行业投资评级 - 对煤炭开采行业给予“增持”评级，并维持该评级 [1] 核心观点 - 港口动力煤基本面依旧较弱，供给较为宽松同时下游需求较弱，短期由于库存下降且成本有一定支撑作用，港口煤价震荡运行 [1] - 长期来看，供暖季结束，气温升高，电力需求走弱，水电进一步恢复，预计煤价震荡运行 [1] - 仍旧关注保险资金增量，保费收入维持正增长且向头部保险集中，固收类资产荒依旧叠加红利资产已经高位，关注权益配置变化，预期更青睐于资源股 [2][37] - 核心推荐动力煤弹性标的，弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的，建议关注昊华能源，广汇能源 [2][37] 根据目录进行总结 本周行情回顾 - 上证指数本周（3月30日至4月3日）报收3,880.10点，较上周下跌43点，跌幅1.10%，成交金额为4.15万亿元，较上周减少0.48万亿元，降幅10.33% [10] - 煤炭板块本周指数报收3,172.51点，较上周下跌165点，跌幅4.94%，成交金额为823亿元，较上周减少476亿元，降幅37% [10] - 个股方面，本周涨跌幅后五的公司为郑州煤电（-21.05%）、辽宁能源（-18.88%）、上海能源（-10.88%）、兰花科创（-10.22%）、潞安环能（-10.19%） [11][15] 产地动力煤价格环比下跌 - 截至4月3日，大同南郊5500大卡动力煤车板含税价环比下跌51元/吨，报收626元/吨 [16] - 截至4月3日，内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含税价环比下跌100元/吨，报收360元/吨 [16] - 截至4月3日，兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比下跌70元/吨，报收900元/吨 [16] - 截至4月3日，秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环比下跌7元/吨，报收754元/吨 [16] - 截至4月1日，环渤海地区动力煤价格指数环比上涨2元/吨，报收690元/吨 [18] - 截至4月3日，CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格指数环比上涨1元/吨，报收696元/吨 [18] - 国际动力煤价格指数稳中有涨，截至3月27日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比上涨0.09美元/吨，报收135.42美元/吨，南非理查德RB和欧洲三港ARA煤炭价格指数环比持平，分别报收85.25美元/吨和95.88美元/吨 [18] 产地炼焦煤价格涨跌互现 - 截至4月3日，山西古交2号焦煤坑口含税价环比下跌50元/吨，报收670元/吨 [23] - 截至4月3日，河北唐山焦精煤车板价环比上涨50元/吨，报收1660元/吨 [23] - 国际炼焦煤价格环比下跌，截至4月3日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比下跌1美元/吨，报价241美元/吨，澳洲产主焦煤京唐港库提价环比下跌120元/吨，报价1560元/吨 [23] 国际原油价格环比上涨，天然气价格环比下跌 - 截至4月3日，布伦特原油期货结算价环比上涨1.02美元/桶至109.03美元/桶，涨幅0.94% [26] - 截至4月3日，荷兰TTF天然气价格环比下跌1.74美元/百万英热至16.92美元/百万英热，跌幅9.30% [26] 环渤海四港区库存环比下降 - 截至4月3日，环渤海四港区日均调出量206.00万吨，环比上周增加31.6万吨，增幅18.12% [1][28] - 截至4月3日，环渤海四港区日均调入量199.65万吨，环比上周减少10.78万吨，降幅5.12% [1][28] - 截至4月3日，当周环渤海四港区日均锚地船舶共114.50艘，环比增幅10.36% [1][32] - 截至4月3日，环渤海四港区库存端2846.20万吨，环比上周减少47万吨，降幅1.51% [1][32] 国内海运费环比下跌 - 截至4月3日，国内主要航线平均海运费较上周环比下跌5.61元/吨，报收46.83元/吨，跌幅11% [33]

行业投资评级 - **增持（维持）** 报告对煤炭开采行业给予“增持”评级，并维持该判断 [1] 报告核心观点 - 行业基本面较弱，港口动力煤现货价环比下跌7元/吨至754元/吨，市场呈现供需双弱格局 [1] - 供给端，环渤海四港区日均调入量199.65万吨，环比减少10.78万吨，降幅5.12%，港口供应量环比略有下降 [1] - 需求端，环渤海四港区日均调出量206.00万吨，环比增加31.6万吨，增幅18.12%，但实际需求仍较弱 [1] - 库存端，环渤海四港区库存2846.20万吨，环比减少47万吨，降幅1.51%，库存下降但降幅有限 [1] - 短期看，库存下降且成本有支撑，煤价预计震荡运行；长期看，供暖季结束、气温升高、电力需求走弱及水电恢复，预计煤价将震荡运行 [1] - 市场资金层面，预期保险资金增量将更青睐于资源股，核心推荐动力煤弹性标的 [2][37] 根据目录总结 1. 