2025 First Quarter Earnings Conference Call May 1, 2025 Aaron Musgrave Vice President, Investor Relations Safe Harbor This presentation includes forward-looking statements within the meaning of the safe harbor provisions of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995 and the Federal securities laws. They are not guarantees or assurances of any outcomes, financial results, levels of activity, performance or achievements, and readers are cautioned not to place undue reliance upon them. The forward-lo ...

业绩总结 - Q1 2025总收入为42314百万美元，较Q1 2024的36455百万美元增长16%[11] - 广告收入在Q1 2025为41392百万美元，较Q1 2024的35635百万美元增长16%[11] - 家庭应用收入在Q1 2025为41902百万美元，较Q1 2024的36015百万美元增长16%[11] - Q1 2025的净收入为18382百万美元，较Q1 2024的14183百万美元增长30%[16] - Q1 2025的每股稀释收益为4.71美元，较Q1 2024的4.71美元持平[23] - Q1 2025的运营利润为17555百万美元，运营利润率为41%[11] - Q1 2025的资本支出为6715百万美元，较2024年的13692百万美元下降51%[26] - Q1 2025的有效税率为9%，较Q1 2024的13%下降[16] 用户数据 - 家庭日活跃用户（DAP）在Q1 2025为3.29亿，较Q1 2024的3.14亿增长5%[32] - 平均每用户收入（ARPPU）在Q1 2025为11.89美元，较Q1 2024的9.47美元增长25%[37] - 全球每日活跃用户（DAP）估计的误差范围约为3%[59] - 在2024年第四季度，全球DAP中估计少于3%为“违规”账户[63] 数据准确性与方法 - 计算DAP的模型依赖于用户调查数据，这些数据本身也存在误差[62] - 用户地理位置的估计受到IP地址和自我披露位置的影响，可能不准确[64] - 由于数据限制，WhatsApp用户账户的匹配主要依赖于电话号码和设备信息[62] - 公司定期评估家庭指标，以估计DAP中“违规”账户的百分比[63] - 由于算法或技术错误，测量指标的方法可能会受到影响[64] - 公司在计算家庭指标时，使用复杂的算法和机器学习模型来归类用户账户[59] - 由于加密产品的可见性有限，WhatsApp的用户数据信号较少[62] - 公司计划每年披露DAP中“违规”账户的百分比估计[63]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度GAAP摊薄每股收益为1.25美元，非GAAP摊薄每股收益为1.22美元，2024年第一季度GAAP摊薄每股收益为1.06美元 [6][9] - 重申长期费率基数和每股收益增长率目标为4% - 6% [6] - 3月通过两笔独立交易定价5亿美元的长期债务，成功解决2025年融资需求 [13] - 综合基础上的FFO与债务指标在本季度结束时略高于14%的门槛 [13] - 宣布每股0.66美元的股息，将于2025年6月30日支付给截至2025年6月13日登记在册的股东 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电力和天然气业务板块在第一季度贡献了强劲的利润率，推动公司业绩表现 [9] - 新费率（包括临时费率和最终基本费率）带来0.20美元的利润率提升，第一季度因寒冷天气、客户增长和系统使用量增加带来0.13美元的有利负荷，季度内还有约0.05美元的有利过渡收入贡献 [10] - 2025年第一季度PCAM（不可回收的蒙大拿州电力供应成本）不利影响为270万美元，2024年第一季度为300万美元，相对改善30万美元 [11] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于为客户提供可靠且经济实惠的能源服务，同时追求长期盈利和费率基数增长 [21] - 积极参与蒙大拿州的费率审查和立法工作，推动野火和输电相关法案通过，以降低公司风险并促进业务发展 [22][23] - 计划通过收购和投资扩大产能，满足大型负载客户需求，特别是数据中心客户，并探索区域输电机会 [28][31][35] - 考虑在Colstrip地区进行长期资源规划，包括天然气、核能等替代能源，以确保能源供应的可靠性和可持续性 [62][64][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司第一季度的业绩表现感到满意，认为费率回收和寒冷天气推动了盈利增长，但也面临运营成本、折旧和利息费用等挑战 [9][10] - 对蒙大拿州费率审查的进展感到乐观，认为达成的部分和解协议对公司和客户都有利 [14][17] - 对野火和输电法案的通过充满信心，认为这将为公司提供强大的保护和发展机遇 [23][26] - 预计2025年第二季度盈利贡献较低，约为全年的10%，但对长期盈利和费率基数增长承诺充满信心 [20] 其他重要信息 - 公司2025年立法会议的两个主要目标是推动野火法案和输电法案，目前这两项法案均已在众议院和参议院获得一致两党支持，待州长签署 [22][23] - 公司与Sabee和Atlas签署了意向书，预计在第二或第三季度达成合同，并为其提供能源服务，同时还在与其他各方进行合作洽谈 [31][32] - 公司继续与Grid United等合作，探讨区域输电机会，包括将电力从蒙大拿州西南部输出，但7亿美元的GRIP融资仍存在不确定性 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税程序需要多长时间完成，是否需要在宣布数据中心增量业务前完成 - 公司有五个数据中心业务流程阶段，目前有9个数据中心请求方、3个处于高级评估阶段、2个（Atlas和Sabey）处于合同估算阶段，预计第二季度末或7月与这两方达成合同 [41][43] - 公司认为可以根据现有关税为初始客户提供服务，未来可能会对关税进行修改以适应增量基础设施投资 [45][46] 问题2: 考虑到年初表现和部分和解协议，公司2025年是否仍能保持4% - 6%的每股收益增长范围 - 公司预计长期内将保持在4% - 6%的增长范围内，但可能并非线性增长，将在听证会结束后提供更多更新 [50] 问题3: 公司电力平均客户数量变化的原因是什么 - 主要是由于街道照明区域的计数方式和新系统的使用，公司仍实现了约1.5%的客户增长 [54] 问题4: 蒙大拿州平均历史供暖度日数上升，是否意味着该地区近年来变得更冷 - 该平均值是基于滚动十年计算的，可能是由于过去十年的平均情况导致数值上升，计算方法没有改变 [55][56] 问题5: 公司何时开始推进新产能建设，规模如何 - 公司在达成意向书之前不会讨论具体的兆瓦数，希望在资源规划方面有明确的想法，并确保在与各方签订合同后再推进产能建设 [58][60] 问题6: Colstrip地区是否有足够空间同时建设替代产能并维持现有煤炭厂运营 - 在Colstrip或其周边地区有足够的土地用于建设天然气厂、核电厂或两者兼而有之，公司将在长期内考虑核能替代方案，短期内可能考虑天然气 [62][64][65] 问题7: SB301法案中90天成本审慎性审查时间是否过短，审批流程是否可以重叠 - 管理层认为90天的时间对于成本审慎性审查是合适的，主要用于处理项目超支情况，两个时间表之间不存在重叠 [68]

公司业绩概览 - 2025年第一季度调整后每股收益为1.23美元，同比增长6%，超出市场预期的1.17美元 [2] - 净收入为52.59亿美元，同比下降5.7%，低于市场预期的46.382亿美元 [2] - 扣除消费税后的收入为45.19亿美元，同比下降4.2% [2] 业务板块表现 可吸烟产品 - 净收入下降5.8%至46.22亿美元，主要由于出货量减少 [4] - 国内卷烟出货量暴跌13.7%，行业下滑主要由于消费者可支配收入压力及非法电子烟产品增加 [5] - 调整后运营收入(OCI)增长2.7%至25.18亿美元，利润率提升4.2个百分点至64.4% [6] 口服烟草产品 - 净收入微增0.5%至6.54亿美元，主要受益于提价策略 [7] - 国内出货量下降5%，主要由于零售份额损失和贸易库存变动 [8] - 调整后OCI持平，利润率下降0.3个百分点至69.2% [9] 资本运作 - 季度末现金及等价物为47.26亿美元，长期债务234.28亿美元，股东权益赤字35.1亿美元 [10] - 当季回购570万股股票价值3.26亿美元，剩余6.74亿美元回购额度计划在2025年底前完成 [11] - 季度股息支付达17亿美元 [11] 2025年展望 - 全年调整后EPS指引为5.30-5.45美元，同比增长2%-5% [12] - 指引考虑关税成本影响、非法电子烟市场监管行动及成本优化计划 [13] - 计划加大对无烟产品研发和市场活动的投资 [14] 股价表现 - 过去三个月股价上涨12.6%，低于行业21.8%的涨幅 [15]

