纳斯达克在数字资产领域的战略举措 - 公司自2021年推出纳斯达克加密指数以来，持续深入数字资产领域 [1] - 2024年9月，公司向美国证券交易委员会提交规则变更申请，旨在允许代币化股票和交易所交易产品的交易 [1] - 此举的主要驱动力是连接数字资产世界与传统金融世界，并以投资者优先为原则 [3] 代币化股票的核心特征与投资者保护 - 代币化股票并非创建新型奇异工具，股票本身保持不变，确保投资者拥有全部股东权利 [4] - 同一股票代码和报价信息在不同形式间完全可互换，代币化形式与传统形式具有同质性 [5] - 公司强调此举旨在提供投资者选择权，并确保与传统证券相同的投资者保护水平，避免被视为衍生品 [6] 交易与市场结构整合方案 - 交易层面初期变化不大，订单簿仍在美国证券交易委员会规则和国家市场体系下运行 [8][9] - 目标是在维持国家市场体系的同时，利用代币在交易后处理等方面的优势 [10] - 公司致力于保持现有流动性深度，避免市场压力时期流动性碎片化 [11] 代币化资产的优势与效用 - 近期效益主要体现在交易后端的流程效率提升，代币化形式结算可能最终实现原子级即时结算 [13][14] - 中期优势包括资产抵押品流动性增强，提升资本效率，减少过度抵押需求 [15] - 长期看，代币化带来资产的可编程性，改善代理投票和公司行动处理等 [17] 行业合作与发展路径 - 公司不寻求颠覆现有系统，而是以负责任的方式在证券交易委员会规则下推动行业共同发展 [19][21] - 公司将此视为系统演进而非革命，在保持数十年监管框架的同时引入技术创新 [20][21] - 公司正与多家机构合作，推动代币化成为主流 [22] 现有数字资产产品与服务 - 公司通过通用规则文件允许交易所交易产品上市，包括莱特币等山寨币交易所交易产品 [25][26] - 数字资产业务还包括市场技术（为全球130多个市场提供技术支持）、指数产品、数据产品和市场监控服务 [28][31][32] - 2022年推出加密托管业务，并通过收购Adenza整合Calypso抵押品管理技术 [27][29] 传统金融与去中心化金融的融合展望 - 传统金融数十年的风险管理、合规和监管框架需要与去中心化金融的可编程性融合 [35][36] - 2025年稳定币取得重大进展，2026年展望聚焦于抵押品管理和资本效率提升 [37][38] - 代币化国债、货币市场基金和股票等资产将推动下一阶段采用，核心在于底层基础设施支持 [38][39]

合作核心内容 - 区块链与代币化基础设施提供商tZero Group, Inc 通过与加密及稳定币基础设施提供商Zerohash的平台整合 现提供加密货币入金功能 [1][2] - 此次加密货币入金融资功能的推出 标志着公司继10月宣布与Zerohash建立合作伙伴关系后 达成一个关键里程碑 [5] 产品与服务细节 - 新功能允许投资者使用受支持的稳定币和加密货币为其经纪账户注资 这些资金可无缝转换为美元法币进行账户存款 [5] - 加密货币入金融资功能是对tZero更广泛的"Tokenize + Trade + Connect"生态系统的补充 该生态系统为发行人、投资者和机构在代币化及传统证券的整个生命周期提供合规的数字通道 [2] 合作方背景 - Zerohash是一家通过其应用程序编程接口和可嵌入开发工具包提供加密、稳定币和代币化资产服务的基础设施提供商 [3] - Zerohash的服务被盈透证券和富兰克林邓普顿等机构使用 并获得了Point72 Ventures、Bain Capital Ventures和风险投资公司NYCA的支持 [3] - Zerohash LLC和Zero Hash Liquidity Services LLC已获得纽约州金融服务部许可从事虚拟货币业务活动 [4] 战略愿景 - 此次发布是朝着tZero跨资产互操作性愿景迈出的又一步 旨在推动流动性和产品创新 [6] - tZERO Group及其经纪交易商子公司通过为希望利用区块链技术数字化其资本表的发行人提供机构级解决方案 为私人公司和资产提供流动性平台 [6]

