环球资金涌潮：A股迎"折价季"，机构博弈与散户狂欢 次日，9月2日，北向资金的净买入数据勾勒出一幅不同寻常的图景。尽管整体涨幅不大，但成交结构却显露出策略性调整的痕迹：银行股被短线资金伺机拆 解，而成长股则被悄然吸纳。这并非简单的跟随，而是部分机构从美元计价资产中撤出，将目光精准投向A股，尤其是那些估值洼地。背后的逻辑清晰可见 ——利率下行，折现率随之降低，成长股的未来现金流价值愈发凸显。 9月3日，一家外资投行内部的一句话被意外截获："我们信号到位了，但别全仓，节奏要留。"这句话如同吹响了市场转折的号角，国内多家公募基金的电话 线瞬间变得滚烫。基金经理们争分夺秒地进行着仓位"体检"，评估哪些股票能够抵御风险，哪些只是昙花一现的短暂热闹。 一个耐人寻味的细节发生在9月4日早盘：一只小型新能源企业，在未披露任何重大利好信息的情况下，股价突然被巨量资金扫货，成交额曲线如同心电图般 剧烈起伏后又迅速回落。有人归咎于投机，有人则视其为对未来资金涌入的提前押注。真相扑朔迷离，这正是市场"破绽式真实"的写照——短暂、碎片化， 却能留下不可磨灭的印记。 从更宏观的视角审视，美联储降息并非孤立事件，它更像是一枚信号弹，重新激 ...

失业率的警钟，敲响美联储政策的变奏曲 美国失业率飙升至4.3%，这个数字的分量沉重得足以让世界屏息。要知道，这是自新冠疫情爆发以来的最高纪录。对于一直在通胀与就业之间小心翼翼寻 找平衡点的美联储来说，这无疑是一记重拳，直接击中了其政策制定者最柔软的软肋。 一个数字，足以撼动整个游戏规则。 远方的震荡，悄然改写全球金融版图 当美国劳工部公布那份令人震惊的2.2万份历史性非农就业数据时，远在地球另一端的中国投资者或许还在沉睡，但资本市场的嗅觉却早已被这惊人的消息 所唤醒。这个远低于预期的数字，如同一个无形的巨手，正在悄悄地、却又深刻地重塑着全球资金流动的版图，预示着一场潜移默化的变革。 "意外"的催化剂，点亮A股的希望之光 回望周五A股市场的波澜壮阔，那根突如其来的大阳线，如今被赋予了全新的、更加深刻的意义。此前，市场还在为三天来的小幅调整而忐忑不安，谁又能 料到，真正的催化剂早已在大洋彼岸酝酿成熟。 有趣的是，就在海外政策环境发生重大转变的同时，国内也传来了一系列同样具有分量的好消息。中国证监会积极推进的公募基金降费计划，预计将为投资 者节省超过500亿元的投资成本。这并非简单的数字游戏，而是意味着投资门槛的降 ...

近期，美国银行预计， 新兴市场将在明年初迎来更大规模的资金流入，美元疲软和新兴经济体韧性的进一步确认将推动全球投资者加速从美国资产转 向新兴市场。 该行全球新兴市场固收策略主管David Hauner表示，即使是来自美国的小规模多元化资金流动也将对新兴市场产生重要影响。 美国银行预计，新兴市场将在明年初迎来更大规模的资金流入，美元疲软、当地央行降息以及全球基金历史性低配，将推动全球投资者加速从美国资产转 向新兴市场。 美银表示，美元此前一直走高，美国市场表现大幅跑赢其他市场，因此没有人真正对新兴市场感兴趣。"现在将有空间进行多元化投资，而我们只是处 于这一进程的开始阶段。 美银维持对新兴市场的乐观观点，该行自第一季度以来就持此立场。Hauner指出，新兴市场资产类别将得到美元走弱、当地央行进一步降息空间以及 全球基金历史性低配置的支撑。 这些评论强化了市场对新兴市场的乐观情绪，投资者押注随着一直观望的全球基金加大对发展中市场的投资，新兴市场资产类别将跑赢发达市场同类资 产。 巴西、墨西哥等将成主要受益者 美银表示，巴西、墨西哥、哥伦比亚、土耳其和波兰将成为外资流入的主要受益者。他指出，亚洲本币债券吸引资金的可 ...

