报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 A股主要指数收盘集体下跌，三大指数震荡下行，中小盘股弱于大盘蓝筹股；2026年1 - 2月国内规上工业增加值等数据显著回升，国民经济整体录得良好开局；已披露2025年年报的上市公司中，除上证50净利增速加快而营收增速回落外，沪深300、中证500、中证1000营收与净利增速均加快；2月份国内经济基本面表现强劲；3月下半月上市公司进入年报密集披露期，市场转向事实验证阶段；虽美方释放结束战争信号为权益市场提供缓冲空间，但战争未正式结束，需警惕后续谈判破裂的风险，在战争结束前仍需谨慎对待[2] 各目录总结 期货盘面 - IF主力合约（2606）最新4396.0，环比 - 53.6；IF次主力合约（2604）最新4453.2，环比 - 53.2 [2] - IH主力合约（2606）2804.8，环比 - 27.6；IH次主力合约（2604）2822.0，环比 - 28.4 [2] - IC主力合约（2606）7413.8，环比 - 135.6；IC次主力合约（2604）7571.2，环比 - 125.4 [2] - IM主力合约（2606）7375.6，环比 - 114.4；IM次主力合约（2604）7558.2，环比 - 107.8 [2] - IF - IH当月合约价差1631.2，环比 - 26.4；IC - IF当月合约价差3118.0，环比 - 62.0 [2] - IM - IC当月合约价差 - 13.0，环比 + 22.6；IC - IH当月合约价差4749.2，环比 - 88.4 [2] - IM - IF当月合约价差3105.0，环比 - 39.4；IM - IH当月合约价差4736.2，环比 - 65.8 [2] - IF当季 - 当月 - 57.2，环比 - 1.6；IF下季 - 当月 - 143.4，环比 - 2.2 [2] - IH当季 - 当月 - 17.2，环比 + 0.8；IH下季 - 当月 - 57，环比 - 2.2 [2] - IC当季 - 当月 - 157.4，环比 - 1.8；IC下季 - 当月 - 331，环比 - 0.4 [2] - IM当季 - 当月 - 182.6，环比 - 10.0；IM下季 - 当月 - 405.6，环比 - 8.6 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓23,508.00，环比 - 167.0；IH前20名净持仓21,143.00，环比 + 165.0 [2] - IC前20名净持仓27,814.00，环比 - 465.0；IM前20名净持仓45,332.00，环比 - 3617.0 [2] 现货价格 - 沪深300为4477.53，环比 - 59.9；IF主力合约基差 - 81.5，环比 + 5.9 [2] - 上证50为2,824.7，环比 - 34.9；IH主力合约基差 - 19.9，环比 + 9.7 [2] - 中证500为7,642.1，环比 - 125.5；IC主力合约基差 - 228.3，环比 + 9.3 [2] - 中证1000为7,639.4，环比 - 111.8；IM主力合约基差 - 263.8，环比 + 10.0 [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）19,569.68，环比 - 2358.85；两融余额（前一交易日，亿元）26,174.75，环比 + 38.77 [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）2734.48，环比 - 158.38；逆回购（到期量，操作量，亿元） - 130.0，环比 + 2240.