| 申万行业 | 行业涨跌（%） | 成交额（亿元） | 比上日（%） | 领涨（跌）股 | 涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 银行 | 0.02 | 269.69 | 5.62 | 浦发银行 | 4.48 | | 国防军工 | 0.00 | 484.27 | 10.14 | *ST炼石 | -5.02 | | 环保 | -0.20 | 190.47 | -1.49 | 中环环保 | -8.84 | | 钢铁 | -0.31 | 152.36 | 27.25 | 金岭矿业 | -4.57 | | 有色金属 | -0.41 | 1380.39 | -2.75 | 北方铜业 | -7.03 | | 煤炭 | -0.74 | 88.38 | -22.74 | 开滦股份 | -2.51 | | 农林牧渔 | -0.83 | 181.07 | 34.26 | 金新农 | -5.14 | | 计算机 | -0.89 | 1295.44 | 4.50 | 神州数码 | -7.62 | | 公用事业 | -1.07 | 303.39 | 3.27 | 嘉泽新能 ...

（原标题：15家创业板公司预告前三季业绩（附股）） 创业板前三季业绩预告一览 | 代码 | 简称 | 业绩预告 | 业绩预告 | 预计净利润增幅中值 | 最新收盘价 | 今年以来涨跌 | 行业 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 日期 | 类型 | （%） | （元） | （%） | | | 300505 | 川金 | 2025.10.11 | 预增 | 171.61 | 21.50 | 51.89 | 基础化 | | | 诺 | | | | | | 工 | | 300748 | 金力 | 2025.10.09 | 预增 | 168.00 | 39.88 | 124.29 | 有色金 | | | 永磁 | | | | | | 属 | | 300604 | 长川 科技 | 2025.09.23 | 预增 | 138.39 | 94.75 | 115.19 | 电子 | | 300953 | 震裕 | 2025.10.11 | 预增 | 137.80 | 174.00 | 248.20 | 电力设 | | | 科技 | | | | | ...

消费中观策略复盘 - 中秋国庆假期消费量总体维持平稳增长，价格折扣收敛，出境游为亮点，但国内消费亮点较少导致相关板块节后回落 [3] - 十一假期后Q3季报前瞻渐次明朗，消费服务业亮点较多，整体景气度相较于Q2持平，但国补相关消费品面临Q4高基数压力，其他板块面临Q3季报利空出尽后布局期 [3] - 国庆期间中美围绕科技周期产业持续博弈，博弈在节后扩展至消费，特朗普宣布将对所有从中国进口商品加征100%新关税，美国对华平均关税约为57% [10] Q4消费配置展望 - Q4内需消费有望迎来新消费成长标的与增长型红利标的配置机会 [4] - 新消费成长板块经历Q3股价大幅回调与业绩预期回归理性后，部分有可持续成长性公司可能在Q4开启向2026年估值切换，双十一是重要观测指标 [4][10] - 增长性红利消费公司选择遵循两个维度：若外需因贸易战加码断崖下行可交易政策预期刺激的消费方向标的；近期PPI改善有望向CPI传导，可能在细分领域率先体现弹性 [4][10] - 新消费成长性机会从4大主线挖掘：功能价值AI+消费、品牌出海成长龙头、情绪价值宠物潮玩、渠道变革商超条改 [10] 新消费制造行业景气 - 两轮车行业3Q整体旺季表现较优，下游渠道库存水平良性，1Q26将迎来行业景气度关键考验期 [5][21] - 宠物行业淡季表现偏弱，双十一有望迎来催化 [5][21] 轻工制造行业景气 - 家居内销方面上游房地产需求尚待修复，30大中城市商品房成交面积当周同比-47.47%，14城二手房当周成交面积同比-51.39%；外销方面关税政策风险加剧 [5][24] - 潮玩行业25M9盲盒娃娃GMV增长50%，泡泡玛特增长191%，名创优品增长251% [25] - 轻工个护线上GMV卫生巾3Q增长2.3%，M9下降2.6%；牙膏3Q增长17%，M9增长15% [25] - AI眼镜市场2025年1-8月中国消费级XR设备零售量20.6万台，AR达15.3万台，同比增长95.5% [26] - 新型烟草雾化方面美国FDA打击非法电子烟力度强化，HNB方面Hilo为日本和欧洲市场烟具排产情况理想 [27] - 造纸包装市场针叶浆价格5650元/吨，阔叶浆价格4200元/吨，白卡纸价格4360元/吨，箱板纸价格4320元/吨，瓦楞纸价格3540元/吨，包装纸市场涨价气氛浓厚 [27] 纺织服饰行业景气 - 品牌服饰端8月服装零售同比增长3.1%，建议关注有独特α和新零售业态的标的及子版块业绩表现优势的标的 [5][29] - 出口端美国10月14日起对中国船舶征收港口费，建议密切关注制造龙头超跌带来的投资机会 [5][30] 美容护理行业景气 - 化妆品类8月零售同比增加5.1%，增速环比7月提升0.6个百分点，建议优选中报业绩稳健的一线龙头及推进改革初见成效的标的 [5][31] 家用电器行业景气 - 电视10月上旬面板价格全面持平，65寸均价173美元/片，55寸均价124美元/片，43寸均价64美元/片，32寸均价35美元/片 [32] - 格力电器旗下晶弘小凉神空调开售，1匹挂机价格1899元，1.5匹挂机价格1999元 [32] - 行业景气度方面白电略有承压，黑电略有承压，厨电底部企稳，扫地机高景气维持 [5][33] 零售互联网行业景气 - 线下零售景气度商超店效趋稳、百货略有承压，调改类向上、电商底部企稳 [5][34] - 黄金珠宝受降息催化金价上涨，跨境电商终端景气度向上但短期内盈利能力受关税影响 [5][34] 社会服务行业景气 - 看好高性价比餐饮，中高端餐饮开始修复；旅游高景气维持；餐饮拐点向上；酒店稳健向上 [5][35] - 教育行业K12高景气维持，职业教育底部企稳；人服稳健向上 [5][35] - 茶饮品牌中蜜雪冰城兼具出海与下沉逻辑，古茗成长性来自跨区域门店拓张与品类扩张 [36]

