截至9月30日，茂业商业股东户数3.03万，较上期增加4.82%；人均流通股57208股，较上期减少4.60%。 2025年1月-9月，茂业商业实现营业收入18.24亿元，同比减少14.20%；归母净利润4173.16万元，同比减 少72.88%。 分红方面，茂业商业A股上市后累计派现30.39亿元。近三年，累计派现3.07亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，茂业商业十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第六大流 通股东，持股705.04万股，相比上期减少2318.38万股。 今年以来茂业商业已经2次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为1月12日。 资料显示，茂业商业股份有限公司位于四川省成都市东御街19号，成立日期1993年12月31日，上市日期 1994年2月24日，公司主营业务涉及控股公司服务;项目投资及管理;企业管理咨询服务;租赁业务;商务信 息咨询;批发、零售商品;货物进出口、技术进出口。主营业务收入构成为：百货零售68.60%，其他(补 充)20.37%，酒店、地产等其他行业11.03%。 茂业商业所属申万行业为：商贸零售-一般零售-百货。所属概念板块包括：新零售、中盘价值、金融改 革、 ...

2025年工作总结 - 坚持党中央集中统一领导，推动重要政治任务在京落地见效，包括学习宣传贯彻党的二十届四中全会和中央经济工作会议精神，并推进全面从严治党[3] - 为首都经济稳中向好发展营造适宜的货币金融环境，认真落实适度宽松的货币政策，推动辖内金融总量合理增长[3] - 聚焦科技创新、提振消费、首都特色区域等设立“五个百亿级”专项再贷款额度和四个专项再贴现产品，充分发挥结构性货币政策工具牵引带动作用[3] - 兼顾“降成本”与“稳息差”成效明显，综合融资成本保持历史低位[3] - 金融支持首都重大战略取得积极成效，构建首都金融“五篇大文章”政策体系，持续优化科技、绿色、普惠金融服务质效[4] - 债券市场“科技板”新政在京落地见效，科创债券规模全国居首[4] - 对标可持续信息披露新规定，上线可持续环境信息披露系统，为金融机构提供数字化支持[4] - 区域协同联动赋能经济发展，会同河北省分行建立央企向雄安新区纾解金融服务工作机制，深入推进金融支持京津冀协同发展[5] - 外籍来华人员支付便利化案例荣获“全国优化营商环境十大创新实践案例”[5] - 推动经开区率先在全国建立金融单独统计制度[5] - 辖内宏观审慎管理和金融风险防范化解取得实效，进一步加强房地产金融宏观审慎管理[5] - 创新建立互联网金融风险协防协控机制，配合北京市适时出台二套房贷利率调整政策[5] - 保持对非法跨境资金活动高压打击，重点领域风险处置稳妥有序[5] - 首都金融高水平开放稳步推进，创新建立人民币跨境使用国别宣讲机制[7] - 率先建立跨境本外币业务事中事后协同监管机制，有力推进跨境贸易投资高水平开放试点[7] - 升级本外币一体化跨境资金池试点政策，优化完善企业汇率避险管理工作[7] - “金融为民”服务和管理水平提升，全面升级两大机场支付服务示范区为“北京服务”综合服务中心[7] - 首发首创银行卡通信卡“两卡”融合产品，开展已故存款人银行卡账户线索查询试点[7] - 多元化解征信投诉激增难题成效初显，持续优化现金流通环境建设，稳步拓展数字人民币应用[7] - 深入开展涉诈资金链精准治理，配合总行有力开展反洗钱工作，国库服务高效有序[7] - 深化运用金融科技推动金融数字化智能化转型[7] 2026年工作部署 - 始终把党的政治建设摆在首位，严格执行“第一议题”制度，贯彻落实党中央决策部署和上级党委要求[7] - 继续落实落细适度宽松的货币政策，保持社会融资条件相对宽松，引导地区金融总量合理增长、信贷投放均衡[7] - 畅通货币政策传导机制，继续做好利率政策执行和监督，持续整治金融机构“内卷式”竞争[7] - 有序扩大明示企业综合融资成本覆盖面，发挥好结构性货币政策工具的激励引导作用[7] - 提升金融服务实体经济高质量发展质效，扎实做好首都金融“五篇大文章”的统筹推进工作[8] - 发挥好中关村科技创新债券专属窗口作用，进一步提升债券市场“科技板”质效[8] - 深入开展中小微企业金融服务能力提升工程，积极支持扩大内需，助力国际消费中心城市建设[8] - 深化宏观审慎管理和加强重点领域风险防范化解，充分发挥中央银行宏观审慎管理和维护金融稳定功能[8] - 稳妥推进重点领域风险化解和处置，开展风险监测，探索完善区域宏观审慎分析框架[8] - 进一步深化首都金融改革和推进高水平开放，持续推动地区人民币跨境使用[9] - 推动一批金融改革创新政策在京落地，深化外汇领域便利化改革和高水平制度型开放[9] - 持续提升金融管理和服务水平，全面推进法治央行建设，推动支付行业高质量发展[9] - 着力提升征信服务质效，强化金融市场监管执法，扎实做好反洗钱工作[9] - 进一步提升金融科技水平，不断提高国库服务与管理质量，扎实推动数字人民币和现金服务工作[9] - 深入开展拒收现金整治，高质量推进金融“五篇大文章”统计与金融业综合统计工作[9] - 提升调研信息服务决策水平，进一步夯实内部管理，全力做好安全保卫工作[9] - 提高中央银行会计财务治理效能，暖心贴心服务好干部职工，充分发挥工会和共青团组织桥梁纽带作用[9] - 持续加强离退休人员精神关怀和文化供给[9] - 会议强调2026年是“十五五”开局之年，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，推动党中央重大决策部署在京落地生效[9]

