新华财经北京10月29日电（王姝睿）美联储即将宣布最新利率决议，市场普遍预期其将降息25个基点， 利率目标区间将下调至3.75%-4.00%范围，并结束量化紧缩政策。焦点集中于后续政策路径指引，分析 人士预计，美联储主席鲍威尔不会对12月会议提供太多前瞻指引，但需警惕新版ADP数据可能引发的鹰 派意外。 美联储10月会议前瞻 由于不发布经济预测摘要，市场焦点将集中于新闻发布会，预计鲍威尔将再次将降息框定为风险管理举 措。在关键数据缺失背景下，其表态或保持谨慎，避免释放过多前瞻指引。 富瑞经济学家Mohit Kumar预计，鲍威尔可能对未来进一步降息前景采取不置可否的态度。鲍威尔可能 承认近期劳动力市场数据出现放缓迹象，这为12月再次降息保留可能性，但将强调任何决策都取决于后 续数据表现，维持依赖数据的政策立场。 机构分析称，最新政策声明可能表示，"近期指标显示经济活动一直在以稳健的速度扩张"，并可能增加 对经济评估受政府停摆导致数据缺乏影响的说明。就业和通胀方面，分析师认为鉴于政府停摆导致数据 匮乏，美联储可能维持就业增长放缓和通胀仍处高位的既有判断。但上周五偏弱的9月通胀数据或促使 通胀表述出现微调。在有限 ...

新华财经上海10月29日电（葛佳明） 美联储于10月28日至29日召开联邦公开市场委员会（FOMC）会 议，并将在北京时间10月30日（周四）凌晨公布10月议息会议决定。由于近期美国就业市场仍延续放缓 且美国关税对通胀影响较为温和，市场普遍预期美联储将在10月降息25个基点，将基准利率下调至 3.75%-4.00%。 多位分析师均表示，在本次议息会议中市场将关注美联储对于后续利率决议的表态，以及美联储是否会 结束"量化紧缩"（QT）。本次美联储利率声明将进一步影响市场走势，偏"鸽派"的表态或进一步推动 美元走弱并利好黄金和全球股市。 美联储10月降息"板上钉钉" 因美国通胀数据低于预期，美联储降息预期再度升温。24日，美国终于发布了延期数周的9月通胀数 据，整体CPI环比涨幅为0.3%，核心CPI环比涨幅为0.2%，均低于预期，主要由于食品、核心商品和核 心服务的价格涨幅均收窄，反映关税对通胀的影响可控，且当前利率水平亦对通胀有所压制。 通胀数据发布后市场对降息的押注更加充分。根据芝商所美联储观察工具数据显示，市场预计10月美联 储降息25个基点的概率为99.9%，12月再度降息25个基点的概率为91%。 在 ...

本周，全球金融市场迎来"超级央行周"。其中，美联储、欧洲央行、日本央行将在北京时间10月30日公 布利率决议。目前市场普遍预计，三大央行将走出分化路线：美联储大概率继续降息25个基点；欧日央 行则维持现有利率不变。这种货币政策差异，也成为影响全球汇市走向的关键因素。 美联储降息几乎是"板上钉钉" 对美联储而言，此次降息几乎是"板上钉钉"。芝商所"美联储观察"工具显示，截至北京时间10月28日， 市场预计美联储在月底的议息会议上降息25个基点的概率高达97.8%，12月继续降息25个基点的概率也 得到充分定价。 这背后，弱于预期的美国通胀数据为美联储降息铺平了道路。因美国政府"停摆"，原定于10月15日发布 的美国9月CPI数据推迟至24日公布。美国劳工统计局发布的报告显示，美国9月CPI同比上涨3%，环比 上涨0.3%，低于市场预期；剔除波动较大的食品和能源价格后，美国9月核心CPI同比上涨3%，环比上 涨0.2%，同样低于市场预期。 民银国际研究团队称，最终数据显示当前美国的通胀压力略低于市场预期，全球贸易不确定性对通胀的 影响不甚显著，不构成对美联储降息的掣肘。 美国劳动力市场的疲软则进一步强化了美联储降 ...