公司战略与业务拓展 - 金牛座公司将其机构数字资产基础设施扩展至坎顿网络 成为该网络的超级验证节点并新增对坎顿代币标准的托管支持[1] - 此次整合使公司客户能够利用坎顿网络的隐私和抵押品管理功能[3] - 公司首席营销官表示 扩展托管能力至坎顿生态系统并加入其网络成为超级验证节点是一个战略里程碑[3] 坎顿网络概况与行业趋势 - 坎顿网络是一个公开、无需许可的网络 其全球同步器是构建于该网络上的应用程序的协调和结算层[2] - 坎顿网络已处理了超过6万亿美元的代币化资产 涵盖债券、回购协议、货币市场基金、贷款承诺和保险[3] - 该网络由坎顿基金会管理 由其原生坎顿币驱动 支持去中心化的机构级应用开发[4] - 此举强化了坎顿网络的机构服务定位 因银行和市场运营商正在加大代币化力度[2] 公司背景与合作伙伴 - 金牛座公司成立于2018年 受瑞士金融市场监管局监管 为全球金融机构提供代币发行、托管和交易基础设施[4] - 公司与德意志银行、CACEIS、桑坦德银行和道富银行等主要银行的关系 使其成为验证节点集的合适选择[4]

近期比特币价格回调驱动因素 - 比特币自10月初以来价值下跌约三分之一，出现大幅回撤 [2] - 价格回调的可能解释包括ETF资金外流、数字资产国库公司交易价格低于资产净值、10月10日流动性事件的持续影响以及零售投资者关注点转移 [3] - 当比特币价格跌破10万美元和9万美元关口时，令部分市场参与者措手不及 [4] 比特币波动性的历史背景与行业观点 - 在约6周时间内下跌30%以上，从历史角度看对于该领域属于正常波动水平 [5] - 回顾过去五年，比特币在多个年份都出现过超过30%的回调，其波动性至少是整体股市的四倍 [6] - 此次回调提醒市场这是一个波动性非常高的资产类别，尽管下跌幅度大且迅速，但并非前所未见 [6] 市场情绪与基本面支撑因素 - 恐惧与贪婪指数显示市场存在一定程度的担忧，但基本面存在大量支撑 [7] - 行业内的并购活动活跃，稳定币使用量和代币化趋势上升，支撑了如以太坊和Solana等Layer 1区块链 [8] - 监管和立法支持为行业带来乐观情绪，但市场目前似乎更依赖于利率预期 [9] 长期前景与投资者行为 - 对于许多首次在投资组合中配置数字资产的投资者而言，正在体验该资产类别特有的波动性 [10] - 长期来看，“慢钱”依然非常支持该行业，宏观经济增长环境也保持支持 [10] - 建议投资者经受住市场风暴，并持续了解该资产类别的增长潜力 [10] 年底潜在催化剂与市场关联性 - 比特币价格已成为市场情绪的重要指标，尤其考虑到其与近几年表现强劲的成长股关联性增强 [12] - 年底能否出现“圣诞老人行情”很大程度上取决于比特币能否找到底部并保持稳定 [12] - 比特币的边际买家与市场上许多投机性成长领域的买家相似，因此其稳定性对整体高风险权益资产年底表现至关重要 [12]

加密货币市场表现 - 加密货币市场在上周下跌后于周末开始反弹，比特币在东部时间中午突破87,000美元水平，此前上周最低曾跌至80,000美元 [1][2] - 以太坊今日亦上涨至2,863美元，XRP从周五低点183美元上涨至212美元 [2] 稳定币趋势 - 新研究显示稳定币占加密货币总市值的9%，为两年来的高点 [2] - 更多加密货币投资者转向稳定币作为抵御市场波动的一种保护形式，其他原因包括监管更清晰、机构兴趣上升以及稳定币在跨境支付、DeFi和汇款中的使用增加 [3] - 稳定币市场份额在过去5个月持续上升，表明加密货币领域更广泛的风险规避态度和日益谨慎的情绪 [4] 监管与税务发展 - 美国在今年夏季将《FIT-21法案》稳定币法案签署成为法律，这是美国首个成为法律的主要加密货币监管法案 [4] - 新的更严格的IRS记录保存规则已于今年生效，要求经纪商发送一种名为1099-DA的新税表，从2026年开始经纪商还需报告总收益和成本基础信息 [5] - 根据示例，购买一个以太坊花费1,500美元并支付50美元交易费，成本基础为1,550美元，若以2,000美元出售该以太坊，应纳税收益为450美元 [6] 纳斯达克在数字资产领域的举措 - 纳斯达克已向美国证券交易委员会提交申请，拟引入代币化证券交易，若获批准将标志着代币化股票首次获准在美国主要交易所交易 [8][9] - 公司自2021年推出纳斯达克加密货币指数以来持续深入数字资产领域，此次申请旨在为投资者提供选择，以代币化形式或传统形式持有资产，连接数字资产世界与传统世界 [9][11] - 核心原则是投资者优先，确保代币化股票与传统股票具有相同的代码、相同的流动性池和完整的股东权利，并非创造新的奇异工具 [12][13][19] 代币化交易的优势与实施 - 交易将通过订单簿在现有国家市场体系规则下进行，初期从纯交易角度变化不大，但允许在交易后处理中以代币化形式存在，并用于借贷、抵押等新应用 [17][18] - 近期好处包括后端流程效率提升和结算可能加速至原子即时结算，中长期好处包括资产抵押流动性增强、资本效率提高以及不再需要过度抵押头寸 [22][24] - 代币化带来了资产的可编程性，可增强公司行动处理等功能，但24/7交易取决于市场结构而非代币化本身，美国传统市场正朝24/5发展 [25][26] 加密货币ETF产品 - 纳斯达克已提供现货比特币ETF和现货以太坊ETF等产品，近期还出现了莱特币和Hidira等山寨币ETF [27] - 公司拥有上市规则并发布了通用规则申请，只要产品达到规定标准即可在纳斯达克上市，并会定期更新所有产品的规则 [28]

