文章核心观点 - 前国家经济委员会主任凯文·哈西特预测美国经济可能回归到高增长、低通胀（3%增长和1%通胀）的状态，类似于2010年代末期的情形 [2] - 将通胀率降至1%是哈西特的目标，这将是自2016年7月以来（除疫情期间外）的最低水平 [1][5] - 然而，大多数预测者认为通胀率在数年内难以回到美联储2%的目标以下，因此实现1%通胀与3%增长相结合的局面非常困难 [3][5] 经济预测与目标 - 哈西特认为，在经历巨大的供给侧冲击后，美国经济曾实现3%增长和1%通胀，这种情况可能再次发生 [2] - 1%的通胀率对消费者有利：在此通胀率下，价格大约每72年翻一番，而当前约3%的通胀率下，价格每24年翻一番 [2] - 实现1%通胀率将意味着通胀自2021年以来首次低于美联储2%的官方目标 [3] 政策与领导层影响 - 哈西特相信特朗普的经济政策最终将导致通胀降低，并可能有机会将此理论付诸实践 [4] - 尽管哈西特已不再是接替美联储主席杰罗姆·鲍威尔（任期于5月结束）的最主要领先人选，但预测市场仍显示他比最接近的竞争者、前美联储理事凯文·沃什更受青睐 [4] - 文章指出，哈西特是下一任美联储主席的领先候选人，其目标是推动通胀降至1% [5]

核心观点 - 多位经济专家讨论当前美国经济状况 普遍认为在油价下跌、就业市场稳健、即将实施的税收政策以及美联储领导层可能变更的背景下 经济前景积极 通胀有望进一步下降 并对2026年经济增长表示乐观 [1][4][5][24][25][26] 宏观经济与通胀 - 油价大幅下跌是降低通胀的关键因素 布伦特原油价格跌破每桶60美元 西德克萨斯中质原油价格降至约55美元 相比年初的80美元显著下降 汽油价格随之下降 预计将使消费者价格指数下降1至2个百分点 [2][7][21][22] - 低油价相当于为美国消费者减税 支撑了家庭支出 特别是对低收入群体有益 抵消了关税等其他因素的影响 [18][22] - 通胀预期正在下降 两年期通胀保值国债盈亏平衡通胀率下降17个基点 十年期下降8个基点 大宗商品价格在过去六个月下跌 是通胀的领先指标 [38][39] 就业市场 - 就业报告表现稳健但非卓越 过去三个月平均每月新增7.5万个私营部门岗位 过去一年平均每月新增8.8万个私营部门岗位 同时联邦政府工作岗位减少了约30万个 [6][19] - 实际工资正在上涨 生产工人的工资上涨 结合工作时间增加 使用工资收入代理指标计算 年增长率约为5% [4][6] - 劳动力市场存在隐忧 新增就业主要集中在医疗保健行业 自4月以来私营部门就业增长缺乏广泛基础 更广泛的劳动力未充分利用指标U6从9月的8%上升至11月的8.7% [10][12] - 目前美国有约780万个职位空缺 特别是在机械、工程等领域缺乏熟练工人 [16][17] - 劳动力参与率有所上升 表明更多人进入劳动力市场 [18] 财政与税收政策 - 一项被称为“BBB”或“一个美好大法案”的重大税收法案将于1月1日生效 包含大量减税和政策变化 预计将非常有利于经济增长 [5][25][43] - 由于税收减免具有追溯力 但预扣税表未调整 预计将在冬季为中等收入人群带来1000亿至1500亿美元的税收节省 [27] - 商业方面的税收政策已经生效 可能刺激了资本支出繁荣 机械设备投资强劲 软件投资增长10% 但建筑结构投资疲软 [29][32] 经济增长与生产率 - 经济持续增长而非萎缩 预计第三季度实际GDP增长率在3%至3.5%之间 若劳动力市场平稳而经济增长强劲 则意味着生产率显著提升 [32][34] - 技术、机器人技术和人工智能预计将大幅降低成本 提高生产率 这是经济增长和降低通胀的另一个原因 [35][36] - 企业投资意愿增强 例如福特汽车公司在电动汽车亏损200亿美元后 计划转向投资建设混合动力汽车工厂 [29] 金融市场与预期 - 股票市场表现强劲 自4月初低点以来 标准普尔500指数上涨约35% 道琼斯运输指数上涨38% 小型股罗素2000指数上涨44% 市场广度改善 并非仅由少数公司驱动 [40][41] - 市场表现被视作对未来经济的乐观预期 [42] - 预计利率将因通胀和通胀预期下降而自然下行 这相当于另一种形式的减税 [37][38] 行业动态 - 能源行业因政策放宽 钻井活动活跃 美国石油产量已接近每日1400万桶 [8] - 医疗保健服务是近期就业增长的主要领域 [10]

