行业整体趋势 - 2025年11月乘用车市场平均折扣率为18.3%，环比下降0.3个百分点，同比上升1.0个百分点，平均价格为15.9万元，环比基本持平，同比下降近9900元，行业市场整体折扣率延续了2025年下半年的降温趋势，反映出国内乘用车市场正逐步从价格战转向精细化运营 [1] 能源类型分化 - 传统能源车平均折扣率为26.4%，环比微增0.1个百分点，同比上升2.6个百分点，持续处于高位，平均批发价格为16.4万元，环比基本持平，同比下降近1.4万元 [2] - 新能源车平均折扣率为12.2%，环比下降0.5个百分点，同比上升1.0个百分点，且自2025年6月以来呈逐月收窄趋势，平均批发价格为15.6万元，环比基本持平，同比下降约5000元，新能源车市场价格稳定性显著优于传统燃油车 [2] 品牌类别分化 - 自主品牌中，新能源品牌价格体系保持稳健，例如AITO与零跑汽车的终端折扣率分别为6.2%与11.4%，且环比进一步收窄，显示其产品市场需求稳固，具备一定的定价权 [3] - 合资品牌（非豪华）的折扣普遍高于自主品牌，主流合资车企如大众、丰田、本田的折扣率多集中在25%-32%区间，显示在新能源转型与自主品牌上攻的双重压力下，其市场地位与价格体系受到明显冲击 [3] - 豪华品牌市场价格策略分化显著，特斯拉中国凭借品牌优势，折扣率为4.3%，而传统豪华品牌如奔驰、宝马、奥迪的折扣率在28%-31%的高位，以价换量特征明显，二线豪华品牌如沃尔沃亚太、凯迪拉克等折扣率更高 [3]

CPI表现 - 9月CPI同比-0.3%，低于预期的-0.2%，前值为-0.4%[2] - 9月CPI环比增长0.1%，低于预期的0.2%，前值为0%[2] - 核心CPI同比连续第6个月回升至+1.0%，创2024年2月以来最高值[4] - 生活用品和服务分项同比显著上升至+2.2%[4] - 其他用品分项同比大幅上升至+9.9%，主要由黄金制品涨价带动[4] - 食品分项同比-4.4%，跌幅较8月的-4.3%扩大，为2024年1月以来最差表现[4] - 猪肉价格同比下降17.0%，鲜菜价格同比下降13.7%，蛋类价格同比下降11.9%[4] PPI表现 - 9月PPI同比下降2.3%，符合预期，前值为下降2.9%[2] - PPI环比连续两个月为0%[2][5] - 有色金属矿采选PPI环比上升至+1.8%，同比上升至+21.2%[5] - 黑色金属冶炼延压PPI同比从-4.0%提升至-0.6%[5] - 煤炭开采PPI环比保持在+2.5%的较高水平[5] - 计算机、通信和其他电子设备PPI环比仍为-0.2%，未出现明显改善[5] 整体趋势与风险 - 价格结构分化加剧，核心CPI回升和PPI环比持平均显示改善迹象，但食品项和下游品种疲弱反映终端需求不坚实[3][4][5][8] - 后续价格指标可能保持韧性，受反内卷政策密集出台支撑[8] - 风险提示包括海外经济体政策不确定性和外部需求下滑[9]

消费 - 汽车消费四周平均零售和批发量同比由负转正，反映促销政策传导效果[6] - 海南旅游价格指数环比上涨5.6%，同比由负转正[6] - 纺织服装成交量同比跌幅扩大，淡季表现弱于往年[6] 投资与建设 - 专项债累计发行2.84万亿元，8月首周新增发行593亿元，进度放缓[17] - 30城新房成交面积同比负增但跌幅收窄，二手房成交占比回升至69.2%[17] - 沥青开工率同比涨幅收窄，水泥出货率同比降幅扩大，建设进度偏慢[17] 生产与物价 - 钢铁行业焦化、高炉开工率边际改善，螺线卷产量回升[31] - CPI和PPI整体下行，工业品价格需求主导，建材价格回落0.8%[44] - 多晶硅和碳酸锂价格环比分别上涨0.1%和0.9%，新能源相关品种表现强势[44] 流动性 - 10年期国债收益率下降1.7个BP至1.69%，反映货币政策适度宽松[48] - 美元指数回落42个BP，人民币汇率小幅升值至7.18[48]