在中国医疗科技产业的宏大版图中，天方达并不是一家活在聚光灯下、被资本热捧的明星公司，但是其发展轨迹 几乎与中国互联网的崛起同步。从1996年成立至今，天方达从一个初创公司，成长为覆盖2000余家公立医院、服 务全国5000+体检中心的体检数字化服务龙头企业。 30年时间，天方达是如何保持旺盛生命力的?又将如何顺应时代发展要求，稳固领先地位?天方达的2025年中总结 会，透露出了答案。 天方达联合创始人&董事长李殿召分享了一组数据：天方达2025年上半年同比收入增长6%，成本下降2%，上半年 显著盈利。 透过数据，天方达呈现出了两条清晰的增长曲线： 其一，体检信息化业务、互联网体检业务等成熟业务的核心竞争力持续提升，这代表了天方达稳固的基本盘; 其二，天方达H-B-C三通平台和资格体检创新品类的探索取得显著进步，养老产业规划进展顺利，这有望成为天 方达新的增长极。 在这其中，AI 作为贯穿并驱动两条曲线的底层能力，助力天方达勾勒出了一张协同共振的业务版图。天方达也正 沿着"中国最大的医疗保健服务解决方案供应商"这一愿景稳步迈进。 01 在体检领域做专做深，已覆盖全国5000+体检中心 2014年，天方达迎来业务 ...

投资评级 - 维持"推荐"评级，预计2025-2027年归母净利润为1.92/2.39/2.85亿美元，对应PE分别为21/17/14倍 [4][5] 核心财务表现 - 2025年上半年营收23.05亿美元（yoy+11.5%），毛利润4.29亿美元（yoy+1.7%），归母净利润0.3亿美元（yoy-7.53%），毛利率18.6%（较1H24下降1.8%）[1] - 分业务板块：智能手机3.65亿美元（yoy-12.07%）、系统终端5.88亿美元（yoy-12.37%）、云网络设施3.54亿美元（yoy+35.74%）、汽车4.59亿美元（yoy+102.2%）[2] - 盈利预测：2025E营收50.51亿美元（yoy+13.5%），归母净利润1.92亿美元（yoy+24.8%），EPS 0.03美元 [5][8] 业务亮点 - **云网络设施**：受益AI服务器需求，铜基组件、新型连接器出货增长，布局224G高速I/O、400G/800G光通信产品（含QSFP-DD/OSFP/LPO）[3] - **汽车电子**：通过并表Auto-Kabel实现收入翻倍，成为第一大增长引擎 [2] - **AI服务器技术储备**： - 液冷CDU接头（ORV3 power busbars已可发货） - CPU Socket覆盖Intel/AMD平台 - 800G DR硅光子方案为CPO技术奠基 [3] 估值与预测 - 2025E PEG 0.85，2027年ROE提升至8.93%，净利率达4.89% [8] - 现金流改善：2025E经营性现金流3.51亿美元（yoy+38.7%），2027E现金及等价物增至20.57亿美元 [8]

来源：凤凰网财经 二季度伯克希尔另一只大幅减持的个股是美国银行（BAC），当季减持约2631万股，持股数环比下降4.71%，持仓市值减少12.4亿美元，但持仓占比从一 季度的10.19%略为升至11.12%，仍是第三大重仓股。 伯克希尔一年来已经累计减持超四成美银的持股。到今年二季度，伯克希尔的美银持股已经从去年中的10.3亿股降至6.05亿股，跌幅近41.3%。 美东时间周四，美股三大指数接近平收，截至收盘，标普500指数涨0.03%，纳指跌0.01%，道指跌0.02%，其中，标普500指数连续三个交易日续创历史收 盘新高。 大型科技股多数上涨，英特尔大涨超7%，亚马逊、奈飞涨超2%，微软、英伟达、谷歌、Meta小幅上涨；特斯拉跌超1%，苹果小幅下跌。 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌2.13%。理想汽车、虎牙跌超4%，小鹏汽车、网易、蔚来、阿里巴巴跌近4%，京东、百度跌近3%。 01 巴菲特时隔半年再次减持苹果 据美东时间8月14日周四披露的递交美国证监会（SEC）13F文件，伯克希尔二季度减持苹果（AAPL）2000万股，持股数较一季度环比减少6.67%，苹果 持仓占比从一季度的25.76% ...

