公司商业模式与定位 - 公司致力于构建一个“买国货、创好业、共致富”的双向奔赴生态，其定位并非单纯的买卖平台，而是让国货被看见、让分享有回报的温暖生态 [1] - 公司深耕银发经济与新消费赛道，通过平台连接国货与消费者，并让普通人尤其是中老年群体利用碎片化时间实现价值增收 [1] 供应链与品控能力 - 公司自建供应链后台体系，无缝对接市场主流ERP系统，实现从订单同步到库存管理的精准高效，优化国货从工厂到消费者的路径 [2] - 公司实行严格的品控，例如在国检&省检专区提供带独立溯源编码、经国家质量检验检测中心认证的产品，并可通过直播查看工厂生产流程 [2] - 平台已覆盖食品酒饮、居家百货、营养健康等品类，在架SKU超10000款，合作品牌超过2000个，并通过与淘宝、京东、拼多多的CPS模式合作满足多样化需求 [2] 创业赋能与用户增长 - 平台创新设置“顾客+店长”双角色，提供零加盟费、无需囤货的低成本创业模式，用户完成简单培训即可成为店长，通过分享商品至社群获得销售佣金 [3] - 店长分享商品成交后可获得超过商品售价10%的平均佣金，平台采用T+7结算机制，相比行业常见的月结模式大幅提升了资金周转效率 [3] - 平台目前已服务超过200万店长，累计让10万多名店长实现月收入过万 [3] - 平台注册用户兼具家庭消费决策者和社交传播主力军的角色，平台商品动销率达98%，用户复购率达68%，新客留存率达80% [5] 运营表现与社会责任 - 公司实现了跨越式增长，成立第二个月GMV突破百万，半年多后突破千万，一年后GMV已达5700万 [5] - 公司在商业运营中践行社会责任，包括在2025年西藏日喀则地震和榕江洪涝灾害后助力灾区重建，通过直播助农和特产推广帮助农户打开销路，并为老年人提供就业岗位以发挥银发力量 [5] 行业机遇与前景 - 国货崛起与共同富裕被认为是时代赋予的双重机遇，能够将两者深度融合并落地生根的企业被行业分析人士认为将走得更稳、更远 [5] - 公司模式被视为新消费时代下，连接国货、创业与共同富裕的典型案例，其未来发展备受关注 [5]

近日，由新消费领域权威机构艾媒咨询主办的"2025艾媒新消费盛典"在广州落下帷幕。凭借在传统糕点赛道的持续创新与新消费场景的深度布局，苏州稻香 村一举斩获"2025年中国新消费卓越品牌奖"，同时强势入选"2025年中国国货消费品牌500 强"。这两项荣誉不仅是行业对其品牌实力的权威背书，更标志着 这家拥有两个半世纪历史的中华老字号，已经成为国货品牌转型升级的标杆性企业。 随着消费升级和国潮的崛起，国货品牌迎来新一轮的发展机遇，同时也面临着如何平衡传统底蕴与现代化需求的行业共同课题。苏州稻香村作为糕点行业的 龙头企业，正在探索一条可为其他老字号借鉴的实践之路。 在国潮成为消费主场的当下，苏州稻香村并未陷入符号堆砌的盲区，而是深入挖掘苏式糕点的非遗基因与江南文化底蕴。2025年中秋前夕，推出"国潮画 意"系列月饼礼盒，将稻香村苏州观前街原址店、虎丘塔、平江路、山塘街，以及青砖黛瓦、小桥流水等众多苏州文化元素呈现在礼盒之上，让人们立体化 感受江南水乡的韵味与稻香村月饼的品位，赋予礼盒更深厚的历史文化底蕴。 面对消费者对健康饮食的迫切需求，苏州稻香村将"健康"作为品牌创新的核心战略之一，成立"健康烘焙实验室"，针对传 ...