文章核心观点 - 文章核心观点是分析不同美联储主席人选可能对金融市场和投资组合产生的不同影响 并基于此提供相应的投资策略建议 [1][2] 不同美联储主席人选的投资策略 - 如果凯文·哈塞特被提名为美联储主席 最佳投资策略是押注经济增长 通常是小盘股 因为小盘股有60%的浮动利率债务 而大盘股为30% 且预期增长更高 近期市场动能已显示市场正为此可能性布局 [3][4] - 如果凯文·沃什被提名为美联储主席 投资策略倾向于金融板块股票 例如金融板块ETF XLF 因其被视为稳健的掌舵者 拥有市场信任和一定程度的政策温和性 目标在于看到收益率曲线变陡峭从而使银行股重新定价 [5][6] - 如果无法确定最终人选 或认为两者概率相当 则建议投资Vanguard Dividend Appreciation ETF VIG 因为在两种情境下都可能面临低利率环境 能够维持股息的公司通常具有定价权 且该ETF包含金融、医疗保健、科技、必需消费品等多个行业 提供了分散化 虽然预期回报较低、波动性较小 但在两种情境下都应表现良好 [7][8][9]

全球市场整体表现 - 全球股市普遍下跌 亚洲和欧洲股市周二多数走低 投资者在美国关键就业和通胀数据公布前撤出 科技股疲软引领跌势 市场对全球利率未来路径的谨慎情绪升温 [1][11][13] - 美国股指期货预示开盘走低 标普500指数期货下跌0.5% 道琼斯工业平均指数期货下跌0.3% 投资者在可能影响美联储下一步政策行动的经济报告公布前调整仓位 [2][13] - 市场交易呈现选择性风险偏好 而非普跌 个股表现分化显著 投机性股票领涨 而大型科技股涨跌互现 [3][6] 美国市场及个股动态 - 部分个股录得大幅上涨 Biodexa Pharmaceuticals股价飙升近60%至7.63美元 AMC Robotics股价跳涨35%至9.83美元 B Riley Financial股价攀升近28%至4.75美元 [3][13] - 部分个股小幅上涨 Presidio Property Trust微涨至4.04美元 BitMine Immersion Technologies上涨略超1%至31.29美元 Intel上涨1.2%至37.95美元 为芯片板块提供一定支撑 [4][13] - 部分科技与能源股下跌 Nvidia下跌0.4%至175.52美元 Tesla下跌近1%至470.87美元 BP因油价走弱下跌1.4% [6][13] - 前一日美股收跌 标普500指数下跌0.2% 道指下跌0.1% 纳斯达克指数受科技和AI相关股票拖累下跌0.6% [12][13] 亚太市场表现 - 日本股市大幅下挫 日经225指数下跌1.6%至49,383.29点 因制造业数据疲软且市场预期日本央行可能加息 12月制造业PMI从11月的48.7升至49.7 但仍低于50的荣枯线 [7][8][13] - 中国股市因经济数据疲软而下跌 11月零售额同比仅增长1.3% 为2022年以来最慢增速 贷款和投资活动亦减弱 香港恒生指数下跌1.5%至25,235.41点 上证综合指数下跌1.1%至3,824.81点 分析师预计第四季度中国经济增速可能约为4% [9][10][13] - 科技股拖累韩国和台湾市场 韩国Kospi指数下跌2.2%至3,999.13点 芯片制造商受重创 SK海力士下跌4.3% 三星电子下跌1.9% 台湾加权指数下跌1.2% [11][13] - 澳大利亚S&P/ASX 200指数微跌0.4%至8,598.90点 反映区域普遍谨慎情绪 [11][13] 欧洲市场及大宗商品 - 欧洲市场涨跌互现 德国DAX指数下跌0.4%至24,142.20点 法国CAC 40指数微涨0.1%至8,129.43点 英国富时100指数下跌0.3%至9,722.23点 [11][13] - 油价下跌 美国原油价格下跌1.08美元至每桶55.74美元 布伦特原油价格下跌1.06美元至每桶59.50美元 [12][13] 市场关注焦点与预期 - 市场焦点转向美国经济数据 经济学家预计周二就业报告将显示净增约4万个就业岗位 失业率维持在4.4%附近 预计周四通胀数据将显示消费者价格同比上涨3.1% [12][13] - 投资者希望劳动力市场降温能使美联储得以降息 同时避免经济陷入衰退 市场正为潜在波动做准备 [13]