投资评级 - 给予"增持"评级，预计2025-2027年归母净利润1.10/2.23/3.56亿元，对应PE 83.72/41.31/25.88X [3][4] 财务表现 - 25H1扭亏为盈：营业收入10.78亿元（+14.83%），归母净利润0.68亿元（净利率6.26%），毛利率38.38%（+0.13pcts）[1] - Dmall OS毛利率68.3%（-8.5pcts），AI零售增值服务毛利率13.7%（+6.6pcts）[1] - 费用优化：一般及行政费用率、研发费用率下降，其他收入提升[1] - 2025E-2027E营收预测：22.07/26.16/30.88亿元，年复合增速18.4%[3] 业务进展 客户拓展 - AI零售核心解决方案：25H1收入4.88亿元（+16.2%），客户数319个（+36个），客单价153万元（+3.1%）[1] - AI零售增值服务：收入5.91亿元（+13.7%），客户数160个（-40个），客单价369万元（+42.1%）[1] - 国内新签上海糖酒集团、新疆汇嘉时代等客户，续约胖东来、罗森中国等老客户[1] - 海外深化与DFI、SM集团合作，打造TMS标杆系统[1] 技术赋能 - 推出Dmall OS 3.0：含AI门店工作台、AI补货等产品，生鲜采购成本降低15%，运营效率提升40%[2] - 布局Web3：与Hailstone Labs合作探索稳定币应用，已申请牌照，潜在提升海外付费意愿[2] 市场数据 - 当前股价10.82港元，总市值101.38亿港元，总股本937百万股[4] - 1M/3M绝对收益-6%/1%，相对恒生指数-9%/-7%[6]

没有股票账户的投资者可关注国泰上证科创板综合ETF发起联接A（023733），国泰上证科创板综 合ETF发起联接C（023734）。 （责任编辑：董萍萍 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 中泰证券指出，当前市场风格正从传统周期性板块逐步转向科技板块，这一趋势受到政策与事件推 动的影响。预计10月召开的四中全会将讨论未来五年发展战略，政策导向加速资本向高科技、新兴产业 倾斜。9月3日的抗战胜利阅兵将增强军工板块投资预期，尤其是在国防现代化和采购方面。中美元首会 晤的缓和预期有助于缓解贸易和地缘紧张局势，为出口导向型科技企业营造更宽松的外部环境，进一步 强化市场对科技板块的信心。科技板块（AI、机器人）依然具备结构性成长逻辑，市场后续结构性行 情很可能延续这一路径。 每日经济新闻 科创综指ETF国泰（589630）跟踪的是科创综指（000680），单日涨跌幅可达20%。该指数全称上 证科创板 ...

市场表现 - 8月15日三大指数集体走高 沪指冲击3700点 炒股软件和PEEK材料概念领涨 市场轮动风格明显 做多情绪持续升温 [1] - 金融科技ETF华夏（516100）涨7.39% 净值1.542元创成立以来新高 涨幅居全市场ETF首位 [1] - 券商ETF基金（515010）涨5.36% 持仓股长城证券、中银证券、天风证券等批量涨停 东方财富涨超11% [1] 个股表现 - 金融科技ETF华夏持仓股指南针20CM涨停 恒宝股份、大智慧10CM涨停 同花顺、财富趋势、东方财富、银之杰均涨超10% 赢时胜、京北方等股异动走强 [1] - 券商ETF基金持仓股锦龙股份、国盛金控等股纷纷走高 [1] 行业数据 - 7月新开户数同比增长71% 融资余额突破1.99万亿元 市场风险偏好上行+业绩预期高增 [1] - 券商板块ROE进入上行期 本轮券商业绩或具备更强稳定性、持续性 市场+预期+业绩正循环下券商持续修复 [1] ETF产品 - 券商ETF基金(515010)跟踪证券公司指数 前十大成份股权重达60.73% 管理费托管费合计费率0.2%为场内最低 [2] - 金融科技ETF华夏（516100）跟踪中证金融科技主题指数 涵盖软件开发、互联网金融及数字货币产业链 兼具金融属性与科技属性 被誉为"新牛市旗手" [2]

