聚焦高弹性软件赛道，凸显小盘高成长性优势 创业板软件ETF华夏所跟踪的创业板软件指数(指数代码：399264.SZ)是业内首个专注于软件领域的指 数，由深圳证券交易所创业板涉及基础软件、应用软件等软件相关领域的证券组成，反映创业板软件领 域相关上市公司的股价变化情况。指数编制上，创业板软件指数对成交活跃股票按照最近半年的日均总 市值从高到低排序，精选了软件相关领域的前50名股票作为指数样本股。样本股保证定期半年调整，动 态优化成分结构，及时反映市场变化并降低跟踪误差，同时平衡指数稳定性和流动性冲击风险。 随着全球数字化转型加速推进，软件行业作为新一代信息技术的核心组成部分，正迎来前所未有的发展 机遇。特别是在人工智能技术赋能以及国家政策支持下，信创领域引领的自主可控与国产替代趋势日益 明显。 在新一轮科技革命和产业变革浪潮中，软件不仅是人工智能等前沿技术的重要载体，更是推动各行业智 能化升级的关键力量。当前，软件市场规模庞大，在新技术赋能的人工智能+行情下,成长性和投资价值 相对显著。创业板软件ETF华夏通过紧密跟踪创业板软件指数，为投资者提供了一种便捷高效的投资工 具，以分享软件行业发展红利。 在此背景下， ...

文章核心观点 - 领先无人机和航空成像解决方案提供商AgEagle与以色列国防/技术公司合作开发AI赋能的自主无人机系统，将展示先进自主能力并提供实时作战情报，此次合作是公司战略重要里程碑 [1][5] 合作内容 - 公司与以色列公司合作将eBee VISION无人机与AI任务规划和自主控制工具集成，利用自适应算法和分散决策架构，实时动态调整任务条件，提高情报、监视和侦察有效性 [1][2] - 公司利用合作方开发的AI任务规划软件，融入多智能体协作策略，实现高度自主和运营弹性，验证模拟和运营环境中的自主规划和执行 [4] 演示情况 - 即将进行的演示将模拟边境穿越场景，验证系统自主检测、跟踪和报告非法入侵能力，三架eBee VISION无人机将通过AI系统协同执行任务，演示还将包含动态环境变量以展示系统适应性和响应能力 [3] - 演示完成取决于相关进出口批准 [5] 公司介绍 - 公司通过三个卓越中心设计和提供飞行硬件、传感器和软件，为能源、建筑、农业和政府等领域客户服务，2010年成立，最初为农业行业开发固定翼无人机和航空影像数据分析解决方案 [6]

特斯拉面临的挑战 - 特斯拉Q2销量同比下降13.5% 延续Q1下滑趋势 [2] - Q1利润暴跌70% 品牌形象受马斯克政治活动拖累 [2] - 监管支持减弱 与中国电动车竞争中产品吸引力下降 [2] - Cybertruck市场反响未达预期 [2] 自动驾驶领域竞争格局 - Waymo月均付费自动驾驶订单超100万次 覆盖三座城市 两年前不足5万次 [3] - Waymo安全性表现优异 技术领先优势明显 [3] - 特斯拉自动驾驶估值溢价显著 市值达1万亿美元 超10家传统车企总和 [3] 特斯拉估值逻辑分析 - 2026年汽车业务每股收益预期2.9美元 30倍PE对应股价不足100美元 [4] - 仅汽车业务估值约3000亿美元 与当前市值差距反映AI/机器人预期 [4] - 投资者认为特斯拉在自动驾驶/机器人/AI领域保持领先 [4] 全自动驾驶与机器人业务优势 - 特斯拉FSD硬件成本优势显著 Model 3/Y基础价低于5万美元 Waymo单车成本15-20万美元 [5] - 潜在7500亿美元自动驾驶出行市场 特斯拉低价Robotaxi计划增强竞争力 [5] - Optimus机器人目标年产量数百万台 单价控制在2万美元以下 [6] 特斯拉制造与技术壁垒 - 超级压铸/高度自动化产线降低人工依赖 垂直整合优势突出 [6] - 工厂自动化水平远超传统车企 涵盖焊接/组装/物流环节 [6] - 马斯克重新聚焦公司运营 强化长期战略执行信心 [7]

文章核心观点 小马智行与迪拜道路与交通管理局合作推进L4级自动驾驶出行解决方案，致力于将前沿自动驾驶技术融入迪拜交通网络，提升城市出行效率并建立可持续交通模式 [1][2] 合作情况 - 双方举行了无人驾驶出租车揭幕仪式，正式确立合作关系 [1] - 合作将分阶段部署小马智行的自动驾驶技术，2025年末开始有监督的无人驾驶出租车试验，后续推出完全无人驾驶服务 [3] 公司情况 - 小马智行是全球自动驾驶出行大规模商业化的领导者，利用其全栈自动驾驶技术开发商业可行且可持续的商业模式，实现车辆大规模生产和部署 [5] - 公司成立于2016年，业务已覆盖中国、欧洲、东亚、中东等地区 [5] - 公司在美、中、韩、卢森堡四个主要市场获得了无人驾驶出租车运营许可 [4]

