报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月11日塑料检修装置变动不大开工率维持在90%左右处于中性水平，PE下游开工率环比下降，农膜进入旺季尾声订单下降，石化去库缓慢库存处于近年同期偏高水平，成本端原油价格下跌，供应上有新增产能投产，塑料开工率略有上涨，下游企业采购意愿不足，交易氛围偏淡，预计近期塑料偏弱震荡，L - PP价差回落[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 12月11日塑料检修装置变动不大开工率维持在90%左右处于中性水平，截至12月5日当周PE下游开工率环比下降0.54个百分点至43.76%，农膜进入旺季尾声订单下降，石化去库缓慢库存处于近年同期偏高水平，成本端原油价格下跌，供应上有新增产能投产，塑料开工率略有上涨，下游企业采购意愿不足，交易氛围偏淡，预计近期塑料偏弱震荡，L - PP价差回落[1] 期现行情 - 期货方面，塑料2605合约增仓震荡下行，最低价6554元/吨，最高价6645元/吨，收盘于6558元/吨，跌幅0.56%，持仓量增加41542手至451436手[2] - 现货方面，PE现货市场多数下跌，涨跌幅在 - 100至 + 0元/吨之间，LLDPE报6500 - 6770元/吨，LDPE报8170 - 8880元/吨，HDPE报6800 - 7570元/吨[3] 基本面跟踪 - 供应端，12月11日塑料开工率维持在90%左右处于中性水平[4] - 需求方面，截至12月5日当周PE下游开工率环比下降0.54个百分点至43.76%，农膜进入旺季尾声订单下降，整体PE下游开工率处于近年同期偏低位水平[4] - 周四石化早库环比持平于69万吨，较去年同期高6万吨，石化库存处于近年同期偏高水平[4] - 原料端布伦特原油02合约下跌至62美元/桶下方，东北亚乙烯价格环比持平于725美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于745美元/吨[4]

塑料期货价格与市场表现 - 12月5日盘中，塑料期货主力合约遭遇一波急速下挫，最低下探至6673.00元，截至发稿报6698.00元，跌幅1.25% [1] 机构核心观点汇总 - 瑞达期货核心观点：L2601短期预计偏弱震荡 [2] - 冠通期货核心观点：预计近期塑料偏弱震荡 [2] 行业供应端情况 - 本周上海石化、茂名石化检修装置影响扩大，独山子石化停车与重启装置并存，导致PE产量窄幅下降 [2] - 12月裕龙低密度装置投产，将进一步加大行业供应压力 [2] - 新增产能方面，50万吨/年的埃克森美孚(惠州)LDPE在10月投产，70万吨/年的中石油广西石化在11月投产 [2] - 塑料行业开工率略有下降 [2] 行业需求端情况 - 农膜、包装膜开工窄幅下降，PE下游开工率环比下降 [2] - 农膜进入旺季尾声，订单开始下降，旺季成色不及预期 [2] - 温度下降导致终端施工放缓，北方需求减少，北方棚膜需求进入收尾阶段 [2] - 下游企业采购意愿不足，以刚需为主，贸易商对后市谨慎，普遍降价积极出货 [2] - 棚膜需求季节性回落，包装膜需求跟进有限，下游开工率边际走弱 [2] 成本与利润分析 - 油制、煤制工艺利润处于亏损状态，行业估值偏低 [2] - 市场认为俄乌短期完成和谈概率不大，地缘冲突导致的供应风险仍存，国际油价小幅上涨 [2] - 俄罗斯副总理表示最新制裁未影响其石油产量，同时俄乌和谈近期达成可能性不大，原油价格低位震荡 [2] 库存与市场情绪 - 厂库、社库变化不一，显性库存压力不大 [2] - 国家发展改革委会同有关部门及相关行业协会召开会议，研究制定价格无序竞争成本认定标准等相关工作，给予大宗商品一定提振 [2] - 塑料供需格局整体未改，交易氛围偏淡，宏观暂未有进一步利好 [2] 后市展望与关键价位 - LLDPE市场处于供需偏弱与成本支撑的博弈之中 [2] - 瑞达期货指出，L2601合约日度K线需关注6690附近支撑与6790附近压力 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月28日新增检修装置致塑料开工率降至88%左右 农膜旺季尾声订单下降 下游开工率预计降低 下游采购意愿不足 贸易商出货积极 虽政策给予大宗商品一定提振 但塑料供需格局未改 预计近期塑料上行空间有限 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 11月28日新增茂名石化LDPE等检修装置 塑料开工率降至88%左右 处于中性水平 [1][4] - 截至11月28日当周 PE下游开工率环比降0.39个百分点至44.3% 农膜进入旺季尾声 订单下降 整体下游开工率处于近年同期偏低水平 [1][4] - 11月石化去库放缓 目前库存处于近年同期中性偏高水平 [1][4] - 成本端原油价格低位震荡 新增产能投产 预计后续下游开工率下降 下游采购刚需为主 贸易商出货积极 塑料供需格局未改 上行空间有限 [1] 期现行情 期货方面 - 塑料2601合约减仓震荡上行 最低价6702元/吨 最高价6793元/吨 收盘于6789元/吨 涨幅1.10% 持仓量减38333手至457393手 [2] 现货方面 - PE现货市场多数上涨 涨跌幅在 -80至 +50元/吨之间 LLDPE报6770 - 7150元/吨 LDPE报8620 - 9280元/吨 HDPE报6930 - 7600元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端11月28日新增检修装置 塑料开工率降至88%左右 处于中性水平 [4] - 需求端PE下游开工率环比下降 农膜订单和包装膜订单均下降 整体下游开工率处于近年同期偏低水平 [4] - 周五石化早库环比持平于65万吨 较去年同期高7万吨 11月石化去库放缓 库存处于近年同期中性偏高水平 [4] - 原料端布伦特原油02合约涨至63美元/桶 东北亚和东南亚乙烯价格环比持平 [4]