AWS内部的生产力及现金流前景 但其需要对外销售更多自研芯片（如Tranium）才能被更广泛地视为人工智能公司 [46][47][48] 个股观点与策略 - 对于大宗商品上涨行情 建议通过交易所交易基金获取多元化敞口 而非追逐动量或投资单一矿业公司 [31] - 在人工智能主题扩散的背景下 可关注那些能帮助驱动生产力的公司 例如Axon利用人工智能提升警务效率 [23] - 分析师看好Marll作为2026年首选科技股 理由是在人工智能采用率增长的背景下 网络连接将成为瓶颈 公司将从网络需求中受益 [53][54] - 分析师不认为亚马逊目前需要分拆 因其各业务领域仍有巨大增长空间且存在充分竞争 [50][51]