行业投资评级 - 增持（维持） [1] 核心观点 - 油价高企背景下，锂电和户用储能景气度加速，北美缺电趋势推动相关订单向好 [1] 行业层面数据与动态 - **市场表现**：本周（4月6日-4月10日）电气设备指数上涨6.98%，表现强于大盘，其中锂电池板块涨8.65%，新能源汽车板块涨7.06% [4] - **储能行业政策与动态**： - 四部门联合出手抵制储能行业不合理、不正当竞争行为 [4] - 江苏省发改委设定用户侧储能申报价格上限为15元/kWh [4] - 国家能源局将河北、吉林等六省区纳入电力监管范围 [4] - **电动车产销数据**： - 3月国内电动车销量125.2万辆，同比微增1%，环比增长64% [4] - 3月电动乘用车零售84.8万辆，同比下降14%，环比增长83% [4] - 3月电动车出口37.1万辆，同比增长135%，环比增长32% [4] - **动力电池产销量**： - 3月我国动力和储能电池合计产量为177.7GWh，环比增长25.5%，同比增长50.2% [4] - 3月国内动力电池装车量56.5GWh，同比微降0.1%，环比增长115% [4] - **关键原材料价格**： - 碳酸锂（国产99.5%）价格14.8万元/吨，周环比下跌1.3% [4] - 磷酸铁锂（动力型）价格5.51万元/吨，周环比下跌1.7% [4] - 六氟磷酸锂价格10.15万元/吨，周环比下跌5.1% [4] - **光伏产业链价格**： - 硅料价格35.00元/kg，周环比下跌5.41% [4] - N型210R硅片价格1.05元/片，周环比下跌4.55% [4] - 双面Topcon182组件价格0.82元/W，周环比下跌6.82% [4] - **风电招标数据**： - 本周风电招标0.85GW，全部为陆上风电 [4] - 本月累计招标1.24GW，同比下降92.22% [4] - 26年累计招标12.06GW，同比下降68.27% [4] 公司层面业绩 - **德业股份**：2025年营收122.24亿元，同比增长9.08%，归母净利润31.71亿元，同比增长7.11%，预计2026年第一季度归母净利润11~12亿元，同比增长56~70% [4] - **华友钴业**：2025年营收810.2亿元，同比增长32.94%，归母净利润61.1亿元，同比增长47.07% [4] - **震裕科技**：2025年营收97.8亿元，同比增长37.13%，归母净利润5.2亿元，同比增长104.93%，预告第一季度归母净利润2.75-3.05亿元，同比增长277-319% [4] - **新宙邦**：预告2026年第一季度归母净利润4.6-5亿元，同比增长100.11%-117.51% [4] - **容百科技**：2025年营收122.67亿元，同比下降18.69%，归母净利润亏损1.87亿元 [4] - **中国西电**：2025年营收237.56亿元，同比增长7.13%，归母净利润12.70亿元，同比增长20.45% [4] 分板块投资策略与观点 - **锂电与固态电池**： - 3月国内电动车出口持续超预期，达37.1万辆，同比增长134%，全年出口预期上修至翻番增长 [4] - 3月欧洲9国电动车合计销量38.3万辆，同比增长34%，全年预计增长超30% [4] - 动力电池需求强劲，全年预计增长25%左右，储能产业链普遍满产，4-5月行业排产环比增长约5% [4] - 碳酸锂价格高位持续，电池价格传导顺畅，产业链龙头第一季度盈利水平亮眼 [4] - 固态电池方面，龙头企业加快量产线招标 [4] - **储能**： - 国家层面容量补偿电价出台，预计将提振储能需求 [4] - 美国数据中心储能、欧洲及中东大储项目需求旺盛 [4] - 澳洲、英国、波兰等地户储政策加强，户储进入新一轮增长周期 [4] - 预计全球储能装机2026年增长60%以上，2027-2029年复合增长率30-50% [4] - **AIDC与缺电出海**： - 海外算力升级对数据中心要求提升，高压、直流、高功率趋势明显，国内相关公司迎来出海机遇 [4] - 北美缺电是大趋势，看好变压器、燃气轮机和固态变压器（SST） [4] - **人形机器人**： - Tesla Optimus Gen3预计2026年4月推出，2030年产量目标仍为100万台 [4] - 2026年是量产过渡期，看好特斯拉产业链核心供应商 [4] - **工控**： - 2026年工控需求进一步复苏，锂电、风电、机床等领域向好，同时布局机器人第二增长曲线 [4] - **风电**： - 欧洲能源安全下海风景气加速，2026年国内海风有望重拾高增长 [4] - 