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元） + 214.83，环比 - 924.20 [2] - 上涨股票比例（日，%）16.67，环比 - 72.07；Shibor（日，%）1.320，环比 + 0.001 [2] - IO平值看涨期权收盘价（2604）57.40，环比 - 23.20；IO平值看涨期权隐含波动率（%）17.22，环比 + 0.87 [2] - IO平值看跌期权收盘价（2604）100.00，环比 + 29.40；IO平值看跌期权隐含波动率（%）17.37，环比 + 1.02 [2] - 沪深300指数20日波动率（%）18.46，环比 + 0.41；成交量PCR（%）68.30，环比 + 5.67 [2] - 持仓量PCR（%）65.46，环比 + 0.57 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股2.70，环比 - 5.60；技术面1.70，环比 - 7.10 [2] - 资金面3.80，环比 - 3.90 [2] 行业消息 - 伊朗明确拒绝美国停战提议，白宫发言人却称美伊谈判仍在继续且富有成效；美国众议院议长约翰逊称伊朗战争“接近结束且目标已实现”，美军在中东兵力集结是对伊朗的警示，不会进行地面作战；伊朗军方消息人士称若敌方在伊朗岛屿或其他领土采取地面行动，伊方可能开启其他战线，伊朗已为局势进一步升级做好充分准备；两名美国政府高级官员称美方正设法安排本周末在巴基斯坦举行会议讨论结束美国对伊朗战事的“退出方案” [2] - 伊朗外交部长阿拉格齐表示目前根本没有与美国进行任何谈判，美国只是通过不同的调解人传递信息，通过调解人传递信息不等同于谈判；一位伊朗高官称战争结束只能按照伊朗条件和时间表进行，伊朗方面提出停战的5项条件，包括敌对方停止“侵略和暗杀”、切实防止战争再次发生、确保赔偿落实、在所有战线全面结束军事行动、承认伊朗对霍尔木兹海峡行使主权的权利，伊朗已向所有出于善意的中间人传达停火的前提是接受其所有条件 [2] - A股主要指数收盘集体下跌，三大指数震荡下行，中小盘股弱于大盘蓝筹股；沪深两市成交额降至2万亿下方，全市场近4500只个股下跌；行业板块普遍下跌，计算机、非银金融等板块明显走弱，仅煤炭、石油石化、银行板块逆市上涨 [2] - 海外方面美伊谈判扑朔迷离，加剧市场不确定性；国内方面2026年1 - 2月国内规上工业增加值、固投、社零、进出口、通胀数据均较前值显著回升，2026年国民经济整体录得良好开局；从已披露2025年年报的上市公司看，四大宽基指数中，除上证50净利增速加快而营收增速回落外，沪深300、中证500、中证1000营收与净利增速均加快 [2] 重点关注 3月27日9:30关注中国2月规上工业企业利润 [3]

2024年A股及湘企年报总结 A股整体表现 - 2024年A股超5400家上市公司披露年报，超3000家实现营收正增长，近2600家归母净利润同比增长 [1] - A股上市公司营业总收入合计71.92万亿元，归母净利润合计5.21万亿元，超半数公司实现营收与净利润双增长 [1] - 银行、非银金融、石油石化行业归母净利润总额居前，分别为2.14万亿元、5273.59亿元、3721.35亿元 [1] 湖南上市公司概况 - 2024年披露年报的上市湘企共145家，实现营收8913.52亿元（同比降3%），盈利420.14亿元（同比降14.26%） [1] - 金天钛业为2024年湖南唯一新上市企业，鹏都农牧因股价低于1元被摘牌，*ST恒立未按期披露年报 [1] 湘企营收排名 - 华菱钢铁以1441.12亿元营收居首（同比降12.07%），连续7年营收超千亿元 [2] - 蓝思科技营收698.97亿元（同比增28.27%），创历史新高 [2] - 中联重科营收454.78亿元（同比降3.39%） [2] 湘企净利润排名 - 长沙银行净利润78.27亿元（同比增4.87%），资产总额1.15万亿元（同比增12.42%） [2] - 时代电气、蓝思科技分列净利润第二、第三 [2] 湘企营收增长率 - 麒麟信安营收同比增75.24%，操作系统板块营收1.56亿元（同比增84.29%） [2] - 新威凌营收同比增73.08%，主因锌粉产品产销规模扩大 [2] 湘企净利润增长率 - 中科电气净利润同比增626.56% [3] - 克明食品净利润同比增322.30% [3] - 南新制药营收降63.44%，净利润降3183.79%，计划通过兼并重组改善业绩 [3]

