美元指数趋势与交易策略 - 美元指数处于长期下跌趋势，交易策略以顺势做空为主 [2] - 上方关键压力位在97和97.3，下方关键支撑位在96.4和95.6 [2] 黄金市场短期技术分析与点位 - 黄金日内呈现高位震荡偏多格局，交易策略以择机上攻为主 [2] - 短期上方阻力关注5100-5080附近，若无法突破则维持震荡，突破后多头目标看向5220-5300 [2] - 短期下方支撑关注5000附近上下5美金，接近不破可考虑做多 [2] - 若跌破5000，则调整空间将进一步打开，下方强支撑位于4850-4830附近 [2] - 近期市场波动看似平缓，实则复杂，需保持谨慎 [2] - 技术面显示金价守住了关键支撑，回调空间有限，上方仍有创新高潜力 [2] 黄金市场核心驱动因素与基本面 - 全球央行持续购金，为金价筑牢底部 [2] - 地缘政治风险与市场避险需求持续升温 [2] - 市场对美联储的降息预期仍然存在 [2] - 实际利率下行对金价构成利好 [2] - 资金面持续流入，黄金ETF与机构配置热情高涨 [2] - 市场整体呈现多头格局稳固，黄金易涨难跌，多头主线不变，继续看涨 [2]

公司股价与市场表现 - 2026年2月9日，ST雪发（sz002485）股价触及涨停，涨停价为4.58元，涨幅为5.05% [1] - 公司总市值与流通市值均为24.92亿元，当日总成交额为2386.80万元 [1] - 纺织服饰、商业百货等相关概念板块在2月9日有资金流入迹象，公司可能受到部分资金关注 [2] 公司融资与风险管理 - 公司公告显示存在10亿元的融资计划，能为业务扩张提供充足资金保障 [2] - 融资渠道多样化，包含银行贷款、票据贴现等多种方式，提高了资金获取的灵活性 [2] - 公司持续开展期货套期保值业务，以有效对冲钢材、铝材等商品价格波动风险，为经营稳定提供保障 [2] 公司业务与行业环境 - 公司主营业务包括文化旅游业、供应链运营管理和综合服务 [2] - 文旅业务通过降本增效实现了一定增长，尽管规模有限，但在行业复苏背景下存在发展潜力 [2] - 近期文旅市场在消费复苏等因素推动下呈现热度，同板块部分个股表现活跃，形成板块利好共振 [2] 股东结构与市场预期 - 截至2026年1月30日，公司股东人数较上期减少5.71%，人均流通A股增加，显示筹码有一定集中趋势 [2] - 基本面向好的预期一定程度上刺激了公司股价的涨停 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 地缘略有降温能化回落调整，原油短期基本面走弱中期宽松偏悲观但受伊朗地缘溢价影响，化工板块近期受板块情绪、原油成本支撑和资金流入影响偏强运行，各品种因自身基本面和外部因素呈现不同走势和投资策略 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 逻辑：美炼厂开工回落需求走弱，EIA周库存连续两周大幅累库，短期基本面走弱，中期宽松偏悲观，盘面短期交易伊朗地缘溢价，后续演变有三种路径，重点关注前两种 [2][3][4] - 技术追踪：日线级别中期下跌结构，小时级别短期结构不清晰，今日减仓长阴回落破448一线支撑，关注15分钟小周期下跌和反弹不过压力后短空机会 [4] 苯乙烯 - 逻辑：短期供给端扰动和出口传闻致反季节性去库支撑价格，利润大幅走扩后中期面临检修装置恢复提负压力，上涨延续性关注资金情绪和高位减仓情况 [6] - 技术面追踪：小时级别短期上涨结构，今日减仓回落，下方短期支撑7300一线，策略小时周期暂时观望 [6] 纯苯 - 