机构一致看好港股科技互联网板块中长期表现。国泰海通证券认为，短期扰动不改变中期趋势，在产业 周期向上和增量资金入市推动下，四季度港股牛市格局有望延续。国元国际指出，港股预计将保持韧 性，短期波动反而提供更佳入场时机。华福证券建议重点关注汇集AI核心资产的港股科技板块，把握 结构性机会。 覆盖科技全产业链——港股通科技ETF基金（159101）； 聚焦互联网龙头——恒生互联网ETF（513330）。 多重利好因素共同推动港股科技互联网板块配置价值提升。宏观经济层面，前三季度GDP同比增长 5.2%，高质量发展取得积极成效，为市场营造良好环境。国际关系方面，中美经贸对话取得进展，双 方同意举行新一轮磋商，有助于缓解贸易紧张局势。 资金面信号尤为积极，南向资金呈现"越跌越买"特征。上周港股大幅回调期间，南向资金逆势净流入 450.89亿港元，创近五周最高水平；年内累计净流入规模已超1.1万亿元，充分体现对港股的配置热情。 【港股科技相关ETF】 ...

覆盖科技全产业链——港股通科技ETF基金（159101） 聚焦互联网龙头——恒生互联网ETF（513330） 机构分析认为，在人民币升值、美联储降息预期强化背景下，港股"追赶"行情值得期待。华福证券指 出，港股科技板块作为AI核心资产汇集地，具备显著投资价值。国泰海通证券强调，尽管近期波动加 剧，但产业周期向上和增量资金入市将支撑四季度港股牛市格局延续，港股科技依然是市场主线。 国内经济基本面向好为市场提供坚实支撑。最新数据显示，前三季度GDP同比增长5.2%，经济运行保 持稳中有进态势。与此同时，外部环境呈现积极变化，中美经贸牵头人举行视频通话并同意举行新一轮 磋商，贸易紧张局势有所缓和。 【港股科技相关ETF】 资金流向方面，南向资金持续看好港股配置价值。上周在港股大幅回调背景下，南向资金单周净流入 450.89亿港元，创近五周新高；今年以来累计净流入已突破1.1万亿元，显示内地资金对港股市场的坚定 信心。 ...

从全球科技周期来看，我们正处在AI引领的新一轮科技浪潮中，AI正加速渗透至经济和社会的各个层 面。 第三是估值体系的重塑升级。2024年以来，南下资金涌入推动港股估值持续修复，但仍未达到高估状 态，相比2018年初和2021年初的高位仍有较大提升空间。 近期港股市场波动中显现长期布局机遇。多家机构指出，尽管短期可能面临震荡，但驱动行情的中长期 核心逻辑依然稳固。短期调整为投资者提供了难得的逢低入场机会。 【港股科技相关ETF】 覆盖科技全产业链——港股通科技ETF基金（159101）； 从国内经济发展阶段来看，我国正处在新旧动能转换期，通过科技创新引领新质生产力发展，是推动产 业结构升级的关键，科技产业仍将是政策重点支持的领域。 港股科技汇聚国产AI核心资产，涵盖算力、模型、软件应用和硬件终端等全产业链的龙头企业，已成 为中国资产重估的先锋，并有望在后续AI加速渗透中持续受益。 从更宏观的视角看，港股市场正在经历深刻的价值重估过程，这一过程主要由三大动能驱动。 首先是产业格局的蝶变重生。港股市场结构已发生根本性变化，科技和消费产业市值合计占据半壁江 山，彻底改变了以往金融地产主导的格局。这种转变不仅提升了市场 ...