一、市场整体表现 今日沪深两市指数震荡整理，成交额保持在万亿元附近。盘面上，贵金属板块成为焦点，黄金、白银等个股普遍上涨，部分公司股价创出阶段新高。 与之相比，消费、医药等板块表现偏弱，市场资金明显向贵金属方向集中。 二、贵金属板块上涨的驱动因素 贵金属板块的上涨主要受到以下几方面影响： 这些因素共同推动了板块的集体走强。 三、国际市场因素解析 国际金价的波动对国内市场影响显著： 这表明，国际市场是影响国内贵金属板块的重要外部变量。 从资金流动看，贵金属板块的交易活跃度明显提升： 这种资金分布，体现出板块的短线特征较强。 五、潜在风险与挑战 尽管贵金属板块集体走强，但仍需注意以下风险： 这提醒市场参与者保持理性。 六、未来观察点 市场后续对贵金属板块的关注，集中在： 这些因素将影响板块能否保持热度。 1. 国际金价走强：近期国际黄金价格突破重要关口，带动相关股票情绪升温。 2. 避险需求提升：全球经济与地缘环境存在不确定性，推动资金配置贵金属。 3. 资金流入明显：部分资金短期流入黄金概念股，推高成交量。 美元走势：美元指数走弱往往利好黄金价格。 利率环境：全球货币政策宽松预期，会提升贵金属吸引力。 避险情绪 ...

市场走势分析 - 上周市场呈现冲高回落走势 连续放量大涨后出现获利回吐调整[1] - 前期热门题材股跌幅较大 部分个股短期翻倍甚至涨数倍[1] - A股日成交量达历史次高水平 两融余额突破23000亿元创历史新高[1] 杠杆率与估值水平 - 当前两融余额占流通市值比重不足3% 远低于2015年高点时的4.27%[1] - 沪深300市盈率约13.6倍 中证A500指数市盈率约16倍[1] - 场外配资规模较2015年大幅减少 当时场外配资量达场内两倍以上[1] 政策支持逻辑 - 政策层面需要持续2-3年慢牛长牛行情 通过财富效应提振3亿股民7亿基民消费能力[2] - 资本市场被定位为拉动经济增长的第四辆马车 证监会强调巩固市场良好开局[4] - 中央政治局会议及监管层多次表态维持市场上升势头[4] 资金流动格局 - 传统行业退出资本寻求投资转型 实业跨行业转型难度较大[2] - 居民存款余额连续四五年攀升 低利率环境驱动资金寻找投资出口[2] - 楼市资金转移及债市资金流出可能成为股市增量资金来源[2] - 外资对中国资产信心增强 硬件软件突破推动资产价值重估[2] 投资策略建议 - 调整期间建议多看少动 逢低布局被错杀优质股票或基金[4] - 短期调整不会持续太久或太深 场外踏空资金等待入场机会[3] - 应关注经济长期趋势而非短期波动 保持"不以涨喜不以跌悲"投资心态[3] 经济环境支撑 - 稳经济政策逐步落地 经济数据持续改善提升权益资产估值[2] - 经济复苏趋势与政策支持形成共振 市场中长期上行趋势大概率延续[4]

A股市场出现显著分化 科技板块资金大幅流出 低位滞涨板块和防御板块表现突出 消费板块普遍反弹 银行和电力等板块逆势上涨 [1] 银行板块市场表现 - 农业银行股价猛涨5.17%创历史新高 总市值成功超越工商银行成为A股市值最高上市公司 [1] - 中证银行指数自2023年末底部上涨70% 其中国有大行表现突出 招商银行、宁波银行、江苏银行等优质银行股成绩亮眼 [1] - 银行板块市净率仅0.56倍 PE约6.37倍 处于近十年10%分位数以下 [4] 估值与股息优势 - 中证银行指数股息率超5% 显著高于沪深300的3% [2] - 国有大行股息率超6% 平安银行、江苏银行、沪农商行股息率突破7% 远超十年期国债收益率 [2] - A股银行股除招商银行外市净率均低于1倍 历史市净率百分位多在50%以下 [2] 资金流向变化 - 中央汇金2025年一季度通过ETF增持银行股超10亿份 [2] - 平安人寿加仓招行H股至11% [2] - 在存款利率下行背景下 银行股成为险资、社保基金等长期资金的避风港 [2] 政策支持力度 - 2025年5月央行降准0.5个百分点 降息0.1个百分点 直接降低银行负债成本 [3] - 新增1.1万亿元再贷款额度 撬动信贷投放缓解资产荒压力 [3] - 金融监管总局要求国有大行分红比例稳定在30%以上 强化分红预期 [3] - 10万亿化债计划降低地方城投债违约风险 地产纾困政策推动40%延期项目交付 [3] 基本面改善趋势 - 2025年Q1银行业净息差1.43% 降幅收窄 [3] - 2025年Q1居民中长期贷款同比+12% 基建、制造业对公贷款增速回升 [3] - 银行业不良贷款率从2023年1.72%降至2024年末1.62% 关注类贷款占比下降0.1个百分点 [3] - 银行资产结构趋向多元化 基础设施贷款、绿色金融和小微贷款等领域成为新盈利增长点 [4]

