2026 年 5 月 1 日 总量研究 本周上涨 转债价格的均值为 137.71 元（上周收盘为 139.52 元），分位值为 94.01%（2023 年初至 2026 年 4 月 30 日分位值，下同）； 转债平价的均值为 100.25 元（上周收盘为 101.61 元），分位值为 79.93%； ——可转债周报（2026 年 4 月 27 日至 2026 年 4 月 30 日） 要点 1、市场行情 本周（2026 年 4 月 27 日至 2026 年 4 月 30 日，共 4 个交易日）中证转债指数 涨跌幅为+0.40%（上周涨跌幅为-0.34%），中证全指变动为+1.13%（上周涨 跌幅为+0.27%）。2026 年以来中证转债涨跌幅为+4.91%，中证全指涨跌幅为 +7.15%。 分评级来看，债项评级高评级券（评级为 AAA）、中高评级券（评级为 AA+）、 中评级券（评级为 AA）、中低评级券（评级为 AA-）和低评级券（评级为 AA- 及以下）本周涨跌幅分别为-0.18%、+0.24%、+0.55%、+0.28%和-1.68%，中 评级债券涨幅最大。 分转债规模看，大规模转债（债券余额大于 20 ...

投资策略点评 科技领航，A 股告别"景气稀缺" 策略研究团队 ——2026 年一季报点评 韦冀星（分析师） 曹晋（联系人） weijixing@kysec.cn 证书编号：S0790524030002 caojin1@kysec.cn 证书编号：S0790124080011 业绩总览：拥抱高增长，2026 年一季报业绩再提速 我们认为，A 股的 2025 年年报与 2026 年一季报主要呈现出以下两大特征： 特征一：2025 年 Q4 盈利增速有所下滑之后，2026 年 Q1 的收入和利润弹性均 迎来大幅增长。 （1）需求端：2025 年 Q4 A 股营收增速受金融业拖累放缓，2026 年显著提速。 2025 年全年/2026 年 Q1 全 A 营收同比增速分别为 1.3%/5.0%（2025 年 Q3 为 1.4%），全 A（非金融）营收同比增速分别为 1.0%/5.2%（2025 年 Q3 为 0.6%）。 （2）利润端：2026 年 Q1 A 股非金融企业盈利释放高弹性。2025 年全年/2026 年 Q1 全 A 净利润同比增速分别为 3.3%/7.2%（2025 年 Q3 为 5.6%），全 A（非 ...

A股2025年报披露已于4月30日收官。数据显示： | 贵州茅台 | 279.9 | | --- | --- | | 九号公司 | 125.1 | | 吉比特 | 70.0 | | 宁德时代 | 69.6 | | 山西汾酒 | 65.6 | | 同花顺 | 51.0 | | 224 411 44 | 110 | 工商银行 、 中国移动 、建设银行三家年度派现均超过 千亿 元； 贵州茅台每10股派现279.9元； 汇洁股份 2025 年度公司分配方案为 10 派 8 元（含税），股息率高达 11.08% 。 | 页州矛目 | 650.3 | 沢州を告 | 44.2 | | --- | --- | --- | --- | | 思察图+ | 547.6 | 春风动力 | 42.0 | | 招商银行 | 508.4 | 美的集团 | 38.0 | | 中国平安 | 488.9 | 古井贡酒 | 34.0 | | 排名 | 代码 | 股票简称 | 2025每股派现(元) | 股息率 | 行业 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 002763 | 汇洁股份 | 0. ...

2026 年 4 月 30 日 近期全球硫磺、硫酸因中东冲突价格上涨明显。刚果（金）、智利 2025 年湿法铜产 量合计占全球矿产铜产量 17%。若中东冲突延续，海外硫酸短缺或最大影响全球 8% 矿产铜供应，继续看好铜价上涨。投资建议：（1）国内铜矿产量占比较高的公司推 荐西部矿业，关注江西铜业；（2）硫酸依赖度较小的公司，推荐紫金矿业、洛阳钼 业。风险提示：中东硫磺供应恢复风险；需求不及预期风险。 公司研究 晨会速递 分析师点评 市场数据 总量研究 【金工】如何看待后续市场走势？——量化资产配置系列之二 站在当前，国内外流动性宽松共振、中长期无忧；A 股估值呈现显著结构分化，宽基 指数 PE 中性偏上，但 PB 仍处低位，安全边际充足；全球 AI 巨头资本开支高增，国 内企业增速反超，投入规模远超历史科技浪潮，"长牛"引擎未熄火；地缘冲突之下， 人民币资产吸引力提升，中长期利好 A 股；2025 年全 A 盈利拐点确立，PMI 景气度 同步验证，基本面触底回升，为牛市提供坚实支撑。 行业研究 【有色】海外硫酸供应短缺或最大影响全球 8%矿产铜供应——铜行业系列报告之十 二(增持) 【银行】规模扩张步伐稳健， ...