业绩总结 - 2025年第一季度GAAP每股收益为3.73美元，核心每股收益为1.37美元，较2024年第一季度的1.13美元增长了21%[6] - 2025年第一季度EIX的净收入为14.36亿美元，较2024年同期的亏损1100万美元显著改善[37] - 2025年Edison International的基本每股收益（EPS）预期范围为8.30美元至8.70美元[41] - 2025年核心每股收益的主要驱动因素包括较低的运营和维护费用，较低的利息支出[9] 用户数据 - 2025年第一季度SCE的基本每股收益为4.07美元，较2024年第一季度的0.17美元增长了3.90美元[9] - 2025年第一季度非核心项目对每股收益的影响为2.36美元，较2024年第一季度的1.16美元增加[9] 未来展望 - 2025年核心每股收益指导范围为5.94至6.34美元，预计2025至2028年复合年增长率为5%至7%[20] - 预计2023至2028年期间的资产基础年均增长率约为8%[18] - 预计到2028年，EIX的资本支出每年增加1亿美元将对每股收益产生约5美分的影响[36] - 2028年可实现的每股收益目标为6.74至7.14美元，2025年中点为6.14美元[23] 新产品和新技术研发 - 2025年资本支出预计在38亿至43亿美元之间，主要用于野火缓解和电网基础设施投资[14] - 2025至2028年EIX的资本计划预计在270至320亿美元之间[23] 市场扩张和并购 - 2025年GRC（一般收入申请）请求的年度收入要求约为19亿美元，2026年约为6.7亿美元[12] - 2025年GRC将设定CPUC的基本收入要求，预计将影响2025至2028年的收入[28] 负面信息 - Woolsey火灾的成本回收请求为54亿美元，预计将对客户产生每月约3.44美元的费用[29] 其他新策略和有价值的信息 - EIX预计2025至2028年净现金流入为250至280亿美元，增量债务为80至110亿美元，股权需求约为0.4亿美元[23] - EIX的股息目标为核心收益的45-55%，并已连续21年实现股息增长[25] - 核心收益（损失）是公司内部用于财务规划和业绩分析的非GAAP财务指标[43] - 公司在财务报告中提供了非GAAP信息与GAAP信息的对账[44]

公司业绩表现 - 辉瑞(PFE)股价在周二交易时段上涨3% 因公司Q1每股收益0 92美元远超预期的0 64美元 超出幅度达43% 且高于去年同期的0 82美元 [1][3] - Q1营收137 1亿美元低于预期的138 3亿美元 较去年同期的148 7亿美元下降 但已连续11个季度超出Zacks每股收益共识 过去四季平均盈利惊喜达43 48% [4][12] - 公司重申2025财年指引 预计营收610-640亿美元(Zacks共识634 8亿美元) 调整后每股收益2 80-3 00美元(Zacks共识2 99美元) [7] 估值与股息 - 当前股价接近多年低点20美元 远期市盈率仅7 7倍 显著低于行业平均16 4倍和标普500的21 3倍 处于十年低位 [8][13] - 股息收益率达7 46% 远超行业平均2 51%和基准指数1 33% 过去16年连续增加股息 五年股息年化增长率2 54% 派息比率为54% [10][12] 经营动态 - 公司表示有望超额完成净成本节约目标 尽管新冠相关产品收入下降且减肥药临床试验结果未达预期 [3][6] - 近期分析师对2025-2026年盈利预期上调 配合成本节约措施可能延续估值修复趋势 [12][13]

First Quarter 2025 Earnings Presentation Credit Private Equity Real Estate Strategic Initiative s 0 42 65 155 112 42 4 94 109 127 127 127 0 42 65 2 87 133 71 126 163 120 163 198 BUSINESS SECTOR PALETTE GENERAL PALETTE Important Notice This presentation has been prepared for Ares Capital Corporation ("Ares Capitalˮ) for the benefit of its public stockholders. This presentation is solely for information purposes in connection with evaluating the business, operations and financial results of Ares Capital. This ...