市场走势分析 - 三大指数集体放量上涨 上证指数涨幅达54个点 涨幅1.45% [1][2] - 富时A50率先上涨0.54% 人民币汇率升值推动市场反弹 [1] - 场外资金持续流入 下午放量达1200亿 券商开户量飙升 [2] 外部环境影响 - 美联储降息预期升温带动美股上涨 中概股三倍做多品种大幅飙升 [1] - 全球资金流动性增强利好实体经济及股市 [1] - 外围市场集体走强对A股产生传导效应 [1] 技术指标表现 - 上周五阳线吞没8月21日十字星走势 显示做多力量占上风 [2] - 三大指数以中大阳线上涨 做多力度强劲 [2] - 资金持续涌入市场 储蓄资金持续进入A股 [2] 投资策略建议 - 市场上涨趋势未改变前主策略为持股做多 [3] - 对涨幅较大品种可率先减仓离场 未明显上涨品种持有等待 [3] - 市场加速上攻完成后将出现重要高抛机会 [3]

韩国投资者对中国股票的投资热情 - 韩国股民对中国股票持仓量从2024年末190.83亿元增长至8月18日244.75亿元 增幅近30% [1] - 中国位列韩国股民最喜爱的海外市场第二名 仅次于美国 [1] - 主要加仓对象包括小米集团和腾讯控股 持仓均超18亿元 泡泡玛特持仓达4.74亿元 [1] 外资机构加仓中国资产 - QFII出现在超过70家上市公司前十大流通股东 合计持股市值约68亿元 [1] - 多只中国股票ETF资产规模显著增长 中国海外互联网ETF增长7.92%至82.2亿美元 MSCI中国ETF增长7.17%至75.33亿美元 [2] - 三倍做多富时中国ETF增长7.65%至11.96亿美元 中国大盘股ETF增长3.84%至65.69亿美元 [2] 市场前景与投资逻辑 - 摩根士丹利预计中国股票获利修正幅度全球领先 估值较低将继续吸引资金流入 [2] - 联博基金看好现金流良好且持续分红的企业 以及可持续ROE增长的公司 [2] - 恒生指数估值偏低 一年期市盈率仅12倍 股息收益率超3% [3] 行业板块表现 - 港股集中国内最优秀互联网高科技公司 包括京东、阿里、腾讯等 [3] - 科技硬实力提升推动港股上涨 预计估值修复和资金轮动将扩展 [3] - 降息周期启动后 周期敏感性行业有望受益 涨势或从科技金融扩展至其他领域 [3]

股票ETF规模增长 - 8月18日至19日股票ETF整体规模增长近336亿元 涉及644只产品 占比接近60% [2][3] - 宽基ETF中易方达创业板ETF规模增长28.85亿元至936.80亿元 华泰柏瑞沪深300ETF增长15.65亿元至3949.86亿元 易方达沪深300ETF增长10.67亿元至2802.04亿元 [1][3] - 主题ETF中富国中证港股通互联网ETF增长18.49亿元至709.57亿元 国泰中证全指证券公司ETF增长14.93亿元至380.38亿元 汇添富国证港股通创新药ETF增长11.86亿元至165.55亿元 [1][3] 资金流动趋势变化 - 8月18日后股票ETF扭转净流出状态 本周前两个交易日实现净流入18.31亿元 此前10周中有9周为净流出 [4] - 股票ETF日均成交额显著提升 本周前两个交易日达1322.26亿元 较前四周的803-1038亿元区间大幅上升 [5] - 6月至8月18日前股票ETF多数周期净流出 其中8月3日当周净流出达381.97亿元 7月6日当周净流出超200亿元 [4] 市场趋势与机构观点 - 上证指数站上3700点激发市场热情 机构认为A股赚钱效应回升可能使资金面影响阶段性超过基本面 [2][6] - 当前A股成交金额处于2-3万亿元合理区间 不同于2024年10月3.5万亿元的见顶回落格局 市场量能上涨速率可控 [6] - 多家机构认为政策组合拳驱动资金流入与企业盈利改善形成正向循环 市场可能逐步走向慢牛格局 [6]

资金流入情况 - 资金持续流入含权类理财产品 [1] 产品销售表现 - 含权类理财产品销售升温 [1]