文章核心观点 - 金融行业正经历一场由代币化推动的根本性变革 旨在通过区块链技术实现资产的即时交易和结算 以克服现有DTCC系统T+1结算模式的滞后性 [5][6][8] - 代币化浪潮由加密货币公司、金融科技平台以及摩根大通等大型银行共同引领 已对股票及其他资产的交易方式带来基础性改变 [5][16] - 尽管代币化潜力巨大 但其大规模应用仍面临监管批准、技术标准统一以及投资者保护等挑战 目前全球代币化资产总价值约为6.6亿美元 [14][18][19] 当前市场结算体系 - 数十年来 DTCC体系通过清算所记录不同经纪商持有的股票 并在下一个工作日完成经纪商之间的交易结算 无需记录每一笔股份转移 [1] - 在该体系下 经纪商名义上持有股票 但股息、投票权等权利仍归属客户 对于坚持传统方式的投资者 DTCC仍可提供实物股票凭证 [8] - 在业务可即时且全天候进行的时代 T+1结算模式已显得过时 这促使公司提供更快的替代方案 [8] 代币化的驱动因素与进展 - 2021年 meme股交易量激增导致Robinhood等经纪商因清算基础设施无法快速结算而暂停买入订单 暴露了华尔街老旧系统的缺陷 并引发对系统改革的呼吁 [7] - 作为更彻底的解决方案 金融行业正推动将股票转化为可在区块链上即时交易和结算的数字资产 Robinhood等公司已取得进展 使股票结算比2021年提前一天 [6] - 摩根大通正在其内部Kinexys区块链上提供私募股权资产的代币化版本 部分原因是该流程使资本催缴更易于跟踪和管理 [12] - 贝莱德的BUIDL基金与Securitize合作 通过区块链提供货币市场基金和美国国债的访问渠道 资产管理规模已增长至20亿美元 [12] 代币化的潜在效益 - 对于活跃交易者和机构投资者 代币化允许在非交易时间进行更多交易 并释放因等待结算而占用的抵押品 [11] - 风险投资公司Dragonfly Capital合伙人指出 代币化可加快信贷和固定收益等领域的交易结算 为银行和经纪商节省成本 减少后台员工数量并颠覆处理贷款发起等任务的中间商 [13] - 代币化资产更易于在经纪商之间转移或作为抵押品发布 [13] 代币化的实施模式与全球应用 - Superstate等公司与企业合作发行在区块链上交易的股票版本 使公司无需依赖中介持有或跟踪股票 并能与股东更直接互动 [8] - Robinhood则以不同方式处理代币化 不帮助公司代币化其股票 而是将公开市场上的股票以区块链“包装”的形式作为衍生品提供 目前仅在欧洲可用 [9] - 在美国以外 代币化资产已帮助投资者避免高额交易佣金并投资于SpaceX等私人公司 Kraken代币化的部分美国股票在巴西和南非等市场交易活跃 当地交易佣金可高达10%或更多 [9][15] 面临的挑战与担忧 - 美国证券交易委员会尚未对代币化股票开绿灯 全球代币化资产总价值约为6.6亿美元 最受欢迎的包括跟踪指数的ETF和特斯拉、英伟达等大型科技股的代币化版本 [14] - Citadel Securities等机构呼吁谨慎行事 担心一些加密相关公司可能利用代币化的规则制定过程来豁免长期消费者保护义务 快速转变可能削弱对全球最大、历经数十年微调的美国股票市场的信任 [18] - 传统公司股票价格与Kraken等提供的代币化版本价格之间存在显著差异 且不清楚每个提供代币化股票的公司是否在托管和对客户的受托义务方面设置了足够的保障措施 [19] - 金融机构虽认同区块链是未来技术 但在具体链的选择上存在分歧 Robinhood基于开源以太坊链 而摩根大通使用其专有链 这可能因大公司不愿依赖竞争对手控制的链而减缓采用速度 [19]