预计2026年陆风装机保持平稳，约110GW以上，风机毛利率逐步修复 [4] - **光伏**： - 需求暂时偏弱，银价上涨推动电池报价上涨，组件价格传导压力明显 [4] - 2026年需求可能首次下滑，太空光伏带来增量空间，砷化镓、P型HJT、太空钙钛矿有望率先受益 [4] 全球储能市场数据 - **美国大储**：2月新增装机功率704MW，同比增长32%，对应容量1114.8MWh [8]，2026年1-2月累计装机功率1644MW，同比增长119% [8]，EIA预计年内新增装机20-21GW [8] - **德国储能**： - 大储：2025年12月装机151MWh，同比下降29.11% [10]，1-12月累计装机1122MWh，同比增长92.28% [10] - 户储：2025年12月装机183MWh，同比下降47% [10]，1-12月累计装机3509MWh，同比下降24% [10] - 工商储：2025年12月装机22MWh，环比增长38% [10] - **澳大利亚大储**：2025年第四季度新增并网2.3GWh，创历史新高 [14]，2025年全年累计并网5.1GWh [14] - **英国大储**：2025年第三季度新增并网372MW，同比增长830% [18]，预计2025年全年并网2-2.5GWh，同比增长30-50% [18] - **中国大储**：2026年3月招标/中标容量为38.9/30.6GWh，环比增长49%/18% [19]，2026年1-3月累计招标/中标容量为93.8/83.7GWh，同比增长92%/286% [19] 电动车海外市场数据 - **欧洲市场**：3月欧洲9国电动车合计销量38.3万辆，同比增长34%，渗透率达32.3% [29] - 德国：销量10.1万辆，同比增长46%，渗透率34.2% [29] - 英国：销量5.8万辆，同比增长53%，渗透率33.1% [29] - 法国：销量5.8万辆，同比增长53%，渗透率33.1% [29] - **美国市场**：2025年电动车销量156万辆，同比下降3% [35]，2026年1-2月电动车注册15.5万辆，同比下降33% [35] 光伏产业链价格详情 - **硅料**：致密复投料价格35-37元/公斤，致密料混包价格33-35元/公斤，颗粒料价格34-36元/公斤 [32] - **硅片**： - 183N型硅片主流成交价0.93-0.98元/片，均价0.95元/片 [33] - 210RN型硅片主流成交价1.00-1.08元/片，部分低价接近1.00元/片 [33] - 210N型硅片主流成交价1.20-1.28元/片，大宗签单价已下移至1.23元/片 [33] - **电池片**： - N型183/210RN电池片均价0.35元/W，210N电池片均价0.34元/W [35] - P型182电池片国内价格0.34元/W，出口美金均价上调至0.049美元/W [36] - **组件**： - 国内TOPCon组件集中式项目实际交付价0.68-0.70元/W，分布式项目0.76-0.80元/W [37] - 欧洲市场TOPCon组件报价维持在0.12-0.125美元/W FOB区间 [37] 工控与机器人行业景气度 - **制造业PMI**：2026年3月制造业PMI为50.4%，环比上升1.4个百分点 [41] - **工业数据**：2026年1-2月制造业规模以上工业增加值累计同比增长6.3% [43]，制造业固定资产投资完成额累计同比增长3.1% [43] - **机器人产量**：2026年1-2月工业机器人产量累计同比增长31.1% [43] - **市场空间**：预计人形机器人远期空间超1亿台，对应市场空间超15万亿元 [44] 电网设备招标与建设 - **特高压建设进度**： - 金上-湖北、陇东-山东、宁夏-湖南、哈密北-重庆等±800KV直流项目已投运 [46] - 陕西-安徽±800KV项目预计2026年上半年投运 [46] - 蒙西-京津冀、藏东南-粤港澳大湾区一期等项目已核准 [46] - **一次设备招标**：2025年第六批招标中，变压器需求同比增长110%，组合电器增长52% [48] - **二次设备招标**：2025年第六批招标中，继电保护需求同比增长117%，变电监控增长19% [48]