核心观点 - 报告核心观点为四季度策略《三擎拱牛市》强调紧贴三条主线：老经济周期+新经济科技&服务消费 [2] - 回顾显示自半年度策略《蓄力新高》提示长期机会以来上证指数涨超10%至3800点以上 [2] - 贸易摩擦升温或使市场波动加大但深度调整风险有限情绪消化后是配置良机 [6][9] - 配置方向优先以内为主新经济方面关注自主可控情绪消费新质产业传统经济方面关注反内卷大金融 [3][10] - 边际缓和信号出现后可转向外需相关的三季报景气细分如北美算力创新药等 [3][10] 贸易摩擦复盘与市场影响 - 贸易摩擦快速升温阶段双方税率达125%全A回调6%反关税稀土概念分别上涨18%7%农林牧渔等关税反制板块及电力交运等防御板块领先 [4][11] - 摩擦缓和预期阶段全A上涨5%出海稀土概念分别上行6%1%汽车机械轻工电新等出海板块领先 [4][12] - 协议达成阶段全A上涨12%出海反关税稀土等分别上涨16%7%64%通信医药军工等高风偏板块及非银等顺周期板块涨幅领先 [4][12] - 贸易摩擦应对思路显示即使关税有反复短期情绪冲击中市场不具备深调基础应围绕三季报把握配置良机 [6][10] 三季报业绩预告分析 - 截至10月11日A股有61家公司披露三季度业绩预告当前披露率下钢铁轻工制造行业增速靠前 [4][13] - 预喜率视角钢铁轻工食饮零售非银公用预喜率高于其他行业 [4][14] - 预告业绩增速视角原材料行业普遍改善钢铁行业盈利上修超预期中游基础化工增长明显受益于反内卷政策和美联储降息预期推动价格回暖 [5] - 下游消费品方面轻工制造食品饮料增速靠前受益于政策提振和禁酒令负面影响逐步消退TMT制造延续较高景气电子行业利润增幅扩大 [5] 行业高频景气与三季报预期 - 高频景气视角上游资源品及公共服务同比高增且环比进一步上行包括受益于反内卷的钢铁建材化工以及宽财政的交运建筑 [15] - 必选消费同比仍偏弱但环比边际改善主要是价端传导企稳的食品饮料纺织服饰 [15] - 三季报预期显示上游原材料如煤炭Q3量减价升业绩环比改善钢铁去产能降本效果显著有色金属受益于美联储降息美元走弱供给端乏力 [28] - 中游制造业电力设备蓄电池景气修复机械设备工程机械边际改善AI基建订单大增国防军工板块景气向上军贸引领价值重估 [28] - TMT行业通信光模块液冷端侧业绩高增计算机国产算力需求高增传媒游戏产业链超预期电子AI硬件海外景气加速 [28] - 下游必选消费食品饮料白酒估值低位功能饮料无糖茶高景气医药生物创新药医疗器械盈利改善纺织服饰Q3接单发货改善 [28] - 下游可选消费社会服务酒店商旅稳增长轻工制造造纸包装出口链需求恢复汽车乘用车内销稳健欧洲新能源车高增 [28] - 大金融非银金融行业高景气持续券商净利增速扩张保险负债端向好公共服务公用事业火电核电新能源盈利提升交通运输航空量增价跌跨境物流改善 [28] 市场整体盈利展望 - 预计三季度全A非金融盈利有所改善预测全A非金融净利润同比从2Q2025的-0.73%改善至3Q2025的1.47% [29]