全球金融流动性环境发生根本性转变 - 全球主要央行“大放水”的时代正在终结，金融改革将彻底改变依赖货币超发刺激资产价格飞涨的模式[1] - 日本央行结束了维持二十年的负利率政策并开始加息，导致全球廉价资金回流[3] - 欧洲因内部冲突与高通胀问题，货币政策受到束缚，难以继续宽松[3] - 美联储在降息过程中仍保持高度警惕，核心关切是控制通胀，货币政策实质偏紧[3] 全球资本定价逻辑与流向重塑 - 全球流动性出现断层，资产定价逻辑发生重大变化，低利率推高一切资产的时代已经结束[6] - 缺乏实际用途的虚拟资产以及依赖高杠杆堆砌的高价房产，未来价格上涨将非常困难[6] - 全球资本变得“精明”，开始追逐真实价值与生产力，资本流向出现区域分化[6] - 欧美推动制造业回流，中国聚焦高端制造，东南亚承接组装环节，本质是各国真实生产能力的竞争[6] 人民币汇率与结汇潮下的资金新动向 - 2026年，随着美联储降息预期增强，人民币升值预期强化[8] - 此前因美元利率高企而持有外汇的外贸企业，为避免利润缩水，开始将手中美元兑换成人民币，形成结汇潮[8] - 海量换回的人民币资金需要寻找投资去处，但盲目扩大产能和投资房地产的行为已减少[8] - 这些资金正流向稳健、高分红的核心资产，形成一股重要的增量资金来源[8] 未来投资焦点与生存策略 - 投资环境已改变，不再是依靠胆大就能获取高回报的时代[10] - 具备真正实力、能为未来创造价值的行业才拥有前景，例如高端制造和能源安全领域，这些行业有实打实的政策和资金支持[11] - 当前的财富转移实质是对“虚”的资源的挤压，资金正从虚向实，流向“有本事、有产出”的领域[11] - 需密切关注汇率动向和美联储政策信号，以判断资金流向[13] - 能够提前识别资金流向并布局的投资者，将在市场重塑中占据优势[13]

货币政策与信贷导向 - 人民银行上海总部将继续实施适度宽松的货币政策 [1] - 引导金融机构贷款合理增长、均衡投放，促进社会综合融资成本低位运行 [2] - 用好用足支农支小再贷款政策，灵活合理使用创新工具 [2] 金融支持重点领域 - 推动建立覆盖科技企业全生命周期的科技金融服务体系 [2] - 推动绿色和转型金融标准高效落地 [2] - 深入实施中小微企业金融服务能力提升工程和金融支持乡村全面振兴专项行动 [2] - 继续推进养老金融与养老产业对接，积极探索养老服务金融新模式 [2] 金融改革与对外开放 - 配合总行做好上海发展离岸金融相关工作 [2] - 推动临港新片区离岸贸易金融服务综合改革试点扩围 [2] - 持续推进人民币国际化，积极推动外汇管理改革试点政策落地 [2] - 积极落实本外币一体化资金池、绿色外债试点，稳妥有序推进银行外汇展业改革工作 [2] 金融服务与创新 - 常态化做好提升巩固支付便利性系列工作，稳步发展数字人民币 [2] - 优化离境退税“即买即退”支付服务，优化现金流通环境 [2] - 扎实做好货币发行、经理国库、金融统计等工作 [2] 风险防范与金融稳定 - 持续防范化解重点领域风险，着力健全系统性金融风险防范处置机制 [3] - 不断完善宏观审慎管理机制框架 [3] - 持续打击外汇领域违法违规活动 [3]