本周行情回顾 - 上证指数本周报收3,880.10点，较上周下跌43点，跌幅1.10%，成交金额4.15万亿元，较上周减少0.48万亿元，降幅10.33% [10] - 煤炭板块指数报收3,172.51点，较上周下跌165点，跌幅4.94%，成交金额823亿元，较上周减少476亿元，降幅37% [10] - 个股方面，本周跌幅居前的公司包括郑州煤电（-21.05%）、辽宁能源（-18.88%）、上海能源（-10.88%）、兰花科创（-10.22%）、潞安环能（-10.19%） [11][15] 2. 产地动力煤价格环比下跌 - 产地动力煤价格普遍下跌：大同南郊5500大卡动力煤车板含税价报收626元/吨，环比下跌51元/吨；内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含税价报收360元/吨，环比下跌100元/吨；兖州6000大卡动力块煤车板含税价报收900元/吨，环比下跌70元/吨 [16] - 港口动力煤价格环比下跌：秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价报收754元/吨，环比下跌7元/吨 [16] - 动力煤价格指数环比上涨：环渤海地区动力煤价格指数报收690元/吨，环比上涨2元/吨；CCTD秦皇岛港5500大卡动力煤价格指数报收696元/吨，环比上涨1元/吨 [18] - 国际动力煤价格稳中有涨：澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数报收135.42美元/吨，环比上涨0.09美元/吨；南非理查德RB和欧洲三港ARA价格指数分别持平于85.25美元/吨和95.88美元/吨 [18] 3. 产地炼焦煤价格涨跌互现 - 产地炼焦煤价格分化：山西古交2号焦煤坑口含税价报收670元/吨，环比下跌50元/吨；河北唐山焦精煤车板价报收1660元/吨，环比上涨50元/吨 [23] - 国际炼焦煤价格环比下跌：澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价报价241美元/吨，环比下跌1美元/吨；澳洲产主焦煤京唐港库提价报价1560元/吨，环比下跌120元/吨 [23] 4. 国际原油价格环比上涨，天然气价格环比下跌 - 布伦特原油期货结算价报收109.03美元/桶，环比上涨1.02美元/桶，涨幅0.94% [26] - 荷兰TTF天然气价格报收16.92美元/百万英热，环比下跌1.74美元/百万英热，跌幅9.30% [26] 5. 环渤海四港区库存环比下降 - 环渤海四港区日均调出量206.00万吨，环比增加31.6万吨，增幅18.12%；日均调入量199.65万吨，环比减少10.78万吨，降幅5.12% [28] - 环渤海四港区日均锚地船舶114.50艘，环比增幅10.36% [32] - 环渤海四港区库存2846.20万吨，环比减少47万吨，降幅1.51% [32] 6. 国内海运费环比下跌 - 国内主要航线平均海运费报收46.83元/吨，较上周环比下跌5.61元/吨，跌幅11% [33] 7. 周观点 - 预期保险资金增量将更青睐于资源股，核心推荐动力煤弹性标的，建议关注产地自西向东且低估值的标的，如昊华能源、广汇能源 [2][37]

行业投资评级 - 增持（维持） [1] 核心观点 - 传统淡季来临，港口煤价环比下跌，基本面依旧较弱，供给较为宽松同时下游需求较弱，预计煤价维持震荡走势 [1] - 仍旧关注保险资金增量，保费收入维持正增长且向头部保险集中，固收类资产荒依旧叠加红利资产已经高位，预期权益配置更青睐于资源股 [2][36] - 核心推荐动力煤弹性标的，建议关注昊华能源，广汇能源 [2][36] 本周行情回顾 - 上证指数本周（3月9日至3月13日）报收4,095.45点，较上周下跌0.03% [10] - 煤炭板块指数本周报收3,466.29点，较上周上涨2.05% [10] - 个股方面，本周涨跌幅前五的公司为郑州煤电（+19.20%）、兖矿能源（+12.91%）、广汇能源（+10.44%）、中煤能源（+8.60%）、兰花科创（+8.42%） [12] 产地与港口动力煤价格 - 产地动力煤价格环比下跌：截至3月13日，大同南郊5500大卡动力煤车板含税价环比下跌82元/吨至585元/吨；内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含税价环比下跌100元/吨至330元/吨；兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比下跌30元/吨至850元/吨 [16] - 港口动力煤价格环比下跌：截至3月13日，秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环比下跌14元/吨至729元/吨 [1][16] - 动力煤价格指数稳中有跌：截至3月11日，环渤海地区动力煤价格指数报收689元/吨；截至3月13日，CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格指数环比下跌2元/吨至695元/吨 [19] 国际动力煤与炼焦煤价格 - 国际动力煤价格指数稳中有涨：截至3月6日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比上涨13.82美元/吨至129.53美元/吨；南非理查德RB煤炭价格指数报收85.25美元/吨；欧洲三港ARA煤炭价格指数报收95.88美元/吨 [19] - 产地炼焦煤价格涨跌互现：截至3月13日，山西古交2号焦煤坑口含税价环比上涨100元/吨至720元/吨；河北唐山焦精煤车板价环比下跌120元/吨至1430元/吨 [21] - 国际炼焦煤价格稳中有涨：截至3月13日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价报收236美元/吨；澳洲产主焦煤京唐港库提价环比上涨100元/吨至1690元/吨 [21] 国际能源价格 - 布伦特原油期货价格环比上涨：截至3月13日，布伦特原油期货结算价环比上涨10.45美元/桶至103.14美元/桶，涨幅11% [26] - 荷兰TTF天然气价格环比下跌：截至3月13日，荷兰TTF天然气价格环比下跌1.25美元/百万英热至16.91美元/百万英热，跌幅7% [26] 港口供需与库存 - 环渤海四港区日均调入量200.35万吨，环比上周增加10.60万吨，增幅5.59% [1][27] - 环渤海四港区日均调出量175.15万吨，环比上周增加3.20万吨，增幅1.86% [1][27] - 环渤海四港区日均锚地船舶共63艘，环比降幅30% [1][31] - 环渤海四港区库存端2655.00万吨，环比上周增加107万吨，增幅4.19% [1][31] 国内海运费 - 国内主要航线平均海运费环比上涨2.45元/吨至35.28元/吨，涨幅7.46% [33]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 港口动力煤基本面依旧较弱，节后下游工业电厂需求弱势修复，叠加气温较高居民需求不强，后续供暖旺季结束，预计煤价维持震荡走势 [1] - 仍旧关注保险资金增量，固收类资产荒依旧叠加红利资产已处高位，预期权益配置更青睐于资源股 [2][36] - 核心推荐动力煤弹性标的，建议关注昊华能源、广汇能源 [2][36] 根据相关目录分别进行总结 1. 本周行情回顾 - 上证指数本周（3月2日至3月6日）报收4,124.19点，较上周下跌58.4点，跌幅1.4% [10] - 煤炭板块指数本周报收3,300.15点，较上周上涨0.6点，涨幅0.02% [10] - 个股方面，本周涨跌幅前五的公司为广汇能源（+15.65%）、中煤能源（+14.24%）、兖矿能源（+8.80%）、中国神华（+8.45%）、电投能源（+8.37%）[12] - 本周涨跌幅后五的公司为江钨装备（-7.15%）、潞安环能（-5.84%）、ST大洲（-4.85%）、大有能源（-3.86%）、华阳股份（-2.28%）[12] 2. 产地动力煤价格涨跌互现 - 产地动力煤价格涨跌互现：大同南郊5500大卡动力煤车板含税价环比上涨23元/吨至667元/吨；内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含税价环比持平于430元/吨；兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比下跌70元/吨至880元/吨 [15] - 港口动力煤价格环比下跌：秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环比下跌8元/吨至743元/吨 [15] - 动力煤价格指数环比上涨：环渤海地区动力煤价格指数环比上涨4元/吨至689元/吨；CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格指数环比上涨5元/吨至695元/吨 [18] - 国际动力煤价格指数稳中有跌：澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比下跌1.69美元/吨至115.71美元/吨；南非理查德RB和欧洲三港ARA煤炭价格指数环比持平，分别报收85.25美元/吨和95.88美元/吨 [18] 3. 产地炼焦煤价格稳中有跌 - 产地炼焦煤价格稳中有跌：山西古交2号焦煤坑口含税价环比下跌20元/吨至630元/吨；河北唐山焦精煤车板价环比持平于1550元/吨 [20] - 国际炼焦煤价格涨跌互现：澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比下跌4美元/吨至236美元/吨；澳洲产主焦煤京唐港库提价环比上涨80元/吨至1590元/吨 [20] 4. 国际原油价格环比上涨，天然气价格环比上涨 - 布伦特原油期货结算价环比上涨20.21美元/桶至92.69美元/桶，涨幅28% [25] - 荷兰TTF天然气价格环比上涨7.11美元/百万英热至8.16美元/百万英热，涨幅64% [25] 5. 