中经记者 钟楚涵 孙吉正 上海报道 近日，中国香妆协会理事长颜江瑛发布了2025年度中国化妆品产业的关键数据与发展趋势。数据显示， 2025年中国化妆品市场全渠道交易额突破1.1万亿元，达11042.45亿元，同比增长2.83%。 从市场格局来看，行业"马太效应"持续加剧，排名前500的品牌中超60%保持正增长，而500名以后品牌 增长占比仅约26%。同时，品牌迭代速度加快，2025年全年淘汰品牌数量达26941个，占总活跃品牌数 的41.08%；新进品牌数量为17076个。 其中，国货品牌市场份额连续5年实现增长，2022年突破50%，2025年进一步增至57.37%。 从国别品牌竞争格局来看，以线上交易额TOP1000品牌为样本，2025年中国品牌交易总额达2688.63亿 元，远超其他国家品牌；法国品牌以755.41亿元交易额位居第二，市场份额16.12%；美国、日本、韩国 品牌分别以550.33亿元、299.31亿元、187.24亿元交易额位列第三至第五，市场份额分别为11.74%、 6.39%、4.00%；其他国家品牌合计占比4.38%。 在渠道上，2025年线上渠道交易额达7217.73亿元，同比 ...

文章核心观点 国货品牌在政策支持与消费逻辑变革的双重驱动下，正从功能供给迈向情感共鸣，并沿着“更健康、更文化、更智能及品牌出海”四大方向实现全域崛起，消费市场结构持续优化 [1][3][5] 政策与市场环境 - 国务院印发《优化消费环境三年行动方案（2025—2027年）》，明确提出培育千件优质国货品牌的目标 [1] - 家电以旧换新政策红利持续释放，2024至2025年全国家电以旧换新已达1.92亿台，其中一级能效或水效国货产品销售额占比超90% [1] - 政策与市场双轮驱动，形成品类多元、区域集聚的良好发展格局，粤浙沪等地形成特色国货产业集群 [5] 消费市场表现与趋势 - 2025年我国社会消费品零售总额达501202亿元，同比增长3.7% [2] - 通讯器材类国货零售额增速达20.9%，智能家电、文化用品等升级类品类持续领跑 [2] - 消费底层逻辑发生深刻变革，从单纯功能满足加速向情感共鸣延伸，呈现“买情绪、买认同、买体验”的核心逻辑 [2][3] - 绿色智能国货成为市场主流，中式美学国潮消费大放异彩，成为拉动消费的新动力 [1][4] 国货行业发展方向 - **更健康**：健康理念深度融入日常消费，运动户外、滋补保健等赛道国货增速持续领跑 [4] - **更文化**：国货品牌深挖东方美学与非遗技艺，通过创新表达让传统文化落地消费场景，契合年轻群体的文化认同诉求，非遗国货借文旅融合东风持续走俏 [1][4] - **更智能**：AI、物联网等技术与国货产业深度融合，智能家电、智能硬件等品类凭借核心技术突破占据市场优势 [4] - **品牌出海**：品牌从产品输出向本土化运营转型，在全球市场构建差异化竞争力，标志国货发展迈入新阶段 [4] 行业竞争格局与结构 - 品类分布上，食品饮料、美妆护肤、智能家电等16大领域协同发展，呈现“头部引领、中小补位”的良性竞争态势，升级类品类占比持续提升 [5] - 头部品牌依托技术研发与品质管控领跑行业，中小品牌聚焦细分赛道深耕细作，形成梯次发展格局 [5]

这也反映在香妆协会发布的数据趋势中。在政策赋能、监管体系现代化的加持下，国货品牌市场份额连 续5年增长，2022年突破50%，2023年达52.82%，2024年提升至55.20%。2025年，国货品牌竞争力持续 攀升，市场份额进一步扩大至57.37%。 从国别品牌竞争格局来看，以线上交易额TOP1000品牌为样本，2025年中国品牌交易总额达2688.63亿 元，远超其他国家品牌；法国品牌以755.41亿元交易额位居第二，市场份额16.12%；美国、日本、韩国 品牌分别以550.33亿元、299.31亿元、187.24亿元交易额位列第三至第五，市场份额分别为11.74%、 6.39%、4.00%；其他国家品牌合计占比4.38%。 中国香妆协会理事长、医学博士颜江瑛指出，国货品牌的崛起标志着中国化妆品市场已从"国际品牌主 导"转向"国货核心引领"的发展新阶段。 国产化妆品品牌竞争力持续攀升。 中国化妆品市场规模又创下了新高。 2025年，中国化妆品行业全渠道交易额达11042.45亿元，市场规模首次突破1.1万亿元大关，同比增长 2.83%，延续稳健增长态势。 从近年增长轨迹来看，2023年同比增长3.61% ...