央行上海总部2026年工作会议核心观点 - 会议回顾了2025年工作，并部署了2026年重点任务，核心围绕营造良好货币金融环境、推进金融“五篇大文章”、深化金融改革开放、提升金融服务水平及防范化解金融风险展开 [1][2][4][5] 2025年工作回顾总结 - **营造货币金融环境**：深入贯彻适度宽松货币政策，启动明示企业贷款综合融资成本试点，创新推出“沪科专贷”、“沪科专贴”精准支持科创企业，推动服务消费与养老再贷款政策落实 [1] - **推进金融“五篇大文章”**：牵头成立工作专班统筹推进，推动相关统计制度落地实施，以金融更好支持科技、绿色、养老等领域及长三角高质量一体化发展 [1] - **推动金融改革开放**：全力支持上海国际金融中心建设，推动临港新片区离岸贸易金融服务综合改革试点见效，推进数字人民币国际运营中心在沪正式运营，成功发行自贸离岸债，推进人民币国际化，深化外汇领域改革开放，“绿色外债”政策试点取得良好效应 [1] - **提升金融管理服务**：推广本外币合一银行结算账户体系，创新“已故人员查卡”线上服务模式，全国率先落地离境退税“即买即退”POS集成退税服务，实现境内外银行卡及数字人民币硬钱包地铁全网线拍卡进站，推动一次性信用修复政策落地，持续推进整治拒收现金工作 [2] - **防范化解金融风险**：健全金融风险监测分析体系，开展辖内法人银行央行评级工作，防范处置虚拟货币交易炒作风险 [2] 2026年工作展望与部署 - **落实货币政策**：高效落实适度宽松的货币政策，引导金融机构贷款合理增长、均衡投放，促进社会综合融资成本低位运行，用好用足支农支小再贷款政策及创新工具 [4] - **深化金融“五篇大文章”**：推动建立覆盖科技企业全生命周期的科技金融服务体系，推动绿色和转型金融标准高效落地，深入实施中小微企业金融服务能力提升工程和金融支持乡村全面振兴专项行动，继续推进养老金融与产业对接并探索养老服务金融新模式 [4] - **推进金融改革开放**：配合总行发展离岸金融，推动临港新片区离岸贸易金融服务综合改革试点扩围，持续推进人民币国际化，积极推动外汇管理改革试点政策落地，落实本外币一体化资金池及绿色外债试点，稳妥有序推进银行外汇展业改革 [4] - **提升金融服务能力**：常态化提升支付便利性，稳步发展数字人民币，优化离境退税“即买即退”支付服务及现金流通环境，扎实做好货币发行、经理国库、金融统计等工作 [4] - **持续防范化解风险**：着力健全系统性金融风险防范处置机制，不断完善宏观审慎管理机制框架，持续打击外汇领域违法违规活动 [5]

核心观点 - 刘小军正式履新渝农商行董事长，结束了长达14个月的过渡期，其复合型金融背景为这家西部金融巨头带来新的战略想象空间 [1] 新任董事长背景 - 刘小军出生于1976年12月，拥有厦门大学税务学士和复旦大学金融硕士学位，是一名经济师 [2] - 职业生涯横跨银行、信托、上市公司和地方国企，是复合型金融人才 [2] - 早期在中国建设银行国际业务部和房地产金融业务部积累经验，后加入中信信托并晋升至副总经理，主导多项创新业务 [2] - 曾担任香港上市公司中国宏桥集团非执行董事，以及重庆发展投资有限公司党委书记、董事长，具备跨市场、跨机构的深刻理解 [2] 渝农商行概况 - 前身为1951年成立的重庆市农村信用社，已有70余年历史 [4] - 2008年正式挂牌成立，成为全国首批统一法人的农村商业银行之一 [4] - 2010年在香港H股上市，成为全国首家上市农商行；2019年在上海证券交易所主板挂牌，成为全国首家"A+H"股上市农商行 [4] - 截至2025年6月末，下辖7家分行、35家支行，共1733个营业机构，并拥有1家金融租赁公司、1家理财公司和12家村镇银行 [4] - 2025年前三季度，资产总额达16558.1亿元，同比增长9.3%；实现营业收入216.58亿元，同比增长0.67%；净利润106.94亿元，同比增长3.74% [4] 未来发展机遇与战略关注点 - 当前正值中国金融业深化改革关键期，农村金融机构面临数字化转型和服务乡村振兴等新任务 [5] - 刘小军在信托和投资领域的背景，可能为渝农商行带来财富管理、资产证券化等新的业务增长点 [5] - 作为重庆本土金融机构领军者，公司在支持地方经济发展、服务中小微企业方面肩负重要使命，刘小军的地方国企管理经验或有助于其在区域金融生态中发挥更大作用 [5] - 市场期待刘小军能带领公司巩固其在全国农商行体系中的领先地位，并为西部金融改革探索更多可能性 [6]

