核心财务表现 - 2025年上半年营业收入为8.63亿元，同比下降8.15% [2][4] - 归属于上市公司股东的净利润为2.30亿元，同比下降32.54% [2] - 经营活动产生的现金流量净额为1.62亿元，同比下降54.69% [2] - 基本每股收益为0.44元/股，同比下降32.31% [2] 业务结构分析 - 医疗器械类产品收入2.38亿元，同比下降48.07%，毛利率84.22% [23] - 化妆品类产品收入6.25亿元，同比增长29.95%，毛利率80.42% [23] - 线上渠道收入占比80.50%，同比大幅提升30.24个百分点 [5] - 线下渠道收入占比19.50%，同比下降30.24个百分点 [5] 销售渠道变化 - 线上直销模式收入5.36亿元，占比62.12% [5] - 线上经销代销模式收入1.59亿元，占比18.38% [5] - 线下经销模式收入1.67亿元，占比19.39% [5] - 线上自营店铺前五大占比92.48%，保持稳定 [17] 费用支出情况 - 销售费用4.20亿元，同比增长39.56%，主要因宣传推广费用增加 [22] - 研发投入2332.65万元，同比增长47.65% [22] - 财务费用为负1919.63万元，同比下降57.59%，因理财利息收入减少 [22] 研发创新进展 - 研发人员69人，较期初增长18.97% [13] - 累计获批专利31项，其中发明专利9项 [13] - 拥有二类医疗器械注册证3个，普通化妆品备案88个 [13] - 主要研发项目包括重组胶原蛋白贴敷料、冻干纤维、填充剂等III类医疗器械 [13] 产品与品牌优势 - 产品矩阵覆盖医疗器械与功能性护肤品，包括面膜、精华、乳液等多剂型 [3] - 核心产品医用透明质酸钠修复贴为国内首批获批II类医用敷料 [10][19] - 2022年推出II类医用胶原蛋白敷料，形成双轮驱动产品矩阵 [10] - 报告期内获得多项行业奖项，包括年度最具影响力护肤品牌等荣誉 [7] 行业发展趋势 - 中国皮肤护理产品行业市场规模预计2026年达5185亿元 [9] - 功能性护肤品市场规模预计达623亿元，医疗器械类敷料达185亿元 [9] - 专业皮肤护理产品因安全性和功效性优势获得消费者青睐 [8] 资产与现金流状况 - 总资产56.99亿元，较上年末下降6.33% [2] - 货币资金14.97亿元，占总资产26.27%，较上年末下降3.95个百分点 [23] - 投资活动现金流量净额流入，因大额存单到期收回本金 [22] - 筹资活动现金流量净额流出6.02亿元，主要因分配股利 [22]

核心财务表现 - 2024年营业收入20.17亿元同比增长4.32% 但净利润6.61亿元同比下降11.77% 连续两年下滑[1][5] - 2025年第一季度营业收入3.01亿元同比下降26.39% 净利润9138.43万元同比下降39.77%[1][9] - 2022年至2024年净利润从8.47亿元降至6.61亿元 呈现持续下降趋势[4][5] 费用结构分析 - 2024年销售费用达7.48亿元同比增长40.53% 增速远超营收增幅 占营业收入比例约37%[1][5] - 同期研发费用3482.28万元同比增长6.04% 销售费用为研发费用的约21倍[1][5][6] - 2025年第一季度销售费用1.59亿元同比增长19.35% 占营业收入比例达53% 同期研发费用979.3万元同比增长61.6%[9][10] 产能利用状况 - 2024年医疗器械产能14112万标准支/贴 产能利用率79.18% 化妆品产能17640万标准支/贴 产能利用率59.66%[1][6] - 化妆品产能较2023年的13377万标准支/贴有所提升 但产能利用率从74.96%下降至59.66%[6][8] - 生产基地建设项目已于2024年10月完成100%投资进度 但新增产能尚未得到充分利用[6][7][8] 产品收入构成 - 2024年医疗器械类销售收入8.53亿元同比增长2.74% 化妆品类销售收入11.64亿元同比增长7.49%[6] - 公司主要产品包括医用透明质酸钠修复贴 透明质酸钠修护膜 胶原蛋白水光修护贴等专业皮肤护理产品[7] 分红与资金运作 - 上市后累计进行三次分红 合计派发现金10亿元[1][11] - 实际控制人张立国持股84.41% 通过分红获得约8.4亿元[1][11] - IPO募集资金总额22.32亿元 主要用于生产基地建设 研发中心建设和品牌营销推广项目[6]