环渤海四港区库存环比增加 - 环渤海四港区日均调入量189.25万吨，环比上周增加14.35万吨，增幅8.20% [27] - 环渤海四港区日均调出量171.95万吨，环比上周增加4.60万吨，增幅2.75% [27] - 环渤海四港区日均锚地船舶共92艘，环比降幅21% [31] - 环渤海四港区库存端2550.80万吨，环比上周增加154万吨，增幅6.43% [31] 6. 国内海运费环比上涨 - 国内主要航线平均海运费较上周环比上涨3元/吨至32.83元/吨，涨幅10% [32]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 港口动力煤基本面依旧较弱，节后下游工业电厂需求弱势修复，叠加气温较高居民需求不强，后续供暖旺季结束，预计煤价维持震荡走势[1] - 关注保险资金增量，预期其权益配置更青睐于资源股，核心推荐动力煤弹性标的[2][36] 根据相关目录分别进行总结 1. 本周行情回顾 - 上证指数本周（3月2日至3月6日）报收4,124.19点，较上周下跌58.4点，跌幅1.4%[10] - 煤炭板块指数报收3,300.15点，较上周上涨0.6点，涨幅0.02%[10] - 个股方面，本周涨跌幅前五的公司为广汇能源(+15.65%)、中煤能源(+14.24%)、兖矿能源(+8.80%)、中国神华(+8.45%)、电投能源(+8.37%)[12] - 本周涨跌幅后五的公司为江钨装备(-7.15%)、潞安环能(-5.84%)、ST大洲(-4.85%)、大有能源(-3.86%)、华阳股份(-2.28%)[12] 2. 产地动力煤价格涨跌互现 - 产地动力煤价格涨跌互现：大同南郊5500大卡动力煤车板含税价环比上涨23元/吨至667元/吨；内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含税价环比持平于430元/吨；兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比下跌70元/吨至880元/吨[15] - 港口动力煤价格环比下跌：秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环比下跌8元/吨至743元/吨[15] - 动力煤价格指数环比上涨：环渤海地区动力煤价格指数环比上涨4元/吨至689元/吨；CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格指数环比上涨5元/吨至695元/吨[18] - 国际动力煤价格指数稳中有跌：澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比下跌1.69美元/吨至115.71美元/吨；南非理查德RB和欧洲三港ARA煤炭价格指数环比持平，分别报收85.25美元/吨和95.88美元/吨[18] 3. 产地炼焦煤价格稳中有跌 - 产地炼焦煤价格稳中有跌：山西古交2号焦煤坑口含税价环比下跌20元/吨至630元/吨；河北唐山焦精煤车板价环比持平于1550元/吨[20] - 国际炼焦煤价格涨跌互现：澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比下跌4美元/吨至236美元/吨；澳洲产主焦煤京唐港库提价环比上涨80元/吨至1590元/吨[20] 4. 国际原油价格环比上涨，天然气价格环比上涨 - 布伦特原油期货结算价环比上涨20.21美元/桶至92.69美元/桶，涨幅28%[25] - 荷兰TTF天然气价格环比上涨7.11美元/百万英热至8.16美元/百万英热，涨幅64%[25] 5. 环渤海四港区库存环比增加 - 环渤海四港区日均调入量189.25万吨，环比上周增加14.35万吨，增幅8.20%[27] - 环渤海四港区日均调出量171.95万吨，环比上周增加4.60万吨，增幅2.75%[27] - 环渤海四港区日均锚地船舶共92艘，环比降幅21%[31] - 环渤海四港区库存2550.80万吨，环比上周增加154万吨，增幅6.43%[31] 6. 国内海运费环比上涨 - 国内主要航线平均海运费较上周环比上涨3元/吨至32.83元/吨，涨幅10%[32] 7. 周观点 - 仍旧关注保险资金增量，保费收入维持正增长且向头部保险集中，固收类资产荒依旧叠加红利资产已处高位，预期保险资金权益配置更青睐于资源股[36] - 核心推荐动力煤弹性标的，建议关注产地自西向东且低估值的标的：昊华能源，广汇能源[36]

行业投资评级 - 增持（维持） [1] 核心观点 - 港口动力煤现货价本周环比上涨29元/吨至751元/吨，尽管基本面依旧较弱，但现货低价盘较少带动煤价坚挺上涨 [1] - 节后下游工业电厂需求弱势修复，叠加气温较高居民需求不强，预计煤价后续将维持震荡走势 [1] - 保险资金增量值得关注，保费收入维持正增长且向头部集中，固收类资产荒叠加红利资产高位，预期权益配置更青睐资源股 [2][38] - 核心推荐动力煤弹性标的，建议关注产地自西向东且低估值的昊华能源和广汇能源 [2][38] 本周行情回顾 - **市场指数表现**：上证指数本周报收4,162.88点，较上周上涨80.81点，涨幅1.98%；成交金额为4.16万亿元，较上周减少0.24万亿元，降幅5.35% [10] - **行业指数表现**：煤炭板块指数本周报收3,179.62点，较上周上涨177.71点，涨幅5.92%；成交金额为729.94亿元，较上周减少5.83亿元，降幅0.79% [10] - **个股涨跌**：本周涨幅前五的公司为江钨装备（+38.99%）、永泰能源（+12.27%）、郑州煤电（+11.89%）、ST大洲（+9.51%）、电投能源（+9.17%） [12][13] 煤炭价格动态 - **产地动力煤价格涨跌互现**：截至2月27日，大同南郊5500大卡动力煤车板价环比上涨37元/吨至644元/吨；内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板价环比持平于430元/吨；兖州6000大卡动力块煤车板价环比下跌10元/吨至950元/吨 [16] - **港口动力煤价格上涨**：截至2月27日，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价环比上涨29元/吨至751元/吨 [16] - **动力煤价格指数上涨**：截至2月26日，环渤海地区动力煤价格指数环比上涨3元/吨至685元/吨；截至2月27日，CCTD秦皇岛港5500大卡动力煤价格指数环比上涨6元/吨至690元/吨 [19] - **国际动力煤价格稳中有涨**：截至2月20日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比上涨2.46美元/吨至117.40美元/吨；南非理查德RB和欧洲三港ARA价格指数环比持平，分别报收85.25美元/吨和95.88美元/吨 [19] - **产地炼焦煤价格稳中有跌**：截至2月27日，山西古交2号焦煤坑口价环比下跌20元/吨至650元/吨；河北唐山焦精煤车板价环比持平于1550元/吨 [21] - **国际炼焦煤价格持平**：截至2月27日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸价环比持平于240美元/吨；澳洲产主焦煤京唐港库提价环比持平于1510元/吨 [21] 相关能源与物流市场 - **国际原油价格上涨**：截至2月27日，布伦特原油期货结算价环比上涨0.72美元/桶至72.48美元/桶，涨幅1.00% [26] - **国际天然气价格上涨**：截至2月27日，荷兰TTF天然气价格环比上涨11.05元/百万英热，涨幅0.01% [26] - **国内海运费上涨**：截至2月27日，国内主要航线平均海运费较上周环比上涨3元/吨至29.78元/吨，涨幅11% [35] 港口供需与库存数据 - **港口调入调出量**：截至2月27日，环渤海四港区日均调入量174.90万吨，环比上周增加36.4万吨，增幅26.28%；日均调出量167.35万吨，环比上周增加23.13万吨，增幅16.03% [1][29] - **港口锚地船舶**：截至2月27日，环渤海四港区日均锚地船舶共116艘，环比增幅7.64% [1][33] - **港口库存**：截至2月27日，环渤海四港区库存为2396.80万吨，环比上周增加42.40万吨，增幅1.80% [1][33]

行业投资评级 - 增持（维持） [1] 核心观点 - 港口动力煤基本面依旧较弱，节后下游工业电厂需求弱势修复，叠加气温较高居民需求不强，预计煤价维持震荡走势 [1] - 仍旧关注保险资金增量，保费收入维持正增长且向头部保险集中，固收类资产荒依旧叠加红利资产已处高位，预期权益配置更青睐于资源股 [2][38] - 核心推荐动力煤弹性标的，弹性依次产地自西向东且低估值标的，建议关注昊华能源，广汇能源 [2][38] 根据目录总结 1. 本周行情回顾 - 上证指数本周（2月24日至2月27日）报收4,162.88点，较上周上涨80.81点，涨幅1.98% [10] - 煤炭板块本周指数报收3,179.62点，较上周上涨177.71点，涨幅5.92% [10] - 个股方面，本周涨跌幅前五的公司为江钨装备（+38.99%）、永泰能源（+12.27%）、郑州煤电（+11.89%）、ST大洲（+9.51%）、电投能源（+9.17%） [12] 2. 产地动力煤价格涨跌互现 - 产地动力煤价格涨跌互现：截至2月27日，大同南郊5500大卡动力煤车板含税价环比上涨37元/吨，报收644元/吨；内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含税价环比持平，报收430元/吨；兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比下跌10元/吨，报收950元/吨 [16] - 港口动力煤价格环比上涨：截至2月27日，秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环比上涨29元/吨，报收751元/吨 [16] - 动力煤价格指数环比上涨：截至2月26日，环渤海地区动力煤价格指数环比上涨3元/吨，报收685元/吨；截至2月27日，CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格指数环比上涨6元/吨，报收690元/吨 [19] - 国际动力煤价格指数稳中有涨：截至2月20日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比上涨2.46美元/吨，报收117.40美元/吨；南非理查德RB煤炭价格指数环比持平，报收85.25美元/吨；欧洲三港ARA煤炭价格指数环比持平，报收95.88美元/吨 [19] 3. 