在硬性规定要求下，地方资产管理公司必将选择强练"内功"，在不良资产领域深耕细作，从而大幅提升 自身的竞争能力，在市场中占据更多优势。地方资产管理公司盲目扩张非主业的现象将得到遏制，这不 仅将增强地方资产管理公司自身经营安全，也有助于其更好发挥金融体系"清道夫"功能，有利于区域金 融风险的防范和化解，维护区域金融稳定。 金融监管总局日前发布了《地方资产管理公司监督管理暂行办法》(以下简称《办法》)，规范地方资产 管理公司经营行为，强化风险管理，进一步明确监管职责分工。 有业内人士表示，《办法》填补了地方资产管理公司统一监管规则的空白，有助于引导金融不良资产市 场各类持牌机构特别是地方资产管理公司规范展业，促进行业健康有序发展。 行业发展呼唤统一监管 作为不良资产市场的地方军，近年来，地方资产管理公司不断发展壮大，机构数量达到60家左右，在防 范和化解地方金融风险和支持区域经济发展方面发挥着重要作用。 近年来，地方资产管理公司在不良资产一级市场的份额不断上升。在监管指引下，随着风险化解有序推 进，中小金融机构加大不良资产处置力度，越来越倾向于通过结构化交易处置不良资产，这对于地方资 产管理公司而言无疑是良好的发展 ...

中小银行困境与AMC角色 - 中小银行面临资产承压和IPO门槛提高的双重压力，资本补充途径受限 [1] - 全国性AMC正在出清小银行股权，如长城资管出清长城华西银行9.43亿股给四川银行 [1] AMC历史沿革 - 1999年成立信达、华融、长城和东方四家AMC，承接四大行1.4万亿不良贷款，不良率下降10% [4] - 财政部向每家AMC注资100亿元，央行提供6041亿元贷款，发行8110亿元债券完成资金筹措 [4] - 2005年允许AMC商业化探索，通过收购券商等获得金融牌照 [8] - 2020年后进入中央汇金时代，华融更名中信金融资产，银河资产成为第五家全国性AMC [9] AMC业绩表现 - 2024年信达资产总资产16389.6亿元，营收730.4亿元(-4.11%)，净利润30.36亿元(-47.84%) [7] - 东方资产营收1058.33亿元(+9.81%)，净利润16.02亿元(+4.98%) [7] - 中信金融资产净利润96.184亿元，同比激增444.64% [7] - 长城资产总资产5712.8亿元，净利润15.57亿元(+0.39%) [7] AMC市场格局 - 形成"5家全国性AMC+60余家地方AMC"新体系 [10] - 地方AMC有63家，其中56家获银保监许可 [11] - 民营AMC成为不良资产市场重要补充力量 [11] AMC业务转型 - 从混业经营回归不良资产处置主业 [10] - 出清银行股权：华融出售华融湘江银行，信达转让天津农商行股权 [12] - 政策允许AMC收购更多类型不良资产，包括重组资产和信用减值资产 [15] AMC分类对比 - 央企AMC资本金100亿，地方AMC10亿，银行AMC100亿 [13] - 央企AMC受全面监管，地方AMC仅不良资产业务受监管 [13] - 银行AMC业务范围限于银行对企业的各类别贷款 [13] AMC银行投资 - 华融持有光大银行7.08%股份成为主要股东 [14] - 中信金融资产计划300亿元增持中国银行、光大银行等 [14] - AMC曾通过控股方式获取银行牌照，如东方资产控股大连银行 [14]

不良贷款转让市场 - 2025年一季度国内不良贷款转让市场呈现爆发式增长 其中个人不良贷款转让业务激增 [1] - 批量个人不良贷款转让业务逐渐成熟 为市场提供了政策依据和规范保障 提升了市场活跃度 [3] - 中国信达登上"批量个人业务前十大活跃受让方"榜单 全国性AMC在个贷不良市场竞争力开始显现 [3][4] AMC行业业绩表现 - 山东金资2024年营业收入同比下降45% 净利润同比下滑21% 不良资产板块营业收入下降34.76% [1] - 中国信达2024年净利润同比下降47.8% 不良资产经营业务税前利润亏损5.87亿元 [1] - 行业竞争加剧 回收难度加大 导致AMC议价难度升高 处置成本增加 影响盈利空间 [2] 行业发展趋势 - 2024年不良资产处置难度已基本触底 处置周期延长趋势开始扭转 平均处置回收率下滑趋势放缓 [3] - AMC行业聚焦主责主业 综合金融业务规模收缩导致收益下滑 [2][3] - 财政部将中国信达、长城资产、东方资产股权划转至中央汇金 推动行业向专业化、市场化发展 [3] 个贷不良转让市场前景 - 个贷不良转让市场发展为AMC行业提供新的业务增长点和盈利空间 [4] - 更早利用技术提升风险评估和催收处置能力的机构竞争力将增强 [4] - 竞争力较弱的AMC可能面临市场份额被挤压的局面 [4]

宏观政策与市场预期 - 受访者对2025年宏观政策提振不良资产市场的效果保持乐观预期 投资意愿进一步增强 [1] - 加快增量逆周期政策落地见效 增强政策协调性将是宏观经济政策的重点所在 [1] - 房地产企业信用风险 地方政府融资平台信用风险和中小商业银行不良资产风险是当前金融体系重点关注的风险领域 [1] 不良资产市场动态 - 金融资产投资公司业务规模扩大 对不良资产一级市场资产包转让市场影响增强 资产包供给规模有所减少 [1] - 中小银行资产包规模占比持续上升 地方资产管理公司市场份额占比上升趋势逐步趋于稳定 [1] - 地方国有企业的不良资产正成为地方资产管理公司重要的收购来源 [1] 商业银行视角 - 资产管理公司可收购符合《商业银行金融资产分类办法》定义的重组资产 2025年该重组类资产将小幅增加 [2] - 2025年中小银行金融机构面临的最大风险是不良资产压力上升 防范和化解风险最有效的措施是推进中小银行兼并重组 [2] - 预计2025年银行推出不良资产包最主要的类型是次级类 资产包价格保持平稳 [2] - 商业银行在转让不良资产时倾向的合作方是全国性金融资产管理公司和地方资产管理公司 [2] 资产管理公司视角 - 2024年不良资产处置难度基本触底 处置周期延长趋势开始呈现扭转迹象 平均处置回收率下滑趋势趋于收敛 [2] - 2024年不良资产包收购价格稳中有降 一级市场资产包供给延续回暖趋势 [2] - 2024年不良资产一级市场资产包质量降幅收窄 逐步趋于稳定 [2] - 各类资产管理公司不良资产一级市场资产包收购力度加大 经济发展水平较高 不良资产市场发展较为成熟的地区收购意愿强烈 资产包成交数量同比明显增加 一级市场活跃度提升 [2]