核心观点 - Alphabet是"Magnificent Seven"中最具投资价值的股票 其核心搜索业务受AI冲击的担忧被夸大 且在搜索 AI基础设施 自动驾驶和量子计算等领域仍有巨大潜力 [1] - 公司当前估值仅为2025年预期市盈率的18倍 是"Magnificent Seven"中最便宜的AI标的 与其在多个科技领域的领先地位形成显著背离 [14][15] 搜索业务优势 - AI聊天机器人不会立即取代传统搜索 因为AI查询成本显著高于传统搜索 且Alphabet拥有Android Chrome浏览器等垄断性分发渠道 并与苹果达成独家默认搜索引擎协议 [3] - 当前仅约20%的搜索附带广告 未来商业化空间巨大 公司正通过"Shop by AI" 虚拟试穿等AI驱动功能创造新的变现机会 [5] - 新AI模式允许用户在应用内无缝切换AI和传统搜索 增强用户体验 [7] 云计算与AI基础设施 - Google Cloud上季度收入增长28% 运营利润飙升142% 已实现规模效应 其中Vertex AI平台和Gemini基础模型帮助客户一站式开发AI模型 [7][8] - 自研TPU芯片针对TensorFlow框架优化 比商用GPU更高效节能 已吸引OpenAI测试 新推出的Ironwood TPU专为推理市场设计 该市场潜力大于AI训练市场 [9][10][11] 新兴技术布局 - 自动驾驶子公司Waymo使用量激增 在奥斯汀的运营效率超过99%的Uber人类司机 近期与Uber达成车队服务合作 [12] - 量子计算领域Willow芯片实现错误率指数级下降 虽商业化尚需多年 但技术突破显著 [13] 商业模型与竞争壁垒 - 拥有全球最大数字广告平台之一 自助广告工具覆盖从本地企业到大型企业的全类型客户 [4] - 通过收入分成协议覆盖Opera等第三方浏览器 构建难以复制的生态护城河 [3]

产品发布与定价 - 黑武士001自动驾驶教研小车正式开售，原价34999元，支付定金1000元可抵扣2000元[1] - 产品定位为面向科研与教学的轻量级全栈解决方案，支持感知、定位、融合、导航、规划等多功能平台[2] 产品功能与应用场景 - 测试场景覆盖室内、室外、地库等多种环境，功能包括点云3D目标检测、2D/3D激光建图、夜间行驶等[3][7][9][11][13][15][17] - 适用场景包括本科生学习比赛、研究生科研论文、高校实验室教具、职业培训等[5] - 支持2D/3D目标检测与分割、SLAM技术、车辆导航避障等24项核心功能[24] 硬件配置 - 主要传感器包括Mid 360 3D激光雷达（FOV360°*59°，测距0.1-40m）、镭神智能2D激光雷达（测距25m）、奥比中光深度相机（测距0.15-5m，精度≤2%）[17][27] - 主控采用Nvidia Orin NX 16G芯片，配备1080p显示器，阿克曼底盘系统[17] - 车体尺寸620×400×320mm，自重30kg，最大载荷30kg，续航>4小时，最高速度2m/s[21] 软件系统 - 基于ROS框架开发，支持C++和Python语言编程[23] - 提供一键启动开发环境，包含深度相机驱动、手柄控制等脚本[33][38][39] - 支持通过rviz可视化工具实时监控传感器数据，如激光雷达点云等[36][43] 售后服务 - 提供1年非人为损坏保修服务，人为损坏可付费维修[46] - 提供完整产品说明书，涵盖硬件参数、软件配置及维修指南[23][26]

市场环境变化 - 过去表现优异的成长股不再引领市场 市场环境已发生变化 [1][2] - 政治和国际贸易紧张局势加剧 包括中东地区动荡 [2] - 投资者需要调整策略 寻找未来可能引领市场的标的 [3] Uber Technologies - 网约车业务快速增长 去年完成113亿次行程 同比增长19% [6] - 年轻一代对拥有汽车和获取驾照的兴趣下降 美国仅有约三分之一适龄青少年持有驾照 30年前这一比例为三分之二 [4][5] - 外卖配送业务增长迅速 在线食品配送市场预计到2034年每年增长超过17% [8][9] - 自动驾驶技术可能将每英里成本降低50% 是未来最大机会 但大规模部署仍需10-20年 [10] Rocket Lab - 专注于小型火箭发射 已使用Electron火箭完成68次发射 将232颗卫星送入轨道 [13] - 正在开发Neutron火箭 可承载13000公斤 未来可用于月球和火星任务 [15] - 全球商业航天发射市场预计到2034年年均增长近15% 公司有望在2027年实现盈利 [16] Snap - Snapchat日活跃用户达4.6亿 创历史新高 但增长主要来自欧美以外市场 [18][19] - 第一季度全球收入同比增长20% 北美地区收入同比增长12% 每用户收入增长13% [20] - 推出新视频编辑工具和订阅服务Lens+ 持续创新以保持竞争力 [22] - 盈利能力已显现 利润率有望随着收入增长而扩大 [23]