核心观点 - 报告对纺织服装与轻工制造行业提出周度投资观点，认为纺织制造板块可关注涨价链、业绩领先及受益于地缘政治趋稳的标的，服装家纺板块则建议关注受益于睡眠经济、奥运周期及主业回暖的公司[4] - 轻工制造板块建议关注一季度业绩优秀且基本面有韧性的出口链标的、作为防御配置的低估值内需消费龙头，以及基本面有修复弹性的超跌新消费标的[4] - 报告期内（4.18-4.24），纺织服饰（SW）指数上涨0.75%，在31个一级行业中排名第6；轻工制造（SW）指数下跌0.17%，排名第14[4][11] 一、纺织服装行业行情回顾 - 本期（4.18-4.24）纺织服饰（SW）指数上涨0.75%，跑赢上证指数（+0.70%）和创业板综（-0.46%）[4][11] - 截至2026年4月24日，纺织服饰行业最新市盈率（PE(TTM)）为20.98倍，处于2010年以来历史分位数的45.01%[14][15] - 细分板块中，运动服装（+10.43%）和家纺（+4.64%）板块涨幅领先，而钟表珠宝（-3.14%）和纺织鞋类制造（-2.87%）板块下跌[16][18] - 成分股方面，福恩股份（+43.80%）、泰慕士（+28.72%）、水星家纺（+11.03%）等涨幅靠前；ST萃华（-22.61%）、ST起步（-13.55%）、棒杰股份（-12.93%）等跌幅较大[17] - 可转债方面，天创转债周涨幅为4.37%，换手率高达1944.49%；富春转债周跌幅为5.61%[21] 二、纺织服装行业数据跟踪 - 生产端：2026年1-3月，规模以上棉纺织企业纱产量累计同比微降0.3%，布产量累计同比增长4.6%[4][33] - 出口端： - 瑞士手表对中国出口：2026年3月出口金额同比增长4.19%，1-3月累计出口金额同比微降0.73%[4][29] - 中国棉袜出口：2026年3月出口金额1.46亿美元，同比下降21.5%；1-3月累计出口6.09亿美元，同比增长5.65%[4][41] - 中国拉链出口：2026年3月出口金额1.06亿美元，同比下降34.72%；1-3月累计出口4.33亿美元，同比增长1.34%[4][46] - 海外零售：2026年3月美国服装服饰店零售额同比增长7.2%；2月库存销售比为2.55[4][36] 三、轻工制造行业行情回顾 - 本期（4.18-4.24）轻工制造（SW）指数下跌0.17%[4][50] - 细分板块中，塑料包装（+13.41%）、金属包装（+4.51%）和特种纸（+3.10%）涨幅居前；印刷（-5.53%）、定制家居（-2.13%）和卫浴制品（-1.82%）跌幅居前[50][53] - 成分股方面，金富科技（+46.05%）、美新科技（+36.15%）、华源控股（+25.99%）等涨幅领先；联翔股份（-27.81%）、创源股份（-19.41%）、鸿博股份（-14.23%）等跌幅较大[55] 四、轻工制造行业数据跟踪 - 家居行业：本期（4.20-4.26）30大中城市商品房成交面积172.13万平方米，同比增长15.18%；成交套数19412套，同比增长33.01%[57] - 出口行业：2026年4月24日，中国出口集装箱运价指数（CCFI）为1233.76，同比增长9.92%，环比增长1.87%；美元兑人民币汇率为6.83，同比贬值5.21%[71] - 造纸行业： - 原材料：截至2026年4月23日，外盘漂阔浆/漂针浆价格分别为620/680美元/吨，周环比持平；内盘针叶浆/阔叶浆价格分别为5049.23/4564.74元/吨，周环比分别上涨0.43%和0.07%[73] - 纸价：截至2026年4月24日，双胶纸、双铜纸、白卡纸、生活用纸价格周环比分别下跌0.94%、0.44%、1.62%、0.57%；箱板纸、瓦楞纸价格周环比分别上涨0.39%、0.92%[74] - 包装行业：截至2026年4月24日，铝价周环比下跌1.57%，镀锡板价格周环比持平；WTI/布伦特原油期货结算价周环比分别上涨12.58%和16.54%[91] 五、重点公司观点与估值 - **纺织服装上游（制造）**：建议关注**涨价链**相关公司，如新澳股份、百隆东方、台华新材等；关注2025年业绩领跑、2026年展望乐观的**晶苑国际**；关注受益于中东地缘政治趋稳、供应链担忧改善的公司，如伟星股份、健盛集团、华利集团、申洲国际等[4] - **纺织服装下游（品牌）**：建议关注受益于**睡眠经济**的家纺龙头，如罗莱生活、水星家纺、富安娜；关注有望借助**洛杉矶奥运周期**实现品牌向上的**李宁**；关注传统主业回暖、新消费业务高增长的锦泓集团、海澜之家[4] - 报告列出了包括水星家纺、富安娜、海澜之家、华利集团、安踏体育、李宁等在内的24家重点公司的估值与财务预测数据[5]