核心观点 - 报告认为当前A股市场的调整主要受海外与大类资产风险扰动，全球AI叙事未出现明显变化，春节后至两会期间可能是更具确定性的上涨时期，建议春节后可择机布局 [4][6] - 报告认为港股市场短期在美联储降息预期和A股情绪回暖支撑下有望延续结构性上涨，AI需求指引持续好转利好科技板块，但需警惕外部政策不确定性，建议采取稳健配置策略，关注高股息资产及盈利改善与成长性兼具的科技与消费领域 [4][7] A股市场分析 市场走势 - 本周A股宽基指数普遍收跌：上证指数周跌约1.27%，深证成指周跌约2.11%，创业板指周跌约3.28% [4][6] - 风格层面，大盘价值相对抗跌，而成长与中小盘回撤更明显 [4][6] - 行业层面，食品饮料、银行等偏防御方向领涨，而有色金属、通信、电子等高β板块领跌 [4][6] - 成交额方面，本周沪深两市日均成交额明显缩量 [4][6] 深度剖析 - A股市场整体呈现震荡回调走势，主要受海外与大类资产风险扰动 [4][6] - 一方面，黄金、白银等贵金属本周持续大幅震荡，对A股风险偏好造成持续扰动 [4][6] - 另一方面，美股本周科技板块出现明显回调，也使得A股AI产业链风险偏好受到影响，创业板指表现较差 [4][6] 预期展望 - 近期全球大类资产波动加大，或主要由于贵金属等板块的流动性冲击蔓延导致 [4][6] - 整体而言，当前全球AI叙事并未出现明显变化 [4][6] - A股方面，解签最后一周市场或维持震荡走势，春节后至两会期间或是春季躁动更具确定性的上涨时期，春节后可择机布局 [4][6] 港股市场分析 市场走势 - 本周港股整体回调，科技板块跌幅显著扩大：恒生指数周跌约3.02%，恒生国企指数周跌约3.07%，恒生科技指数周跌约6.51% [4][7] - 行业结构上，必需性消费、公用事业相对抗跌，而信息科技业、原材料业领跌，反映市场风险偏好偏弱 [4][7] 深度剖析 - 本周港股市场表现出较为复杂且分化的特点 [4][7] - 近期新闻披露《关于增值税征税具体范围有关事项的公告》，规定固网、移动网、卫星、互联网，提供手机流量服务、短信和彩信服务、互联网宽带接入服务的业务活动适用的税税率由6%调整至9%，引发市场对互联网增值服务税负外推的担忧，并触发平台科技股快速下挫 [4][7] - 另一方面，美股科技板块流动性风险加大，对恒生科技板块造成一定影响 [4][7] 预期展望 - 展望后市，港股市场在美联储降息预期和A股情绪持续回暖的支撑下，短期有望延续结构性上涨 [4][7] - AI需求指引的持续好转将继续利好港股科技板块 [4][7] - 然而，投资者仍需警惕外部政策的不确定性，建议采取稳健的配置策略，可关注高股息资产作为基础，并留意盈利改善和成长性兼具的科技与消费领域 [4][7]

中东局势升级 - 以色列对伊朗发动空袭导致多处建筑起火并扩展至能源设施 南帕尔斯第14期天然气处理设施和法杰尔·贾姆炼油厂遭袭[1] - 伊朗反击以色列 导弹攻击海法发电厂和炼油厂等目标 双方关键能源设施受损[3] 原油市场波动 - 冲突爆发当日WTI原油暴涨14%收盘涨7 5%至73 18美元/桶 创2022年3月以来最大单日涨幅[3] - 美国原油ETF大涨6 89%创近五个月新高 6月16日WTI原油期货高开涨6%布伦特原油涨5%但收盘前几乎回吐全部涨幅[3] - WTI原油2025年8月到期行权价80美元看涨期权成交3 34万份创今年1月以来单日最高纪录 当天原油期权总成交量68 1万份[3] 机构观点 - 中金公司指出中东局势超出预期 布伦特原油单日大涨超10% 若伊朗供应中断全球缺口或达160万桶/日占比约2%带来5–10美元/桶溢价 霍尔木兹海峡受阻或油价面临更大上涨风险 布伦特原油中枢有望重回70美元/桶以上[4] - 摩根士丹利上调第三季度布伦特原油价格预期至67 50美元/桶 理由为以伊冲突对供应端压力[4] - 华泰证券认为伊朗原油产量及出口短期或下滑 油价进入高波动阶段 霍尔木兹海峡运输受阻风险待评估 预计2025—2027年油价中枢仍将下行但高于60美元/桶[5] - 兴业证券指出地缘冲突导致大类资产波动 石油与黄金表现强势 地缘风险多为短期冲击 基本面决定市场中长期走势[5]