发行信息 - 本次发行股票数量为4008.00万股，占发行后总股本10.02%，发行后总股本为40008.00万股[8][40] - 每股发行价格为55.68元，发行市盈率为29.07倍，发行市净率为4.59[40] - 募集资金总额为223165.44万元，净额为207176.46万元[41] 业绩数据 - 2020 - 2022年公司营业收入分别为158501.70万元、164969.04万元及176921.91万元，增速放缓[26] - 2023年1 - 3月公司实现营业收入37301.95万元，同比增长5.38%[57] - 2023年1 - 3月公司实现净利润15933.26万元，同比变动 - 1.42%[57] - 2023年1 - 6月公司预计营业收入区间为81000.00 - 88000.00万元，同比变动 - 0.9%至7.7%[58] - 2023年1 - 6月公司预计归属于母公司股东的净利润区间为32500.00 - 36500.00万元，同比变动 - 9.1%至2.1%[58] 产品收入 - 报告期内医疗器械类产品收入分别为88031.42万元、92792.02万元及86592.64万元，2022年有所下滑[26] - 报告期内化妆品类产品收入分别为70470.28万元、72173.39万元及90317.35万元[26] 渠道收入 - 报告期内线上收入分别为46087.85万元、59765.14万元及71855.47万元，占比分别为29.08%、36.23%及40.62%，增速放缓[26] - 报告期各期，公司线下经销收入分别为112413.84万元、105200.27万元及105054.51万元，占当期营业收入比重分别为70.92%、63.77%及59.38%[28] 采购与股权 - 2018 - 2021年1 - 2月，公司向哈三联（含北星药业）存货采购总额分别为8698.83万元、32948.71万元、36020.30万元及3501.52万元，占各期采购总额比例分别为99.69%、95.30%、96.93%、82.81%[29] - 2021年2月，哈三联以持有的北星药业100%股权对敷尔佳增资，增资后哈三联持有敷尔佳5.00%股权[29] 研发情况 - 2020 - 2022年研发投入复合增长率为222.88%[46] - 2022年度研发投入为1542.61万元[46] 市场地位 - 2021年公司贴片类产品销售额占贴片类专业皮肤护理产品市场15.9%，其中医疗器械类敷料贴类产品占比17.5%，功能性护肤品贴膜类产品占比13.5%[43] 财务指标 - 报告期内发行人综合毛利率分别为76.47%、81.95%及83.07%[74] - 报告期内公司销售费用分别为26543.97万元、26418.51万元及39020.32万元，销售费用率分别为16.75%、16.01%及22.06%[75] 风险提示 - 行业竞争加剧，若公司不能提升多渠道布局和营销投入，市场竞争力可能下降[21] - 2021 - 2022年多项医疗器械和化妆品监管政策施行，对公司合规提出更高要求[23] 公司架构 - 公司本届董事会由5名董事组成，其中2名为独立董事，任期从2021年3月至2024年3月[174][175] - 公司本届监事会由3名监事组成，其中1名职工代表监事，任期从2021年3月至2024年3月[181]

发行信息 - 本次发行股票数量不超过4,008.00万股，且不低于发行后总股本比例的10%，发行后总股本不超过40,008.00万股[7][39] - 预计发行日期为2023年7月20日[7] - 每股面值为人民币1.00元[7] - 2022年12月31日发行前每股净资产为7.72元，2022年度发行前每股收益为2.35元[39] 业绩数据 - 报告期内营业收入分别为158,501.70万元、164,969.04万元及176,921.91万元，增速放缓[25] - 报告期内医疗器械类产品收入分别为88,031.42万元、92,792.02万元及86,592.64万元，2022年有所下滑[25] - 报告期内化妆品类产品收入分别为70,470.28万元、72,173.39万元及90,317.35万元[25] - 报告期内线上收入分别为46,087.85万元、59,765.14万元及71,855.47万元，占收入比重分别为29.08%、36.23%及40.62%[25] - 2020 - 2022年线上收入同比增速分别为48.84%、29.68%及20.23%，增速放缓[25] - 