公司代码：600938 公司简称：中国海油 中国海洋石油有限公司 重要提示 本半年度报告摘要来自半年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来 发展规划，投资者应当到上海证券交易所网站(www.sse.com.cn)、香港联合交易所网站 (www.hkexnews.hk)仔细阅读半年度报告全文。 中国海洋石油有限公司（以下简称"本公司"、"公司"或"中国海油"）董事会及董事、高级 管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 本半年度报告已经本公司2025年第九次董事会审议通过。董事长、非执行董事张传江先生 和非执行董事王德华先生因公未能参加本次董事会，均已书面委托副董事长、执行董事周 心怀先生代为出席会议并行使表决权。公司副董事长及首席执行官周心怀先生、首席财务 官穆秀平女士、财务部总经理王宇凡女士声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准 确、完整。 本公司分别按中国企业会计准则及国际／香港财务报告会计准则编制财务报告。本半年度 报告中的财务报告未经审计。 经统筹考虑本公司经营业绩、财务状况、现金流量等情况，为回报股东，根据公 ...

投资评级 - 未明确给出投资评级 但预测市盈率呈现逐年下降趋势 2025-2027年PE分别为12.5X/10.7X/9.5X [4][7] 核心观点 - 公司2025年二季度销售实现稳健增长 收入同比增长20.6%至67.98亿元 归母净利润同比增长30.1%至6.08亿元 [1] - 产品结构持续优化 通过"核心畅销产品+高频场景产品+区域特色产品"多层次组合提升市场覆盖效率 [2] - 盈利能力显著提升 2025H1毛利率达19.2%（同比+1.4pct） 归母净利润同比增长27.6%至12.13亿元 [1][4] - 科技创新驱动产品升级 在电机、控制器、电池三大核心部件实现自主研发与规模化应用 [3] - 现金流状况良好 2025H1经营活动所得现金净额达25.86亿元 [4] 财务表现 - 2025H1实现收入130.31亿元（同比+23.0%） 归母净利润12.13亿元（同比+27.6%） [1] - 2025Q2单季度毛利率18.9%（同比+1.3pct） 期间费用率控制良好 销售/管理/研发费用率同比持平或下降 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为26.4/30.8/34.6亿元 对应增长率32.9%/16.5%/12.6% [4][7] - 存货周转天数约15天（同比增加3天） 营运能力保持较高水平 [4] 产品与战略 - 针对都市通勤、亲子接送、女性骑行等六大核心场景推出差异化产品 [2] - 自主研发凸极电机、中置电机等多品类电机 并实现规模化应用 [3] - 推进"电控+智能化"功能融合 优化自研二代蔚蓝控制器的坡道辅助等功能 [3] - 构建"人-车-机-盔-云"多端协同智能生态体系 聚焦智能控制与骑行安全 [3] 盈利预测 - 预计2025年营业收入281.56亿元（同比+30.3%） 2027年达341.58亿元 [7] - 毛利率持续改善 预计2025-2027年分别为18.1%/18.4%/18.6% [7] - 净资产收益率保持高位 2025-2027年ROE预计为24.9%/25.1%/24.4% [7] - 每股收益持续增长 2025-2027年EPS预计为3.04/3.54/3.98元 [7]