国货市场整体趋势 - 近年来国货市场迅速崛起，新锐品牌不断涌现，改变了过往“质量堪忧，包装廉价”的刻板印象[4][5] - 国货产品凭借高颜值、高性价比和好用的特点，赢得了消费者的青睐，部分消费者近一半的消费记录为国货单品[2] - 国货的崛起赋予了“中国制造”更特别的意义[6] 诗朗品牌及洗发水产品分析 - 诗朗是专注洗护日化28年的国货品牌，拥有500多项研发技术，曾获“中国洗护类TOP10品牌”等荣誉[18][19] - 其防脱洗发水是与广东省植物研究中心联合研发，核心成分为经科学验证的侧柏叶提取物[22][23][24] - 产品经过试用测评，反馈显示有助于减少掉发、改善头油和头屑问题，社群好评众多[26][28][33][35][36] - 产品定价具有竞争力，日常旗舰店售价为69.9元人民币/瓶（500ml），本次推广活动价格为69.9元人民币/2瓶[38] 康雪品牌及精华油产品分析 - 康雪是专注于将传统养肤成分与现代科技结合的新锐国货品牌[47] - 其山茶花籽抗皱精华油为纯油配方，精选高山山茶花籽油与多种植物精油，质地清透易吸收[48][50][52] - 产品在预售阶段即已爆单，本次推广活动价格为89元人民币/3瓶（30ml/瓶），库存仅限200单[59][60] 马应龙品牌及眼部护理产品分析 - 马应龙是拥有430多年历史的老字号国货，最初以眼药起家，其“八宝古方”于2011年被列为国家非物质文化遗产[66][70] - 公司针对眼周松弛、眼纹、眼袋等不同问题推出了三款眼部精华产品，采用360°滚珠头设计[70][71][73][75][78] - 产品官方售价为119元人民币/支，本次推广活动优惠价为69元人民币/支或118元人民币/2支[82] 片仔癀品牌及珍珠霜产品分析 - 片仔癀是著名的中华老字号，拥有460多年历史，其配方为国家保密配方和非物质文化遗产[86] - 皇后牌片仔癀珍珠霜沿用明朝宫廷秘方，含有片仔癀及珍珠粉、麝香、牛黄等多种名贵成分，主打锁水保湿、润养肌肤[89][90] - 产品定价极具性价比，本次推广活动价格为49.9元人民币/3瓶[98] 内衣及内裤产品分析 - 一款秋板双面磨毛果冻条内衣采用细腻磨毛面料，主打亲肤舒适、无钢圈设计和塑形效果，市场同款价格约为50-60元人民币/件，本次活动价为69元人民币/2件[100][103][107][108][113] - 板禾天然原棉原色内裤采用新疆长绒棉（含量96%）制成，具有吸水性好、高弹性及不夹臀等特点，合作品牌同款售价为99元人民币/3条，本次活动价为79元人民币/6条[122][124][127][128][131][133] 服装及其他产品分析 - 一款车厘子红羊羔绒大衣采用外层羊羔绒、内里鹿皮绒的双层设计，帽子可拆卸，活动推广价为159元人民币/件[141][147][149][151][156] - 沃品夹耳蓝牙耳机由知名品牌代工厂生产，采用耳夹式设计、蓝牙6.0芯片和ENC降噪技术，支持6小时续航，线下同类产品售价约199元人民币，本次活动特惠价为89元人民币/副[186][189][193][197][199][201][208][210]

