国债市场表现 - 30年国债ETF(511090)跌0.14%，30年期国债期货合约(TL2509)最新价为118.31元，跌0.44%，成交量为28987手，总持仓量为121434手 [1] - 10年期国债期货合约(T2509)跌0.01%，5年期国债期货合约(TF2509)涨0.01%，2年期国债期货合约(TS2509)涨0.02% [1] - 10年期国债活跃券250011收益率上行2.9bp报1.735%，10年期国开债活跃券250210收益率上行3.8bp至1.825%，30年期国债活跃券2500002收益率上行3BP至1.946% [1] 资金面情况 - 央行开展7893亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.40%，与此前持平 [1] 公募基金市场数据 - 截至6月30日，我国公募基金总规模达到34.39万亿元，创历史新高，债券基金规模增长最多，当月规模增长5078亿 [2] - 30年国债ETF(511090)规模突破200亿元，自成立以来累计总回报28.83%，同类332只基金中排名第1 [2] 30年国债ETF产品特点 - 30年国债ETF(511090)是首只跟踪中债30年期国债指数的ETF，具备T+0交易属性，可作为高弹性现金管理工具和组合久期调节工具 [5] - 近五日涨跌-1.47%，最新份额为1.6亿份，增加361.0万份，主力资金净流出2.9亿元 [7] 债券ETF市场展望 - 债券ETF未来有望持续发展壮大，投资者越来越多使用债券ETF作为投资债券工具 [5]

产品上市与特点 - 鹏华科创债ETF鹏华(基金代码：551030)将于7月17日正式上市交易，跟踪上证AAA科技创新公司债指数 [1] - 产品具备"T+0"交易、持仓透明度高、分散风险、成本低廉等特点 [1] - 在债市"资产荒"背景下，利率中枢下行，机构行为一致性增强，被动债基因较低风险与稳健收益获得投资者青睐 [1] - 债券ETF可实现"T+0"实时交易，资金利用效率高，适合作为场内高效交易工具 [1] 指数选择与结构 - 上证AAA科技创新公司债指数成分券全部为沪市挂牌品种，实物申赎仅涉及单一市场，操作效率高，交收链条短，潜在操作风险和申赎成本可控 [1] - 截至6月19日，指数包含651只成分券，存量规模8857.55亿元，占上交所科创公司债余额的78%，科创公司债总余额的65% [2] - 指数成分券发行人99%为央国企，中债隐含评级以AAA-级占比最高，信用资质较好，有利于控制信用风险 [2] 投资管理策略 - 采取多层次、全流程误差控制策略，在保证流动性前提下最大限度紧贴指数表现 [3] - 组合构建阶段优先选择成交活跃、流动性好、估值合理的成分券，减少市场流动性导致的偏离 [3] - 依托ETF管理系统及时跟踪市场信息，动态调整头寸控制被动偏离 [3] - 债券交易团队确保一级申赎与二级市场操作高效衔接 [3] - 设有跟踪误差日常监控与预警机制，异常偏离时立即启动内部核查并调整组合结构 [3] 团队与战略布局 - 鹏华固收团队为科创债ETF提供高效赋能，在ETF做市机制、客户交易协同、合规管理等方面形成高度协同机制 [3] - 债券ETF做市与流动性维护体系覆盖多家头部机构，支持新品类ETF市场流通效率 [3] - 鹏华固收有"黄金战队"美誉，自2018年起前瞻布局债券指数投资，形成覆盖现金管理、利率债配置、信用债投资与地方政府债的完整产品矩阵 [4] - 科创债ETF推出是对债券指数产品线的战略升级，依托标准化、系统化、专业化的被动管理能力 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 债券ETF规模增长快、发展空间大，信用债ETF投资价值提升，基准做市信用债ETF是低利率环境下的配置优选，为投资者提供投资长端信用债的思路 [2][5][66] 各部分总结 债券ETF怎么看 - 截至2025年5月28日，市场有29只债券ETF，净值规模2814.04亿元，今年上半年规模增长速度赶上去年全年，后续发展空间大 [2][12][13] - 2024年以来，国债、地方债和可转债ETF绝对收益率更高，地方债和基准做市信用债ETF抗风险能力更强，地方债ETF夏普比率最高 [3][21] - 与主动型/被动型债券基金相比，2024年债券ETF收益能力更强、份额增长更快，2024Q4区间回报率创新高 [3][22] 信用债ETF怎么看 - 短融ETF规模优势明显、增速最快，8只基准做市公司债ETF合计资产净值规模超600亿元，相比成立之初增长185.64% [4][27] - 截至2025年5月28日，城投债、短融和公司债ETF累计收益率分别为5.16%、2.83%和4.11%，近一个月部分基准做市公司债和城投债ETF年化收益率超6.20% [5][35] - 5月29日，首批9只可作为通用质押式回购担保品的信用债ETF落地，后续资金流入将增加，净值规模将快速发展 [5][61] - 8只基准做市信用债ETF换手率更高，2025年新发的8只信用债ETF流动性表现更佳，纳入通用质押库后流动性有望进一步提升 [5][62] 信用债ETF投资策略 - 基准做市信用债ETF主体信用资质优、个券信用风险低，期限覆盖范围广、流动性较好，成本优势显著、历史收益表现好，交易机制灵活、资金使用效率高 [66][67] - 投资者可通过申购信用债ETF投资长端信用品种，规避流动性差问题，增强投资组合灵活性，退出时可选择实物赎回 [6][70]

信用债ETF博时(159396)市场表现 - 最新报价100.49元，盘中换手率21.85%，成交额13.17亿元，市场交投活跃 [2] - 近1月日均成交20.11亿元，显示持续流动性优势 [2] - 最新规模60.29亿元创成立新高，位居可比基金前25% [3] - 近1月份额增长1040.80万份，新增份额排名可比基金前50% [3] 资金流动与收益特征 - 最新资金流入流出持平，近5个交易日4日净流入，合计4.75亿元，日均净流入9493.42万元 [3] - 成立以来月盈利百分比66.67%，最长连涨2个月，历史持有3个月盈利概率100% [3] - 最大回撤0.89%，相对基准回撤0.10%，回撤修复天数26天 [3] 产品结构与成本优势 - 管理费率0.15%+托管费率0.05%，为可比基金最低水平 [3] - 近3月跟踪误差0.008%，跟踪精度居同类首位 [3] - 跟踪深证基准做市信用债指数，反映深市基准做市信用债市场特征 [2] 债券ETF行业发展前景 - 华泰证券认为债券ETF在监管支持、机构发力及投资者接受度提升下将进入新阶段 [2] - 需突破方向包括：拓展个人投资者/养老金/外资等多元投资者类型 [2] - 产品创新需求涉及综合债券ETF、多类型信用债ETF、期限完备利率债ETF等 [2] - 需完善做市商机制、实物申赎流程及监管配套支持 [2]