Astec Industries (ASTE) Q1 2025 Earnings Call April 29, 2025 08:30 AM ET Company Participants Stephen C. Anderson - Senior VP of Administration & Investor RelationsJaco van der Merwe - CEO, President & DirectorBrian Harris - Chief Financial Officer Conference Call Participants Steve Ferazani - Senior Equity Analyst - Diversified Industrials & EnergyMircea Dobre - Associate Director of Research & Senior Research Analyst Stephen C. Anderson Thank you. Good morning, everyone. Joining me on today's call are Jak ...

文章核心观点 - Encompass Health Corporation 2025年第一季度财报表现良好，多项指标同比增长，股价上涨，但运营费用上升部分抵消了涨幅，公司还更新了2025年展望并重申增长目标 [1][2][3][4] Encompass Health Corporation第一季度财报情况 盈利情况 - 调整后每股收益为1.37美元，超Zacks共识预期15.1%，同比增长22.3% [1] - 净运营收入同比增长10.6%至15亿美元，超共识预期1.3% [2] - 净和综合收入同比增长41.6%至1.965亿美元 [4] - 调整后EBITDA为3.136亿美元，同比增长14.9%，超预期 [4] 运营情况 - 每位出院患者净患者收入同比增长3.9%，超增长预期 [3] - 总出院人数为64,985人，同比增长6.3%，但低于共识预期和公司估计 [3] - 总运营费用为11.9亿美元，同比增长7.2%，低于公司估计 [3] - 本季度现有医院增加25张床位，并新开一家医院 [4] 财务状况 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为9580万美元，较2024年末增长12.2% [5] - 总资产为66亿美元，较2024年末增长1.6% [5] - 长期债务净额为23亿美元，较2024年末下降1.1%，流动部分为1.387亿美元 [5] - 股东权益总额为29亿美元，较2024年末增长3.2% [5] 现金流情况 - 第一季度运营活动产生的净现金为2.886亿美元，同比增长20.9% [6] - 调整后自由现金为2.224亿美元，同比飙升32.7% [6] 资本配置情况 - 本季度回购价值3210万美元的股票，截至2025年3月31日，回购授权剩余约4.58亿美元 [7] - 管理层支付每股0.17美元的季度现金股息 [7] Encompass Health Corporation 2025年展望 - 净运营收入预计在58.5 - 59.25亿美元之间，高于此前预期，中点较2024年增长9.6% [8] - 调整后EBITDA预计在11.85 - 12.2亿美元之间，高于此前预期，中点较2024年增长9% [9] - 持续经营业务调整后每股收益预计在4.85 - 5.10美元之间，高于此前预期，中点较2024年增长12.3% [9] - 调整后自由现金流预计在6.2 - 7.15亿美元之间，高于此前预期 [10] - 维持维护资本支出在2.15 - 2.25亿美元的预期 [10] - 重申目标，2025年新开7家医院，增加340张床位和一家50张床位的卫星医院，还预计为现有医院增加100 - 120张床位 [10] Encompass Health Corporation增长目标 - 2023 - 2027年期间，管理层目标是每年新开6 - 10家医院，每年增加80 - 120张床位，同期出院人数复合年增长率达6 - 8% [11] Encompass