产地炼焦煤价格稳中有跌 - 产地炼焦煤价格稳中有跌：截至2月27日，山西古交2号焦煤坑口含税价环比下跌20元/吨，报收650元/吨；河北唐山焦精煤车板价环比持平，报收1550元/吨 [21] - 国际炼焦煤价格环比持平：截至2月27日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比持平，报价240美元/吨；澳洲产主焦煤京唐港库提价环比持平，报价1510元/吨 [21] 4. 国际原油价格环比上涨，天然气价格环比上涨 - 布伦特原油期货价格环比上涨：截至2月27日，布伦特原油期货结算价环比上涨0.72美元/桶至72.48美元/桶，涨幅1.00% [26] - 荷兰TTF天然气价格环比上涨：截至2月27日，荷兰TTF天然气价格环比上涨为11.05元/百万英热，涨幅0.01% [26] 5. 环渤海四港区库存环比增加 - 环渤海四港区煤炭调入量增加、调出量增加：截至2月27日，环渤海四港区日均调出量167.35万吨，环比上周增加23.13万吨，增幅16.03%；日均调入量174.90万吨，环比上周增加36.4万吨，增幅26.28% [1][29] - 环渤海四港区锚地船舶数量环比增加：截至2月27日，当周环渤海四港区日均锚地船舶共116艘，环比增幅7.64% [33] - 环渤海四港区煤炭库存环比增加：截至2月27日，环渤海四港区库存端2396.80万吨，环比上周增加42.40万吨，增幅1.80% [1][33] 6. 国内海运费环比上涨 - 国内海运费环比上涨：截至2月27日，国内主要航线平均海运费较上周环比上涨3元/吨，报收29.78元/吨，涨幅11% [35]

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 本周港口动力煤价上涨主要受供给略有收缩叠加节前刚需补库影响，但港口库存仍处高位，电厂日耗以刚需为主，工业用电临近过年走弱，叠加新能源挤压火电份额，预计煤价维持震荡走势[1] - 预期保险资金增量将更青睐于资源股，核心推荐动力煤弹性标的，建议关注昊华能源、广汇能源[2][39] 本周行情回顾 - 上证指数本周（1月26日至1月30日）报收4,117.95点，较上周下跌14.66点，跌幅0.35%，成交金额为6.86万亿元，较上周增加0.73万亿元，增幅12%[10] - 煤炭板块指数本周报收2,968.01点，较上周上涨46点，涨幅1.57%，成交金额为1,041.16亿元，较上周增加427.42亿元，增幅69.64%[10] - 个股方面，本周涨跌幅前五的公司为盘江股份（+13.25%）、广汇能源（+7.06%）、恒源煤电（+6.46%）、淮北矿业（+6.17%）、山西焦煤（+5.94%）[12] 煤炭价格动态 - **港口动力煤**：截至1月30日，秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环比上涨7元/吨，报收692元/吨[16] - **产地动力煤**：截至1月30日，大同南郊5500大卡动力煤车板含税价环比上涨20元/吨，报收602元/吨，内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含税价环比持平，报收430元/吨，兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比上涨60元/吨，报收1070元/吨[16] - **动力煤价格指数**：截至1月28日，环渤海地区动力煤价格指数环比持平，报收685元/吨，截至1月30日，CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格指数环比下跌1元/吨，报收685元/吨[19] - **国际动力煤**：截至1月23日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比上涨1.83美元/吨，报收111.26美元/吨，南非理查德RB煤炭价格指数环比持平，报收85.25美元/吨，欧洲三港ARA煤炭价格指数环比持平，报收95.88美元/吨[19] - **产地炼焦煤**：截至1月30日，山西古交2号焦煤坑口含税价环比持平，报收720元/吨，河北唐山焦精煤车板价环比上涨70元/吨，报收1550元/吨[21] - **国际炼焦煤**：截至1月30日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比上涨13美元/吨，报价253美元/吨，澳洲产主焦煤京唐港库提价环比上涨30元/吨，报价1680元/吨[21] 供需与库存 - **供给端**：本周环渤海四港区日均调入量155.18万吨，环比上周减少2.52万吨，降幅1.60%，产地供应中山西较为稳定，陕西、内蒙略有减少[1] - **需求与调出**：本周环渤海四港区日均调出量189.33万吨，环比上周增加15.35万吨，涨幅8.82%[1][30] - **锚地船舶**：本周环渤海四港区日均锚地船舶共100.50艘，环比增幅21%[1][34] - **港口库存**：截至1月30日，环渤海四港区库存为2468.60万吨，环比上周减少160万吨，降幅6.10%[1][34] 相关能源市场 - **国际原油**：截至1月30日，布伦特原油期货结算价环比上涨4.81美元/桶至70.69美元/桶，涨幅7.30%[26] - **国际天然气**：截至1月30日，荷兰TTF天然气价格环比下跌0.02美元/百万英热为13.77美元/百万英热，跌幅0.16%[26] - **国内海运费**：截至1月30日，国内主要航线平均海运费较上周环比下跌1.30元/吨，报收32.33元/吨，跌幅3.87%[36]

报告投资评级 - 对煤炭开采行业给予“增持”评级，并维持该评级 [1] 报告核心观点 - 本周（1月26日至1月30日）港口动力煤现货价环比上涨7元/吨至692元/吨，主要受供给端略有收缩及节前刚需补库影响 [1] - 供给端，环渤海四港区日均调入量155.18万吨，环比减少2.52万吨（降幅1.60%），产地供应中陕西、内蒙略有减少 [1] - 需求端，环渤海四港区日均调出量189.33万吨，环比增加15.35万吨（涨幅8.82%）；日均锚地船舶100.50艘，环比增幅21%；港口库存2468.60万吨，环比减少160万吨（降幅6.10%） [1] - 分析认为，尽管煤价受短期因素推动上涨，但港口库存仍处高位，电厂日耗以刚需为主，工业用电临近过年走弱，且新能源挤压火电份额，预计煤价将维持震荡走势 [1] - 投资建议方面，报告关注保险资金作为增量资金，因其保费收入正增长且向头部集中，在固收资产荒及红利资产高位的背景下，预期权益配置更青睐资源股 [2][39] - 核心推荐动力煤弹性标的，建议关注产地自西向东且低估值的昊华能源和广汇能源 [2][39] 根据目录总结 1. 本周行情回顾 - 上证指数本周报收4,117.95点，较上周下跌14.66点，跌幅0.35%；成交金额6.86万亿元，较上周增加0.73万亿元，增幅12% [10] - 煤炭板块指数报收2,968.01点，较上周上涨46点，涨幅1.57%；成交金额1,041.16亿元，较上周增加427.42亿元，增幅69.64% [10] - 个股方面，本周涨幅前五为：盘江股份（+13.25%）、广汇能源（+7.06%）、恒源煤电（+6.46%）、淮北矿业（+6.17%）、山西焦煤（+5.94%） [12] - 本周跌幅前五为：ST大洲（-7.51%）、江钨装备（-5.92%）、淮河能源（-1.44%）、郑州煤电（-0.66%）、电投能源（-0.55%） [12][15] 2. 产地动力煤价格稳中有涨 - 产地价格：大同南郊5500大卡动力煤车板价环比上涨20元/吨至602元/吨；内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板价持平于430元/吨；兖州6000大卡动力块煤车板价环比上涨60元/吨至1070元/吨 [16] - 港口价格：秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价环比上涨7元/吨至692元/吨 [16] - 价格指数：环渤海动力煤价格指数持平于685元/吨；CCTD秦皇岛港5500大卡动力煤价格指数环比下跌1元/吨至685元/吨 [19] - 国际价格：澳大利亚纽卡斯尔港（NEWC）煤炭价格指数环比上涨1.83美元/吨至111.26美元/吨；南非理查德港（RB）指数持平于85.25美元/吨；欧洲三港（ARA）指数持平于95.88美元/吨 [19] 3. 产地炼焦煤价格稳中有涨 - 产地价格：山西古交2号焦煤坑口价持平于720元/吨；河北唐山焦精煤车板价环比上涨70元/吨至1550元/吨 [21] - 国际价格：澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸价环比上涨13美元/吨至253美元/吨；澳洲主焦煤京唐港库提价环比上涨30元/吨至1680元/吨 [21] 4. 国际原油价格环比上涨，天然气价格环比下跌 - 原油价格：布伦特原油期货结算价环比上涨4.81美元/桶至70.69美元/桶，涨幅7.30% [26] - 天然气价格：荷兰TTF天然气价格环比下跌0.02美元/百万英热至13.77美元/百万英热，跌幅0.16% [26] 5. 环渤海四港区库存环比下降 - 调入调出：环渤海四港区日均调入量155.18万吨，环比减少2.52万吨（降幅1.60%）；日均调出量189.33万吨，环比增加15.35万吨（涨幅8.82%） [30] - 锚地船舶：日均锚地船舶100.50艘，环比增幅21% [34] - 港口库存：库存2468.60万吨，环比减少160万吨，降幅6.10% [34] 6. 