腾讯2025年Q2财报核心分析 财务表现 - 二季度总营收达1845亿元，同比增长15%，毛利润1050亿元（+22%），Non-IFRS经营利润692.5亿元（+18%）[6] - ADR股价上涨近7%，总市值重回7000亿美元[7] AI战略商业化进展 - **研发投入**：单季研发投入202.5亿元（+17%），累计研发投入超3795亿元，资本开支191.1亿元（+119%）[9][10] - **技术突破**：混元大模型迭代升级，推出0.5B-7B参数开源小模型，混元3D v2.5版本获全球3D生成模型评测第一[10] - **商业化路径**：广告变现优先，内部成本补贴与精细化控制结合[12] AI驱动核心业务增长 - **广告业务**：收入357.6亿元（+20%），连续11季度双位数增长，AI优化广告全流程提升ROI[14][15] - **企业服务**：收入555.4亿元（+10%），AI相关需求加速增长，CodeBuddy IDE使开发效率提升10倍[16][30] - **C端应用**：腾讯元宝接入微信/QQ等场景，QQ浏览器高考Agent服务5000万用户[17] 游戏业务双轮驱动 - **国际市场**：收入188亿元（+35%），《部落冲突：皇室战争》创7年收入新高，《沙丘：觉醒》两周销量破百万份[20][21] - **本土市场**：收入404亿元（+17%），《三角洲行动》DAU突破2000万，《王者荣耀》全球收入三连冠[23][24] - **AI赋能**：《王者荣耀》推出AI战术指导与语音助手，《和平精英》接入Deepseek大模型[24][25] To B业务全球化布局 - **云服务**：海外客户超1万家覆盖80国，完成东南亚最大规模云迁移（Gojek系统切换仅4.5小时）[31] - **基建投入**：1.5亿美元建设中东数据中心，日本新增第三数据中心[32] - **技术壁垒**：全球专利申请8.8万件，TDSQL数据库获中国专利金奖，CPaaS视频能力全球第一[33] 战略转型标志 - AI从"投入期"进入"效益加速兑现期"，全球化与AI成为双增长引擎[7][34] - 游戏平台化（如《王者荣耀》生态扩展）与产业智能化（垂直领域Agent矩阵）协同推进[24][30]

伯克希尔哈撒韦二季度持仓变动 - 伯克希尔二季度美股多头仓位总价值达2575亿美元 [1] - 前20大持仓中减持苹果2000万股(市值574.476亿美元)和美国银行2630万股(市值286.412亿美元) [2] - 建仓联合健康503.9万股(市值15.7亿美元)，消息公布后该股盘后大涨8% [3][6] - 加仓雪佛龙345.4万股(市值174.785亿美元)和星座集团139.1万股(市值21.799亿美元) [2][6] - 清仓T-Mobile US持股 [6] - 新增Nucor、Lamar Advertising和Allegion等建仓操作 [6] 联合健康投资背景 - 联合健康年内股价已暴跌45%，面临高管被杀、网络攻击、医疗成本飙升等利空 [3] - 公司下调利润预期并警告未来将产生数十亿美元额外成本 [3] - 正接受美国政府对其医疗保险计费做法的调查 [3] - 巴菲特曾在2006-2009年持有该股，2010年清仓 [6] 段永平二季度持仓变动 - H&H International Investment持仓总市值115亿美元 [8] - 增持苹果189.4万股(市值720.528亿美元)，结束连续四个季度减持趋势 [9][11] - 大幅加仓英伟达131.97万股(市值15.243亿美元)和谷歌183.48万股(市值34.509亿美元) [9][12] - 增持拼多多190.9万股(市值9.066亿美元) [9][14] - 减持西方石油27万股(市值5.695亿美元)和阿里巴巴23.59万股(市值4.249亿美元) [9][14] - 清仓莫德纳8.3万股 [14] 市场反应 - 伯克希尔新建仓消息推动Nucor盘后涨6%，Lennar和DR Horton各涨3% [6] - 苹果股价在库克访白宫后两周内反弹15% [9] - 英伟达在4个月拉升中实现翻倍涨幅，成为全球市值最大上市公司 [11]

