货币政策决议 - 毛里塔尼亚中央银行货币政策委员会决定维持央行基准利率不变 [1] - 维持利率的决定是基于通胀前景与其物价稳定目标相符的考量 [1] - 委员会强调将继续跟踪形势并在必要时采取一切适当措施以保障物价稳定、增强对本币信心及支持经济可持续增长 [1] 经济与金融形势评估 - 委员会深入研判了国际和国内经济状况及本币金融条件 [1] - 重点审议了增长前景、通胀率演变、公共财政状况、国际收支以及银行体系流动性等议题 [1] - 尽管国际环境持续不确定，毛国家经济仍展现韧性，宏观经济指标总体向好 [1] - 经济韧性得益于稳定的货币框架及不断完善的流动性管理机制 [1] 货币政策与市场改革 - 委员会讨论了货币市场最新发展 [1] - 强调自2022年以来在货币政策工具现代化方面取得进展 [1] - 相关改革已有效增强银行间市场表现、改善货币政策决策传导并强化央行操作框架 [1] 外汇市场与储备状况 - 委员会对该国外汇市场稳定予以赞扬 [2] - 认为乌吉亚汇率的受控调整体现了以市场机制为基础的汇率制度的有效性 [2] - 肯定了强劲的外汇储备水平，这一成果得益于资产多元化改善和管理效率提升 [2] 央行能力建设 - 会议探讨了加强央行分析能力的问题 [2] - 提出通过改进宏观经济监测工具和数据治理，为基于精准可靠分析的决策提供支撑 [2]

来源：金融界AI电报 美联储理事米兰：物价"再次趋于稳定"，货币政策应反映这一情况。 ...

美联储近期政策路径预期 - 经济学家调查预测中值显示，美联储预计将在下周再次降息，以防止劳动力市场急剧恶化的风险上升 [1] - 预测中值显示，美联储将在下周降息后暂停行动，并在2026年3月再次启动降息，2026年全年将进行两次各25个基点的降息 [1] - 根据芝商所“美联储观察”工具，交易员认为美联储在下周降息25个基点的概率达87.2% [4] 市场利率预期与数据 - 交易员认为在2026年年底前累计降息50个基点、使联邦基金利率降至3.00%-3.25%的概率为29.3% [4] - 芝商所工具概率表显示，至2026年12月会议，联邦基金利率处于300-325基点区间的概率为29.3%，处于325-350基点区间的概率为19.5% [5] - 绝大多数受访经济学家预计，美联储将在下周再次声明“近几个月就业市场面临的下行风险上升” [5] 美联储内部政策分歧 - 美联储政策制定者们在价格稳定与充分就业的双重使命的风险平衡问题上存在严重分歧 [6] - 一些地区联储主席对持续通胀表示担忧，另一些则认为仍有再次降息的空间以支持就业市场 [6] - 在过去一年左右，美联储政策制定者对利率最终应落在何处的预测出现了至少自2012年以来最大的分歧 [8] - 绝大多数受访者预计，随着联邦公开市场委员会内部的分歧加剧，下周的投票将再次出现分歧 [9] 具体反对票预期 - 堪萨斯联储主席施密德在10月投票反对降息后，预计将在下周的会议上再次投票反对降息 [9] - 超过三分之一的受访者认为，圣路易斯联储主席穆萨勒姆也将投票反对降息 [9] - 特朗普任命的美联储理事米兰预计将再次投票反对降息25个基点，并主张降息50个基点 [9] 决策机制与领导层变动 - 几乎所有受访者都认为联邦公开市场委员会正转向一个以多数原则为特点的决策过程 [10] - 对于2026年的大多数美联储政策会议是否会出现异议投票，受访者的看法各占一半 [10] - 大多数经济学家认为，当鲍威尔的美联储主席任期于明年5月结束时，特朗普政府将选择美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特接任 [13] - 若从美国财政部透露的候选人名单中选择，大多数经济学家表示美联储理事沃勒将是最佳人选 [13] 经济数据与预测 - 自美联储上次政策会议以来公布的一系列经济数据并未给政策制定者们带来多少清晰的指引 [6] - 美国劳工统计局在创纪录的美国联邦政府停摆后警告称，恢复定期发布经济数据需要一些时间 [6] - 备受关注的美国11月非农就业报告原定于周五发布，但因政府停摆而推迟，现定于12月16日公布 [6] - 受访者的预测中值显示，他们预计美联储将小幅上调对今年经济增长的预测，同时调降通胀预估，对2026年失业率的预测也可能被小幅上调 [7] 调查背景与主要风险认知 - 这项对41位经济学家的调查于11月28日至12月3日进行 [7] - 大多数受访者表示，就业市场的显著疲软仍是政策制定者面临的主要挑战 [7] - 只有18%的受访者认为更具意义的通胀是更大的风险 [7]

