2025.10. 13 本文字数：781，阅读时长大约2分钟 10月13日，A股三大指数低开高走，截至收盘，沪指跌0.19%，深成指跌0.93%，创业板指跌 1.11%，科创50指数涨逾1%。 | 代码 | 名称 | 两日图 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000001 | 上证指数 | N | 3889.50 | -7.53 | -0.19% | | 399001 | 深证成指 | M | 13231.47 | -123.95 | -0.93% | | 399006 | 创业板指 | MW | 3078.76 | -34.50 | -1.11% | | 000688 | 科创50 | www | 1473.02 | 20.34 | 1.40% | 盘面上，自主可控产业链全线爆发，稀土永磁板块掀涨停潮，光刻机、锂电、稀有金属、操作系统板 块集体走强，核聚变、固态电池概念保持活跃；机器人、消费电子、汽配、CRO概念普遍下挫。 具体来看，稀土永磁概念股集体爆发，银河磁体、新莱福、惠城环保、中国稀土、北方稀土等10余 股涨停。 可控 ...

人民财讯10月13日电，中信建投（601066）证券研报认为，继续重点推荐储能板块，看好锂电行业基本 面和当前时刻催化多。国内储能经济性迎来拐点+海外光储平价全面共振态势不变。国内核心驱动在于 新能源全面入市推动峰谷电价差拉大，加上容量电价政策出台，推动储能IRR提升。1—9月国内招标同 比增长88%。海外意大利MACSE机制启动，美国数据中心电力缺口大，光+储仍是不可替代的快速上量 能源形式，海外产能预计能规避部分关税。锂电行业当前时刻催化多，排产旺季材料和储能电池供不应 求价格不断提升，2026年需求越发明朗，锂电三季度基本同环比明显增长；继续看好材料尤其是6F、 铁锂和电池环节的机会。 ...

中信建投研报指出，继续重点推荐储能板块，看好锂电行业基本面和当前时刻催化多。国内储能经济性 迎来拐点+海外光储平价全面共振态势不变。国内核心驱动在于新能源全面入市推动峰谷电价差拉大， 加上容量电价政策出台，推动储能IRR提升。1-9月国内招标同比增长88%。海外意大利MACSE机制启 动，美国数据中心电力缺口大，光+储仍是不可替代的快速上量能源形式，海外产能预计能规避部分关 税。锂电行业当前时刻催化多，排产旺季材料和储能电池供不应求价格不断提升 ，26年需求越发明 朗，锂电Q3基本同环比明显增长；继续看好材料尤其是6F、铁锂和电池环节的机会。 ...

锂电股市场表现 - 赣锋锂业股价上涨6.7%至42.36港元 [1] - 天齐锂业股价上涨5.49%至44.94港元 [1] - 宁德时代股价上涨3.38%至565.5港元 [1] - 中创新航股价上涨3.4%至34.7港元 [1] 锂矿资源开发进展 - 国轩高科提交的矿种变更储量核实报告通过国家自然资源部审批 [1] - 宁德时代一同提交报告并通过审批 [1] - 矿企后续需完成采矿许可证矿种变更、矿业权出让收益征收、矿山储量动态管理等工作 [1] 储能电芯市场需求 - 国内储能电芯需求强劲 头部电池企业工厂处于满产状态 [2] - 部分订单已排至明年年初 [2] 新型储能行业前景 - 到2027年中国新型储能装机规模目标为1.8亿千瓦以上 [2] - 新型储能发展将拉动新增项目投资约2500亿元 [2] - 机构继续看好储能、锂电板块景气度抬升 [2]