2026年中国人民银行工作会议政策要点 货币政策总体基调与目标 - 继续实施适度宽松的货币政策，核心目标是促进经济高质量发展和物价合理回升 [1] - 灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松 [1] - 引导金融总量合理增长、信贷投放均衡，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配 [1] 利率与融资成本管理 - 畅通货币政策传导机制，发挥政策利率引导作用，促进社会综合融资成本低位运行 [1] - 有序扩大明示企业贷款综合融资成本工作覆盖面，并推动明示个人贷款综合融资成本 [1] 汇率政策 - 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防范汇率超调风险 [1] 金融改革与对外开放举措 - 继续优化“债券通”、“互换通”机制安排 [2] - 支持上海国际金融中心建设，巩固和提升香港国际金融中心地位，维护香港金融市场稳定繁荣 [2] - 发挥央行间货币互换作用，便利贸易投资项下人民币使用，推动金融机构改进跨境金融服务 [2] - 完善人民币跨境使用基础设施，欢迎更多符合条件的境外主体发行熊猫债 [2] - 扩大快速支付系统互联范围，推进二维码互联互通合作 [2]

公司发展历程与规模增长 - 中原银行于2014年由河南省内13家城商行新设合并成立，成立时总资产规模为2000多亿元 [1][2] - 经过11年发展，截至2025年，公司总资产规模已突破1.4万亿元，实现了从2000亿到1.4万亿的跨越 [1][2][8] - 2017年7月，公司在香港联交所主板成功上市，募资规模约71.15亿港元，成为河南省首家赴港上市的城商行 [2] - 2022年，公司成功吸收合并洛阳银行、平顶山银行及焦作中旅银行，创造了国内城商行吸收合并的多项纪录 [2] 业务网络与组织架构 - 截至2025年6月末，公司已构建起覆盖全省的业务网络，拥有18家分行、600余家营业网点以及近5000个农村普惠金融支付服务点 [1][3] - 公司服务网络实现了河南省全部县域金融服务全覆盖，乡镇覆盖度达90% [3] - 公司员工人数超过1.8万名 [1][3] - 公司旗下拥有1家消费金融公司、2家金融租赁公司和13家村镇银行 [3] “四个银行”发展战略 - 2024年，公司明确了“四个银行”的发展策略，即做政府银行、产业银行、市民银行及乡镇银行 [4] - **政府银行**：已与焦作、新乡等9个地市政府签署合作协议；首次中标并成功开立省级社保基金财政专户；在政府专项债发行服务中市场份额稳居全省首位 [4] - **产业银行**：聚焦河南7大产业集群及28个产业链，提供全周期综合金融服务；成立制造业金融服务专班 [4][5] - **市民银行**：2025年初发布手机银行6.0；截至2025年6月，其手机银行月活在100家样本银行中排名第34；旗下中原消费金融累计服务新市民1200万人，累计发放贷款2531亿元，截至2025年12月底贷款余额为214亿元 [5] - **乡镇银行**：通过产业普惠贷、豫农贷打造粮食全产业链服务方案，覆盖92个粮食产业；截至2025年6月末，产业普惠贷累计投放48.58亿元，豫农贷累计发放10.89亿元，累计服务农户9.01万户 [6] 重点业务领域表现 - **科技金融**：截至2025年6月末，科技金融贷款余额达675.8亿元，其中科技企业贷款余额452.98亿元；“专精特新贷”累计投放107.15亿元，余额46.56亿元，较上年增长29.2%；“知识产权质押贷”余额为13.4亿元 [5] - **普惠金融**：截至2025年中期，普惠小微贷款余额为968.19亿元，较上年末上涨7.46% [6] - **绿色金融**：截至2025年第三季度，绿色信贷规模达到517.94亿元，较年初涨幅达25.98% [6] 经营与财务状况 - 公司不良贷款率呈下降趋势，从2021年的2.18%降至2025年中期的2.01%；不良贷款总额为143.5亿元，较2024年末减少1.08亿元 [7] - 2025年上半年，公司核心一级资本充足率为8.67%，较上年末增长0.21% [7] - 2025年，公司存款余额达到10519亿元，同比增长5.06%，对公存款市场份额稳居全省首位 [7] 市场认可与未来展望 - 公司入选清华大学《2025年中国银行业排行榜200强》，被英国《银行家》杂志选为全球1000强银行第152名，并荣登《财富》中国上市公司500强榜单 [7] - 公司获得福布斯世界最佳银行、年度十佳城市商业银行等多项荣誉 [7] - 公司未来将聚焦传统产业升级、新兴产业培育及未来产业布局，力争2030年实现产业金融贷款余额突破3000亿元的目标 [7]