美联储10月利率决议 - 美联储宣布下调联邦基金利率25个基点，符合市场普遍预期 [1] - 决策层内部分歧明显，理事米兰主张降息50个基点，而堪萨斯联储主席施密特主张维持利率不变 [1] 未来政策路径与鹰派信号 - 美联储主席鲍威尔释放偏鹰派信号，强调12月是否进一步降息存在不确定性 [3] - 通胀水平持续高于长期目标，9月PCE通胀率为2.8%，就业增长放缓但未加速恶化 [3] - 未来降息节奏可能放缓，可能从“每次会议都可能行动”调整为“每季度一次” [5] 政策框架下的权衡 - 美联储在就业最大化和物价稳定的双重目标下更倾向于采取观望态度 [4] - 劳动力市场呈现放缓趋势但整体仍具韧性，通胀压力持续存在且明显高于2%的政策目标 [4] 降息效果与政策配合 - 本轮降息周期对经济的刺激效果可能较为有限，特别是在房地产和部分利率敏感型消费领域，“再融资效应”减弱 [6][7] - 单纯依靠利率工具可能难以实现预期经济提振效果，结构性政策配合或成为关键 [7] 量化紧缩政策的结束 - 美联储宣布将于12月1日正式结束量化紧缩政策，停止每月500亿美元的国债缩减操作 [8] - 将继续对到期MBS和短期国库券进行再投资，旨在缓解市场流动性紧张担忧，为后续政策调整提供更灵活空间 [8]

通胀数据与美联储政策预期 - 最新通胀数据低于预期 增强了美联储将在近期多次降息的预期 [1][3] - 市场预计美联储在12月会议上再次降息25个基点的概率接近100% 这将是10月底预期降息的延续 [6] - 经济学家认为9月CPI报告是关键信号 显示物价压力持续缓和 为美联储降息提供了依据 [7][9] 经济背景与美联储的权衡 - 通胀正接近美联储2%的目标水平 但央行在实现充分就业和物价稳定的双重使命中面临微妙平衡 [3][4] - 美联储若降息过快可能重新刺激物价上涨 但等待过久则可能加剧劳动力市场的下滑趋势 [8] - 近期失业金申领和招聘数据疲软 工资增长放缓 多项地区联储调查显示商业信心和消费者需求减弱 [4][5] 降息对经济的潜在影响 - 一系列降息可能刺激支出和投资 有助于经济更强劲增长 并消除对滞胀或衰退的担忧 [3] - 通胀降温为美联储提供了喘息空间 使其能够将政策焦点转向正在放缓的美国劳动力市场 [1][4]

鲍威尔讲话背景与重要性 - 美联储主席鲍威尔将于北京时间周三凌晨0点20分发表讲话，这是其自9月政策会议以来首次重大公开露面 [2] - 此次发言被视为微调预期的关键时刻，因9月会议暴露出官员在未来降息时点与幅度上的明显分歧 [2] - 演讲发生在缺乏最新美国经济数据的关键时期，也是美联储进入议息缄默期前的最后“喊话”窗口 [3] 美联储内部政策分歧 - 美联储在9月会议上将利率下调25个基点至4 00%-4 25%的目标区间，仅新任理事主张下调50个基点而持异议 [2] - 从经济预测看，官员主要分成两派：一部分认为年内仍需进一步降息，另一部分则认为当前政策立场已足够宽松 [2] - 鲍威尔在会后尝试维持中间立场，强调未来决策将“取决于数据” [2] 当前政策面临的挑战 - 随着政府关门自10月1日开始，关键的就业与通胀报告被迫停摆，使“数据依赖”的口径难以维持 [2] - 美联储需在“充分就业”和“物价稳定”双重使命间权衡，目前两端均形成掣肘 [2] - 劳动力市场降温提示就业侧脆弱性，而通胀近五年来始终顽固地高于2%目标 [2] 市场关注点与预期 - 市场将逐字推敲鲍威尔的措辞，寻找其更担忧就业市场还是通胀的任何迹象 [3] - 若更聚焦劳动力市场，可能暗示年内仍敞开再降息一到两次的大门；若强调通胀黏性，则意味着进一步宽松的门槛更高 [3] - 根据芝商所的美联储观察工具，投资者目前认为美联储在10月会议再次降息的概率高达97% [3]