上周，黄金市场经历了艰难的一周，在连续九周上涨后，价格暴跌，创下近年来最惨烈的单周跌势之一。上周，现货黄金收盘暴跌138.26美元，跌幅 3.25%，最终收报于4112.65美元。今日欧市盘中，黄金大幅下跌，目前在4036美元附近徘徊。 超级央行周来袭！ 上周，美股三大指数全线反攻，集体创出历史新高，道指、纳指本周累计涨幅均超过2%。 消息面上，不满加拿大反关税广告，特朗普宣布对加方征收10%额外关税。 当地时间10月25日，美国总统特朗普在社交媒体"真实社交"上再度指责加拿大发布"伪造"的美国前总统里根讲话视频，称其"使用剪辑后的音视频误导公 众"，并表示此举属于"欺诈行为"。 特朗普还宣布，因加拿大"严重歪曲事实并采取敌对行为"，美方将额外对加征收10%的关税予以回应。 此外，国债总额突破38万亿美元（约合人民币270万亿元）的美国，主权信用评级再遭下调。 据新华社10月25日报道，欧洲信用评级机构范围评级公司日前发布报告，将美国主权信用评级从"AA"下调至"AA-"，原因是美国公共财政状况持续恶化 及政府治理标准下降。 美国财政部10月22日数据显示，美国国债总额首次突破38万亿美元。而在两个月前，上述 ...

海外市场周观察（1020-1026） 美国数据真空期或将持续 投资要点： 本周黄金出现较大程度回调，美国通胀数据略低于预期。黄金短期回调 一方面是由于地缘政治出现缓和迹象，另一方面由于目前降息预期交易比较 充分，几乎完全定价美联储年内两次降息，叠加黄金此前涨幅显著，黄金获 利了结压力显著，因此出现程度较大的回调。周五美国劳工部发布了因政府 "停摆" 而推迟一周的 9 月 CPI 数据，CPI同比和环比增速均低于市场预 期，剔除食品和能源后的9 月核心 CPI 同比上涨3.0%，低于市场预期和前 值的 3.1%；核心CPI环比上涨 0.2%，同样低于市场预期和前值 0.3%，数 据公布后年内两次降息预期进一步升温。美国白宫周五警告，受政府停摆影 响，下个月可能不会公布通胀数据，经济数据真空期因政府停摆延续。周末 中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝 森特和贸易代表格里尔在马来西亚吉隆坡举行中美经贸磋商，围绕美对华海 事物流和造船业301措施、延长对等关税暂停期、芬太尼关税和执法合作、农 产品贸易、出口管制等重要经贸问题进行了交流磋商并达成基本共识，短期 缓解了对华加征关税的冲击，后 ...

广发基金投顾认为，黄金近期回调主要源于地缘冲突担忧缓解及部分资金获利了结，从中长期来看，黄 金高位波动难免，但依旧具备一定资产配置价值。 每日经济新闻 10月27日，经济不确定性带动避险情绪升温，金价触底回升，COMEX黄金期货价格触及低点后跌幅收 窄，目前交投于4092美元/盎司附近，截至14点23分，黄金ETF华夏（518850）跌0.37%，黄金股ETF （159562）涨1.89%，有色金属ETF基金（516650）涨2.58%。 消息面上，美国白宫近日发出警告称，由于政府停摆持续，很可能无法发布10月份的通胀数据。这将是 历史上首次不发布该数据。在数据真空期内，美联储政策预期与市场情绪的相互作用将成为黄金价格波 动的核心来源。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金、白银高位调整，长期上涨逻辑未变，短期关注止跌入场机会 [1][4] - 铜长线持有，建议多单继续持有，谨慎追高，中长期看多 [1][7] - 锌反弹，整体需求偏弱，长期供应偏宽松，中长期供增需减 [1][10] - 铅偏强，受环保管控和消费旺季影响，铅价短期反弹 [1] - 锡反弹，海外扰动减弱、开工率回升和消费旺季带动库存去化，价格短期反弹 [1] - 铝偏强，成本端企稳，消费地去库延续，终端消费旺季有支撑 [1][11] - 镍反弹，海外扰动减弱，供应充足，库存累积，下游消费旺季有支撑 [1][15] - 工业硅反弹，基本面无明显矛盾，需求平淡，价格上方有压力 [1] - 多晶硅谨慎看多，强预期与弱现实并存，下方成本支撑有效 [1] - 碳酸锂看多，基本面短期边际改善，总库存去库，下游需求旺盛 [1][19] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：中美关系缓和，市场避险情绪缓解，金银价格继续调整 [2] - 基本逻辑：中美谈判有成果，美国数据验证本周或继续降息，俄乌法国问题反复，长期黄金受益于货币宽松、美元信用下滑和地缘格局重构 [3] - 策略推荐：长期上涨逻辑未变，短期关注金银止跌入场机会，国内黄金关注 930 支撑，白银关注 11000 支撑有效性，长线单子可继续持有 [4] 铜 - 行情回顾：沪铜隔夜高位震荡，重心继续上移 [6] - 产业逻辑：海外铜矿供应端扰动增加，预计 10 月电解铜产量下滑，四季度存在收缩预期，下游畏高观望，社会库存小幅累库，终端需求有拖累有韧性 [6] - 策略推荐：超级宏观周开启，建议铜多单继续持有，谨慎追高，移动止盈保护，中长期看好铜 [7] 锌 - 行情回顾：锌隔夜窄幅震荡，上行动力不足 [9] - 产业逻辑：国内锌精矿供应宽松，预计 10 月锌锭产量增加，需求整体承压，国内锌锭出口窗口打开，海外库存小幅累库 [9] - 策略推荐：锌延续反弹，整体需求偏弱，长期供应偏宽松，短期宏观政策刺激消退后上方空间有限，中长期供增需减 [10] 铝 - 行情回顾：铝价延续走高，氧化铝企稳走势 [12] - 产业逻辑：电解铝海外降息预期延续，国内产能和开工率情况以及库存和需求情况；氧化铝海外进口铝土矿港口累库速度放缓，整体仍处高位，市场维持过剩格局 [13] - 策略推荐：建议沪铝短期逢低买入为主，注意下游加工企业开工变动 [14] 镍 - 行情回顾：镍价短期回升，不锈钢反弹走势 [16] - 产业逻辑：镍海外降息预期延续，供应端压力明显；不锈钢终端消费旺季成色待观察，库存增加，排产量增加，市场去化压力大，需求疲弱 [17] - 策略推荐：建议镍、不锈钢暂时观望为主，注意下游消费改善情况 [18] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约 LC2601 小幅高开，上冲 8.1 万遇阻回落，尾盘涨幅收窄 [20] - 产业逻辑：基本面边际改善确定性高，总库存连续 10 周去库，下游原料库存消耗快，供应端有增长有下降，终端需求旺盛 [21] - 策略推荐：多单持有 2601【78800 - 82000】 [22]