逻辑：炒作空间弱于苯乙烯，受苯乙烯拉涨和美国对韩国纯苯关税下调预期影响，短期关注资金情绪和高位减仓，中期海外需求疲软进口压力大 [10] - 技术面追踪：小时级别短期上涨结构，今日减仓回落测试5930一线支撑未跌破，关注破支撑转空后反弹空机会 [10] 橡胶 - 逻辑：自身基本面无重大矛盾，受合成胶拉涨替代效应推动被动运行 [13] - 技术面分析：日线级别中期震荡结构，小时级别短期上涨结构，今日日内震荡，下方短期支撑15780一线，策略小时周期观望 [13] 合成橡胶 - 逻辑：原料端国内丁二烯产量高，需求稳定，欧美寒潮使海外供应收缩推升价格，短期成本推动和资金流入使其偏强 [18] - 技术面分析：日线级别中期上涨结构，小时级别短期上涨结构，今日冲高后减仓回落，下方短期支撑12000一线，策略小时周期观望 [18] PX - 逻辑：中期三季度新产能落地前供需偏强，市场已抢跑交易，短期受化工板块资金流入和原油成本推动偏强，关注伊朗地缘影响结束时间 [23] - 技术面追踪：日线级别中期上涨结构、小时级别短期上涨结构告一段落，今日减仓长阴跌破7325一线，短期上涨再告一段落，策略小时级别观望 [23] PTA - 逻辑：短期基本面偏弱进入季节性累库，下游聚酯降负，受化工板块资金流入和原油成本推动偏强，关注伊朗地缘影响结束时间 [25] - 技术面追踪：日线级别中期上涨结构、小时级别短期上涨结构告一段落，今日减仓长阴跌破5320一线，短期上涨告一段落，策略小时级别观望 [25][27] PP - 逻辑：国内烯烃产业链基本面弱，新产能投放和需求淡季致供需驱动弱，受化工板块资金流入和美国寒潮影响短期偏强，关注高位资金减仓情况 [28] - 技术面追踪：小时级别短期上涨结构，今日日内震荡，下方短期支撑6615一线，策略小时周期观望 [28] 甲醇 - 逻辑：港口季节性去库但库存高，MTO装置停车降负使基本面偏弱，受伊朗地缘情绪和资金流入推动短期偏强 [32] - 技术面分析：日线级别中期下跌，短期上涨结构，今日减仓长阴，关注下方短期支撑2255一线，策略小时周期观望 [32] PVC - 基本面逻辑：高产量、高库存、弱需求，受化工板块情绪影响但向上压力大 [34] - 技术面分析：日线级别中期下跌结构，小时级别短期震荡结构，今日减仓回落，短期结构不清晰，策略小时周期观望 [34] 乙二醇 - 逻辑：国内基本面孱弱，季节性累库，供应开工高位，需求聚酯降负，受化工板块资金流入和美国寒潮影响短期偏强，关注高位资金减仓情况 [36] - 技术面分析：日线级别中期下跌结构，小时级别短期上涨结构，今日减仓长阴，关注下方短期支撑3825一线，策略小时级别观望 [36] 塑料 - 逻辑：国内烯烃产业链基本面弱，新产能投放和需求淡季致供需驱动弱，受化工板块资金流入和美国寒潮影响短期偏强，关注高位资金减仓情况 [40] - 技术面分析：日线级别中期下跌结构，小时级别上涨结构，今日日内下方短期压力6815一线，策略小时周期观望 [40] 纯碱 - 逻辑：基本面高供应、弱需求、高库存，过剩格局延续，本周产量虽微降但仍处高位，需求端总需求弱，节前补库使库存小幅去化但仍处高位，若无超预期政策远月升水将逐月向下修复，05合约盘面维持高空思路 [42] - 技术面分析：小时级别结构短期下跌结构，今日增仓回落，上方短期压力1215一线，策略上小时周期空单持有，止损参考1215一线 [43][45] 烧碱 - 逻辑：高供应、高库存、弱需求格局，氯碱装置高负荷运行，供应压力大，过剩延续向下驱动难反转 [46] - 技术面分析：小时级别短期下跌结构，今日增仓回落，上方短期压力2000一线，策略上小时周期暂观望，结构转多前勿抄底 [46]

