地缘政治影响 - 俄乌冲突动态是推动石油软实力偏强态势的关键因素，乌克兰对俄罗斯能源设施的袭击已从炼厂扩大至油泵站、港口等关键运输环节[1] - 乌克兰袭击导致俄罗斯炼油产能受损，8月受影响的日产能约120万桶，占其国内总炼油产能的17%，9月日加工量进一步下滑至494万桶，较8月日均水平减少15万桶[1] - 美国总统特朗普要求欧盟国家停止购买俄罗斯所有能源产品的表态，形成政策性软实力压制，导致和平协议预期定价创年内新低[3] 俄罗斯供应与出口限制 - 俄罗斯副总理诺瓦克表示，将把现行汽油出口禁令及新增的柴油转售出口禁令延长至2025年年底，以应对国内燃料短缺问题[2] - 俄罗斯炼厂与港口频繁遇袭导致炼油产品发运量下降，9月柴油出口环比下降23%，反映出其能源外交软实力衰减[2][4] - 俄罗斯出口禁令向非汽油品类扩展，强化了市场对俄罗斯燃料出口减量的预期[2] 市场动态与价格驱动因素 - 当前主导原油市场走势的核心矛盾围绕地缘溢价与供应过剩担忧展开，美国原油呈现去库态势，说明供需层面未给油价带来强下行压力[2] - 基于邓正红SPP-M三维模型分析，市场对非对称袭击的恐惧溢价已达每桶4.20美元，乌克兰袭击频次与原油波动率呈现0.78强相关性[4] - 伊朗核问题谈判僵局使市场持续计入每日200万桶的潜在供应缺口，而美国对委内瑞拉制裁的阶段性放松形成预期管理软实力的定向释放[3] 软实力理论框架分析 - 当前石油市场的实质是多重软实力要素的系统性重组，俄乌冲突已演变为涵盖能源基础设施、金融结算体系、航运保险规则等多维度的软实力较量[2] - 俄罗斯炼油产能持续受损正在改变传统能源软实力的积累方式，从依赖资源禀赋转向依赖供应链韧性，这种转变或将重塑未来能源软实力的评价标准[2] - 软实力运行存在三重矛盾：地缘溢价瞬时爆发力与供应过剩长期趋势力的时效性冲突、俄罗斯出口禁令区域制约力与美国页岩油增产全球平衡力的对抗、美联储降息带来的需求预期修正与欧佩克联盟产量政策的信用博弈[4] 未来演变路径与临界点 - 当俄罗斯炼能损失突破25%阈值时，可能触发全球馏分油供应链重构[4] - 未来需监测欧盟制裁中二级制裁条款的软实力传导效力，以及AI驱动的精准袭击若成为常态，能源设施防护将升级为新型软实力指标[4] - 在结构维度，炼能受损导致俄罗斯SP值（软实力点位）下降12.7%[4]

本周原油期货价格开启连续反弹模式，近3个交易日内，国际标杆油价表现亮眼。其中，布伦特原油、 WTI原油期货价格涨幅均为4.6%，内盘SC原油期货价格涨幅为3.8%，同时内外盘价差有所回落。 海通期货分析师赵若晨认为，当前对油价最直接的支撑来自两方面：一方面是地缘冲突导致的供应担 忧，乌克兰对俄罗斯能源设施的袭击，直接削弱了俄罗斯的炼油能力与出口能力；另一方面是美国周度 库存数据的"助攻"，近期美国原油呈现去库态势，说明供需层面暂时未给油价带来强下行压力，油价底 部仍有支撑。同时，月差在油价反弹时同步走强，也意味着当前市场多头力量仍较强势，油价短期难以 破位下行。 记者在采访中了解到，本周油市的偏强表现，并非单一因素推动，而是俄乌局势、伊朗核问题谈判、委 内瑞拉出口限制等多方面因素共同作用的结果，其中俄乌局势的动态尤其牵动市场神经。 不过，需注意的是，原油市场的基本面在夏季需求旺季之后已逐渐转向宽松。采访中，多位业内人士提 到，美联储降息落地后，当前主导原油市场走势的核心矛盾，正围绕 "地缘溢价"与"供应过剩担忧"展 开，这一博弈将直接决定油价未来的方向。 赵若晨认为，虽然地缘冲突会带来风险溢价，但支撑作用往往 ...