货币政策立场与利率调整 - 纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯表示 美联储上周的降息使其货币政策在进入2026年时处于有利位置 [1] - 美联储于12月10日将其基准隔夜利率下调了25个基点 至3.50%-3.75%的区间 [2] - 通过最近的宽松政策 联邦公开市场委员会已将货币政策从适度限制性立场转向中性 [2] 通胀前景与风险评估 - 威廉姆斯认为通胀正在缓和 同时通胀上行风险已有所减弱 [2] - 其评估认为 实现2%的通胀目标至关重要 但不能对就业市场造成不当风险 [2] - 他预测通胀将在明年缓和至2.5% 并在2027年达到2% [5] - 关税对价格的影响似乎导致了一次性价格上涨 并未转化为持续的价格压力 其影响将在2026年完全显现 [4][5] 就业市场与经济增长展望 - 威廉姆斯指出 随着劳动力市场降温 就业的下行风险在最近几个月有所增加 [2] - 他强调劳动力市场正在明显降温 但这是一个持续、渐进的过程 没有出现裁员激增或其他迅速恶化的迹象 [5] - 他预计今年失业率将小幅上升至4.5% 但随着对明年2.25%的经济增长预测 失业率将在未来几年逐渐下降 [5] - 他对明年的美国经济增长更为乐观 因为不确定性缓解且通胀压力缓和 [4] 美联储近期政策行动 - 美联储在上周政策会议结束时宣布了所谓的储备管理资产购买 即购买国库券以重建金融体系流动性 确保央行牢牢控制其利率目标 [6] - 尽管美联储称此次购买纯属技术性质 但一些观察人士将其视为一种刺激措施 [6] - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔在会后新闻发布会上表示 货币政策的前景不确定 尚不清楚央行是否会在1月底的下次会议上再次降息 [3]