普惠金融发展成效 - 泰安银行业普惠型小微企业贷款余额达1014.58亿元，较年初增长13.13%，增速高于各项贷款6.84个百分点 [1] - 实施外贸、消费、科技、民营、乡村振兴五大精准滴灌工程，打造普惠金融特色样板 [1] 外贸企业金融支持 - 累计为479户外贸企业发放贷款59.59亿元，平均利率3.94%，低于小微企业贷款平均利率0.18个百分点 [2] - 工商银行推出全流程线上化"跨境贷"，3天内完成审批并向泰安市美特丽尔国际贸易有限公司发放190万元贷款 [6] - 泰山农商银行为向上国际经贸有限公司发放信保项下"鲁贸贷"500万元，解决太阳能组件购销合同资金缺口 [10] 科技企业金融创新 - 辖区银行机构为3096户科技型企业提供融资服务，贷款余额660.41亿元，向2006户"专精特新"企业发放贷款357.41亿元 [18] - 工商银行泰安分行通过数据建模发放1000万元"科创e贷"，支持某制动材料公司技术升级 [20] - 中国银行泰安东岳支行向山东路德新材料公司发放1000万元"人才贷"，助力科研成果转化 [23] 消费与文旅金融赋能 - 辖区消费类贷款余额221.85亿元，较年初增长4% [14] - 恒丰银行泰安分行投放3600万元贷款支持五马智慧农贸港二期工程，推动传统商贸智能化改造 [14] - 岱岳农商银行提供1980万元流动资金贷款支持泰山九女峰乡村振兴项目，创造150个就业岗位，年增收600万元 [15] 民营经济金融支持 - 累计为165824户民营企业发放贷款1666.09亿元，较年初增长7.47% [25] - 泰安银行通过科技成果转化贷款和供应链融资，为金冠宏油脂公司提供3000万元资金，并带动产业链21家中小企业获贷1.22亿元 [28] 乡村振兴金融服务 - 涉农贷款余额1951.1亿元，普惠型涉农贷款余额497.9亿元，较年初增长4.14% [33] - 肥城农商银行向鱼山村24户村民发放350万元贷款改造民宿，推动乡村文旅产业发展 [17] - 恒丰银行泰安分行为泰尚黄精公司发放500万元贷款，带动农户户均增收1.2万元 [39]

央企重组整合 - 中国长安汽车集团有限公司于7月29日在重庆正式挂牌成立 标志着国务院国资委监管的中央企业数量时隔8年重返三位数 [1] - 2017年央企数量曾缩减至99家 2003年国资委成立时共有196家央企 2019年压缩至96家 近年通过新设专业性央企和持续整合 总数重新突破100家 [1] - 现阶段重组整合注重针对性结构调整 通过设立新专业性央企适应经济发展和产业升级需求 区别于过去单纯追求数量减少的模式 [1] 长安汽车改革 - 公司采用"手术刀式"资产切割方案 将长安汽车为核心的汽车板块从兵器装备集团完全剥离 军工资产注入中国兵器工业集团 实现专业化布局 [1] - 改革突破体制束缚 此前作为军工集团二级单位需双层审批 独立运营后获得更大自主权 提升研发投入、产品布局和市场拓展灵活性 [2] - 央企决策程序仍较民营车企复杂 需快速建立匹配的治理结构和决策机制 这是管理层面临的主要挑战 [2] 战略发展方向 - 公司将在新能源汽车基础上 拓展智能汽车机器人、飞行汽车、具身智能等领域 探索海陆空立体出行新生态 [2] - 战略定位符合国资委"三个集中"要求 即向国家安全/国民经济命脉领域、国计民生公共服务领域、前瞻性战略性新兴产业集中 [2] 央企创新转型 - 2025年上半年中央企业研发经费投入达4139.8亿元 研发投入强度为2.26% [2] - 央企正加速从劳动力驱动的"汗水型增长"向科技创新驱动的"智慧型增长"转变 [2] 改革意义 - 中国长安汽车集团有限公司挂牌成立标志着国企改革进入新阶段 将成为中国智造发展的重要里程碑 [3]

公司基本情况 - 成立于1997年6月18日，1997年6月26日在深圳证券交易所挂牌上市，是中国航空制造业首家上市公司 [2] - 从事大中型飞机整机及航空零部件等研制、批产、维修及服务，承担C909、C919、AG600等机体部件业务，与多家航空公司有合作 [2][3] - 坚持体系化发展，拓展新技术，完善产品谱系，具备生产交付能力，有完整民机部件生产制造体系及先进研制能力 [3] 行业情况 - 航空工业是国家战略性高技术产业，知识与技术密集，技术辐射面广，产业关联度高，吸纳就业能力强，体现国家多方面实力 [4] 公司产品与业务 - 是我国主要军用大中型运输机等制造商，运20、轰6等产品表现出色，承担多种民用飞机机体部件业务 [5] - C919商业运营产能提升，空客A320系列翼盒项目第三条生产线首架下架、波音737MAX内襟翼项目1000架交付、多个新项目签约 [5] 未来展望与规划 - 以飞机整机研制等为发展定位，聚焦主业，强化科技创新，实现关键技术突破 [6] - “十五五”期间产品结构多元化，形成以军用航空、民用航空和航空维修及服务保障三大产业为核心的发展格局 [6] 无人机业务 - 具备无人机研制技术储备和运营能力，将根据国家需求研制，关注市场调整产业布局 [6] - 投资企业研制生产HH系列无人机系统，参与各型无人机研制 [6] 复合材料应用 - 复合材料业务设备、技术、人才全面跃升，产品等多方面在国内领先 [7] - 发挥优势推动专业化、规模化发展，开拓军民用市场，优化产业结构，反哺型号任务 [7]

