地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 冠通每日交易策略 制作日期：2025 年 8 月 4 日 热点品种 期市综述 截止 8 月 4 盘，国内期货主力合约涨跌互现，原木、焦煤涨超 2%，沪金、沪银、 尿素涨超 1%。跌幅方面，鸡蛋跌超 4%，工业硅跌超 3%，低硫燃料油（LU）、SC 原油、燃料油、液化石油气（LPG）、沥青跌超 2%。沪深 300 股指期货（IF）主 力合约涨 0.52%，上证 50 股指期货（IH）主力合约涨 0.54%，中证 500 股指期货 （IC）主力合约涨 0.97%，中证 1000 股指期货（IM）主力合约涨 1.42%。2 年期 国债期货（TS）主力合约跌 0.01%，5 年期国债期货（TF）主力合约跌 0.04%，10 年期国债期货（T）主力合约跌 0.04%，30 年期国债期货（TL）主力合约涨 0.06%。 资金流向截至 08 月 04 日 15:24，国内期货主力合约资金流入方面，中证 1000 2509 流入 10.63 亿，焦煤 2601 流入 7.24 亿，沪金 2510 流入 4.2 ...

液化石油气期货市场表现 - 7月15日液化石油气期货主力合约开盘报4203元/吨 盘中低位震荡运行 最高触及4224元 最低探至4111元 跌幅达1 60% [1] - 当前行情呈现震荡下行走势 盘面表现偏弱 [1] 机构观点汇总 中财期货分析 - LPG进口维持高位 下游需求有所恢复但开工率处于同期偏低水平 成本端支撑削弱 预计震荡偏弱 [1] - 山东民用气价格4477元/吨 环比下降7元/吨 [1] - 化工需求预计尚可 PDH开工有所恢复但仍处同期低位 MTBE与烷基化装置开工尚可 [1] - 下周期油价在OPEC增产及美国关税负反馈影响下或有下行可能 [1] 中辉期货观点 - 成本端油价回落 美国丙烷供给充足 液化气偏弱 [1] - 美国丙烷处于消费淡季 供给充足 下游燃烧需求淡季 化工需求下降 PDH开工率连续两周下降 [1] - 操作策略建议轻仓布局空单 价格区间4100-4200元 [1] 华联期货分析 - 基本面LPG国产商品量环比回落 略低于去年水平 [2] - 港口库容率反弹至近年区间中位 炼厂库容率仍处多年同期最低 加气站库容率中性 [2] - 美国库存高位攀升 关税降低后国内料将积极补库 需关注后期到港情况 [2] - 燃烧需求淡季 汽油消费量处于近四年低位 餐饮消费尚可但面临政策影响 化工需求走低 [2] - PDH周度产能利用率环比下跌 处多年区间最低 烷基化产能利用率从近年高位小幅回落 MTBE产能利用率超近年同期最高位 [2] - "气/油"比价处近年高位附近 但期货贴水较大 操作上建议激进者短多持有 支撑位4050元 [2]