非洲储能市场发展现状 - 非洲储能项目呈现"遍地开花"的欣欣向荣之势 规划 在建和投运项目快速增加[1][3] - 电力短缺成为制约非洲经济发展的主要障碍 推动电力基础设施加速升级部署[3] 储能市场增长驱动因素 - 全球储能系统容量达205吉瓦时 同比增长53% 电网规模储能超160吉瓦时（同比增长68%）其中98%为锂离子电池[5] - 电池成本持续下降 2023年降幅13% 2024年降幅达20% 推动储能技术进入非洲等新兴市场[5] - 非洲拥有全球60%优质太阳能资源 但可再生能源装机全球占比仅1%[5] - 国际能源署预测2030年可再生能源将占非洲新增发电装机80%以上 太阳能和风能占比将从27%升至43%[5] 储能项目规模与类型 - 非洲储能市场规模从2017年31兆瓦时增长至2024年1600兆瓦时[6] - 开发中储能项目规模超18吉瓦时 包括100兆瓦时以上电网级储能和矿区储能等应用场景[6] - 通信基站不间断电源需求明显增长 多数基站配备电池提升运行效率并集成可再生能源[6] 地域分布特征 - 南非以11吉瓦时规划容量领跑非洲 拥有4个运营项目 7个在建项目和19个开发中项目[9] - 南非在建项目占非洲电网级储能容量60%以上 平均规模约0.26吉瓦时[9] - 埃及和摩洛哥各拥有3吉瓦时规划容量 尼日利亚 塞内加尔等国总量均低于3吉瓦时[10] 项目开发模式 - 南非完成3轮电池储能招标 累计部署1744兆瓦/7吉瓦时系统 红沙项目（153兆瓦/612兆瓦时）将成为非洲最大独立储能电站[9] - 第三轮招标5个项目总装机616兆瓦 预计2026年1月开工[9] 储能+应用模式 - "储能+"成为公用事业级项目部署常态 南非Kenhardt项目规模225兆瓦/1140兆瓦时 采用光伏+储能模式[12] - 非洲为可再生能源项目配套电池储能总容量约2902兆瓦时 南非 埃及和摩洛哥合计占比远超其他地区[12] - 10-20兆瓦时中小型项目在西非和南部非洲普及 支撑工业用电和微电网运行[12] 用户侧储能发展 - 非洲用户侧储能市场2023-2024年增长28% 预计今年增幅达44%[12] - 南非工商农业领域已安装3.2吉瓦表后储能系统 年新增量稳定在400兆瓦时[13] - 塞内加尔等国家规划光储项目总装机容量合计超500兆瓦[13]

文章核心观点 文章围绕新能源全面入市新政对工商业储能的影响、2025年工商业储能发展趋势以及工商业储能玩家如何留存等话题，展示了多位业内嘉宾的观点，涉及政策影响、技术迭代、竞争策略等方面内容，为工商业储能行业发展提供参考[1][3] 新政对工商业储能的影响 - 新政策整体利于推动新型储能产业发展，但工商业储能项目建设存在不确定性，需做好敏感性分析和标准化建设应对风险，产品性能与安全管控是厂商突围基础，融入多元场景和研透现货规则的企业将抢跑红利，天合光能将聚焦场景化和行业化提供解决方案并开发AI预测大模型 [5] - 业内多数认为国家136号文件对新型储能产业短期利空长期利好，对工商业储能利好更多，会有更多参与方进入赛道，对现货交易能力要求提高，今年市场更卷，后端运营解决能力关键，未来行业门槛升高形成聚拢效应 [7] - 新政会引发531前抢装潮，取消强制配储使储能市场转向市场调节，提升对储能系统质量要求，短期投资商谨慎观望，长期促进产业升级，头部企业马太效应更明显，企业竞争从拼产品到拼综合实力和对需求的响应，源网荷储等有更大市场需求 [9] - 新政策将促进储能行业技术突破，提升系统效率、降低成本、保证投资收益率，推动市场健康发展，2025年工商业储能将多元化发展，“储能 +” 模式将大量涌现 [11] 2025年储能技术迭代 - 储能电池本体技术路线除锂电池外，还将发展液流电池、钠离子电池等，提高储能系统安全性和集成技术的高效智能化，降本是趋势，储能电芯容量增大，系统集成技术提高能量密度、提升电压 [13] - 新型储能热管理技术从风冷到液冷，工商业储能领域直冷是发展方向，能降低成本、提高收益，浸没式液冷技术可解决电池热失控问题，储能系统容量增大对热管理技术要求提高 [15] 工商储玩家留存策略 - 随着新能源全面入市，虚拟电厂等技术融合对储能产品要求提高，永福数能重点研发虚拟电厂聚合能力和大数据模型，可在配套云平台叠加安全功能，出海是国内储能企业趋势 [17] - 市场对工商业储能厂家要求具备对电网的理解能力、高效运营能力和提高投资收益能力，能提供全生命周期服务能力的厂家才能长久生存 [19] 一句话建言 - 天合光能成立运营团队线下运维、开发线上运营平台、提升储能电站收益，希望行业加强自律，拒绝内卷，聚焦品牌安全性 [21][22] - 融和元储积极拥抱变化，探索业务融合之道，产业链协同探索收益模型并拓展海外市场 [25][26] - 精控能源聚焦虚拟电厂电量现货交易，轻资产重服务 [29] - 南瑞继保修炼内功，坚持长期主义 [28] - 云能魔方深度挖掘市场需求，持续技术创新，满足资方需求 [31] - 永福数能提前布局虚拟电厂和电力市场现货交易平台功能 [34] - 钧能科技希望客户不只看采购价格，还要比拼技术、能效和稳定性，推动行业良性发展 [37]