上市申请与公司概况 - 中国本土皮肤及个人护理品牌半亩花田（山东花物堂化妆品股份有限公司）正式向香港联合交易所主板递交上市申请，独家保荐人为中信证券（香港）有限公司 [1][6] - 公司总部位于山东济南，秉持“以花悦肤”理念，深耕花植护肤领域十余年 [2][7] - 以2024年零售额计，公司已成为中国身体乳、身体磨砂膏、洁面慕斯三大品类的国货第一品牌，其中身体磨砂膏在全市场（含国际品牌）位列第二，洁面慕斯全市场排名第二 [2][7] - 截至2025年9月30日，公司产品矩阵已涵盖509个主要SKU，覆盖身体、髮部、面部洗护全场景 [2][7] 财务表现与渠道 - 公司收入增长迅猛：2023年收入11.99亿元，2024年增至14.99亿元，同比增长25.0%；2025年前三季度收入进一步攀升至18.95亿元，同比增幅达76.7% [4][9] - 盈利能力同步提升：经调整净利润从2023年的2370万元增至2024年的8280万元，2025年前三季度达到1.48亿元，同比增长197.2% [4][9] - 渠道布局实现线上线下协同发展：2025年前三季度线上收入占比76.3%，线下渠道收入同比增长71.2% [4][9] - 销售网络已覆盖全国31个省区市的商超、美妆专营店等终端 [4][9] 研发与产品竞争力 - 公司作为国家高新技术企业，搭建了“原料开发 - 基础研究 - 技术转化 - 产品落地 - 功效验证”全链条研发体系 [4][9] - 开发出Floafer Min花容因等专有成分及RIVETOR PRO修护技术 [4][9] - 2023年至2025年前三季度，研发投入累计超8870万元 [4][9] - 公司在上海、济南、广州设立三大研发中心，研发团队超七成拥有硕士及以上学历 [4][9] 募资用途与战略规划 - 本次上市募集资金将主要用于渠道开发与品牌建设、研发能力提升、人才团队搭建、数字化基础设施升级及营运资金补充 [5][10] - 公司计划持续深化“大单品 + 全品类”战略，巩固现有品类优势，同时布局国际化业务 [5][10] 股权结构 - 公司股权结构相对集中，截至最后实际可行日期，创始人亓云吉及其配偶商西梅通过直接及间接方式合计控制公司85.03%的表决权 [5][10] - 本次上市后，控股股东持股比例将有所稀释，但仍将保持控制权 [5][10] 行业背景与市场空间 - 随着消费升级与国货崛起趋势延续，中国皮肤及个人护理市场规模预计持续扩大 [6][11] - 弗若斯特沙利文数据显示，2024年中国身体洗护、髮部洗护、面部清洁市场规模分别达1110亿元、1121亿元、3657亿元 [6][11] - 预计2029年上述市场规模将分别增长至1455亿元、1510亿元、5221亿元，为公司提供了广阔的增长空间 [6][11]

公司产品与技术定位 - 公司产品为诺必达护龈固齿牙膏，由北大博士团队研发，并获得国家发明专利认证保护[1][5] - 产品定位为技术驱动的国货代表，旨在解决传统牙膏无法清洁顽固牙垢等深层口腔问题[1][10] 核心技术原理与优势 - 产品核心技术为HAP-Rebuild技术，其修护因子粒径极小，比表面积大，能物理吸附顽固附着物，从根源抑制牙齿牙龈问题[14][15] - 与传统抗敏牙膏通过硝酸钾或生物活性玻璃等暂时性方案不同，该技术使用与牙齿成分相同的HAP-Rebuild因子渗入受损部位进行养护[29][31] - 与传统美白牙膏依赖腐蚀性过氧化氢不同，该产品通过HAP-Rebuild因子复配柠檬酸锌，以物理吸附原理去除牙渍，避免损伤牙釉质[33] 产品功效与检测验证 - 经第三方检测实验室验证，产品对牙石抑制率达61.69%[20] - 产品能去除茶渍、烟渍、咖啡渍，抑菌率高达99.9%，并具有抑制口臭生成的功效[34] - 产品配方协同丁香叶油、丹皮酚、葡萄柚籽等植物提取物，旨在提升口腔抵御力，维护口腔黏膜健康[22] 产品安全与合规 - 产品在国家药监局有备案（备案号：京国网备字2023000019），品质有保障[37] - 产品无漂白剂无药物，宣称孕妈妈、哺乳期妈妈及牙龈敏感者可长期安心使用[41] 市场定位与消费者反馈 - 产品没有国际大牌的营销光环，但依靠第三方权威检测报告和实际效果获得用户认可[3] - 数万用户自发回购，有用户反馈“用一次就离不开”[1] 定价与促销策略 - 产品提供50g装和100g装，50g装特惠价1支49元，5支装196元；100g装特惠价1支86元，5支装308元[43] - 促销活动包括购5支送价值119元的50g装1支及万毛牙刷2支，并支持正装未拆7天内无理由全额退款[43] - 公司将产品定价与高昂的看牙费用对比，强调其预防口腔问题的性价比[43]