券商评级个股概况 - 统计周期内券商给予评级的个股共有61只 [1] - 其中获得买入评级的个股共有36只 [1] 高预期涨幅个股 - 珂玛科技（301611.SZ）预期涨幅最高，为23.14% [1] - 药明康德（603259.SH）预期涨幅为15.45% [1] - 赛力斯（601127.SH）预期涨幅为15.18% [1] - 上述预期涨幅基于3只公布了目标价格个股的最新收盘价计算 [1] 券商关注度高的个股 - 金风科技（002202.SZ）是获得多家券商关注的个股之一 [1] - 赛力斯（601127.SH）是获得多家券商关注的个股之一 [1] - 药明康德（603259.SH）是获得多家券商关注的个股之一 [1] - 共有5只个股获得多家券商关注 [1] 券商关注度高的行业 - 轻工制造行业是券商关注个股数居前的行业之一 [2] - 纺织服装行业是券商关注个股数居前的行业之一 [2] - 汽车行业是券商关注个股数居前的行业之一 [2]

市场整体表现 - 在A股三大指数回调的背景下，三季报预增概念板块（886106.TI）逆势大涨3.44% [1] - 截至10月11日上午，已有43家A股上市公司披露三季度业绩预告，其中41家业绩预喜，占比超九成 [1] - 在业绩预喜公司中，有17家净利润增速上限超过100% [1] 高增长公司案例 - 英联股份（002846.SZ）预计前三季度净利润3450万至3750万元，同比增长1531.13%至1672.97%，暂居“预增王” [1] - 广东明珠（600382.SH）预计前三季度净利润2.15亿至2.63亿元，同比增长858.45%至1071.44% [2] - 利民股份（002734.SZ）预计前三季度净利润3.84亿至3.94亿元，同比增长649.71%至669.25% [3] 高利润额公司 - 立讯精密（002475.SZ）预计归母净利润约108.9亿元至113.44亿元，是已公布预告公司中唯一超百亿的公司，同比增长20%至25% [2] 扭亏为盈公司 - 山东钢铁（600022.SH）预计前三季度净利润1.4亿元左右，上年同期为亏损14.51亿元，实现扭亏为盈 [2] 行业分布特征 - 基础化工、电子、汽车等领域成为业绩预增“高发区” [3] - 基础化工行业尤为突出，7家上市公司中有5家业绩预增上限超过100% [3] 代表性高增长公司列表 - 净利润增速上限超过200%的公司包括：北方稀土（287.34%）、兄弟科技（253.42%）、永和股份（225.25%）、广大特材（213.92%）等 [4] - 净利润增速上限在100%至200%之间的公司包括：东阳光（199.88%）、川金诺（180.66%）、金力永磁（179.00%）、长川科技（145.38%）等 [4]