公司战略与愿景 - 公司核心价值被认为在于自动驾驶机器人出租车和Optimus人形机器人等未来产品平台，而非当前电动汽车业务 [1] - CEO提出公司未来可能成为全球市值最高企业，甚至超过苹果、微软等五大科技巨头总和（当前五家公司合计市值15万亿美元） [2] 电动汽车业务现状 - 2024年电动汽车交付量179万辆，同比下降1%，为2011年Model S推出以来首次年度下滑 [5] - 2025年Q1交付量336,681辆，同比加速下滑13%，Q2交付384,122辆，同比降幅维持13% [5][6] - 欧洲市场5月销量暴跌40%，同期中国品牌市场份额翻倍，Model Y欧洲起售价53,000美元远高于比亚迪海豚的23,500美元 [7][8] 自动驾驶业务进展 - Cybercab机器人出租车将完全依赖FSD软件运行，无方向盘和踏板设计，目标打造全球数百万辆规模的自动驾驶车队 [9][10] - 2024年6月启动有限范围监督式自动驾驶测试，但商业化进度落后于Waymo（每周完成25万次无监督付费行程） [11][12] - Ark投资预测2029年机器人出租车业务年收入可达7,560亿美元，占公司总收入的63% [10] 财务表现与估值 - 2025年Q1总收入同比下降9%，GAAP每股收益暴跌71%至0.12美元 [13] - 当前市盈率173.4倍，远超五大科技巨头平均35.4倍，股价需下跌71%-79%才能匹配同行估值水平 [14][15][17] - 若电动汽车销售持续萎缩或自动驾驶业务不及预期，股价存在大幅下跌风险 [18]

自动驾驶技术路线分歧 - 福特CEO Jim Farley公开质疑特斯拉纯视觉自动驾驶方案 认为Waymo的激光雷达系统在消费者信任和安全方面更具优势[1] - 福特已放弃追求L4级自动驾驶 转而聚焦"脱眼"高速公路驾驶等更现实的技术路径[2] 特斯拉估值争议 - 特斯拉当前市值1.02万亿美元 远期市盈率高达163.9倍 是福特(6.7倍)的24倍 但自动驾驶业务收入贡献仍可忽略不计[3] - 市场对特斯拉的定价隐含对机器人出租车革命的预期 但传统车企的退缩暗示该技术商业化可能比预期更遥远[4] 行业竞争格局 - Waymo每周完成超25万次付费自动驾驶出行 已实现商业化运营 且母公司Alphabet远期市盈率仅19.1倍[5] - Alphabet核心业务估值低于20倍 相比特斯拉存在显著估值优势 被分析师视为更具性价比的投资标的[5] 技术商业化进程 - 特斯拉在奥斯汀部署纯视觉机器人出租车 但福特强调激光雷达是安全底线 认为完全自动驾驶系统尚未成熟[2] - 传统车企技术路线的调整反映出自动驾驶商业化面临现实挑战 行业从激进转向务实发展[4]

特斯拉2025年第二季度交付量 - 全球交付量连续第二个季度下降，第二季度交付384,122辆（Model 3/Y占373,728辆，其他车型10,394辆），同比下滑13.5%，创历史最差同比降幅 [1][3] - 产量为410,244辆（Model 3/Y占396,835辆，其他车型13,409辆），高于实际交付量 [3] - 交付数据低于华尔街预期的387,000辆，但股价仍上涨5% [1][3] 行业竞争与挑战 - 中国车企新一代电动车加剧竞争，通过频繁车型更新和低价策略挤压特斯拉市场份额 [4] - 公司声誉受CEO政治争议影响，抗议活动拖累销售表现 [4] 自动驾驶与机器人出租车布局 - 在奥斯汀推出无人驾驶机器人出租车服务，初期投放10-20辆Model Y，计划明年末前扩展至数十万辆规模 [5] - 分析师预测机器人出租车和自动驾驶软件可能使公司市值在2026年末前翻倍 [5] - 目标在2025年下半年实现数百万辆特斯拉全自动驾驶运营 [6] 相关ETF持仓情况 - **TESL ETF**：主动管理型基金，日均成交量44,000股，管理规模3,090万美元，费率1.20% [7] - **XLY ETF**：特斯拉为第二大持仓（16%），管理规模227亿美元，费率0.08%，日均成交量450万股 [8] - **VCR ETF**：特斯拉占16.1%权重，管理规模61亿美元，费率0.09%，日均成交量7.3万股 [10] - **NITE基金**：特斯拉为第一大持仓（14.5%），管理规模2,640万美元，费率1.25%，日均成交量5,000股 [11] - **FDIS ETF**：特斯拉占14.7%权重，管理规模18亿美元，费率0.08%，日均成交量12.1万股 [12]