国内海运费环比下跌 - 国内主要航线平均海运费环比下跌1.30元/吨至32.33元/吨，跌幅3.87% [36]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 行业近况：本周（1月12日至1月16日）港口动力煤现货价环比下跌4元/吨，报收695元/吨[1] 供给端，环渤海四港区日均调入量166.90万吨，环比增加12.73万吨，涨幅8.25%[1] 需求端，环渤海四港区日均调出量171.40万吨，环比增加9.45万吨，涨幅5.84%[1] 环渤海四港区库存2703.20万吨，环比增加33.50万吨，增幅1.25%[1] 港口库存处于较高位置，短期全国气温偏高，下游居民取暖短期难以提振，电厂日耗下滑，叠加新能源水电风电挤压火电份额，预计煤价维持震荡走势[1] - 估值与建议：关注保险资金增量，保费收入维持正增长且向头部保险集中，固收类资产荒依旧，叠加红利资产已处高位，预期权益配置更青睐于资源股[2] 核心推荐动力煤弹性标的，建议关注昊华能源，广汇能源[2] 根据相关目录分别总结 1. 本周行情回顾 - 上证指数本周（1月12日至1月16日）报收4,101.91点，较上周下跌63点，跌幅1.52%[10] 成交金额为7.05万亿元，较上周增加1.14万亿元，涨幅19.2%[10] - 煤炭板块指数本周报收2,833.39点，较上周下跌77点，跌幅2.7%[10] 成交金额为583.81亿元，较上周减少158亿元，跌幅21%[10] - 个股方面，本周涨跌幅前四的公司为江钨装备（+3.97%）、华阳股份（+2.90%）、广汇能源（+1.20%）、电投能源（+0.81%）[11] 涨跌幅后五的公司为大有能源（-21.11%）、中煤能源（-7.24%）、盘江股份（-5.06%）、潞安环能（-4.82%）、淮北矿业（-3.99%）[11] 2. 产地动力煤价格稳中有跌 - 产地动力煤价格稳中有跌：截至1月16日，大同南郊5500大卡动力煤车板含税价环比下跌49元/吨，报收587元/吨[16] 内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含税价环比持平，报收430元/吨[16] 兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比持平，报收1110元/吨[16] - 港口动力煤价格环比下跌：截至1月16日，秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环比下跌4元/吨，报收695元/吨[16] - 动力煤价格指数环比上涨：截至1月14日，环渤海地区动力煤价格指数环比上涨1元/吨，报收686元/吨[19] 截至1月16日，CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格指数环比上涨2元/吨，报收688元/吨[19] - 国际动力煤价格指数稳中有跌：截至1月9日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比下跌0.48美元/吨，报收107.05美元/吨[19] 南非理查德RB煤炭价格指数环比持平，报收85.25美元/吨[19] 欧洲三港ARA煤炭价格指数环比持平，报收95.88美元/吨[19] 3. 产地炼焦煤价格稳中有涨 - 产地炼焦煤价格稳中有涨：截至1月16日，山西古交2号焦煤坑口含税价环比上涨110元/吨，报收720元/吨[21] 河北唐山焦精煤车板价环比持平，报收1480元/吨[21] - 国际炼焦煤价格涨跌互现：截至1月16日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比上涨10美元/吨，报价240美元/吨[21] 澳洲产主焦煤京唐港库提价环比下跌60元/吨，报价1530元/吨[21] 4. 国际原油价格环比上涨，天然气价格环比上涨 - 布伦特原油期货价格环比上涨：截至1月16日，布伦特原油期货结算价环比上涨0.79美元/桶至64.13美元/桶，涨幅1.25%[25] - 荷兰TTF天然气价格环比上涨：截至1月16日，荷兰TTF天然气价格环比上涨2.85美元/百万英热为12.55美元/百万英热，涨幅29.43%[25] 5. 环渤海四港区库存环比增加 - 环渤海四港区煤炭调入量、调出量均有增加：截至1月16日，环渤海四港区日均调出量171.40万吨，环比上周增加9.45万吨，涨幅5.84%[28] 日均调入量166.90万吨，环比上周增加12.73万吨，涨幅8.25%[28] - 环渤海四港区锚地船舶数量环比增加：截至1月16日，当周环渤海四港区日均锚地船舶共109艘，环比增加26%[32] - 环渤海四港区煤炭库存环比增加：截至1月16日，环渤海四港区库存端2703.20万吨，环比上周增加33.50万吨，增幅1.25%[32] 6. 国内海运费环比下跌 - 国内海运费环比下跌：截至1月16日，国内主要航线平均海运费较上周环比下跌0.83元/吨，报收31.1元/吨，跌幅2.61%[34] 7. 周观点 - 仍旧关注保险资金增量，保费收入维持正增长且向头部保险集中[37] 固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股[37] - 核心推荐动力煤弹性标的，弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：建议关注昊华能源，广汇能源[37]