报告期各期公司线下经销收入分别为112,413.84万元、105,200.27万元及105,054.51万元，占当期营业收入比重分别为70.92%、63.77%及59.38%[27] - 2020 - 2022年公司医疗器械类敷料产品销售收入占比分别为55.54%、56.25%、48.95%，化妆品类功能性护肤品销售收入占比分别为44.46%、43.75%、51.05%[30] - 2022年公司实现营业收入17.69亿元[44] - 2022年资产总额302,584.54万元，2021年为209,367.41万元，2020年为106,491.70万元[52] - 2022年归属于母公司所有者权益278,025.44万元，2021年为193,296.69万元，2020年为55,721.02万元[52] - 2022年资产负债率（合并）为8.12%，2021年为7.68%，2020年为47.68%[52] - 2022年净利润84,728.75万元，2021年为80,580.13万元，2020年为64,783.06万元[52] - 2023年1 - 3月公司实现营业收入37,301.95万元，同比增长5.38%，净利润15,933.26万元，同比变动 - 1.42%[53] - 2023年1 - 6月公司预计营业收入区间为81,000.00 - 88,000.00万元，同比变动 - 0.9%至7.7%[54] 市场地位 - 2021年公司贴片类产品销售额为贴片类专业皮肤护理产品市场第一，占比15.9%；医疗器械类敷料贴类产品占比17.5%，市场排名第一；功能性护肤品贴膜类产品占比13.5%，市场排名第二[42] 研发情况 - 2020 - 2022年研发投入复合增长率222.88%[44] - 2022年度研发投入1542.61万元[44] 财务指标 - 报告期内，发行人综合毛利率分别为76.47%、81.95%及83.07%[70] - 报告期内，公司销售费用分别为26,543.97万元、26,418.51万元及39,020.32万元，销售费用率分别为16.75%、16.01%及22.06%[71] - 报告期各期，公司线上电商平台推广服务费分别为8,526.07万元、16,460.26万元及24,248.18万元，天猫平台各期推广服务费率分别为21.65%、29.16%及31.92%[72] - 报告期内，发行人主营业务产品在线上直销渠道每盒单价分别为70.44元、67.59元及56.97元，线上直销化妆品每盒单价分别为66.34元、58.45元及50.88元[73] - 报告期内，公司在线上直销渠道毛利率分别为82.82%、86.89%及86.74%[74] 公司架构 - 公司注册资本为36,000.00万元[36] - 公司有限公司成立日期为2017年11月28日，股份公司成立日期为2021年3月29日[36] - 截至招股意向书签署日，公司拥有敷特佳、北星药业两家子公司，无其他子公司或分支机构[130] 股权结构 - 本次发行前，公司实际控制人张立国直接控制公司93.81%的股份[66] - 2021年2月哈三联增资后持有敷尔佳5.00%股权[28] - 发行前张立国持股33,772.0000万股，占比93.8111%；发行后持股比例降至84.4131%[146] - 发行前哈三联持股1,800.0000万股，占比5.0000%；发行后持股比例降至4.4991%[146] 重组情况 - 2021年1月12日，敷尔佳有限通过换股收购敷特佳100%股权[107] - 2021年2月敷尔佳有限换股收购北星药业100%股权[113] - 重组标的财务额A资产总额21,335.76、资产净额13,169.17、营业收入41,860.72、利润总额29,289.98，扣除关联交易后对应数据为20,585.76、12,419.17、-、2,982.97，资产重组影响占比分别为24.14%、29.19%、-、5.74%[110] 人员薪酬 - 2022年度董事长兼总经理张立国薪酬72.42万元，未在关联方领取薪酬[199] - 2022年度董事赵庆福薪酬9.95万元，在关联方领取薪酬[200] - 2022年度董事兼副总经理孙娜薪酬194.98万元，未在关联方领取薪酬[200] - 2022年度监事会主席朱洪波薪酬131.63万元，未在关联方领取薪酬[200] - 2022年度副总经理郝庆祝薪酬206.58万元，未在关联方领取薪酬[200] - 2022年度助理总经理兼子公司北星药业总经理潘宇薪酬156.78万元，未在关联方领取薪酬[200] - 2022年度财务负责人邓百娇薪酬126.32万元，未在关联方领取薪酬[200]