文章核心观点 - 在A股市场震荡调整期间，业绩预增股表现强劲，成为市场“避风港”，三季报预增概念板块单日大涨3.44% [1] - 截至10月11日上午，已有43家A股上市公司披露三季度业绩预告，其中41家业绩预喜，占比超九成，显示整体盈利向好 [2] - 业绩预增公司主要集中在基础化工、电子、汽车等行业，其中17家净利润增速上限超过100%，高增长特征突出 [2][3] 已披露业绩预告公司整体情况 - 41家公司前三季度业绩预喜，预喜比例超过90% [2] - 17家公司净利润增速上限超过100%，英联股份以1672.97%的增幅暂居“预增王” [2] - 立讯精密预计归母净利润108.9亿元至113.44亿元，是目前已公布预告公司中唯一净利润超百亿的企业 [3] 重点公司业绩表现 - 英联股份预计前三季度净利润3450万至3750万元，同比增长1531.13%至1672.97%，增长主要来自快消品金属包装易开盖板块智能化产线效率提升和市场占有率提高 [2] - 广东明珠预计前三季度净利润2.15亿至2.63亿元，同比增长858.45%至1071.44%，业绩增长主要因全资子公司明珠矿业扩帮工程新增矿石产出及技术改造提升铁精粉产量 [2] - 利民股份预计前三季度净利润3.84亿至3.94亿元，同比增长649.71%至669.25%，受益于产品销量和价格上涨及投资收益增加 [3] - 山东钢铁预计前三季度净利润1.4亿元左右，实现扭亏为盈，上年同期亏损14.51亿元，业绩提升主要因深化变革、降本增效，吨钢降本超60元，购销差价提升200元/吨以上 [3] 行业分布特征 - 基础化工、电子、汽车等领域成为预增“高发区” [3] - 基础化工行业7家上市公司中有5家业绩预增上限超过100%，包括利民股份、兄弟科技、永和股份等 [3] - 电子行业多家公司预增幅度显著，如长川科技预增131.39%至145.38%，有研新材预增101.00%至127.00% [4]

核心观点 - 本周A股市场总体估值呈现扩张态势，有色金属行业在国庆期间利好因素推动下继续领涨 [1][8] - 从不同估值维度比较，部分行业展现出低估值与高盈利能力或高增长预期的特征，例如石油石化、农林牧渔以及建筑材料、电力设备、基础化工、传媒等行业 [2][3][54][57] - 股市相对于债市的吸引力本周有所下降，风险溢价和股债收益差均出现收窄 [3][60][64] 本周估值概览 - A股总体PE（TTM）从上周的22.36倍升至本周的22.78倍，PB（LF）从上周的2.17倍升至本周的2.21倍，显示整体估值扩张 [10] - 有色金属行业整体PB（LF）处于历史87.8%分位数，其中细分行业铜、铝、锂、黄金的PB（LF）分别处于历史92.1%、96.3%、40.7%、83.6%分位数，锂行业估值提升空间相对更大 [1][8] 各板块估值变化 - 主板PE（TTM）从上周的17.76倍升至本周的18.00倍，PB（LF）从上周的1.82倍升至本周的1.84倍 [17] - 创业板PE（TTM）从上周的81.61倍升至本周的82.22倍，扩张幅度高于主板但低于科创板，PB（LF）从上周的4.85倍微升至本周的4.88倍 [19] - 科创板PE（TTM）从上周的272.77倍大幅升至本周的276.66倍，PB（LF）从上周的6.72倍升至本周的6.81倍 [21] - 算力基建（剔除运营商/资源类）的相对PE（TTM）从上周的5.80倍降至本周的5.66倍，相对PB（LF）从上周的5.69倍降至本周的5.54倍 [23] 大类行业估值分位数分析 - 从PE（TTM）看，可选消费、中游制造、大消费、周期类、中游材料的绝对估值和相对估值均高于历史中位数，其中可选消费和中游制造高于历史90%分位数；资源类、必需消费则低于历史中位数，服务业、金融服务、必需消费的相对估值低于历史10%分位数 [27] - 从PB（LF）看，TMT、中游制造、可选消费的绝对估值和相对估值均高于历史中位数；金融服务、必需消费则低于历史中位数，其中大消费、必需消费的相对估值低于历史10%分位数 [29] - 从全动态PE看，可选消费、中游制造、TMT、周期类的绝对估值和相对估值均高于历史中位数，其中可选消费、中游制造绝对估值高于历史90%分位数；资源类、必需消费则低于历史中位数，其中必需消费相对估值低于历史10%分位数 [37] 一级行业估值特征与投资机会 - 基于PB历史分位数（赔率）和ROE历史分位数（胜率）的综合比较，石油石化、农林牧渔等行业当前显示出低估值高盈利能力的特征 [54] - 基于全动态PE（赔率）和2025-2026年一致预期净利润复合增速（胜率）的综合比较，建筑材料、电力设备、基础化工、传媒等行业兼具低估值与高业绩增速的特征 [57] - 部分一级行业估值处于极端水平，例如商贸零售、计算机、国防军工、电力设备的PE（TTM）绝对估值和相对估值均高于历史90%分位数；而非银金融、房地产、综合、钢铁等行业则低于历史10%分位数 [41] 股债性价比变化 - 从静态估值看，A股非金融股权风险溢价从上周的0.80%降至本周的0.76%；股债收益差从上周的-0.19%降至本周的-0.24% [60] - 从动态估值看，A股非金融重点公司全动态股权风险溢价从上周的2.76%微升至本周的2.77% [64]

