文章核心观点 - 推动人民币升值的因素逐渐增多，投资者需适应在人民币持续升值的环境下进行资产配置 [1] - 汇率并非行业配置的决定性因素，但在升值预期形成初期，部分行业会有更好表现，市场可能复制此“肌肉记忆” [1] - 约19%的行业会因人民币升值带来利润率提升 [1] - 为抑制过快单边升值而做出的政策应对，是影响行业配置的更关键因素 [1] 行业配置线索 - 在人民币持续升值背景下，行业配置可关注三条线索：短期肌肉记忆驱动、利润率变化驱动以及政策变化驱动 [2] 受益行业分类 - 基于2023年国民经济投入产出表对211个细分行业的成本收入分析，受益于人民币升值的行业可分为四类 [2] - 上游资源品和原材料：包括钢铁、有色、石油石化（炼化）、基础化工（化肥、涂料、化纤、塑料等）、建材（耐火材料）、电子（半导体材料） [2] - 内需消费品：主要包括农林牧渔（饲料、植物油、糖）、轻工制造（造纸、纸制品）、消费电子等 [2] - 服务业相关品种：包括电力及公用事业（燃气）、交通运输（航运）、商贸零售（进口型跨境电商）、社会服务（质检服务、工业设计服务、机动车及电子产品修理） [2] - 制造设备：主要包括机械（金属制品&金属加工设备）、电子（半导体设备） [2]

文章核心观点 - 推动人民币升值的因素逐渐增多，市场关注度升温，投资者需逐步适应在人民币持续升值环境下进行资产配置 [1] - 汇率并非过去20年间7轮升值周期中行业配置的决定性因素，但部分行业在升值预期形成初期表现更好，市场可能复制此“肌肉记忆” [1] - 约19%的行业会因人民币升值带来利润率提升，这些行业将逐步被投资者重视 [1] - 为抑制过快单边升值趋势而做出的政策应对，是影响行业配置的更重要的因素 [1] - 行业配置可关注短期肌肉记忆驱动、利润率变化驱动以及政策变化驱动三条线索 [1] 行业配置线索与潜在受益行业 - 短期肌肉记忆驱动：部分行业在人民币持续升值预期形成的初期历史上曾有更好表现，市场可能复制此模式 [1] - 利润率变化驱动：从成本收入分析看，约19%的行业会因人民币升值带来利润率提升 [1] - 政策变化驱动：为抑制过快单边升值趋势而做出的政策应对，是影响行业配置的更重要的因素 [1]