2025年第三季度财务表现 - 公司2025年第三季度归母净利润为56.1亿元，同比增长96.4%，环比增长18.7% [1] - 扣非归母净利润为58.1亿元，同比增长98.6%，环比增长21.2% [1] - 盈利增长主要驱动因素为铜、钴价格上涨以及铜产销量增加 [1] 铜业务运营与产量 - 2025年第三季度公司生产铜19万吨，同比增加17%，环比增加3.7% [1] - 年初至今累计生产铜54.3万吨，预计全年产量大概率超出指引目标 [1] - 公司公告建设KFM二期项目，预计投资10.84亿美元，建设期2年，2027年投产后将新增铜年产量10万吨 [1] 钴业务运营与市场影响 - 受刚果金钴出口禁令影响，公司第三季度钴销量大幅下滑至0.48万吨，而第一、二季度销量分别为2.4万吨和2.2万吨 [2] - 第三季度销售的钴主要来自前两个季度的在途库存，四季度钴配额为6650吨，形成对外销售可能延迟至明年第一季度 [2] - 生产端未受明显影响，前三季度钴产量分别为3.0万吨、3.1万吨和2.7万吨，明年钴出口配额为3.2万吨 [2] 钴价与盈利能力分析 - 国内1钴现货价格前三季度分别为19.1万元/吨、23.9万元/吨、26.6万元/吨，最新价格已上涨至40万元/吨 [2] - 折价系数已升至90%以上，甚至出现无折扣报价，而2024年钴均价为20万元/吨，折价系数为58% [2] - 钴价大幅上涨弥补了销量下滑的影响，参考钴完全成本不到10万元/吨，钴板块盈利向好 [2] 未来展望与产量规划 - 自2023年起公司进入产量释放年，是全球大型铜矿企中少有的保持铜高增长的企业 [3] - 随着KFM二期及TFM三期在2027年后陆续投产，2028年后公司铜产量有望达到80-100万吨，同时厄瓜多尔黄金项目将投产 [3]

核心财务业绩 - 第三季度归母净利润145.7亿元，同比增长57.14%，环比增长11.02% [1] - 第三季度营业收入864.89亿元，同比增长8.14% [1] - 前三季度归母净利润378.64亿元，同比增长55.45%；扣非净利润341.27亿元，同比增长43.71% [1] - 第三季度综合毛利率27.23%，环比提升2.71个百分点；矿山企业毛利率61.27% [1] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额同比增长52.10% [1] - 第三季度加权平均净资产收益率9.80%，同比增加2.66个百分点 [1] 主要产品产量与销售 - 前三季度矿产金产量65吨，同比增长20%；第三季度产量24吨，环比增长7% [1] - 前三季度矿产铜产量83万吨，同比增长5%；第三季度产量26万吨，环比下降6% [1] - 前三季度产碳酸锂1.1万吨；阿根廷3Q锂矿一期项目于第三季度末投产 [1] - 前三季度金精矿销售均价685.21元/克，同比上涨41%；金锭销售均价746.43元/克，同比上涨44% [2] 资本市场与股东回报 - 公司成功上市，发行价71.59港元/股，募资287亿港元，股价已涨至147.80港元，涨幅超100% [1] - 前三季度派发现金红利58.47亿元 [1]

核心财务表现 - 第三季度归母净利润145.7亿元，同比增长57.14%，环比增长11.02% [1] - 第三季度营收864.89亿元，同比增长8.14% [1] - 前三季度归母净利润378.64亿元，同比增长55.45% [1] - 第三季度综合毛利率27.23%，环比提升2.71个百分点，矿山企业毛利率61.27% [1] - 前三季度扣非净利润341.27亿元，同比增长43.71% [1] 主要产品产量 - 前三季度矿产金产量65吨，同比增长20%，第三季度产量24吨环比增长7%，主要增量来自加纳阿基姆金矿、新疆萨瓦亚尔顿等项目 [1] - 前三季度矿产铜产量83万吨，同比增长5%，第三季度产量26万吨环比下降6%，主要受卡莫阿铜矿淹井事件影响 [1] - 前三季度产碳酸锂1.1万吨，阿根廷3Q锂矿一期项目已于第三季度末投产 [1] 价格与盈利能力驱动因素 - 业绩大幅增长源于产量释放叠加金价上涨红利，矿产金产量增速远超行业平均水平 [2] - 前三季度金精矿销售均价685.21元/克，同比上涨41%，金锭销售均价746.43元/克，同比上涨44% [2] - 第三季度矿山企业毛利率61.27%，环比提升0.78个百分点，显示盈利能力持续改善 [2] 资本市场与股东回报 - 紫金黄金国际以71.59港元/股成功上市，募资287亿港元，股价已涨至147.80港元，涨幅超100% [1] - 公司前三季度派发现金红利58.47亿元 [1]

财务表现 - 2025年上半年归母净利润86.7亿元，同比增长60% [1] - 2025年第二季度归母净利润47.3亿元，同比增长41.2%，环比增长19.7% [1] - 经营性净现金流达120.1亿元 [1] 盈利驱动因素 - 铜钴价格上涨及铜钴产量增加共同推动盈利增长 [1] - 自2023年起进入产量释放阶段，是全球大型铜矿企中少数保持铜高增长的企业 [1] 产量与项目进展 - KFM二期及TFM三期预计2027年后陆续投产 [1] - 2028年后公司铜产量有望达到80-100万吨 [1] - 厄瓜多尔黄金项目即将投产 [1] 价格假设与资源储备 - 2025-2027年铜现货价假设调整为78500元/吨（原假设78000元/吨） [1] - 钴金属价格假设维持24万元/吨（原假设21万元/吨） [1] - 氢氧化钴折价系数70%，刚果金出口配额70% [1] - 公司拥有全球顶级铜钴矿山资源 [1] 战略定位 - 两大世界级项目扩产将推动铜产量迈向百万吨级 [1] - 对铜价和钴价具备高业绩弹性 [1]

财务表现 - 2025年上半年归母净利润86.7亿元 同比增长60% [1] - 2025年第二季度归母净利润47.3亿元 同比增长41.2% 环比增长19.7% [1] - 经营性净现金流达120.1亿元 [1] 业绩驱动因素 - 铜钴价格上涨及铜钴产量增加共同推动盈利增长 [1] - 自2023年起进入产量释放周期 是全球大型铜矿企中少数保持铜高增长的企业 [1] 产量规划 - KFM二期及TFM三期项目预计2027年后陆续投产 [1] - 2028年后公司铜产量有望达到80-100万吨 [1] - 厄瓜多尔黄金项目即将投产 [1] 价格假设 - 2025-2027年铜现货结算价假设调整为78500元/吨（原假设78000元/吨） [1] - 钴金属价格假设维持24万元/吨（原假设21万元/吨） [1] - 氢氧化钴折价系数70% 刚果金出口配额70% [1] 资源储备与弹性 - 公司拥有全球顶级铜钴矿山资源 [1] - 两大世界级项目扩产将推动铜产量迈向百万吨级 [1] - 对铜价和钴价变动具备高业绩弹性 [1]