宏观经济与市场背景 - 美联储于2025年12月进行了年内第三次降息 降息幅度为25个基点 将联邦基金利率目标区间下调至3.5%-3.75% [2][4] - 此次降息推动美国股市连续第二天上涨 缓解了投资者对年内不再降息的担忧 [2][4] - 尽管通胀仍处高位 但劳动力市场萎缩促使美联储转向支持经济 并暗示2026年可能还有一次降息 同时排除了明年加息的可能性 [5][6] - 美联储预计通胀将在2026年底放缓至2.4% 同时经济增长将加速至2.3% 这一鸽派前景对整体市场构成利好 [3][7] 行业与投资主题 - 在美联储降息的背景下 非必需消费品行业股票被看好 因其在经济增长加速时通常表现良好 [2][3] - 文章重点推荐了四只具有上涨潜力的非必需消费品股票 分别是Brightstar Lottery PLC、Las Vegas Sands Corp、Roku Inc 和 Kontoor Brands Inc [3][8][9][11][12] 公司分析：Brightstar Lottery PLC - 公司是一家提供游戏、数字和金融技术解决方案的供应商 前身为International Game Technology PLC 总部位于纽约 [8] - 公司当前财年预期盈利增长率为17.9% [8] - 过去60天内 市场对其当前财年盈利的一致预期上调了29.5% [8] 公司分析：Las Vegas Sands Corp - 公司是一家领先的国际综合度假村开发商 主要在美国和亚洲运营 [9] - 公司当前财年预期盈利增长率为30% [10] - 过去60天内 市场对其当前财年盈利的一致预期上调了10.5% [10] 公司分析：Roku Inc - 公司是美国、加拿大和墨西哥领先的电视流媒体平台提供商 [11] - 公司当前财年预期盈利增长率超过100% [11] - 过去60天内 市场对其当前财年盈利的一致预期大幅上调了83.3% [11] 公司分析：Kontoor Brands Inc - 公司是一家服装公司 设计、制造和分销产品 旗下品牌包括Wrangler、Lee和Rock & Republic 总部位于格林斯博罗 [12] - 公司当前财年预期盈利增长率为12.5% [12] - 过去60天内 市场对其当前财年盈利的一致预期微幅上调了0.7% [12]

核心观点 - 近期小盘股快速上涨，其动力源于利率下降和经济增长的双重利好，华尔街普遍认为这一趋势可能推动小盘股在明年取得市场领先的涨幅 [1] - 多家机构策略师认为，小盘股的领先表现将延续至2026年，这一预测基于更多降息、经济增长以及资金从估值过高的超大盘股中分散出来 [3] 市场表现与趋势 - 在美联储连续三次会议降息以及未来更多宽松政策的预期下，罗素2000指数已连续四周表现优于标普500指数，这是两年来最长的连续跑赢纪录 [2] - 过去一个月，罗素2000指数和标普小型股600指数均上涨约4%，跑赢了仅上涨0.3%的“科技七巨头”指标以及下跌0.3%的标普500指数 [4] - 小盘股跑赢“科技七巨头”将成为2026年的一个关键主题，部分原因是投资者可能因估值担忧而了结大型科技股的获利 [5] 机构观点与驱动因素 - 策略师认为小盘股表现将延续至2026年，驱动因素包括更多降息、经济增长以及资金从估值过高的超大盘股中分散出来 [3] - 美国银行策略师预测，小盘股将在2026年跑赢大盘股，原因包括“期待已久的利润反弹”、降息、潜在关税降低以及资金流向小盘股，并预测小盘股盈利增长17%，高于大盘股的14% [6] - 有观点认为，市场对2026年可能出现的更鸽派美联储主席的预期，也在提前为小盘股提供支撑 [6]