市场整体表现 - A股三大指数集体上涨 沪指涨0.9%报3862点 深证成指涨2.05% 创业板指涨2.74% [1] - 全市场成交额2.18万亿元 较前一交易日增量120亿元 超3500股上涨 [1] - 北证50涨0.69%报1539.47点 科创50涨1.35%报1470.41点 [2] 证券板块表现 - 证券板块午后大幅拉升 板块整体涨幅达4.76% [2][3] - 广发证券涨停涨10.02%报22.95元 华泰证券涨停涨10.01%报21.77元 国盛金控涨9.99%报22.13元 [5] - 央行会议指出要落实适度宽松货币政策 引导金融机构加大信贷投放 用好证券互换便利和股票回购增持再贷款 [4] 电池与储能板块 - 电池板块爆发 万润新能20cm涨停 湖南裕能涨18.29% 天奈科技涨14.36% [5][6] - 清华大学开发出能量密度604Wh/kg高安全聚合物电池 工信部将固态电池列为重点攻关方向 [6] - 新型储能制造业目标2027年装机规模达1.8亿千瓦以上 拉动新增投资约2500亿元 [14] - 头部电池企业工厂满产 订单排至明年年初 [14] 工业金属与有色金属 - 工业金属板块涨幅居前 兴业银锡涨9.99% 盛达资源涨9.99% 铜陵有色涨8.4% [7][10] - 工信部等八部门联合印发有色金属行业稳增长方案 要求2025-2026年行业增加值年均增长5%左右 [8][9] - 实施新一轮找矿突破战略行动 加强铜铝锂镍钴锡等资源勘探 [8] 黄金概念板块 - 金价突破3800美元 贵金属板块走高 招金黄金涨6.88% 晓程科技涨6.18% [2][12] - 受避险需求提振 包括俄乌冲突 美军闭门会议 美国政府可能关门以及美联储降息预期等因素影响 [11] 下跌板块表现 - 教育板块下挫 中国高科逼近跌停 培育钻石板块走弱 潮宏基跌逾5% [2] - 黑色家电板块下跌 *ST高斯跌超4% 同洲电子跌超4% [12] - 煤炭开采板块走弱 江钨装备跌6.28% 平煤股份跌3.41% 山西焦煤跌2.52% [14][15] - 家电协会发布自律倡议 反对无序低价竞争和低于成本价倾销 [13] 后市展望 - 二十届四中全会将聚焦"十五五"规划 A股市场有望迎来关键窗口期 [17] - 流动性预计延续向好趋势 两融余额处于上行通道 居民存款搬家处于初期阶段 [17] - 美联储降息为全球流动性提供支撑 需关注中美谈判对短期结构性行情的扰动 [17]

2025年9月29日A股三大指数集体上涨，截至11点18分，创业板新能源ETF华夏（159368）高开高走上涨 3.11%。盘面上，该ETF持仓股湖南裕能、上能电气强势领涨，涨超10%，新宙邦、亿纬锂能等纷纷跟 涨，涨超8%。资金面上，创业板新能源ETF华夏（159368）近期持续受到资金青睐，近5个交易日吸金 2.32亿元，近10日吸金5.56亿元。 消息面上，固态电池又迎来新突破。9月25日，清华大学化学工程系发文称，张强团队合作在固态电池 聚合物电解质研究领域取得进展。其成功开发出一种新型含氟聚醚电解质，为开发实用化的高安全性、 高能量密度固态锂电池提供了新思路与技术支撑。相关成果9月24日在线发表于《自然》。 中信建投研报表示，继续看好储能、锂电板块景气度抬升。今年以来国内储能需求超预期，核心驱动在 于新能源全面入市推动峰谷电价差拉大，加上容量电价政策出台，推动储能IRR提升。储能需求驱动力 快速由新能源强制配储转向经济性驱动。海外市场，美国以外市场需求维持高速增长，"大而美"法案核 心限制2026年后开工项目，预计装机端需求影响有限。锂电方面，储能需求超预期带来的产业链量利齐 升逻辑持续兑现，当前核 ...

板块市场表现 - 储能电池板块于9月29日高开高走，亿纬锂能、鹏辉能源、科达利股价分别上涨9.59%、5.43%和5.15%，阳光电源股价上涨超过4% [1] - 储能电池ETF（159566）当日上涨3.43%，年内累计涨幅扩大至61.43% [1] 行业供需状况 - 国内储能电芯需求十分强劲，头部电池企业工厂均处于满产状态，部分订单已排至明年年初 [1] - 亿纬锂能表示公司储能电池订单较为饱满，目前处于满产状态 [1] 政策与市场驱动因素 - 136号文落地实施后，电价峰谷价差拉大及新能源电站盈利下滑，大幅提升了对储能的必要性 [1] - 8月储能招标数据超出市场预期，叠加电池厂商“爆单”状态，储能产业核心逻辑自9月起开始演绎 [1] - 根据《新型储能规模化建设专项行动方案》，到2027年中国新型储能装机规模目标为1.8亿千瓦以上，预计将拉动新增项目投资约2500亿元 [1] - 国内储能需求超预期的核心驱动在于新能源全面入市推动峰谷电价差拉大，以及容量电价政策出台，推动储能内部收益率提升 [2] - 储能需求驱动力已快速由新能源强制配储转向经济性驱动 [2] 相关金融产品 - 储能电池ETF（159566）跟踪国证新能源电池指数，聚焦储能产业链，截至9月26日规模达到14.95亿元，近20日净流入额高达11.8亿元 [2]