新兴市场ETF资金流向 - 截至1月23日当周，美国上市新兴市场ETF合计录得资金流入68.3亿美元，为连续第14周资金流入 [1] - 前一周资金流入规模为71.3亿美元，今年迄今为止累计流入184亿美元 [1] - 当周总资产从4604亿美元增至4737亿美元 [1] 资产类别资金分布 - 当周股票ETF流入66.7亿美元，债券ETF流入1.584亿美元 [1] 国家/地区资金流向 - 中国资金流入最多，达16.5亿美元，以iShares安硕核心MSCI新兴市场ETF为首 [1] - 前一周中国流入规模为16.9亿美元，同样在各市场中居首 [1] - 哈萨克斯坦的资金流出最大，为474,801美元 [1]

股价表现与市场数据 - 2026年1月22日，白银有色股价触及涨停，涨停价为9.43元，涨幅10.04% [1] - 公司总市值与流通市值均为698.27亿元，截至发稿时总成交额为54.07亿元 [1] - 2026年1月21日公司入选龙虎榜，成交额达41.35亿元，总买入12.97亿元，总卖出9.42亿元，上榜原因为游资和外资净买入 [2] 公司业务与战略转型 - 公司处于战略转型期，主要亮点之一是黄金业务布局，设立了注册资本15亿元的黄金子公司，并参与金矿探矿权竞买，拓展黄金全产业链 [2] - 公司业务覆盖有色金属及贵金属全产业链，具备年产黄金50吨的生产能力，黄金业务布局有望为其带来新的利润增长点 [2] - 公司投资2.96亿元进行选厂提质增效改造，旨在提升长期竞争力 [2] 财务与运营表现 - 公司2025年第三季度营收同比增长70.72%，主要产品产销量均有提升 [2] - 公司经营活动现金流净额为60.6亿元，同比显著改善 [2] - 因产品价格上涨和业务量增加，公司关联交易额度提升了21% [2] 市场资金与板块效应 - 资金的大量流入推动了股价上涨并形成涨停 [2] - 从板块来看，工业金属板块的整体表现可能对白银有色的涨停起到了一定的板块联动效应 [2]

A股市场两融余额与成交量 - 截至2026年1月7日，A股市场两融余额达26047亿元，首次突破2.6万亿元大关并创历史新高，单日增长约248亿元 [1] - 自2025年12月22日以来的11个交易日内，两融余额累计增长超过1000亿元 [1] - 中国股市成交量达到四个月最高点，达2.8万亿元，创2025年9月以来纪录 [1] 市场表现与活跃度 - 沪深300指数收于四年高位 [1] - 券商等相关股票涨幅明显 [1] - 近七成股票在2026年前两个交易日上涨 [1] 机构对主要指数的展望 - 展望2026年底，摩根士丹利中国指数预计将从2025年收盘水平上涨20%，达到100 [3] - 沪深300指数预计将达到5200点，涨幅为12% [3] 驱动因素与资金流向预测 - 多家机构预计2026年的股市收益几乎完全由盈利驱动 [3] - 盈利增长将得益于人工智能、走向全球化以及反垄断政策 [3] - 预计2026年中国内地投资者南向资金对港股的净买入将达到2000亿美元，再创纪录 [3] - 外国投资者可能减少对中国的股市空仓，可能推动1000亿美元的资金流入 [3]

资金流向 - 2024年1月8日，航天电子和岩山科技获得资金净流入额最高，均超过10亿元 [1] - 当日资金净流入额排名前十的个股依次为：航天电子、岩山科技、航天科技、海兰信、汉得信息、内蒙一机、中国船舶、顺灏股份、乾照光电、中科曙光 [1] 行业与公司关注度 - 航天军工板块受到资金重点关注，航天电子、航天科技、内蒙一机、中国船舶等公司位列资金净流入前十 [1] - 科技及信息技术领域公司同样获得资金青睐，包括岩山科技、海兰信、汉得信息、乾照光电、中科曙光 [1]