报告行业投资评级 - 原油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 燃料油操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 低硫燃料油未明确标注操作评级 [1] - 沥青操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 液化石油气操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 维持三季度原油震荡偏强判断，但布伦特突破70美元/桶空间受限；高硫燃料油单边及裂解持续走弱，低硫燃料油跟涨原油乏力、裂解下行；沥青基本面转弱限制上方空间；液化石油气维持低位震荡 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 原油期货延续偏强，SC08合约涨0.54% [2] - 上周美国EIA原油库存超预期增加707万桶，与API库存表现类似，但汽油表需单周表现强劲支撑市场 [2] - OPEC+增产政策下全球石油累库趋势延续，三季度油品旺季需求支撑现实端供需，宏观面关税冲击力度或小于4月初版本，胡赛在红海袭船频率增加带来地缘溢价支撑 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 今日原油领涨油品期货，油品强弱排序为SC>BU>LU>FU [2] - 高硫燃料油船加注及深加工需求低迷，中东、北非夏季发电对高硫燃油需求缺乏提振，高硫资源供应风险随中东冲突缓和解除，FU单边及裂解持续走弱 [2] - 低硫燃料油焦化利润下滑使分流效应带来的供应利好消退，6月下旬以来新加坡柴油裂解强势减弱，低硫需求缺乏明显驱动，LU跟涨原油乏力、裂解下行 [2] 沥青 - 6月炼厂实际产量超出排产计划10万吨（+4.3%），6月下旬商业库存由去库转为累库，累库幅度3万吨，计划外增量打破去库格局 [3] - 7月54家样本炼厂出货量环比小幅下滑，年初以来累计出货量同比增幅由上周8%降至7%，多地高温和降雨天气使整体需求恢复延缓 [3] - 1 - 5月压路机销量同比大增，Q3是沥青需求恢复的关键观测窗口期，当前沥青单边走势跟随原油方向，基本面转弱限制BU上方空间 [3] 液化石油气 - 国际市场供应整体宽松，原油近期走强但价格平稳运行 [4] - 上周新增检修使化工需求回落，进口成本下行推动PDH毛利继续修复，关注后续PDH开工率反弹节奏 [4] - 夏季供应端压力延续，进口成本下行盘面反弹动力有限，维持低位震荡 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融期货和期权、商品期货和期权、养殖畜牧及软商品等多个板块的多个品种进行分析，给出日内和中期观点及参考策略，并阐述核心逻辑，涉及权益市场、国债、金属、能源、农产品等领域，综合考虑宏观政策、供需、库存等因素判断各品种走势[1][4][17] 根据相关目录分别进行总结 金融期货和期权 股指期货 - 品种为 IF、IH、IC、IM，日内震荡偏强，中期偏强，参考策略是持有卖出 MO2507 - P - 5800 虚值看跌期权、IM2507 多单，核心逻辑包括中美确认框架细节取消部分限制、国内政策提振内需、国常会强化企业科技创新主体地位利好科创板块[1] 国债期货 - 品种为 TS、TF、T、TL，日内和中期均震荡偏强，参考策略是 T2509 或 TL2509 多单持有，核心逻辑是国内基本面偏弱政策发力预期强化、央行净投放力度加力资金面变动有限[2][3] 商品期货和期权 金属及新能源材料板块 - **铜**：日内 79200 - 81000，中期 60000 - 90000，参考策略是震荡偏强操作思路买入看涨期权，核心逻辑是美国参议院通过法案、卡莫拉卡库拉下调产量预期、国内外供需差异及库存下降[4] - **工业硅**：日内偏强运行 8000 - 8100，中期承压运行 7000 - 9000，参考策略是卖出 SI2508 - C - 9000 持有至到期、期货逢高沽空，核心逻辑是供应和需求双降、库存高位、有色普涨[5][6] - **多晶硅**：日内偏强运行 3.30 万 - 3.50 万，中期低位运行 2.8 万 - 3.8 万，参考策略是卖出 PS2508 - C - 45000 持有至到期，核心逻辑是供应和需求下降、库存高位、有色普涨[7][8] - **电解铝**：日内偏强运行 20400 - 20700，中期高位运行 19200 - 21000，参考策略是卖出 AL2508 - P - 19300，核心逻辑是产能上限限制产能增加、库存处于低位、汽车市场向好、有色普涨[9][10] - **碳酸锂**：日内偏强运行 6.30 - 6.50 万，中期成本支撑减弱价格下行 5.6 万 - 6.8 万，参考策略是期货逢高沽空、卖出 LC2508 - C - 83000，核心逻辑是现货价格低位、供应压力大、库存高位、有色普涨[11][12][13] 黑色及建材板块 - **螺纹钢、热轧卷板**：日内下行驱动减弱，中期止跌企稳，参考策略是 RB2510 卖出看涨期权和买入看跌期权策略离场、卖出螺纹钢 RB2510 虚值看跌期权，核心逻辑是供应端原料库存压力缓解、需求端板材消费尚可投机需求升温[14][15] 养殖、畜牧及软商品板块 - **生猪**：日内偏强运行，中期阶段性反弹后维持偏弱态势，参考策略是逢高沽空，核心逻辑是供应端企业降重、需求端消费低迷，短期政策等因素使猪价反弹但长期供应宽松[17][18] - **白糖**：日内偏弱震荡，中期先扬后抑，参考策略是逢高沽空，核心逻辑是国际主产国增产预期、国内销售进度快但进口利润窗口开启，整体近强远弱[19][20][21] - **蛋白粕**：日内豆粕 2509 在[2900, 3000]区间震荡，中期在[2900, 3100]区间筑底，参考策略是卖出豆粕 2508 - P - 2850 虚值看跌期权，核心逻辑是美豆和加菜籽产区天气不确定、美豆优良率尚可、菜籽种植有干旱情况[22][23] 能化板块 - **液化石油气**：日内区间震荡，中期承压运行，参考策略是卖出 PG2508 虚值看涨期权持有，核心逻辑是供应端商品量下滑、需求端调油和化工需求有变化、成本端价格先涨后跌[25][26][27] - **PVC**：日内偏暖震荡，中期上方空间有限，参考策略是卖出 PVC 虚值看涨期权策略继续持有，核心逻辑是成本上升、供应下降、需求不佳、库存积累、新装置投产和需求淡季限制上涨空间[28][29]

