劳动力市场 - 劳动力市场可能接近充分就业 [1] - 劳动力市场稳定 失业率仅缓慢上升 [1] - 过去两次经济复苏表明3 5%的失业率是可持续的 [1]

特朗普对美联储独立性的挑战 - 2025年4月，特朗普多次暗示可能将现任美联储主席杰罗姆·鲍威尔免职，挑战美联储自1913年成立以来的独立性核心原则[2] - 特朗普称鲍威尔“玩弄政治”、“越早走人越好”，并警告若鲍威尔不马上降息，美国经济将出现放缓[3] - 太和智库高级研究员王在邦表示，特朗普宣称罢免鲍威尔向市场传递美元要“完蛋”的信号，美联储丧失独立性是推倒美元霸权的第一张多米诺骨牌[2] 历史总统向美联储施压案例 - 历史上总统与美联储主席存在冲突，例如约翰逊因马丁提高利率损害其政绩而与之对峙，但一年后再次提名马丁[4] - 尼克松为谋求连任对伯恩斯施压，要求保持宽松货币政策，伯恩斯最终妥协[4] - 里根因沃尔克拒绝将赤字货币化而任命多名反对沃尔克的理事会成员，沃尔克未妥协最终辞职[4] 美联储的独特结构与独立性保障 - 美联储由12个地区性联储和联邦储备委员会组成，地区联储由会员银行持股但无控制权，委员会理事由总统提名并经参议院批准[7] - 美联储资金部分来源于商业银行存入的准备金，但商业银行对货币政策无决定权，避免华尔街操控[9] - 美联储主席任期与总统任期错开，例如鲍威尔任期从拜登任中期到特朗普任中期，以避免总统操控[10] 美联储独立性与美元信用的关系 - 自1月20日至4月25日，美元指数下跌约9%，可能创下1973年以来美国总统任期前百天内最差纪录[14] - 投机交易员持有的美元空头仓位创2024年10月以来最高纪录，截至4月15日当周空头仓位总额约100亿美元[16] - 四川大学教授龚秀国表示，美元信用和国际地位与美联储独立性密不可分，独立性丧失将冲击美元地位[17] 特朗普干预美联储的经济与政治动机 - 美国债务高达36万亿美元，年利息超1万亿美元，特朗普希望通过降息降低债务融资成本[23][26] - 特朗普关注明年中期选举，希望降息对冲关税政策对经济的影响，以维持“铁锈带”票仓[33] - 特朗普三月份通胀数据CPI降温、失业率下降，为其降息要求提供理由[33] 鲍威尔的可能应对与历史教训 - 美联储理事沃勒表示，若特朗普关税政策导致失业率显著上升，他将支持降息[37] - 历史教训包括伯恩斯在尼克松压力下降息导致通胀失控，以及沃尔克坚持加息成功抑制通胀但付出经济衰退代价[41][44] - 盛松成认为鲍威尔更希望成为沃尔克一样的人，大概率会坚守底线[45] 特朗普态度转变的潜在原因 - 麦格理策略师认为特朗普需要鲍威尔作为“陪衬”，承担经济放缓责任，而非解雇他[48] - 著名财经记者Brett Arends表示特朗普将继续攻击鲍威尔，将其作为经济失败的替罪羊[48]

当前经济形势与货币政策前景 - 美国经济整体状况良好 增长势头稳固 劳动力市场基本平衡 但面临下行风险[2] - 2025年第一季度GDP初步数据即将发布 预计将显示经济增速放缓的“硬数据”[2] - 家庭和企业调查结果显示增长前景不容乐观 出现“硬数据”与“软预期”的分化趋势[2] 就业与通胀状况 - 劳动力市场供求基本平衡 3月美国失业率为4.2% 处于2024年初以来的历史低位[3] - 2025年第一季度平均每月新增就业岗位15万个 失业率保持稳定[3] - 物价水平已从2022年峰值大幅回落 且未伴随失业率大幅攀升[3] - 截至2025年2月的12个月里 个人消费支出物价指数上升2.5% 核心指数上升2.8%[3] 贸易政策与不确定性 - 美国贸易政策带来的不确定性空前上升 尤其是关税新政[2] - 关税政策的影响将在经济中逐渐显现 可能在未来几个季度推高通货膨胀水平[4] - 关税上调幅度和影响可能远超预期 包括推高通胀和减缓经济增长 但其程度和持续时间不确定[6] - 短期通胀预期有所上升 但中长期通胀预期保持稳定 与2%的目标大体一致[4] 美联储货币政策立场 - 美联储面临失业率大幅上升与通胀再次反弹的双重风险增加[5] - 当前货币政策立场被认为能有效应对这些风险和不确定性[5] - 在关税政策细则明朗化之前 准确预测和评估其影响非常困难[5] - 美联储将密切关注经济数据 在经济增长下行风险与通胀上行风险间寻求平衡[6] - 目前判断货币政策的合适路径为时过早 有足够耐心等待信息进一步清晰[6] 美联储的核心职责与目标 - 美联储货币政策目标是实现充分就业和保持物价稳定的双重使命[2] - 美联储的职责是保持长期通胀预期基本稳定 防止物价一次性上涨演变成持续通胀预期[6] - 美联储必须通过有效的货币政策操作 实现充分就业和物价稳定的双重目标[7]