公司近期市场信心举措 - 公司计划在香港公开市场回购H股股份，回购金额不超过2亿港元，董事会认为此举显示对公司业务前景的信心并能为股东创造价值 [1] - 公司董事长刘国清于2026年1月6日在公开市场购入5万股H股，每股平均价格约13.94港元，继1月5日增持5万股后，两日累计增持10万股 [1] - 2026年1月5日，公司大股东、多位执行董事及个人股东自愿延长所持股份限售期，承诺不以任何方式减持 [1] 公司财务与经营表现 - 2025年上半年，公司实现营收3.46亿元，同比增长46%，毛利同比增长54.8%至0.52亿元，毛利率提升至15% [4] - 公司已打通L1至L4全维技术能力，是市场中少数在L2前装与L4自动驾驶两大领域均实现商业化落地的公司，并构建了驾舱协同的多元化产品矩阵 [4] - 截至2025年6月30日，公司前装量产业务累计为42家整车厂量产，包括上汽、奇瑞、长安、一汽等头部厂商，并加速出海布局 [5] 业务进展与增长曲线 - L4新业务加速进入规模化落地阶段，2025年有望实现数千万级营收，成为公司第二增长曲线 [5] - 无人小巴已切入日常通勤、机场接驳、顶级峰会用车等场景，无人物流品牌小竹无人车已与多个行业头部企业合作，斩获超千台订单，落地深圳、长沙、安徽等省市 [5] - 近期，公司智驾及智舱业务均获得新定点，自我造血能力得到进一步强化 [5] 行业机遇与公司前景 - 国家已为L3级自动驾驶落地亮起绿灯，更安全智能的智驾系统成为行业大势，公司有实力基于L2及L4两大维度筑牢L3发展根基 [5] - 在人机共驾过渡阶段，“驾驶员状态监测”有望成为智能汽车标配，公司深耕多年的智能座舱业务将进入增长快车道 [5] - 业内分析指出，公司近期一系列动作基于扎实的业绩韧性与清晰的发展前景，将加速形成“信心修复—价值回归—资金流入”的良性循环 [2] - 在行业竞争加剧背景下，公司凭借优质基本面的韧性，将通过技术迭代、商业化提速、全球化布局等全面发展，持续兑现长期价值 [6]

市场表现与历史纪录 - 2026年1月6日上证指数收于4083.67点创近十年收盘新高并实现日线13连阳打破了尘封33年的最长连阳纪录 [1] - 当日A股三大指数全线上涨上证指数涨1.50%深证成指涨1.40%创业板指涨0.75% [3] - 市场成交额放量至2.83万亿元资金做多热情高涨 [1] 领涨板块与主题 - 脑机接口板块掀起涨停潮三博脑科伟思医疗等近20股涨停2026年开局两个交易日万得脑机接口主题指数大涨12.97% [6] - 商业航天板块持续拉升中国卫通金风科技等8只个股涨停其中中国卫通实现6天4板万得商业航天主题指数大涨9.49% [6] - 有色金属板块活跃洛阳钼业紫金矿业等多股创历史新高 [6] - 化学化工板块大幅走强氯碱化工等多股封板 [6] - 保险证券互联网金融等大金融板块表现强劲新华保险中国太保创新高华林证券华安证券涨停 [6] - 1月6日有色金属非银金融基础化工国防军工板块领涨 [6] 核心上涨动力：资金流入 - 本轮上涨核心动力在于保险融资及外资的持续流入 [1] - 保险资金加速入市2025年9月末保险资金股票及基金配置规模达5.59万亿元较年初增加1.49万亿元 [9] - 融资余额于2026年1月5日达2.54万亿元创历史新高 [9] - 人民币汇率走强叠加全球流动性宽松外资配置中国资产意愿提升 [9] - 保险机构开门红取得较好效果年初有大量新增保费资金可用于配置市场 [9] - 市场对春季行情预期较浓资金提前布局2026年行情 [7] 机构对市场驱动与风格的判断 - 市场正从2025年的估值驱动逐步转向2026年的盈利驱动核心驱动力从流动性宽松转向企业盈利增长市场风格呈现均衡趋势 [11] - 经济持续复苏PMI连续多月保持在荣枯线以上工业增加值稳步增长企业盈利修复科创板净利增速达28%为股市提供基本面支撑 [12] - 市场风格将更为均衡前期滞涨的优质龙头股有望迎来估值修复机会 [11] - 除了科技主线外消费白马股新能源龙头股以及军工有色等更多板块均有望实现轮动上涨 [11] - 在全球流动性宽松美联储降息预期人民币升值预期外资预期回流等多重因素共振下中国核心资产仍具备很强吸引力 [10] 机构配置建议 - 建议关注四个方向：一是景气成长如AI产业主线；二是韧性外需如出海机会；三是内需相关的困境反转方向；四是高股息资产 [16] - 考虑哑铃型策略进攻端聚焦科技成长板块包括AI全产业链半导体低空经济等防守端关注高赔率顺周期资产如有色金属化工新能源等 [16] - 配置以人工智能板块如科技互联网以及消费复苏的板块为主 [17] - 科技成长资源品高股息几个领域具备投资价值科技成长重点关注半导体AI机器人创新药等领域 [17] - 把握多商品多权益少配债的大方向布局科技成长赛道如脑机接口AI算力同时关注铜铝等原材料和上游周期产业链 [17] - 优先配置估值10倍上下的港股消费互联网企业 [18]

文章核心观点 - 2026年A股市场有望在政策支持、经济稳健复苏、企业盈利回升及增量资金入市等多重因素推动下，延续震荡上行趋势，但涨幅可能放缓，市场风格将更趋均衡，基本面重要性上升 [1][7] 宏观经济与政策展望 - 作为“十五五”开局之年，政策协同推动经济稳健复苏已成共识，2026年GDP预期增长5%左右是多家券商的主流判断 [1][2] - 2026年将是财政政策与货币政策双宽松之年，预计存款准备金率将下降50BP左右，利率亦有下降空间，财政赤字率可能较2025年稳中有升 [2] - 财政政策将全面发力，重点向新基建、科技创新、绿色低碳等领域倾斜，货币政策维持适度宽松以稳定市场预期 [2][3] - 超常规逆周期政策可能逐步退坡，但政策将持续向科技领域倾斜，助力新质生产力发展 [3] 市场资金面与流动性 - 2025年A股两融余额报25552.84亿元，融资余额报25385.25亿元，均创历史新高，全年融资余额增加6843.80亿元 [4] - 2025年A股全年成交额达419.84万亿元，日均成交额1.73万亿元，均创历史新高，上市公司总市值达118.91万亿元，较年初增加25.30万亿元 [5] - 2025年A股上市公司现金分红总额达2.63万亿元，创历史新高 [5] - 预计2026年A股资金净流入规模有望扩大至1.56万亿元，为上行行情带来流动性支持 [5] - 国内居民资金配置需求被激活，叠加各类中长期资金入市，2026年股市资金面有望保持活跃 [6] 市场表现与估值 - 2025年上证指数、深证成指、创业板指分别累计上涨18.41%、29.87%、49.57% [5] - 截至2025年12月31日，全A滚动市盈率为22.32倍，沪深300滚动市盈率为14.17倍，均较2025年初有一定提升，但相较全球其他主要市场仍然偏低 [7] 企业盈利与市场趋势 - 2026年A股非金融企业盈利增速预计将回升至10%左右，盈利结构上或将有更多亮点 [8] - 盈利周期有望于2026年上半年步入复苏通道，修复弹性的预期差在于地产周期与企业出海 [8] - 2026年市场将延续震荡上行，但涨幅放缓，投资者将更加关注基本面改善和景气验证 [7] - 市场风格可能更趋于均衡，资源品很可能成为继科技主线之后的又一条主线方向 [7] - AI革命进入应用关键期，我国创新产业进入业绩兑现阶段，将继续支持中国资产表现 [7]