美联储利率决议与市场反应 - 美联储于周三宣布年内第三次降息 将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%-3.75% [1][3] - 此次降息虽在通胀高企的背景下进行 但劳动力市场萎缩促使央行采取行动支持经济 [4] - 利率决议公布后 美国股市连续第二日上涨 因投资者对年内进一步降息的担忧缓解 [1][3] 美联储政策展望与经济预测 - 美联储暂时将政策焦点从通胀转向支持经济增长 并暗示2026年可能仅进行一次降息 [5] - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔排除了明年加息的可能性 这显著提振了投资者信心 [5] - 美联储预计通胀将在2026年底放缓至2.4% 同时经济增长将加速至2.3% [1][6] 受益板块及推荐股票 - 基于上述宏观环境 报告推荐了四只具有上行潜力的非必需消费品股票 [2] - 这四只股票分别为Brightstar Lottery PLC (BRSL)、Las Vegas Sands Corp. (LVS)、Roku, Inc. (ROKU)和Kontoor Brands, Inc. (KTB) [2][9] 个股基本面数据 - **Brightstar Lottery PLC (BRSL)**: 该公司当前财年预期盈利增长率为17.9% 过去60天内市场对其当年盈利的一致预期上调了29.5% [7] - **Las Vegas Sands Corp. (LVS)**: 该公司当前财年预期盈利增长率为30% 过去60天内市场对其当年盈利的一致预期上调了10.5% [8] - **Roku, Inc. (ROKU)**: 该公司当前财年预期盈利增长率超过100% 过去60天内市场对其当年盈利的一致预期上调了83.3% [10] - **Kontoor Brands, Inc. (KTB)**: 该公司当前财年预期盈利增长率为12.5% 过去60天内市场对其当年盈利的一致预期上调了0.7% [11]

金融稳定监督委员会政策转向 - 金融稳定监督委员会投票通过了由财政部长斯科特·贝森特提出的改革方案 核心目标是减少他认为会抑制经济增长的“不当负担”[1] - 政策制定者过去未常规性考虑监管与监督体系的累积负担 也未考虑未能使监管现代化如何损害金融体系的韧性与增长[2] - 这些改革旨在提振经济增长 财政部官员认为这对金融稳定至关重要[2] 监管改革与经济增长逻辑 - 财政部长贝森特指出 更强的经济增长有助于提升银行利润并充实资本 可作为抵御意外损失的缓冲[2] - 拥有更强资产负债表的家庭和企业对冲击更具韧性 更不易债务违约 也更可能持续消费和投资[2] - 改革旨在确保信贷流向经济 让小企业获得信贷 它们是增长的支柱 这些改变是为了让信贷更自由地流动 避免阻碍经济发挥全部潜力[6] 委员会职能与新增工作重点 - 金融稳定监督委员会成立于2008年金融危机后 旨在识别银行可能给美国经济稳定带来的风险[3] - 委员会正在成立一个新的家庭韧性工作组 将通过分析家庭借贷、信贷获取以及住房和抵押贷款市场动态 监控消费者的财务韧性并寻找潜在压力的早期预警信号[4] - 委员会同时关注经济安全 寻求加强针对网络攻击的防护并增强国债市场的韧性[5] - 委员会还创建了一个新的人工智能工作组 旨在寻找利用AI促进金融体系韧性的方法 同时监控AI可能对金融稳定构成的风险[5]

欧洲央行经济评估与政策立场 - 欧洲央行行长拉加德对欧元区经济给出乐观评估 暗示12月可能上调增长预测 并称经济“相当接近潜在水平”且比预期更具韧性 [2] - 欧洲央行强调其首要任务是关注通胀 同时会仔细考量整体经济状况 核心通胀指标与其中期2%的目标一致 预计未来几个月通胀将维持在该水平附近 [3] - 拉加德呼吁欧盟在国防领域进行联合融资 并称之为“完美的案例” 同时强调欧洲央行有“义务支持乌克兰” 这与法国政府即将主办的“意愿联盟”会议相呼应 [4][9] 迪尔公司面临的经营压力 - 农业设备制造商迪尔公司据报正计划在2026年进行更多裁员 公司将此归因于特朗普关税政策给美国农民带来的“加剧的压力” [5][9] - 公司近年来已裁员数千人 并计划将部分生产转移至墨西哥 关税对农业部门的影响持续对其国内市场表现构成重大担忧 [6][9] 宁德时代的融资动态 - 中国电池制造巨头宁德时代据报计划发行价值高达人民币100亿元的债券 此举可为这家全球电动汽车电池市场的关键参与者提供重要资金 [7][9]