调研基本情况 - 2026年1月22日，云南白药以电话调研方式接待了国泰海通、东证资管等机构投资者，公司证券事务代表及投资者关系管理人员出席会议 [1] 药品事业群：重点品种二次开发 - 云南白药（散剂）、胶囊在糖尿病足、骨骼疼痛等领域的临床研究稳步推进 [2] - 宫血宁胶囊在异常子宫出血、药物流产后阴道流血减少等方面的研究有序推进，并在药物流产术后应用中表现出减少出血量、降低并发症、促进子宫内膜修复等优势 [2] - 气血康口服液在心脏血管健康改善、高原反应预防治疗及高血压治疗等领域的研究有序推进，治疗高血压的多中心临床研究已启动并完成首例入组 [2] - 世界中医药科技专项“云南白药气雾剂相关研究”项目评审会召开，课题涵盖其在急性踝关节扭伤、腰扭伤等多种闭合性损伤中的疗效与安全性评价 [2] - 未来将持续推进现有产品二次开发，并优选外部项目延伸以补全产品矩阵 [2] 省医药公司：经营策略 - 省医药公司将实施“双升双降”策略，在稳固存量医院和分销市场份额基础上，拓展非药业务、新特药房、医药品牌运营服务等增量业务 [3] - 将通过深挖上游价值、强化精益运营以优化供应链管理，并通过客户与账款分级分类管理、探索院企银商多方合作、强化风险客户管控等措施，改善应收账款和存货结构 [3] - 目标构建以患者为中心的诊疗生态圈闭环 [3] 健康品事业群：渠道与市场表现 - 2025年线上渠道取得突破，通过内容营销助力气血康、参苓健脾胃颗粒等产品认知度及销量提升，并与京东健康深化战略合作 [4] - 2025年“618”期间，主系列产品常备药榜单排名显著上升，电商平台引流访客达4845万，带来消费者354万，共产出GMV 2.54亿元 [4] - 2025年上半年，云南白药牙膏稳居国内全渠道市场份额第一 [4] - 2025年“618”期间，养元青蝉联天猫国货防脱洗发水品牌第一名 [4] - 未来将在稳住线下基本盘的同时，加大线上及新产品推广投入，并关注即时零售、社区团购等新兴业态 [4] 分红政策 - 2024年年度分红以总股本1,784,262,603股为基数，每10股派发现金红利11.85元 [5] - 叠加2024年11月实施的特别分红（每10股派12.13元），2024年度累计每10股派送现金23.98元，累计现金红利总额约42.79亿元，占2024年归母净利润的90.09% [5] - 2025年半年度，以相同总股本为基数，每10股派发现金红利10.19元，共计分红18.18亿元，占2025年上半年归母净利润的50.05%，该方案已于2025年9月24日实施完毕 [5]

药品研发与临床进展 - 药品事业群对核心产品进行二次开发，拓展新适应症，如云南白药（散剂、胶囊）用于糖尿病足、骨骼疼痛，宫血宁胶囊用于异常子宫出血和药物流产后出血，气血康口服液用于改善心脏血管健康及预防高原反应 [2] - 宫血宁胶囊临床研究结果显示，其在药物流产后能有效减少阴道出血量、降低并发症发生率、促进子宫内膜修复且安全性良好 [3] - 气血康口服液治疗高血压的有效性与安全性多中心临床研究已启动，并完成首例患者入组 [3] - 未来将继续围绕战略目标进行现有产品二次开发并优选外部项目，以补全产品矩阵 [3] 医药商业与供应链管理 - 省医药公司经营重点为稳固提升存量医院和分销市场份额，并实施“双升双降”策略 [4] - 通过拓展非药业务、新特药房、医药品牌运营服务等培育新增长点，同时深挖上游价值、强化精益运营以提升经营质效 [4] - 通过优化客户关系与资信管理、建立专项工作机制、实施客户与账款分级分类管理、探索多方价值链合作等措施，有效改善应收账款和存货结构 [4] 线上渠道与市场表现 - 药品事业群2025年上半年O2O销售额同比提升超过20%，通过线上内容营销提升了气血康、参苓健脾胃颗粒等产品的认知度与销量 [6] - 与京东健康深化合作，2025年618期间主系列产品在常备药榜单排名显著上升，电商平台引流访客4,845万，带来消费者354万，产出总交易额（GMV）2.54亿元 [6] - 健康品事业群在稳住线下市场的同时，加大线上投入，关注即时零售、社区团购、兴趣电商等新兴业态 [6] - 2025年上半年，云南白药牙膏稳居国内全渠道市场份额第一；2025年618期间，养元青蝉联天猫国货防脱洗发水品牌第一名 [6] 股东回报与分红情况 - 2024年度分红方案为每10股派发现金红利11.85元，加上2024年11月完成的特别分红每10股派送现金12.13元，2024年累计每10股派送现金23.98元 [7] - 2024年累计现金分红总额为42.79亿元，占2024年度归属于上市公司股东净利润的90.09% [7][8] - 2025年半年度分红方案为每10股派发现金红利10.19元，共计分红18.18亿元，占2025年上半年归母净利润的50.05%，该特别分红已于2025年9月24日派息完毕 [8]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入4.29亿元 [2] - 归属于上市公司股东的净利润3010.46万元 [2] - 经营活动现金流净额1788.09万元，同比增长364.33% [2] - 整体毛利率较2024年全年上升 [3] - 中成药制造板块毛利率39.93%，同比增加5.32个百分点 [7] 销售渠道与产品结构 - 商业连锁渠道销售占比超60% [4] - 医疗渠道销售占比约20% [4] - 线上及代理等其他渠道销售占比约20% [4] - 大单品包括六味地黄丸、二陈丸、逍遥丸、归脾丸等传统浓缩丸 [5] - 重点推广品种：安宫牛黄丸、参茸固本还少丸等独家品种 [5] 研发与产品开发 - 对4个独家/特色产品（参茸固本还少丸、复方黄芪健脾口服液等）开展二次开发 [6] - 研究领域包括药效物质挖掘、新功能定位（如阿尔茨海默症治疗）、质量标准提升 [6] 国际市场拓展 - 产品出口至32个国家和地区 [8] - 境外产品注册数达1442个 [8] - 自1996年起持续获得澳大利亚TGA、日本厚生省等国际GMP认证 [8] 成本与费用管控 - 中药材价格下降促进毛利率提升 [7] - 销售费用率下降因营业收入同比减少及三位一体预算管控体系实施 [8] 战略规划 - 正在制定"十五五"规划，聚焦营销突破、品牌建设、研发创新等方向 [8] - 计划在"十五五"期间适时推动股权激励计划 [8]