市场整体表现 - 在A股市场调整期间，三季报预增概念板块逆势上涨3.44% [1] - 截至10月11日上午，已有43家A股上市公司披露三季度业绩预告，其中41家业绩预喜，占比超九成 [1] - 业绩预喜公司中，有17家净利润增速上限超过100% [1] 高增长公司案例 - 英联股份前三季度预计净利润3450万至3750万元，同比增长1531.13%至1672.97%，暂居“预增王” [1] - 广东明珠预计前三季度净利润2.15亿至2.63亿元，同比增长858.45%至1071.44% [2] - 利民股份前三季度净利润预计3.84亿至3.94亿元，同比增长649.71%至669.25% [3] - 立讯精密预计归母净利润约108.9亿元至113.44亿元，为目前已公布公司中唯一超百亿的企业，同比增长20%至25% [2] - 山东钢铁预计前三季度净利润约1.4亿元，实现扭亏为盈，上年同期为亏损14.51亿元 [2] 行业分布特征 - 基础化工、电子、汽车等领域成为业绩预增高发行业 [3] - 基础化工行业7家披露公司中有5家业绩预增上限超过100% [3] - 表格数据显示，轻工制造、有色金属、电力设备等行业亦有多家公司预告净利润增速上限超过100% [4]

行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，并予以维持 [5] 核心观点 - 2025年1-8月全国规模以上工业企业利润总额为46,929.7亿元，同比增长0.9%，增速较1-7月提升2.6个百分点，实现由负转正 [2] - 8月当月工业企业利润同比大幅增长20.4%，增速较7月提升21.9个百分点，改善明显 [2] - 消费品制造业内部分化，必选食饮制造行业利润实现同比正增长，而可选消费行业表现平淡 [3][4] 行业利润表现总结 - 2025年1-8月全国规模以上工业企业营业收入为896,231.9亿元，同比增长2.3%，增速与1-7月持平 [2] - 在13个消费品制造大类行业中，农副食品加工、食品制造、酒饮料茶、烟草制品4个行业利润实现同比正增长 [3] - 其中农副食品加工业利润同比增长11.8% [3] - 其余9个行业利润同比负增长，其中5个行业同比下滑超过10%，包括造纸行业（-18.8%）、纺织服装业（-17.9%）、家具制造业（-16.7%）、木材加工业（-12.4%） [3] - 相比1-7月，酒饮料茶、化纤、造纸业同比增速分别提升22.7、4.0、3.1个百分点 [3] 细分行业投资建议 - **食品饮料**：白酒行业处于筑底阶段，低估值与高分红提供支撑；大众食品受益于原料成本下降，关注乳制品、饮料、啤酒、调味品等 [4] - **社会服务**：作为提振消费核心抓手，关注受益于政策利好的旅游、免税、酒店、餐饮、教育龙头 [4] - **商贸零售**：黄金珠宝方面，金价有望持续上涨，国潮文化提升产品溢价能力；化妆品方面，国货崛起，关注研发、产品力及营销能力强的龙头 [4] - **轻工制造**：各地政策促进房地产市场止跌回稳及“以旧换新”补贴进行，家居、家电需求端有望得到提振 [4][8]