公司近期市场信心举措 - 公司计划在香港公开市场回购H股股份，回购金额不超过2亿港元，董事会认为此举显示对公司业务前景的信心并能为股东创造价值 [1] - 公司董事长刘国清于2026年1月6日在公开市场购入5万股H股，每股平均价格约13.94港元，继1月5日增持5万股后，两日累计增持10万股 [1] - 2026年1月5日，公司大股东、多位执行董事及个人股东自愿延长所持股份限售期，承诺不以任何方式减持 [1] 公司财务与经营表现 - 2025年上半年，公司实现营收3.46亿元，同比增长46%，毛利同比增长54.8%至0.52亿元，毛利率提升至15% [4] - 公司已打通L1至L4全维技术能力，是市场中少数在L2前装与L4自动驾驶两大领域均实现商业化落地的公司，并构建了驾舱协同的多元化产品矩阵 [4] - 截至2025年6月30日，公司前装量产业务累计为42家整车厂量产，包括上汽、奇瑞、长安、一汽等头部厂商，并加速出海布局 [5] 业务进展与增长曲线 - L4新业务加速进入规模化落地阶段，2025年有望实现数千万级营收，成为公司第二增长曲线 [5] - 无人小巴已切入日常通勤、机场接驳、顶级峰会用车等场景，无人物流品牌小竹无人车已与多个行业头部企业合作，斩获超千台订单，落地深圳、长沙、安徽等省市 [5] - 近期，公司智驾及智舱业务均获得新定点，自我造血能力得到进一步强化 [5] 行业机遇与公司前景 - 国家已为L3级自动驾驶落地亮起绿灯，更安全智能的智驾系统成为行业大势，公司有实力基于L2及L4两大维度筑牢L3发展根基 [5] - 在人机共驾过渡阶段，“驾驶员状态监测”有望成为智能汽车标配，公司深耕多年的智能座舱业务将进入增长快车道 [5] - 业内分析指出，公司近期一系列动作基于扎实的业绩韧性与清晰的发展前景，将加速形成“信心修复—价值回归—资金流入”的良性循环 [2] - 在行业竞争加剧背景下，公司凭借优质基本面的韧性，将通过技术迭代、商业化提速、全球化布局等全面发展，持续兑现长期价值 [6]

市场现状与共识 - 房地产行业整体业绩疲软 净利润普遍下滑 现金流持续承压 [1] - 市场已基本触底 继续大幅下跌空间有限 行业告别"高负债 高杠杆 高周转"旧模式 [1][2] - 市场复苏动能不足 预计将在低位持续徘徊 因居民收入预期尚未根本性扭转 [2] 行业分化特征 - 城市分化显著：一线及强二线核心地段需求坚韧 三 四线城市面临高库存和需求透支困境 [2] - 企业分化加剧：财务稳健的国企央企及优质民企加速抢占市场份额 出险企业挣扎求生 [2] - 头部央企态度相对乐观 稳健型民企强调安全优先 出险房企聚焦债务化解 [2] 当前核心挑战 - 政策执行效果与市场反应存在时滞 地方财政压力导致购房补贴落地难 信贷支持传导不畅 [3] - 购房者信心修复缓慢 观望情绪浓厚 政策红利难以有效转化为购买力 [3] - 去库存压力巨大：部分三四线城市库存去化周期超24个月 核心城市去化压力亦不容小觑 [3] 战略转型方向 - 降杠杆成为生存前提：龙湖集团通过经营性现金流压降有息负债超600亿元 [4] - 融资成本优化：中国金茂新增融资成本降至2.7%低位 [4] - 投资聚焦核心城市：保利 华润 越秀等房企新增土储几乎全部位于一二线城市 [4] 运营效率提升 - 通过剥离非核心资产 推进轻资产运营 拓展非房业务提升效益 [4] - 数字化手段优化供应链：中国金茂推出"6-10-12-24"科学运营标准追求极致效率 [4] 产品竞争新焦点 - 行业进入产品力竞争时代 华润置地建立"三好十二优"产品体系 [5] - 龙湖推出"负公摊 空中院馆"为亮点的"峯萃"产品线 [5] - 绿城将产品品质视为"一号工程" 华发构建"科技+好房子"体系 [5] 政策与市场协同 - 地方政府探索专项债资金收购存量房转保障房 通过城市更新盘活存量资产 [3] - 政策与市场协同效应有望进一步显现 行业正经历深度调整向高质量发展转型 [5]

2025年市场展望会议 - 东北证券将于11月25日周一19:00举办线上会议探讨2025年市场展望 [1][2] - 会议主题包括2025年宏观经济状态评估及市场信心修复效果分析 [1] - 将讨论投资策略选择问题（防御型或积极型） [1] - 涵盖债市、楼市、汇率走势的研判框架 [1] - 包含海外市场变化趋势的专题分析 [1] - 涉及贵金属和能源板块的深度观点分享 [1] 会议参与方式 - 会议采用VIP专享制 非VIP客户需联系服务人员获取名额 [3] - 具体参与需扫描海报二维码联系官方工作人员 [4] - 会议名额有限 采取先到先得机制 [4]