Health Corporation Zacks评级 - 目前Zacks评级为2（买入） [12] 其他医疗行业公司2025年第一季度财报情况 Elevance Health - 调整后每股收益为11.97美元，超Zacks共识预期6.8%，同比增长10.5% [14] - 运营收入为488亿美元，同比增长15.4%，超共识预期6% [14] - 截至2025年3月31日，医疗会员约4580万人，同比下滑0.5% [14] - 保费同比增长14.5%至409亿美元 [14] - 产品收入为58亿美元，同比增长29.1% [15] - 净投资收入同比增长26.9%至5.9亿美元 [15] - 调整后运营利润率同比下降70个基点至6.7% [15] - 运营费用率同比改善70个基点至10.9% [15] - 福利费用率为86.4%，同比恶化80个基点 [15] - 健康福利部门运营收入为414亿美元，同比增长11.2% [15] - 运营收益同比下降3.1%至22.2亿美元 [15] Centene Corporation - 调整后每股收益为2.90美元，超Zacks共识预期22.9%，同比增长28% [16] - 收入同比增长15.4%至466亿美元，超共识预期7.2% [16] - 医疗补助收入同比增长4%至223亿美元，医疗保险收入同比飙升48%至88亿美元，商业收入同比增长31%至101亿美元 [16] - 保费总额为417亿美元，同比增长17.4% [17] - 服务收入为7.77亿美元，同比下降3.8% [17] - 投资及其他收入同比下降29.9%至3.82亿美元 [17] - 截至2025年3月31日，总会员数为2790万人，同比下降1.7% [17] - 健康福利比率为87.5%，同比恶化40个基点 [17] - 调整后净收益同比增长18.7%至14亿美元 [17] HCA Healthcare - 调整后每股收益为6.45美元，超Zacks共识预期，同比增长20.3% [18] - 收入同比增长5.7%至183亿美元，超共识预期0.1% [18] - 同设施等效入院人数同比增长2.6%，同设施入院人数同比增长2.8% [18][19] - 同设施每位等效入院患者收入同比增长2.9% [19] - 同设施住院手术同比增长0.2%，同设施门诊手术同比下降2.1% [20] - 同设施急诊室就诊人数同比增长4% [20] - 调整后EBITDA从去年同期的34亿美元增至37亿美元 [20] - 截至2025年3月31日，在20个州和英国运营192家医院和约2500个门诊护理点 [20]

核心财务表现 - 公司2025年第一季度调整后每股收益为56美分 超出Zacks共识预期的27美分 但低于去年同期66美分的水平 [1] - 公司GAAP净收入6040万美元 同比大幅增长689% [2] - 季度营业收入6432亿美元 同比下降138% 但仍超过Zacks共识预期的616亿美元 [3] 成本与费用结构 - 营业费用降至5934亿美元 同比减少164% [4] - 调整后薪酬费用占营业收入比例降至655 低于去年同期的66 [4] - 调整后非薪酬费用占比升至23 高于去年同期的18 [4] 业务板块表现 - 金融咨询业务收入3695亿美元 同比下滑173% [5] - 资产管理业务收入2645亿美元 同比下降41% [5] - 企业板块收入仅910万美元 骤减619% [5] 资产管理规模(AUM) - 截至2025年3月31日 AUM总额为2274亿美元 同比减少92% [6] - 季度内市场增值8亿美元 外汇增值39亿美元 但净流出达37亿美元 [6] - 季度平均AUM为2308亿美元 同比下降65% [6] 资产负债表变动 - 现金及等价物降至9086亿美元 环比骤降305% [7] - 股东权益降至6486亿美元 环比下降53% [7] 股票回购计划 - 季度内以每股4673美元均价回购80万股 [9] - 截至季末剩余164亿美元回购授权额度 [9] 同业比较 - Invesco第一季度每股收益44美分 超出预期39美分 同比上涨333% [11] - BlackRock每股收益1130美元 远超预期的1043美元 同比增长15% [12]