全球长期政府债券市场动态 - 全球长期政府债券遭遇大幅抛售，日本、德国、英国、法国的长债收益率全线走高，财政赤字担忧取代央行政策成为市场关注焦点 [1] - 日本10年期政府债券收益率攀升2.5个基点至1.595%，为2008年以来最高水平 [1] - 日本30年期国债收益率创两个月来最大涨幅，德国30年期国债收益率逼近14年高位，美国30年期国债收益率触及一个月高点至4.98% [1] 日本债券市场 - 日本20年期债券收益率触及2000年以来最高点，30年期国债收益率周一上涨超过10个基点，接近5月创下的历史高点 [3] - 参议院选举压力促使各政党承诺增加支出和减税以争取选票，执政党提议发放现金补贴，反对党计划减税 [6] - 尽管日本财务省削减超长期债券发行，且大型寿险公司回避超长期债券，借贷成本仍在再次走高 [6] 德国债券市场 - 德国30年期国债收益率上涨3个基点至3.25%，创2023年以来最高水平 [6] - 德国今年放弃了数十年的财政紧缩政策，以改革军事和基础设施建设 [9] - 德国总理默茨表示，特朗普威胁征收30%关税将"深深打击"欧洲最大经济体的出口商 [9] 财政政策与市场焦点转变 - 货币政策已让位于财政政策，成为投资者关注的主要焦点 [1] - 日本大选前的财政支出承诺以及特朗普宣布的关税威胁，引发市场对各国政府债务激增、债券供应过剩以及通胀粘性的担忧 [1] - 与更紧密跟踪利率路径的短期债券不同，长债收益率飙升更直接反映了投资者对全球主权债务可能达到临界点的恐惧 [10] 美国债券市场 - 美国30年期国债收益率本月已上涨超过20个基点 [10] - 30年期美债收益率徘徊在5%附近，可能重新突破这一关口，交易员关注关键通胀数据 [13] - 有观点认为政府债券市场长端将维持在当前水平，只有在经济增长放缓时才会下降 [13] 对科技股的影响 - 日本作为全球流动性的重要来源，其国债收益率的变化可能对美国科技股构成重大威胁 [2] - 分析显示，美国科技股的高估值并非完全基于本土流动性，还依赖日本提供的低成本资金环境 [13] - 若日本实际国债收益率大幅上升，全球流动性环境将收紧，直接冲击依赖低成本资金的美股科技股 [13] 市场驱动因素分析 - 政府赤字支出在全球非常普遍，释放阀就是收益率曲线的长端 [10] - 有分析师押注2年期和5年期美债将跑赢10年期和30年期美债，认为美国、日本、欧洲都在实施大规模的财政政策驶向通胀 [13] - 短期债券收益率在降息预期下涨幅相对温和，但长债市场的抛售压力凸显了投资者对各国财政状况的担忧 [10]