美国就业市场 - 美国6月ADP就业人数意外减少3.3万人 为2023年3月以来首次负增长 远低于预期的增长9.8万人 5月数据向下修正后仅增加2.9万人 [1] - 服务业就业在6月份减少6.6万个岗位 遭遇自疫情以来的最大降幅 美国就业前景不容乐观 [1] 美联储政策预期 - 瑞银和花旗报告指出 如果6月就业数据表现异常疲软 美联储最早可能在7月采取降息行动 [1] - ADP数据发布后 芝加哥商品交易所美联储观察显示7月降息概率从20%升至23% 美国联邦基金期货显示7月降息概率从20%提高至27.4% [1] - 交易员加大对美联储2025年底前至少降息两次的押注 [1] - 美联储主席鲍威尔表示通胀和就业形势可能意味着美联储可能会提前降息 美联储官员鸽派发言支撑市场降息预期 [2] 黄金市场表现 - 降息预期升温支撑金价走强 黄金基金ETF(518800)盘中反弹 资金连续10日净流入额超7.8亿元 [1] - 特朗普推动的"大而美"法案获参议院程序性投票通过 未来10年或使美国国债增加约3.8万亿美元 市场对美国财政赤字担忧加剧 利好黄金价格中期上涨 [2] - 黄金基金ETF(518800)紧密跟踪金价走势 采用T+0交易机制 投资金交所现货合约 较实物黄金更具流动性和便捷性 [3]

瑞达期货研究院 「2025.05.23」 焦煤市场周报 需求不佳情绪偏弱，供应宽松价格回落 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业 务 咨 询 添 加 客 服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业链情况 「 周度要点小结1」 研究员：徐玉花 期货从业资格号F03132080 期货投资咨询从业证书号 Z0021386 行情回顾 3 来源：瑞达期货研究院 1. 523家炼焦煤矿山产量：原煤日均产量193.6万吨，环比减7.0万吨。 2. 110家洗煤厂产量：日均产量52.79万吨减0.03万吨。 3. 炼焦煤总库存（独立焦化厂+6大港口+钢厂）：为1847.53万吨，环比下降9.79万吨，同比增加5.98%。 4. 吨焦盈利情况：全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损15元/吨。 5. 钢厂盈利率：厂盈利率59.74%，环比上周增加0.43个百分点，同比去年增加5.63个百分点。 6. 需求端铁水产量：铁水高位回落。日均铁水产量 243.6万吨，环比上周减少1.17万吨，同比去年增加6.80万吨。 「 周度要点小结2」 行情展望 4 来源：瑞达期货研究院 1. 宏观方面，1-4月，全国房地产开发投资277 ...

美债评级下调影响 - 穆迪下调美国信用评级后，香港强积金（MPF）制度下1.3万亿港元（约1660亿美元）的基金可能被迫抛售美债，因规定要求投资美债比例超过10%需AAA评级 [1][3] - 目前仅日本R&I机构维持美国AAA评级，香港投资基金公会建议当局对美债作例外处理，允许基金继续投资 [3] - 截至2024年底，香港强积金中可能持有美债的债券基金及混合资产基金总额达4840亿港元 [3] 市场反应与交易动态 - CME未平仓合约显示，市场押注十年期美债收益率升至5%的期权交易规模达1100万美元，摩根大通客户调查显示美债看空头寸升至2月10日以来最高 [1] - 美股三大股指期货延续跌势，纳指期货跌超1%，道指期货跌近1%，标普500指数期货跌0.9% [2] - 高盛和摩根大通等机构上调收益率预测，押注长端美债收益率因债务赤字担忧飙升 [5] 政策与财政背景 - 穆迪下调评级主因2021年以来美债收益率上升导致债务负担能力下降，预计美国联邦赤字2035年将达GDP近9%（2024年为6.4%） [4] - 特朗普减税法案若通过将加剧财政赤字，众议院预算委员会已通过该法案，推动5月19日长端美债利率上行后回落 [6] - 不同于前两次评级下调发生在债务上限危机后，此次背景为政策利率高位叠加减税法案推进 [6] 潜在风险与历史对比 - 中信证券指出主权评级下调对美股短期抑制更显著（1-2周），长端美债利率影响短暂，或因避险需求反推利率下行 [5] - 国盛证券认为单一国家抛售美债难撼市场，但若关税反复引发多国联合抛售，可能加剧系统性风险 [6]