发行信息 - 发行股票类型为人民币普通股（A股），数量不超过4008.00万股，且不低于发行完成后公司股份总数的10%[9] - 采用超额配售选择权发行股票数量不得超过本次发行股票数量（不含采用超额配售选择权发行的股票数量）的15%[9] - 每股面值为人民币1.00元，发行后总股本不超过40008.00万股（不考虑超额配售部分）[9] - 保荐人（主承销商）为中信证券股份有限公司[9] 业绩数据 - 报告期内公司营业收入分别为158,501.70万元、164,969.04万元及176,921.91万元，整体增速放缓[27] - 报告期内医疗器械类产品收入分别为88,031.42万元、92,792.02万元及86,592.64万元，2022年有所下滑[27] - 报告期内化妆品类产品收入分别为70,470.28万元、72,173.39万元及90,317.35万元[27] - 报告期内公司线上收入分别为46,087.85万元、59,765.14万元及71,855.47万元，占收入比重分别为29.08%、36.23%及40.62%[27] - 2020 - 2022年公司线上收入同比增速分别为48.84%、29.68%及20.23%，增速放缓[27] - 报告期各期公司线下经销收入分别为112,413.84万元、105,200.27万元、105,054.51万元，占当期营业收入比重分别为70.92%、63.77%、59.38%[29] - 2022年公司实现营业收入17.69亿元，净利润84,728.75万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润76,634.71万元[42][52] - 2023年1 - 3月公司实现营业收入37,301.95万元，同比增长5.38%；净利润15,933.26万元，同比变动 - 1.42%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润14,957.07万元，同比变动 - 5.19%[55] - 2023年1 - 6月公司预计营业收入区间为81,000.00 - 88,000.00万元，同比变动 - 0.9%至7.7%；归属于母公司股东的净利润区间为32,500.00 - 36,500.00万元，同比变动 - 9.1%至2.1%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润区间为31,500.00 - 35,500.00万元，同比变动 - 10.5%至0.9%[56] 研发情况 - 2020 - 2022年研发投入复合增长率222.88%，2022年度研发投入1542.61万元[42] - 2022年研发投入占营业收入的比例为0.87%[53] 市场地位 - 2021年公司贴片类产品销售额为贴片类专业皮肤护理产品市场第一，占比15.9%；医疗器械类敷料贴类产品占比17.5%，排名第一；功能性护肤品贴膜类产品占比13.5%，排名第二[39] 未来展望 - 公司未来将加强合作研发、把控产品质量、扩大销售团队、加强品牌建设和吸纳人才[64] 募集资金 - 本次募集资金投资项目包括生产基地建设、研发及质量检测中心建设、品牌营销推广和补充流动资金，合计项目投资额189,802.03万元，本次募集资金投入189,661.00万元[62] 风险提示 - 创业板公司投资者面临较大市场风险，公司发行申请尚需经深圳证券交易所和中国证监会履行相应程序[1][4] - 聘请第三方开展临床试验若出现问题，可能导致试验延迟或终止，影响业务发展[86] - 发行上市后关联交易存在未能通过股东大会审议的风险，影响生产经营决策[88] - 公司及子公司部分租赁仓库不动产权证在办理中，存在无法续租风险，影响业务经营[89][90] - 募集资金投资项目可能因多种因素变化无法顺利实施或实现目标[91] - 发行募集资金到位后，短期内公司净资产收益率可能下降，股东即期回报有被摊薄风险[92] - 若公司不能把握营销模式变化趋势，可能导致营销决策失误，影响经营业绩[93][94] - 营销信息发布若不符合法规要求，公司可能面临纠纷、诉讼、处罚及消费者索赔风险[95] - 若无法适应直播电商监管环境变化，公司销售业绩和声誉可能受不利影响[96] - 公司品牌存在被仿冒风险，打击假冒产品需投入成本，影响盈利[97][98]