有色金属日报 2025-10-27 五矿期货早报 | 有色金属 铜 【行情资讯】 吴坤金 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 曾宇轲 从业资格号：F03121027 交易咨询号：Z0023147 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 张世骄 王梓铧 从业资格号：F03120988 交易咨询号：Z0023261 0755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 从业资格号：F03130785 0755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 刘显杰 从业资格号：F03130746 0755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 陈逸 从业资格号：F03137504 0755-23375125 cheny40@wkqh.cn 供应忧虑和对中美经贸谈判的乐观预期推升铜价，周五伦铜 3M 合约收涨 1.2%至 10947 美元/吨，沪 铜主力合约收至 87660 元/吨。LME 铜库存减少 575 至 136350 吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M 维持 贴水。国内上期所 ...

【历史首次！白宫，突发警告！#美国10月通胀数据或无法公布#[并不简单]】当地时间周五，美国白宫 发出警告称，由于政府停摆持续，很可能无法发布10月份的通胀数据。白宫方面表示，这将是"历史上 首次"不发布该数据。有分析指出，通胀数据缺失将使美联储在调整利率与评估物价走势时面临更大不 确定性。美联储在12月制定货币政策时，决策过程将变得极为复杂。（券商中国） ...

每经编辑｜段炼 据新华社10月25日报道，欧洲信用评级机构范围评级公司日前发布报告，将美国主权信用评级从"AA"下调至"AA-"，原因是美国公共财政状况持续恶化及 政府治理标准下降。 美国政府债务远高于大多数主权国家 政府治理标准下降 特朗普政府称，因调查员无法外出采集数据，劳工统计局将无法完成通胀报告。此前受停摆影响，9月通胀数据已延迟九天公布。 分析指出，通胀数据缺失将使美联储在调整利率与评估物价走势时面临更大不确定性。 该机构表示，美国公共财政持续恶化主要表现在财政赤字持续高企、利息支出不断上升以及预算灵活性受限。这些因素共同推动政府债务水平持续攀升。 报告预计，若缺乏实质性改革，美国政府债务占国内生产总值（GDP）比例到2030年将升至140%，远高于大多数主权国家。 报告指出，政府治理标准下降也是评级下调重要原因。该机构认为，美国行政权力日益集中，特朗普政府多次无视法院命令、挑战司法权威、规避国会监 督，降低了政策制定的可预测性和稳定性，增加了政策失误风险。美国在与主要贸易伙伴关税谈判中表现出的不确定性即为例证。 该机构还表示，美国评级展望为"稳定"，未来12至18个月内评级上调与下调风险总体平衡。 ...