货币政策与流动性管理 - 2026年将继续实施适度宽松的货币政策 [1] - 货币政策的重要考量是促进经济高质量发展和物价合理回升 [1] - 将灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕 [1] - 保持社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷投放均衡 [1] - 目标是使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配 [1] 金融服务实体经济 - 提升金融服务实体经济高质量发展质效 [1] - 进一步完善金融“五篇大文章”政策框架，实施好考核评价制度 [1] - 加强金融服务效果评估，提升金融服务专业化精细化水平 [1] - 加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持 [1] 金融风险防范与化解 - 稳妥化解重点领域金融风险 [1] - 继续做好金融支持融资平台债务风险化解工作，稳妥有序推进融资平台退出 [1] - 推进重点地区和重点机构风险处置 [1] - 强化中小金融机构风险识别和早期纠正 [1] 金融改革与对外开放 - 2026年将持续深化金融改革和对外开放 [2] - 加强对银行间债券市场、货币市场、外汇市场、票据市场、黄金市场及有关衍生品的监督管理 [2] - 积极推动全球金融治理改革，统筹开展多双边货币金融合作 [2] - 继续深化与国际货币基金组织、多边开发机构等国际组织合作 [2] 金融管理与服务能力建设 - 进一步提升金融管理和服务能力 [2] - 推动重点立法修法项目 [2] - 研究构建与现代中央银行制度相匹配的金融统计制度和标准体系 [2]

公司发展历程与战略定位 - 公司于2005年成立，是全国首家由城商行与城信社联合组建的省级法人银行，创造了独具特色的“徽商模式” [2] - 成立后四年内实现安徽省16地市网点全覆盖，2014年将服务延伸至县域，构建起城乡贯通的金融服务网络 [2] - 公司于2013年在香港联交所主板上市，实现资本运作重要突破 [2] - 2020年平稳完成原包商银行域外4家分行资产、人员、客户的承接，彰显金融国企责任担当 [2] - 截至2025年，公司资产规模从成立之初不足500亿元增至2.3万亿元，存贷款余额均突破万亿元，业务拓展至投行、财富管理等多元领域，转型为综合化“金融超市” [6] 对地方经济与重大战略的支持 - 二十年来累计为安徽省提供超3万亿元综合金融支持 [1] - 围绕皖江城市带承接产业转移示范区等重大战略，累计投放超200亿元支持合宁高速、合肥新桥机场等重大基础设施项目 [2] - 聚焦安徽省“芯屏汽合”“集终生智”产业布局，省内制造业贷款余额超1190亿元，战略性新兴产业贷款余额达1500亿元 [3] - 为新能源汽车产业提供授信超1500亿元，服务上下游企业超1600户，推动安徽“新三样”产业聚链成群 [3] 业务经营与财务表现 - 截至2025年11月末，对公贷款余额近7000亿元，较2023年初增幅超50% [5] - 零售业务服务个人客户数达3900万户，相当于每三个安徽人就有一个是公司的客户 [5] - 核心一级资本充足率稳定在9.62%的优良水平，不良贷款余额与不良率持续双降 [5] - 在英国《银行家》杂志2025年“全球银行1000强”中位列第101位，在中国银行业100强中位居第23位 [6] 对科技创新与绿色金融的投入 - 科技型企业贷款余额突破2100亿元，较2022年末增幅超80%，服务科技企业超1.3万户 [3] - 通过“技术流”评价、投贷联动、“共同成长计划”等创新模式支持科技创新 [3] - 绿色信贷余额近1600亿元，落地省内首笔钢铁行业可持续发展挂钩贷款、首笔转型贷款 [3] 普惠金融与民生服务 - 普惠型小微企业贷款余额超1690亿元，服务小微主体超41万户，新发放贷款利率连续三年下降 [4] - 涉农贷款余额超2000亿元，通过“一县一业一特色”模式精准支持158个农业特色客群 [4] - 打造110家“长春花”适老化特色网点，并率先上线社保“就近办”服务 [4] 数字化转型与科技投入 - 近三年累计科技投入36.5亿元，上线新一代核心业务系统3.0 [5] - 智能授权替代率近85%，柜面客户满意度接近100% [5] - 手机银行客户数超1200万户 [5] - 构建了全流程数字化风控体系 [5]