长三角生态绿色一体化发展示范区跨省域高新区规划 - 示范区跨省域高新区总规划面积49.16平方公里，包含青浦园区(8.69平方公里)、吴江园区(33.02平方公里)、嘉善园区(0.94平方公里)三个分园 [4][5][6] - 空间布局采用"一芯引领、两廊带动、三片协同、多点支撑"战略，以西岑科创中心为创新策源核心，建设G50数智创新走廊和蓝色珠链生态价值绿廊 [4] - 产业布局分为东部转移转化、西部高端制造、南部科创服务三大功能片区，联动朱家角工业园、汾湖创新经济产业园等载体形成"核心区-拓展区-辐射区"框架 [4] 青浦园区发展重点 - 青浦园区包含朱家角、金泽、练塘3个子园，重点发展新一代信息技术和高性能复合材料产业 [4] - 西岑科创中心定位为长三角最具活力创新极核，目标建设世界级"科创小镇"，具备优质产业空间和营商环境软实力 [4] 吴江园区产业布局 - 汾湖子园已获评"国家级绿色工业园区"等称号，主攻新一代信息技术产业招商，同步发展高端装备和绿色新材料产业 [5] - 前瞻布局人工智能、大健康等未来产业赛道，推动科技创新与产业创新深度融合 [5] 嘉善园区项目规划 - 姚庄子园已引入华为(长三角)数字经济创新中心等平台，计划打造泛华为产业园 [6] - 水乡SOHO重点导入高端软件信息服务及总部经济项目，西片工业用地聚焦华为产业链上下游项目 [6] 金融支持体系 - 长三角示范区投资基金首期规模5亿元，采用"母基金+子基金"模式，要求子基金投资跨省域高新区比例不低于10% [6][7] - 基金重点投向绿色低碳和科技创新领域，提供"资本+产业"双轮驱动支持 [7] - 示范区创投联盟由青浦崧源资本、TCL创投等机构发起，促进"政-企-投"生态协同 [9] 国家绿色发展基金进展 - 已投资吴江区4.8亿元(环太湖生态治理)、嘉善县4.6亿元(祥符荡科创中心)，正与青浦区探讨西岑科创中心合作 [9] 营商环境优化方案 - 2025-2027年行动方案提出29项重点任务，覆盖市场环境、政务服务、人才服务等6大领域 [10] - 2025年目标解决跨区域政务服务、要素流动等难点，2026年完善跨域审批等机制，2027年形成可复制推广案例 [10]

永春林业产业研究院成立 - 永春林业产业研究院由永春县与福建省林业科学研究院共建，是福建省首家林业产业研究院，定位为"政产学研用"协同创新平台，整合政府、企业、高校、科研机构与市场用户等多方资源 [1] - 研究院同步揭牌福建省林业科学研究院青年博士工作站，创新推行"三转模式"：转变身份定位、教学模式和服务重心，让青年博士深入林业生产一线 [2] 永春县林业产业发展现状 - 永春县是全国"绿水青山就是金山银山"实践创新基地，已形成竹产业、香产业、林下经济三大支柱产业 [1] - 具体数据：竹林面积1 8万公顷，年产竹材50万吨；香产业全产业链产值135亿元，带动就业3万余人；林下经济规模10万亩，年产值超5亿元 [1] 研讨会成果与未来方向 - 研讨会聚焦科技创新驱动林业产业转型升级、价值链提升、绿色可持续发展等议题，取得建设性成果 [2] - 研究院成立被定位为永春县林业发展的重要里程碑，标志着向绿色未来的战略迈进 [1]