液化石油气期货全合约总计成交27.16万手，比上一日新增5.81万手。全合约前20席位多头持仓9.82万手，比上一日增加6427手。 全合约前20席位空头持仓10.12万手，比上一日增加1.01万手。 根据合并数据显示，多头前三席位为中信期货，总持仓19436、国泰君安，总持仓12750、东证期货，总持仓11666；空头前三席位 为国泰君安，总持仓14874、中信期货，总持仓13714、东证期货，总持仓10416； 主力合约前20席位中，多头增仓前三名分别是：中信期货、持仓13979、增仓1339，国泰君安、持仓6148、增仓1012，浙商期货、 持仓2056、增仓737；多头减仓前三名分别是：海通期货、持仓3250、减仓-466，国投期货、持仓2562、减仓-277，东证期货、持 仓8382、减仓-185； 主力合约前20席位中，空头增仓前三名分别是：方正中期、持仓4489、增仓2981，华泰期货、持仓4646、增仓1488，光大期货、 持仓1300、增仓1150；空头减仓前三名分别是：国投期货、持仓2265、减仓-743，永安期货、持仓2355、减仓-484，广发期货、 持仓2019、减仓-458。 新浪 ...

主力合约前20席位中，多头增仓前三名分别是：银河期货、持仓1931、增仓1200，方正中期、持仓1543、增仓641，安粮期货、持 仓789、增仓570；多头减仓前三名分别是：国泰君安、持仓4511、减仓-657，南华期货、持仓974、减仓-545，长江期货、持仓 2608、减仓-80； 主力合约前20席位中，空头增仓前三名分别是：国泰君安、持仓6941、增仓2380，海证期货、持仓1607、增仓425，华泰期货、持 仓2199、增仓326；空头减仓前三名分别是：中信期货、持仓5888、减仓-1830，长江期货、持仓2617、减仓-84，东海期货、持仓 720、减仓-20。 文章来源:新浪期货 | | | | | | 2025年6月19日液化石油气主力合约2508持仓数据一览 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 名次 会员名称 成交量(双边) | | 増減 | 会员 | 持买单 | 増減 | 会员 | 持卖单 | 增减 | | ਹ | 中信期货 | 14,232 | 301 | 中信期货 | 8 ...

液化石油气期货市场表现 - 液化石油气期货主力合约开盘报4500元/吨 盘中最高触及4542元 最低探至4486元 涨幅达1 30% [1] - 行情呈现震荡上行走势 盘面表现偏强 [1] 机构观点汇总 国投安信期货 - 中东地缘冲突发酵 伊朗液化石油气生产与出口风险增强 国际市场维持偏强运行计价风险 [1] - 国内化工需求回升 但需关注进口成本走高后毛利回落压力 [1] - 月中到岸量和炼厂气外放均增长 若地缘风险缓释 供给压力可能带来下行驱动 [1] 华联期货 - 原油大幅反弹带动液化气上涨 国产商品量略低于去年水平 [2] - 港口库容率反弹至同期高位后回落 炼厂库容率处于多年同期最低 加气站库容率波动不大 [2] - 关税降低后国内将积极补库 美国市场缺口寻求第三方进口替代 增加潜在供应 [2] - 燃烧需求处于淡季 汽油消费量处于近四年低位 餐饮消费尚可 化工需求反弹 [2] - PDH周度产能利用率反弹但仍处多年区间最低 烷基化产能利用率反弹至近年高位 毛利在零附近 [2] - 预计液化气仍宽幅震荡为主 建议少量多单持有 止损提高至4150附近 [2] 中辉期货 - 市场不确定性上升 波动加剧 油价震荡偏强带动液化气短线偏强 [2] - 成本端油价受地缘冲击走强 下游化工需求回升 PDH和MTBE开工率上升 [2] - 厂库和港口库存均下降 策略建议波动加剧下双买期权 目标区间4500-4650元 [2]

