地缘政治影响 - 俄乌冲突动态是推动石油软实力偏强态势的关键因素，乌克兰对俄罗斯能源设施的袭击已从炼厂扩大至油泵站、港口等关键运输环节[1] - 乌克兰袭击导致俄罗斯炼油产能受损，8月受影响的日产能约120万桶，占其国内总炼油产能的17%，9月日加工量进一步下滑至494万桶，较8月日均水平减少15万桶[1] - 美国总统特朗普要求欧盟国家停止购买俄罗斯所有能源产品的表态，形成政策性软实力压制，导致和平协议预期定价创年内新低[3] 俄罗斯供应与出口限制 - 俄罗斯副总理诺瓦克表示，将把现行汽油出口禁令及新增的柴油转售出口禁令延长至2025年年底，以应对国内燃料短缺问题[2] - 俄罗斯炼厂与港口频繁遇袭导致炼油产品发运量下降，9月柴油出口环比下降23%，反映出其能源外交软实力衰减[2][4] - 俄罗斯出口禁令向非汽油品类扩展，强化了市场对俄罗斯燃料出口减量的预期[2] 市场动态与价格驱动因素 - 当前主导原油市场走势的核心矛盾围绕地缘溢价与供应过剩担忧展开，美国原油呈现去库态势，说明供需层面未给油价带来强下行压力[2] - 基于邓正红SPP-M三维模型分析，市场对非对称袭击的恐惧溢价已达每桶4.20美元，乌克兰袭击频次与原油波动率呈现0.78强相关性[4] - 伊朗核问题谈判僵局使市场持续计入每日200万桶的潜在供应缺口，而美国对委内瑞拉制裁的阶段性放松形成预期管理软实力的定向释放[3] 软实力理论框架分析 - 当前石油市场的实质是多重软实力要素的系统性重组，俄乌冲突已演变为涵盖能源基础设施、金融结算体系、航运保险规则等多维度的软实力较量[2] - 俄罗斯炼油产能持续受损正在改变传统能源软实力的积累方式，从依赖资源禀赋转向依赖供应链韧性，这种转变或将重塑未来能源软实力的评价标准[2] - 软实力运行存在三重矛盾：地缘溢价瞬时爆发力与供应过剩长期趋势力的时效性冲突、俄罗斯出口禁令区域制约力与美国页岩油增产全球平衡力的对抗、美联储降息带来的需求预期修正与欧佩克联盟产量政策的信用博弈[4] 未来演变路径与临界点 - 当俄罗斯炼能损失突破25%阈值时，可能触发全球馏分油供应链重构[4] - 未来需监测欧盟制裁中二级制裁条款的软实力传导效力，以及AI驱动的精准袭击若成为常态，能源设施防护将升级为新型软实力指标[4] - 在结构维度，炼能受损导致俄罗斯SP值（软实力点位）下降12.7%[4]

原油期货价格表现 - 本周国际油价连续反弹，布伦特原油和WTI原油期货价格涨幅均为4.6%，内盘SC原油期货价格涨幅为3.8%，内外盘价差有所回落 [1] 地缘政治因素驱动 - 油市偏强表现由俄乌局势、伊朗核问题谈判、委内瑞拉出口限制等多方面因素共同推动，其中俄乌局势动态尤其关键 [1] - 乌克兰对俄罗斯能源设施的袭击升级，8月俄罗斯炼厂受影响的产能约120万桶/天，占其国内总炼油产能的17% [1] - 9月俄罗斯炼厂加工量进一步下滑至494万桶/天，较8月平均水平减少15万桶/天，且炼厂开工率仍在环比下降 [1] - 乌克兰袭击范围已从炼厂扩大至油泵站、港口等能源运输关键环节，加剧市场对能源供应的担忧 [1] 俄罗斯出口政策影响 - 受国内燃料短缺影响，俄罗斯将现行汽油出口禁令及新增的柴油转售出口禁令延长至2025年年底 [2] - 8月以来炼厂与港口频繁遇袭导致炼油产品发运量下降，随着出口禁令向非汽油品类扩展，市场对俄罗斯燃料出口减量的预期持续强化 [2] 油价支撑因素分析 - 地缘冲突导致的供应担忧是当前对油价最直接的支撑，乌克兰袭击直接削弱了俄罗斯的炼油能力与出口能力 [3] - 美国周度原油库存呈现去库态势，说明供需层面暂时未给油价带来强下行压力，油价底部仍有支撑 [3] - 月差在油价反弹时同步走强，意味着当前市场多头力量仍较强势，油价短期难以破位下行 [3] 原油市场基本面博弈 - 夏季需求旺季之后原油市场基本面已逐渐转向宽松，主导市场的核心矛盾围绕“地缘溢价”与“供应过剩担忧”展开 [3] - 市场正密切评估俄罗斯出口的真实影响、欧美对俄制裁是否会收紧全球供应，以及OPEC+成员国实际产量与出口数据 [4] - 美国每周公布的原油和成品油库存数据是验证供需强弱的重要依据 [4] 未来油价走势预期 - 市场仍趋向于“供需转向宽松”的预期，油价运行重心趋于下移，但地缘政治风险会限制下跌空间，未来油价大概率呈现高波动状态 [4] - “十一”假期前后或再次迎来地缘博弈关键窗口期，俄乌局势、伊朗核问题均可能有新动态 [4] - 若无直接军事冲突升级，伊朗核制裁恢复和委内瑞拉出口受限对两国原油实际出口总量难以产生持续性影响，更多是短期扰动 [4] - 若东欧紧张局势进一步发酵，俄罗斯原油及成品油出口或因基础设施受损而进一步减量，油价短期仍存上行风险 [4]