货币政策立场 - 美联储理事迈克尔·巴尔对进一步降息可能加剧通胀风险表示担忧[1] - 强调10月是否再度降息将是一项艰难的抉择[1] - 指出需要谨慎行事是原因之一[1] 利率决策依据 - 确认9月降息决策主要基于对劳动力市场的审慎评估[1] - 表示若对劳动力市场没有担忧上个月就没必要降息[1] - 强调美联储必须在10月份决定是否再次调整利率[1] 政策目标平衡 - 重申美联储的工作核心在于平衡各项目标包括物价稳定与充分就业[1] - 称采取非常谨慎的行动是合适的[1] - 指出政策平衡过程体现了央行的独立性[1]

货币政策前景 - 美联储理事巴尔对进一步降息可能加剧通胀风险表示担忧，并强调10月是否再度降息将是一项艰难的抉择[1] - 巴尔指出若对劳动力市场没有担忧，上个月就没必要降息，间接确认9月降息决策主要基于对就业市场的审慎评估[1] - 巴尔强调美联储必须在10月份决定是否再次调整利率，并称采取非常谨慎的行动是合适的，工作核心在于平衡物价稳定与充分就业各项目标[1] 当前政策立场评估 - 巴尔表示目前认为政策处于适度紧缩状态，但若以长期中性利率作为基准，政策将是相当紧缩的[1] - 美联储内部对政策利率的实际限制性程度仍在评估中[1] - 巴尔提及基于生成式人工智能带来的生产率提升，长期中性利率已略有上升，这一观点或对未来利率路径产生结构性影响[1] 宏观经济与资产负债表 - 巴尔表示总体家庭资产负债表状况还算良好，并未看到经济因信贷而出现繁荣的局面[2] - 财富效应可能在推动消费增长[2] - 资产负债表清理工作进展得相当顺利，并强调拥有良好的政策利率上限工具至关重要[2]

货币政策立场 - 美联储官员对进一步降息持开放态度 预期物价压力将在明年某个时候开始减弱 [1] - 今年进一步小幅下调政策利率可能是合适的 但必须由数据来证明 [1] - 支持美联储本月早些时候将利率下调25个基点至4%-4.25%区间的决定 [1] 政策目标平衡 - 降息决定在平衡就业与通胀目标方面有助于风险管理 [1] - 认为保持温和的紧缩政策立场是合适的 需要在恢复物价稳定的同时尽量减少劳动力市场进一步走弱的风险 [1]

货币政策总体基调 - 宏观调控力度加大 货币政策适度宽松 持续发力 适时加力 强化逆周期调节 [1] - 社会融资成本处于历史较低水平 贷款市场报价利率改革效能持续释放 存款利率市场化调整机制作用有效发挥 [1] - 落实落细适度宽松的货币政策 加强逆周期调节 更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能 [1] 下阶段政策操作思路 - 加强货币政策调控 提高前瞻性 针对性 有效性 把握好政策实施的力度和节奏 [2] - 保持流动性充裕 引导金融机构加大货币信贷投放力度 使社会融资规模 货币供应量增长同经济增长 价格总水平预期目标相匹配 [2] - 强化央行政策利率引导 完善市场化利率形成传导机制 推动社会综合融资成本下降 [2] - 关注长期收益率的变化 畅通货币政策传导机制 提高资金使用效率 防范资金空转 [2] 重点支持领域与市场 - 引导大型银行发挥金融服务实体经济主力军作用 推动中小银行聚焦主责主业 增强银行资本实力 [2] - 扎实做好金融"五篇大文章" 加力支持科技创新 提振消费 小微企业 稳定外贸等 [2] - 做好"两重""两新"等重点领域的融资支持 用好证券 基金 保险公司互换便利和股票回购增持再贷款 [2] - 持续做好支持民营经济发展壮大的金融服务 进一步打通中小微企业融资的堵点和卡点 [3] - 加大存量商品房和存量土地盘活力度 巩固房地产市场稳定态势 完善房地产金融基础性制度 [3] 宏观环境与政策协调 - 外部环境更趋复杂严峻 世界经济增长动能减弱 贸易壁垒增多 主要经济体经济表现有所分化 [1] - 国内经济运行稳中有进 但仍面临国内需求不足 物价低位运行等困难和挑战 [1] - 加强货币财政政策协同配合 促进经济稳定增长和物价处于合理水平 [1] - 把做强国内大循环摆到更加突出的位置 扩大内需 稳定预期 激发活力 巩固拓展经济回升向好势头 [3]