北京写字楼市场整体表现 - 2025年二季度北京甲级写字楼单季度净吸纳量达到3 2万平方米 连续八个季度为正 [1] - 上半年北京甲级市场需求呈"西进东稳"态势 新增需求高度集中于中关村 丽泽及金融街三大战略西轴 [1] - 北京甲级写字楼市场延续"总量去化 区域分化"态势 [1] 中关村区域表现 - 科创浪潮带动高新技术企业空间扩张 推动中关村上半年甲级写字楼净吸纳量突破6万平方米 [1] - 中关村连续四个季度累计去化总量接近16万平方米 创历史记录最快速度 [1] - 上一次连续四个季度累计去化超过10万平方米为2015年(4G产业爆发元年) [1] 丽泽商务区表现 - 丽泽商务区二季度单季净吸纳量突破2万平方米 上半年累计超过5万平方米 [2] 金融街区域表现 - 金融街写字楼空置率维持全市最低的11 7%水平 [3] 市场趋势与展望 - 2025年恰逢未来三年新增供应低谷 为下半年空置率持续下行创造有利条件 [3] - 差异化产业基因正催化结构性破局 下半年甲级写字楼市场或迎来区域性底部机会和价值拐点 [3] - 科技创新驱动新周期下 企业加速从低效资产向优质资产转移 [3] - 租金深度调整释放价格弹性 叠加轨道交通网络突破地理限制 企业租赁选择半径大幅扩张 可触达优质项目数量翻倍 [3]

房地产市场表现 - 2025年1月1日-5月28日，光明区新建商品住宅、二手商品住宅合计成交2918套，同比增长127% [1] - 新建商品住宅网签销售2424套，同比增长127.1%，二手住宅网签成交494套，同比增加126.6% [7][8] - 润宏城 润臻园项目推售住宅144套，开盘当日销售超八成，一期润雅园项目已销售94% [5] 项目热度与配套 - 润臻园项目首开现场热度爆棚，数百客户排队签到 [3] - 润宏城项目周边配套加速兑现，包括深圳实验明湖学校在建、茅洲河示范段升级、东明大道开通、地铁13号线二期有望年内通车 [7] - 明湖智谷片区为"三生融合示范区"，涵盖32.54万平方米厂房、8.228万平方米宿舍及1万平方米公共设施 [21] 区域经济与产业 - 光明区GDP从2021年1127.32亿元跃升至2024年1721.30亿元，年均增长9.2%，战略性新兴产业占比50%左右 [15] - 形成超高清视频显示、高性能材料等千亿级产业集群，高端医疗器械等500亿级产业集群 [13] - 2024年底全区高层次人才超2800名，人才总量近19万名，158名学者入选全球2%顶尖科学家榜单 [13] 文旅与城市发展 - 深圳科学技术馆开馆首日1小时内突破2000人次入场，五一假期全区接待游客30.88万人次，旅游总收入1.28亿元 [17] - 红花山体育中心、茅洲河体育艺术中心等新地标提升城市吸引力 [19] - 地铁6号线支线未来连接东莞地铁1号线，推动深莞科学城联动发展 [26] 政策与市场趋势 - 降息、增贷、减税等政策组合拳形成合力，2025年5月新建商品住宅销售价格环比增长0.7% [8][10] - 光明区新建商品住宅库存显著下降，行业回暖基础巩固 [10]

公司参展情况 - 公司作为首批"好品山东"唯一乳制品企业、"第九届山东省省长质量奖"获奖企业受邀参展[3] - 公司凭借卓越产品品质与硬核企业实力成为活动现场焦点[3] - 公司展位人气火爆，上海市民争相品鉴、踊跃购买[10] 政府及行业认可 - 山东省副省长陈平现场品鉴公司产品并给予高度评价："得益牛奶，产品很好，我推荐"[4] - 淄博市副市长边江风称赞公司是"获得省长质量奖的唯一乳企，品质行业领先"[7] - 淄博市农业农村局局长杨溯易推介公司产品"打破了国外技术垄断"[7] 产品与技术优势 - 鲜境鲜牛奶富含300mg/L原生免疫球蛋白，是普通常温纯牛奶的3000倍[10] - 畅润酸牛奶应用公司与中国工程院院士合作研发的专利益生菌IU-100，技术达国际先进水平[10] - 优麦酸牛奶以"整颗燕麦+水果爆珠"创新组合，深受年轻人喜爱[10] 市场拓展战略 - 公司通过"线上+线下"新零售模式实现山东到上海"次日达"服务网络[14] - 公司作为首个登台企业向全国渠道商系统阐释全产业链战略布局[10] - 公司将持续推动"好品山东"区域品牌走向全国[17] 行业地位 - 公司是中国低温奶领军企业[14] - 公司搭建从"农田"到"餐桌"的全产业链战略布局[10] - 公司引领中国乳业高质量发展[17]