储能行业景气度 - 国内储能需求超预期 核心驱动因素为新能源全面入市推动峰谷电价差拉大及容量电价政策出台 推动储能IRR提升 [1] - 储能需求驱动力由新能源强制配储快速转向经济性驱动 [1] - 海外市场美国以外需求维持高速增长 "大而美"法案核心限制2026年后开工项目 预计装机端需求影响有限 [1] 锂电板块发展态势 - 储能需求超预期带来产业链量利齐升逻辑持续兑现 [1] - 当前核心矛盾为储能需求持续性是否能够带动2026年需求预期在20%增速基础上继续上修 [1] - 重点关注四季度储能招标 11月底电池企业要货预期 2026年电动车以旧换新政策及锂电排产情况 [1]

市值表现 - 宁德时代A股总市值达18064亿元 超越贵州茅台的18056亿元 成为A股市值第一 [1] - 宁德时代年初至今涨幅达48.83% 贵州茅台为-3.82% [2] - 宁德时代60日涨幅47.10% 月涨幅25.70% 均显著高于贵州茅台的1.55%和-2.87% [2] 股价驱动因素 - 9月是动力电池交付旺季 叠加储能电池需求爆发 推动锂电龙头业绩预期提升 [3] - 储能市场需求增长明显 且向技术实力强的龙头企业倾斜 [3] - 宁德时代出现产能紧张 排产预期高增 [3] 产能规划 - 宁德时代2026年电池排产或达1000GWh 较2025年增长约43% 超出市场预期 [3] 行业地位 - 宁德时代位列A股市值排名第五 总市值18064亿元 [2] - 工商银行以26053亿市值居首 中国移动22873亿次之 建设银行22628亿第三 农业银行22574亿第四 [2]

核心观点 - 公司是全球电解液出货量第一的企业 市场份额达35.7% 但面临业绩下滑和流动性压力 此次赴港IPO旨在扩张产能并缓解资金压力 [2][3][4] 市场地位与业务结构 - 电解液出货量连续九年全球第一 2024年全球市场份额达35.7% [4][7] - 核心业务为锂离子电池材料 2022-2025上半年收入占比均超87% 最高达93.3% [7] - 日化材料与特种化学品为辅助业务 近年占比有所上升 [8] - 是全球最大六氟磷酸锂和双氟磺酰亚胺锂供应商 全球第三大磷酸铁供应商 [7] - 与全球前十大动力电池制造商中的八家、全球前十大储能电池制造商、全球前十大消费电池制造商中的八家及全球前十大个人护理品制造商中的九家建立稳定合作关系 [4] 财务表现 - 营收从2022年223.17亿元降至2024年125.18亿元 三年缩水近100亿元 [10] - 净利润从2022年58.4亿元大幅下滑至2024年4.78亿元 [10] - 2025年上半年营收同比增加29%至70.29亿元 净利润小幅回升至2.65亿元 [10] - 毛利从2022年84.74亿元下滑至2024年23.64亿元 [10] - 毛利率从2022年38%降至2024年18.9% 2025上半年为18.7% [10] 流动性压力 - 现金及现金等价物从2022年末46.58亿元降至2025年上半年末13.03亿元 三年骤降72% [13] - 短期借款从2022年末7.98亿元上升至2025年上半年19.36亿元 [12] - 一年内到期的非流动负债从2022年末1.94亿元增加至2025年上半年5.21亿元 [12] - 借款总额从2022年50.56亿元增至2025年上半年70.06亿元 [13] - 利息成本从2022年1.13亿元增加至2024年2.28亿元 2025年上半年已达1.23亿元 [13] - 2025年上半年资产负债率约45.5% [13] 客户与供应链 - 前五大客户占比2022年70.8% 2023年71.2% 2024年及2025年上半年均为58.7% [8] - 最大客户收入占比2022年54.5% 2023年52.7% 2024年及2025年上半年均约40% [9] - 存在客户与供应商重叠情形 如宁德时代等头部电池厂既为客户又为供应方 [9] 行业与竞争环境 - 业绩波动主因行业供需变化 2022年需求激增推高价格 2023年起产能扩张导致价格下跌 [11] - 2024年全球锂电池电解液前五大企业市场份额达75.4% 行业集中度高但竞争激烈 [19] - 新进入者及产能扩张导致产品价格持续承压 [19] 战略与扩张 - 赴港IPO旨在扩张全球产能并缓解流动性压力 [4] - 海外扩张与海外产能为战略重点 [6] - 公司产品应用领域从电动汽车、储能系统、消费电子拓展至工程机械、船舶、eVTOL、智能机器人等新兴领域 [7]