区块链技术与行业核心观点 - 区块链是一种去中心化的数字账本，通过计算机网络记录交易，确保透明度、安全性和不可篡改性，无需中央机构[2] - 该技术是所有加密货币的基础，支持点对点价值转移、智能合约和去中心化应用，通过移除中介和减少欺诈风险，对加密经济的增长和可信度至关重要[2] - 链上经济正在快速发展，区块链技术不断成熟并融入主流金融，一个由公司和投资工具组成的生态系统正在推动这场变革，构建支持数字资产的基础设施，扩大对代币化市场的访问，并为基于区块链的创新创造新的投资渠道[3] 关键行业与公司领导者 - **交易所**：Coinbase Global Inc (COIN) 是美国最大的加密货币交易所，是数百万投资者访问、交易和托管数字资产的网关，其机构产品和服务使其成为加密经济的基石，占NODE资产的2.58%[5]；Robinhood Markets Inc (HOOD) 将业务扩展到加密货币领域，为零售投资者提供便捷的数字资产访问，其将传统股票和加密货币整合在一个平台上的做法有助于模糊传统金融与区块链世界之间的界限，占NODE资产的2.24%[6] - **矿业**：Core Scientific Inc (CORZ) 是北美最大的比特币矿商之一，正将其基础设施转型以支持AI和高性能计算工作负载，连接两个增长最快的数字前沿领域，占NODE资产的3.93%[7]；Cipher Mining Inc (CIFR) 和 Bitfarms Ltd/Canada (BITF) 近期表现突出，体现了随着比特币价格和网络活动走强，矿业板块的复苏，分别占NODE资产的6.42%和1.10%[9] - **传统金融赋能者与金融科技**：Mercadolibre Inc (MELI) 被称为“拉丁美洲的亚马逊”，已将数字支付和加密服务整合到其电子商务生态系统中，加速了该地区的金融包容性，占NODE资产的1.07%[10] - **资产管理公司与“持有者”**：MicroStrategy Inc (MSTR) 是最大的企业比特币持有者，已从一家软件公司转变为事实上的比特币投资工具，其国库策略凸显了其对比特币作为长期价值储存手段的信心，占NODE资产的0.24%[11]；Galaxy Digital Inc (GLXY) 是一家多元化的数字资产金融服务公司，业务涵盖加密经济的交易、资产管理和投资银行，是机构进入区块链市场的关键门户，占NODE资产的4.35%[12] - **能源基础设施**：Kinder Morgan Inc (KMI) 是美国主要的天然气供应商，通过为维持区块链网络的数据中心和挖矿业务提供电力，在加密经济中间接扮演着重要角色，占NODE资产的0.54%[13] 2025年区块链实际应用案例 - **支付与结算**：Stripe在50多个国家推出USDC支付，允许企业使用稳定币进行即时结算，消除了延迟和高额外汇成本[15]；稳定币现已在链上大规模地作为抵押品并进行借贷，Visa分析显示2025年月度借款量创下新高，凸显了稳定币在DeFi货币市场中作为营运资本的作用[15] - **资本市场与抵押品管理**：摩根大通的Kinexys平台允许机构将代币化证券作为抵押品，并在不同场所间转移，无需传统的结算摩擦[15] - **行业影响**：这些案例预示着更广泛的转变：资本市场正变得更加模块化，流动性更具动态，资产获得了可编程层，区块链技术正从实验性转向基础性[16]