券商不会缺席任何一轮活跃市场！ 8月15日上午，临近午间收盘的时候，金融科技概念股突然爆发，截至券商中国记者发稿，指南针 20% 涨停，同花顺涨逾17%，大智慧涨停，财富趋势涨逾16%。券商 股受此带动明显，长城证券早盘封板之后，天风证券临近午盘时也封板，午后，中银证券涨停、湘财股份涨超7%、锦龙股份、太平洋涨超5%。香港中资券商上午大 涨3.59%，中州证券一度暴拉近14%，国联民生、中信建投爆发。 分析人士认为，香港证监会今天向所有持牌虚拟资产交易平台发出通函，可能是刺激金融科技爆发的原因之一。而金融科技的爆发无疑带动了整个券商板块。另外， 近期，虽然市场比较热闹，但整个券商板块走得相对"低调"，而非银金融板块估值处于历史低位，券商发债规模也显著增长，行情其实早在酝酿当中。 金融科技爆发 金融科技和券商两个紧密联系的板块今天迎来了同频共振。截至券商中国记者发稿，指南针 20% 涨停，同花顺涨超17%，大智慧涨停带动整个金融科技板块大涨超 6%。 牛市旗手集体异动 今天，作为牛市旗手的券商，整体大爆发。上午，A股市场逾4400股上涨，成交额超1.3万亿元。据券商中国记者粗略统计，这已经是连续第57个交易日突 ...

市场表现 - 中证软件服务指数上涨2.61%，成分股指南针上涨15.02%，同花顺上涨12.09%，财富趋势上涨7.31%，恒生电子、润和软件等个股跟涨 [1] - 软件ETF(159852)上涨2.59%，盘中换手7.8%，成交4.15亿元 [1][3] - 软件ETF近1周日均成交4.65亿元，排名可比基金第一 [3] 资金流动 - 软件ETF近2周规模增长1.03亿元，新增规模位居可比基金第一 [3] - 软件ETF近2周份额增长1.49亿份，新增份额位居可比基金第一 [3] - 软件ETF最新资金净流入1630.51万元，近5个交易日内有3日资金净流入，合计5077.67万元 [3] 收益表现 - 软件ETF近3年净值上涨5.35%，自成立以来最高单月回报为39.35%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为69.40%，上涨月份平均收益率为9.75% [3] - 软件ETF成立以来超越基准年化收益为2.02% [3] 行业动态 - AI技术深度重构互联网金融行业的服务模式、运营效率和风险管理范式，多家头部证券科技公司已完成以DeepSeek为代表的AI大模型的本地化部署或深度集成 [4] - 推理成本超预期下降，API定价极具竞争力，为AI技术在软件开发等产业场景的规模化落地提供有力支撑 [4] - 工信部推动脑机接口产业发展，目标到2027年关键技术取得突破，产品在工业制造等领域加快应用 [4] 指数成分 - 中证软件服务指数前十大权重股包括科大讯飞(13.93%)、金山办公(8.15%)、同花顺(7.39%)、恒生电子(6.39%)、润和软件(5.09%)等 [4][6] - 场外投资者可通过软件ETF联接基金（012620）布局AI软件投资机遇 [6]