淄博A股上市公司2024年业绩概览 - 2024年淄博33家A股上市公司总营收1477.69亿元，净利润总额66.58亿元 [1] - 23家企业营收同比增长，10家负增长，3家营收超百亿（齐翔腾达252.19亿元、博汇纸业189.30亿元、新华医疗100.21亿元） [1][2][4] - 19家企业净利润同比增长，14家下滑，3家亏损（蓝帆医疗-4.46亿元、未名医药-1.37亿元、亚华电子-0.26亿元） [1][8][15] 营收表现突出的企业与行业 - **齐翔腾达**：营收252.19亿元（同比-6.31%），受化工行业周期底部影响，产品毛利减少 [4] - **博汇纸业**：营收189.30亿元（同比+1.27%），机制纸销量456.22万吨（同比+6.2%） [4] - **新华医疗**：营收100.21亿元（同比+0.09%），制药装备板块营收21.71亿元（同比+12.90%） [4][5] - **高增长企业**：邦基科技营收+54.36%，英科医疗营收+37.65% [5] 净利润表现突出的企业与行业 - **英科医疗**：净利润14.65亿元（同比+282.63%），产能利用率达100%，全球覆盖120国 [9][10][11] - **山东药玻**：净利润9.43亿元（同比+21.55%） [9] - **高增长企业**：科汇股份净利润+139.79%，龙泉股份+136.10%，东岳硅材+120.94% [11] 业绩下滑显著的企业与原因 - **亚华电子**：营收-37.97%，净利润-158.19%，研发投入减少12.95% [6][13] - **金晶科技**：净利润-86.90%，建筑玻璃毛利率-6.04%，光伏玻璃价格下行 [13][14] - **瑞丰高材**：净利润-74.12%，原材料成本激增叠加新增折旧压力 [15] 行业动态与经营挑战 - **化工行业**：齐翔腾达提及地缘政治与需求放缓导致周期底部 [4] - **医疗器械行业**：英科医疗供需回归平衡，新华医疗拓展海外市场（德国、印尼销售中心） [5][10] - **新材料行业**：东岳硅材、英科再生净利润高增长，隆华新材净利润-30.90% [9][11][13]

上市公司整体经营情况 - 5415家A股上市公司中5274家完成2024年报披露，3961家公司实现盈利，占比75.49% [1] - A股公司整体营收达69.77万亿元，同比下降0.35%，净利润5.23万亿元，同比下滑0.81% [1] - 2986家公司营业收入同比增长，占比57%，其中215家公司收入增幅超50%，63家超100% [1] - 2240家公司营收下滑，346家下滑超30%，100家下滑超50%，主要集中在房地产、锂电、ST等板块 [1] 盈利增长情况 - 2514家公司净利润实现增长，540家增幅超100%，17家增幅超1000% [2] - 正丹股份净利润从0.099亿元增至11.90亿元，增幅达11949.39% [2] - 四大国有银行包揽赚钱榜前四名，工商银行以3658.63亿元净利润排名第一 [2] 行业表现 - 31个申万一级行业中13个营收同比增长，非银金融、汽车、电子位居前三，增幅分别为16.06%、13.15%、9.32% [3] - 农林牧渔、非银金融、商业贸易等11个行业归母净利润同比增长，其中农林牧渔、非银金融、商业贸易增幅超30% [3] - 牧原股份、温氏集团、新希望等农林牧渔公司扭亏为盈，净利润增幅分别达519.43%、244.46%、90.05% [3] 研发投入 - A股公司研发费用合计达1.55万亿元，同比增长1.6% [4] - 比亚迪研发投入531.95亿元，同比增长34.42%，位居研发投入第一名 [4] 营收和赚钱榜单 - 中国石化以30745.62亿元营收排名第一，中国石油29379.81亿元第二，中国建筑21871.48亿元第三 [2] - 金融行业的银行和保险是最赚钱的上市公司，赚钱榜前10名中占据7席 [2]