宏观经济总体评估 - 我国经济运行总体平稳、稳中有进，新质生产力稳步发展，改革开放迈出新步伐，重点领域风险化解取得积极进展，民生保障更加有力，社会大局保持稳定[1] - 过去5年有效应对各种冲击挑战，我国经济、科技、国防等硬实力和文化、制度、外交等软实力明显提升，“十四五”即将圆满收官[1] - 我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变[1] 经济发展的核心优势 - 独特的组织动员、统筹协调、贯彻执行能力，引导资源要素向关键领域汇聚，为超大规模市场优势发挥、产业体系动能增强、人力资源要素活力释放提供稳定制度保障[2] - 超大规模市场优势与完整产业体系优势结合，有望形成更良好的供需互促局面，成为巩固扩大高质量发展体系优势的重要路径[2] - 丰富的人才资源是实现技术创新、制度创新与管理创新的源泉，是制度、市场、产业优势实现和发展的依靠[2] 政策与治理效能 - 不断完善宏观经济治理体系，通过改革发力、政策给力，把发展潜力充分释放，把各方面积极因素转化为发展实绩[3] - 具体政策包括发放育儿补贴、逐步推行免费学前教育以“投资于人”，对个人消费贷款和服务业经营主体贷款进行补贴以实现财政金融政策协同联动，有效降低全社会物流成本，纵深推进全国统一大市场建设[3] - 政策效能不断转化为澎湃发展动能，有力巩固和增强了我国经济稳中向好态势[3] 发展前景与战略方向 - 对经济工作的规律性认识不断深化，增强了经济航船行稳致远的定力，彰显了在复杂多变局面下驾驭发展大局的战略智慧[3] - 在基本实现社会主义现代化的进程中，即将开启的“十五五”时期是承前启后的关键五年[4] - 充分认识并切实用好我国经济发展的多方面比较优势和有利条件，坚定不移办好自己的事情，能够不断战胜困难挑战[4]

战略定位 - 十五五时期是检验前期发展成效并为后续发展积累动能的唯一观测期与最后换挡期 直接为2035年第一阶段现代化目标铺路 [3] - 该时期是落实党的二十届三中全会300多项重大改革任务的竣工节点 2026至2027年需完成改革主体工程 2028年底开展压力测试 2029年实现对账销号 [3] - 此五年是中国同步全球规则重构的窗口对冲期 决定中国在CPTPP、DEPA等国际规则竞争中的席位归属 [3] 产业发展 - 产业发展核心在于以价值导向筑牢现代化产业体系根基 摆脱规模导向 聚焦核心零部件研发、自主知识产权突破和上下游协同升级 [4] - 2025年上半年数据显示中国制造业增加值占GDP比重达25.7% 合理比重要求避免服务业空心化挤压制造业 同时防止制造业低端化拖累整体升级 [4] - 推动制造业高端化、智能化、绿色化转型 构建先进制造业为主干、实体经济为根基的产业生态 [4] 治理理念 - 治理理念升级体现为投资于人成为核心基础设施建设重点 财政投入更偏向教育、医疗、养老、托育等民生领域 [6] - 改革构建人的全生命周期闭环 二十届三中全会300多项改革任务中120多项直接覆盖出生至临终关键环节并设定可量化目标 [6] - 推动人口红利向质量红利转化 通过职业技能培训提升劳动者素质 以公共服务均等化缩小城乡差距 [6] 经济优势 - 超大规模市场与完备产业体系构成比较优势 14亿人口、4亿多中等收入群体形成的市场能摊薄研发与物流成本 制造业规模占全球28% [8] - 后发优势为产业升级提供捷径 可借鉴国际先进经验在人工智能、量子科技等新兴领域直接对接前沿技术 [8] - 科技创新驱动竞争优势 研发人员总量连续11年居世界第一 拥有460多万个5G基站 工业互联网可使传统工厂效率提升20%以上 [8]

发行概况 - 财政部于11月5日在香港成功发行40亿美元主权债券 [1] - 发行包括3年期和5年期两个品种，发行规模各为20亿美元 [1] - 3年期品种发行利率为3.646%，5年期品种发行利率为3.787% [1] 市场反应 - 债券受到市场热烈欢迎，总认购规模达到1182亿美元 [1] - 认购规模接近发行金额的30倍 [1] 行业意义与公司角色 - 此次发行为离岸市场提供了优质投资标的 [1] - 发行向国际社会传递出中国坚定不移推进高水平对外开放的明确信号 [1] - 中国农业银行作为联席主承销商，凭借全球销售与专业定价能力为发行提供了关键支持 [1] - 公司未来将继续履行大行担当，助力拓宽中国主权债券国际融资渠道 [1]

经济发展态势 - 外部环境不稳定不确定因素增多，逆全球化思潮沉渣泛起，单边主义、保护主义抬头，经济持续平稳健康发展面临新挑战 [1] - 和平、发展、合作、共赢的国际潮流不可阻挡，坚定走高质量发展道路的信念不会动摇，中国经济长期向好的大势不会改变 [1] 产业体系与市场空间 - 拥有完整的产业体系，是全世界唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家，连续15年稳居全球制造业第一大国地位，超四成主要工业产品产量全球第一 [3] - 拥有全球最大的高速铁路网络、高速公路网和港口集群，完备的生产体系和基础设施能快速响应国际市场需求并保障国内市场供应 [3] - 市场空间广阔，内需发展潜力巨大，14亿多人口中拥有全世界最具成长性的中等收入群体，人均GDP超过1万美元后消费升级持续推进 [3] - 新型工业化、新型城镇化、数字经济基础设施、基本公共服务等重点领域还有庞大投资需求 [3] 经济新动能 - 坚持高质量发展方向不动摇，大力培育和发展新质生产力，推动科技创新与产业创新融合发展 [4] - 2024年数字经济核心产业增加值占GDP的比重达到10%左右，"三新"经济增加值占比达到18%左右，装备制造业增加值占规模以上工业增加值的比重超过34% [4] - 新能源汽车、无人飞行器、人形机器人等新产品走向世界，AI大模型异军突起，"人工智能+"向各领域赋能增效，大数据、云计算、数据租赁等前沿产业蓬勃发展 [4] 开放新格局 - 产品凭借过硬实力赢得国际市场良好口碑，外贸多元化发展拓展新空间，2018年以来货物出口额累计增长50%以上，在国际出口市场份额上升到14.5%左右 [5] - 成为全球150多个国家和地区的主要贸易伙伴，2024年对共建"一带一路"国家货物进出口额占全部进出口额比重超过50% [5] - 2024年12月起给予所有已建交的最不发达国家"零关税"待遇，非洲农产品通过贸易桥梁共享中国高质量发展红利 [5][6] 调控能力与制度优势 - 积累了丰富的宏观调控经验，成功克服亚洲金融危机、国际金融危机、2018年中美经贸摩擦和新冠疫情冲击 [6] - 2024年面对经济下行压力，部署一揽子增量政策推动四季度经济明显回升，宏观政策留有不少"后手"应对风险和不确定性 [6] - 不断完善社会主义市场经济制度，党的二十届三中全会提出300多项重要改革举措，加快形成同新质生产力更相适应的生产关系 [7]