核心观点 - 加密货币市场当前的价格下跌掩盖了市场向价值投资转变的本质 这一新纪元由传统金融整合所驱动 例如现实世界资产的代币化 [1] - 尽管价格下跌 但市场基本面是过去七年来最强劲的 基本面与价格出现了前所未有的巨大背离 [2] 市场动态与价格表现 - 比特币价格从10月的峰值126,000美元跌至约84,000美元 [1] - 以太坊交易价格低于2,700美元 [1] 传统金融与区块链的整合 - 传统金融与去中心化金融的整合正在加深 例如前贝莱德IBIT团队成员推出了HelloTrade [3] - HelloTrade是一个为代币化股票和债券提供7x24小时交易的去中心化交易所 [4] - Robinhood正逐步推进代币化私人股票的交易 [4] - 商业智能软件公司Strategy已将收购比特币作为一种惯常操作 [4] - 这些发展表明传统金融体系正在为新的金融世界构建基础设施 [4] 全球代币化趋势 - 传统金融体系内出现强劲的全球代币化运动 [5] - 香港金融管理局总裁在11月初的香港金融科技周上公布了一项五年期代币化计划 将其作为推动该市金融业发展的核心支柱 [5][6] - 该路线图包含超过40项举措 涵盖数据基础设施、人工智能、韧性和金融代币化四个领域 [6] - SEGG Media公布了一项3亿美元的数字资产战略 该战略结合了80/20的加密资产国库模型、验证者收入以及代币化体育资产 [6]

私募融资完成情况 - 公司完成非经纪私募配售的第二期及最终发行，募集资金总额为$624,999.96 [1] - 公司在第二期发行中发行了10,416,666股普通股 [1] - 连同第一期发行，公司总计发行了35,999,998股普通股，募集资金总额为$2.16百万 [1] - 所有与私募配售相关的证券均受法定四个月零一天持有期限制 [3] 融资用途 - 融资净收益将用于偿还公司现有债务，包括递延管理层薪资 [7] - 融资净收益将用于支付对Prospect Labs Inc的$50,000债务 [7] - 融资净收益将用于Prospect平台的开发和扩展 [7] - 融资净收益将用于市场营销和产品推广 [7] - 融资净收益将用于一般公司及行政用途 [7] 战略发展与业务重点 - 此次私募配售与公司收购Prospect Prediction Markets Inc相关，该收购已于2025年11月18日完成 [2] - 融资完成将助力公司把Prospect创新的区块链预测市场推广至更广泛的受众 [3] - 公司未来战略重点将转向加速用户获取和建立战略合作伙伴关系 [3] 公司及平台介绍 - Prospect Prediction Markets是一个体育粉丝互动和预测市场平台，粉丝可参与免费体育预测游戏 [4] - Prospect平台基于Avalanche区块链构建，其排名算法将现实体育赛事转化为动态预测市场 [4] - 公司是一家技术公司，致力于构建和收购平台，以在预测市场、区块链基础设施、人工智能和代币化领域提供下一代数字体验 [5] - 公司的投资组合包括Prospect Prediction Markets，这是一个利用排名算法和游戏化机制的区块链体育预测平台 [5]

资产代币化行业前景与驱动力 - 行业观点认为 对汽车和房屋等大型实物资产进行代币化将显著扩大市场认知度 而对股票进行代币化则将极大推动该技术的普及应用[1] - 代币化指将美国国债、股票或黄金等现实世界资产转化为区块链上的数字代币 资产本身不变 但代币化使其流转速度更快 并可通过智能合约实现程序化功能[3] - 代币化的核心用例包括新型融资方式 例如投资者可自我托管股票 将其带入DeFi协议进行抵押借款 并用所借款项购买汽车或房屋后完全退出系统 这将提升投资者体验[2][6] 代币化市场现状与成功案例 - 成功的代币化国债产品包括贝莱德的iShares BUIDL基金 管理资产达23亿美元 富兰克林坦伯顿的BENJI基金 管理资产达846亿美元 以及Ondo的OUSG和USDY产品 合计管理资产达14亿美元[4] - 行业基础设施公司Superstate近期协助将纳斯达克上市的Solana Company和Galaxy Digital的股票在其Opening Bell平台上进行代币化[5] - 资产可移植性被视为一个令人兴奋但尚未被充分探索的用例 现有跨公司股票转移系统体验不佳 代币化可改善此问题[6][7] 行业参与者背景 - Superstate公司专注于构建基础设施 旨在通过代币化将更多传统金融资产迁移至链上[5] - 公司首席执行官曾于2017年创立Compound Labs 这是最早的以太坊DeFi借贷协议之一[5]