中国期货市场国际化进展 - 合格境外投资者可交易品种新增16个 自2025年6月20日起开放 涵盖天然橡胶 铅 锡 玻璃 纯碱 硅铁 乙二醇 液化石油气等商品期货及期权合约 [2][3][4][5] - 可交易品种总数增至91个 其中商品类83个(期货45个 期权38个) 金融类7个 指数类1个 覆盖农产品 金属 能源 化工 建材 航运 金融等领域 [6] - 证监会计划进一步扩大开放 目标将合格境外投资者可交易品种总数拓展至100个 [3] 交易所具体扩容措施 - 上期所新增开放天然橡胶 铅 锡期货及期权合约 [4] - 郑商所新增开放玻璃 纯碱 硅铁期货及期权合约 [4] - 大商所新增开放乙二醇 液化石油气期货合约 [5] 国际化双向推进 - 结算价授权模式取得突破 马来西亚衍生产品交易所挂牌豆油期货合约(2024年3月) 日本大阪交易所挂牌上海天然橡胶期货合约(2025年5月) 均以中国期货价格为基准 [7] - 自由贸易试验区政策明确推进期货市场开放 扩大特定品种范围 探索结算价授权等多元化路径 [7] - 境外交易者参与度提升 "中国价格"在国际贸易中的定价影响力增强 [6][7]

液化石油气期货主力合约2507表现 - 主力合约2507收盘下跌2.75%，成交量7.97万手，前20席位净多头差额头寸为3448手 [1] - 全合约总成交量11.20万手，较前一日新增2.04万手，前20席位多头持仓9.92万手（增3854手），空头持仓10.13万手（增4436手） [1] - 主力合约多头增仓前三：东证期货（增572手至6359手）、国泰君安（增508手至11107手）、永安期货（增504手至3251手） [1] - 主力合约空头增仓前三：中信期货（增667手至9029手）、国泰君安（增567手至6770手）、海通期货（增477手至3798手） [1] 主力合约2507持仓数据 - 成交量前三席位：东证期货（24786手，增2232手）、中信期货（16168手，增3481手）、国泰君安（10191手，增1024手） [3] - 持买单前三席位：国泰君安（11107手，增208手）、中信期货（6843手，减1507手）、东证期货（6359手，增572手） [3] - 持卖单前三席位：中信期货（9029手，增667手）、国泰君安（6770手，增567手）、浙商期货（4140手，增371手） [3] 全合约持仓数据 - 全合约前20席位多头总持仓9.20万手（增2413手），空头总持仓9.34万手（增3805手） [4] - 多头前三席位：国泰君安（18035手，增3手）、中信期货（12883手，减957手）、东证期货（10278手，增1064手） [4] - 空头前三席位：中信期货（17823手，增1898手）、国泰君安（14464手，增1463手）、东证期货（9895手） [4] - 全合约成交量前三席位：东证期货（32151手，增5185手）、中信期货（21093手，增4023手）、国泰君安（14400手，增3382手） [4]

液化石油气期货市场表现 - 主力合约液化石油气2506收盘涨跌-2.27%，成交量7.94万手，前20席位净空差额头寸为6716手 [1] - 全合约总计成交12.96万手，比上一日减少2.37万手，前20席位多头持仓10.35万手（增加4029手），空头持仓10.90万手（增加7594手） [1] - 主力合约前20席位多头增仓前三：中财期货（+915手）、民生期货（+498手）、东吴期货（+498手）；减仓前三：东证期货（-1842手）、国泰君安（-1601手）、海证期货（-477手） [1] 主力合约持仓数据 - 多头持仓前三：国泰君安7275手（-1601手）、东证期货6274手（-1842手）、中信期货3523手（-418手） [3] - 空头持仓前三：国泰君安8490手（-835手）、中信期货7812手（+546手）、海证期货3585手（-360手） [3] - 空头增仓前三：永安期货（+721手）、东证期货（+619手）、中信期货（+546手）；减仓前三：国泰君安（-835手）、盛达期货（-481手）、海证期货（-360手） [1] 全合约持仓数据 - 多头持仓前三：国泰君安17871手（-76手）、中信期货16747手（-224手）、中信建投9105手（+348手） [4] - 空头持仓前三：中信期货16092手（+826手）、国泰君安15097手（-489手）、东证期货10115手（+742手） [4] - 全合约前20席位多头总持仓95273手（+1105手），空头总持仓97289手（+6140手） [4] 成交量数据 - 主力合约前20席位总成交量105435手（-26822手），成交量前三：东证期货26285手（-6875手）、国泰君安17270手（-2392手）、中信期货9356手（-3180手） [3] - 全合约前20席位总成交量153744手（-30742手），成交量前三：东证期货36072手（-7079手）、国泰君安26383手（-2408手）、中信期货16756手（-3953手） [4]