上市概况与市场地位 - 公司于2025年12月30日在港交所以股票代码“2657”主板挂牌上市，成为港股市场“国货高端护肤第一股” [2] - 上市后公司市值超过116亿港元，并以此市值跻身国货上市化妆品企业TOP10行列 [3] 核心投资逻辑与竞争优势 - 公司构建了稀缺的原生价值链，从科研、原料种植、产品研发到终端零售形成闭环且可溯源的产业链，构成核心技术壁垒 [4] - 公司具备真正意义上的“原料源头话语权”，从原生植物资源、提取技术到专利路线均有自主掌控力，构建了不可替代的底层资产 [4] - 公司通过持续的科研投入，建立了包含数据、专利、临床、工艺的闭环科研体系，搭建了护肤品牌的“技术护城河” [5] - 公司以中国红山茶花为核心，建立了从视觉语言、产品逻辑到用户体验的完整东方成分美学与品牌叙事，形成了独特的文化辨识度 [5] - 产品的功效得到了市场的长期验证，形成了高黏性的忠实用户群体，体现了极致的产品力 [4] - 作为一个高端国货护肤品牌，公司的毛利率和利润结构健康，展现出穿越周期的强劲成长潜力和品牌溢价 [4] 创始人精神与团队特质 - 创始人及团队展现了长期主义精神，坚持二十几年如一日专注将山茶花精华油做到极致 [3][4] - 投资者认为公司的坚韧和专注，以及不走捷径的品质，是国货品牌真正的竞争力 [3][5] 发展愿景与未来展望 - 公司未来的核心是“守住初心、放大优势”，持续深耕红山茶花核心原料，加大研发投入，用更多专利技术筑牢产品壁垒 [5] - 期望公司上市后能以资本为助力，进一步拓展国内外市场，成为“东方高端护肤”的代名词和国货高端化的标杆 [5] - 公司与其他国货代表品牌一样，代表着中国品牌“向上走”的趋势，其共性在于长期主义、技术驱动和文化自信 [5]

核心观点 - 菲洛嘉品牌因公司经营策略调整 将于2026年1月31日正式关闭其旗舰店 此前已逐步收缩线上业务[2] - 业内分析认为 关店与母公司高露洁业绩表现欠佳及中国市场面临的挑战有关 品牌自身定位与竞争策略问题也导致增长乏力[3][4] 品牌发展历程与市场表现 - 菲洛嘉由生物学博士米歇尔·托吉曼于1978年创立 定位院线级专业抗衰老护肤品牌[2] - 品牌于2015年进入中国市场 明星单品“十全大补面膜”初期市场表现火爆 入华前三年业绩增长约26倍 2018年全年销售额同比增长148% 并在当年“双11”位列天猫涂抹式面膜类目旗舰店销量榜首[2] - 2017年 高露洁以14.95亿欧元收购菲洛嘉护肤业务[3] - 被收购后品牌一度保持高速增长 2020年天猫“双11”期间 其官方旗舰店销售额破亿 再次位列天猫涂抹式面膜类目旗舰店TOP1[3] - 2025年4月 菲洛嘉与上海嘉会国际医院达成战略合作 发布新产品并升级技术 试图依托医美场景巩固市场[3] 当前经营状况与关店举措 - 菲洛嘉旗舰店发布公告 因公司经营策略调整 店铺将于2026年1月31日正式停止营业[2] - 此前 菲洛嘉微信小程序会员中心已宣布于2025年12月31日停止运营 2023年则关闭了海外旗舰店 原因均为“战略调整”[2] - 目前旗舰店内明星单品面膜单价为599元（优惠前） 正在进行买一送一的打折促销[5] 母公司业绩与行业背景分析 - 2025年上半年 高露洁口腔及个人护理板块净销售额同比下跌2.05% 包含中国在内的亚太市场销售额下滑2.13%至13.78亿美元[4] - 高露洁同期宣布了一项为期三年的新生产力计划 旨在精简组织结构、优化全球供应链并提高效率[4] - 行业评论指出 菲洛嘉的中高端定位无法与国际大牌竞争 同时大力度的打折促销弱化了其品牌价值和形象[4] - “国货崛起”趋势明显 国货新锐品牌逐渐吞噬了高露洁的一部分市场份额 使高露洁在中国市场面临挑战[4] - 菲洛嘉在线上“价格竞争”环境中 业绩缺乏足够增长空间 若投入产出未达预期 企业需作出果断决策[4]