报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 塑料行业新增产能释放使国产量增长，供应压力增大，虽需求旺季来临，但供需矛盾改善空间有限，聚乙烯价格有上行预期但反弹高度受限，技术上价格突破缺口上下沿压力较大 [1][7][11] 各部分总结 新增产能持续释放，国产量大幅增长 - 2024年四季度至2025年上半年裂乙烯新装置投放集中，国产量供应压力增大，扩能集中在低压和线性，同质化竞争加剧 [1] - 2025年已投产聚乙烯新装置产能343万吨，后续仍有多套装置计划投产，产能总计663万吨，投产时间多集中在年底，通用料市场上半年压力大，上半年产量释放对下半年压力也不容小觑 [1][2][4] - 1 - 8月我国聚乙烯检修损失量323.41万吨，同比增长2.03%，产量2068.56万吨，同比增长15%，二季度后开工率维持在75%左右 [4] 传统旺季需求待释放，供需矛盾改善空间或有限 - 今年塑料下游行业开工率同比走低，需求支撑不足，“金九银十”旺季需求整体表现偏弱 [7] - 农膜行业进入全面生产旺季，开工将提升至年内高位，未来两月有20个点提升空间，需求11月上旬见顶，下游工厂以刚需采购为主 [9] - PE包装膜受国内外节假日支撑，订单集中释放，部分出口企业接单好转，刚需有增加预期 [9] - 9月PE管材市场由淡季转旺季，但短期内市政基础设施建设和房地产行业恢复不足制约市场复苏，9月下旬后需求预计好转 [10]

核心观点 - 贸易摩擦影响减弱后PE与PP价差从负值回归基本面 PE多头配置属性有望再次发酵[1] - 下半年PE在供应检修 需求旺季及进口压力缓解三方面预期均强于PP 价差有望继续扩大[8] 供应端 - 7月聚烯烃开工率反弹至85%附近 但PE计划检修12条线/超300万吨产能 PP仅7条线/约230万吨产能[2] - PE总产能小于PP但检修量更大 预计后期PE开工率将明显低于PP[2] 需求端 - PE旺季始于7月底棚膜需求 持续至11月 与农业刚需相关且启动更早[6] - PP旺季集中在9-10月及节假日消费 启动较晚且受宏观环境影响更大[6] - PE需求旺季特征更明显且更值得期待[6] 进出口 - PP进口依赖度下降并出现出口大于进口 因国内产能扩张导致全球价格洼地[7] - PE进口量从4月125万吨降至6月不足100万吨（近7年低点） 进口压力大幅缓解[7]

公司融资情况 - 烟台银行高新区支行为烟台普丰农业科技有限公司发放贷款390万元，用于解决企业购买化肥和植株的资金需求 [1] - 该笔贷款为企业扩大种植规模奠定基础，缓解了季节性资金压力 [1][3] - 公司负责人表示贷款有助于扩大种植基地并引进更好的葡萄品种 [3] 公司经营特点 - 烟台普丰农业科技有限公司成立于2021年，主营无农药残留的高品质葡萄种植 [3] - 葡萄产业属于劳动密集型和技术密集型结合的特色农业，面临前期投入大、回报周期长等挑战 [3] - 公司每年生产资金需求较高，但缺乏资金限制了发展 [3] 银行服务方案 - 烟台银行高新区支行通过积极走访，精准识别行业痛点并设计贴合融资方案 [3] - 支行高效完成账户开立、评级、授信及贷款审批流程，保障企业农忙时资金需求 [3] - 烟台银行作为本土城商行，根据区域特点定制金融服务，推动农业从"数量增长"向"质量提升"转变 [4]

粮油价格 - 小麦平均零售价格为1.18元/斤，环比持平，玉米平均零售价格为1.17元/斤，环比上涨3.54% [1] - 粳米和特一粉的平均零售价格分别为2.55元/斤和1.87元/斤，环比分别下降1.54%和5.56% [1] - 鲁花花生油(5升桶装)和大豆油(5升桶装)的超市平均零售价格分别为159.47元/桶和63.76元/桶，大豆油价格环比上涨2.44% [1] 肉禽蛋价格 - 五花肉和精瘦肉的平均零售价格分别为12.57元/斤和14.07元/斤，环比分别下降2.33%和1.75% [1] - 牛肉和羊肉的平均零售价格分别为30.18元/斤和35.03元/斤，环比分别上涨0.10%和下降0.34% [1] - 鸡肉和鸡蛋的平均零售价格分别为8.05元/斤和3.20元/斤，环比分别下降0.79%和8.57% [1] - 猪肉消费处于季节性淡季，市场鲜销较差，白条走货不佳，贸易商对高价白条抵触情绪转强，部分市场存在冻品替代现象 [2] - 鸡蛋价格延续跌势，高温高热天气导致霉变风险高，养殖户出货积极，市场需求减弱，贸易商维持低库存 [2] 蔬菜价格 - 蔬菜价格止跌回升，高温天气导致蔬菜生长受限，保鲜成本增加 [2] - 重点监测的17种蔬菜价格呈现"10升7降"态势，综合均价为2.33元/斤，环比上涨2.14% [2] - 蒜薹和芹菜价格涨幅居前，环比分别上涨34.53%和29.88% [2] 农业生产资料价格 - 化肥市场价格以降为主，尿素、碳酸氢铵、三元复合肥、氯化钾的平均零售价格环比分别下降2.10%、0.80%、0.60%、0.54% [3] - 磷酸二铵的平均零售价格为4.18元/公斤，环比上涨0.22% [3] - 农膜价格运行平稳，棚膜和地膜的平均零售价格分别为13.25元/公斤和12.33元/公斤，环比持平 [3] - 农药价格运行平稳，氯氰菊酯的平均零售价格为38.67元/公斤，环比持平 [3]