债 券 研 究 2025 年 09 月 14 日 资金延续活化，但信贷仍弱 债 券 策 略 相关研究 证券分析师 黄伟平 A0230524110002 huangwp@swsresearch.com 栾强 A0230524110003 luanqiang@swsresearch.com 研究支持 王哲一 A0230123100001 wangzy@swsresearch.com 联系人 王哲一 (8621)23297818× wangzy@swsresearch.com ⚫ 风险提示：货币政策超预期，财政政策超预期，地产销售超预期，海外环境变化超预期 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 证 券 研 究 报 告 ——8 月金融数据点评 - ⚫ 2025 年 8 月新增人民币贷款 0.59 万亿元（2024 年 8 月为 0.9 万亿元），新增社融 2.57 万亿元（2024 年 8 月为 3.03 万亿元），社融同比增速为 8.8%（2025 年 7 月为 9.0%）， M2 同比 8.8%（2025 年 7 月为 8.8%）。 ⚫ 第一，社融同比增速下降 ...