港股市场整体趋势 - 短期港股虽调整，但震荡上行趋势未改且下行有底 [1] - 美联储降息落地后，全球资金将进一步流入股市，港股有望随势上涨 [1] 科技成长板块前景 - 科技成长板块受益于全球资金流入更显著 [1] - 当前港股上涨动力源于产业面利好 [1] - 尽管美国科技龙头或扰动港股AI科技交易节奏，但中国AI进程加速，港股科技龙头仍存修复空间 [1] 投资关注方向 - 需持续关注景气赛道及全球产业链共振方向 [1] - 投资者正等待更多基本面信号 [1] - 本月四中全会“十五五”规划定调将影响市场风险偏好 [1]

宏观环境与市场趋势 - 全球不确定性加剧，资金对稀缺性与确定性资产的需求上升，金价突破4000美元每盎司 [1] - 避险情绪升温推动港股有色板块领涨 [1] - 多国计划扩大国防支出，资本品需求有望增长 [1] - 美元持续走弱，资金加速流向新兴市场 [1] - 美联储降息落地后，全球资金将进一步流入股市 [1] 香港市场前景 - 香港作为离岸人民币中心，凭借与中国资本的联系及与美股的低相关性，有望成为国际资金分散配置的核心平台 [1] - 短期港股虽调整，但震荡上行趋势未改且下行有底 [1] - 港股有望随势上涨，科技成长板块受益更显著 [1] 行业与板块焦点 - 当前港股上涨动力源于产业面利好，需持续关注景气赛道及全球产业链共振方向 [1] - 尽管美国科技龙头或扰动港股AI科技交易节奏，但中国AI进程加速，港股科技龙头仍存修复空间 [1] - 投资者正等待更多基本面信号，本月四中全会"十五五"规划定调将影响市场风险偏好 [1] - 相关ETF包括覆盖科技全产业链的港股通科技ETF基金（159101）和聚焦互联网龙头的恒生互联网ETF（513330） [2]

市场表现 - 10月15日午盘，恒生指数上扬1.21%，恒生科技指数攀升1.18%，恒生中国企业指数走强1.11%，市场半日成交额为1586.05亿港元 [1] - 港股通科技ETF基金（159101）午盘涨逾1%，近2日吸金2.56亿元 [1] - 今年以来国证港股通科技指数累计上涨45%，8月以来上涨接近20% [2] - 国庆假期期间电子板块大幅上涨3.3% [2] 个股表现 - 成分股中，京东健康上涨3.47%，哔哩哔哩-W上涨3.19%，阿里巴巴-W上涨2.89% [1] 行业驱动因素 - 降息带来的市场流动性宽松有利于国际资本流向风险偏好更高的资产，港股等新兴市场有望承接外溢的海外流动性 [1] - 外资偏好代表中国新经济动力的科技互联网板块以及大金融板块 [1] - OpenAI及DeepSeek的新模型进一步提振了相关资本开支预期，AI趋势重新成为港股交易主线 [2] - 中国在AI相关领域拥有全球可比维度的顶尖公司，且大多分布在港股 [2] 估值与配置价值 - 港股科技板块目前估值处于历史相对低估区间，并且囊括了中国AI核心资产，对外资的吸引力或不断提升 [1] - 从中期维度看，港股科技依然有重要配置价值 [2] 相关投资工具 - 港股通科技ETF基金（159101）覆盖科技全产业链 [2] - 恒生互联网ETF（513330）聚焦互联网龙头 [2]

市场行情表现 - 10月15日恒生指数高开1.08%，恒生科技指数上涨1.31% [1] - 科网股企稳，ASMPT股价上涨超过3% [1] - 港股通科技ETF基金（159101）与恒生互联网ETF（513330）开盘均上涨超过1% [1] 核心驱动力分析 - 美联储降息预期将促进全球资金流动性释放，并可能对美元汇率形成下行压力 [1] - 全球货币体系重构背景下，美元贬值和创新叙事反转是本轮市场行情的核心驱动力 [1] - 新货币秩序下人民币资产有望相对受益 [1] 资金流向与资产配置 - 全球货币体系碎片化可能加速中国在海外的资金回流 [1] - 全球货币体系多元化或驱动全球资金再平衡，部分资金可能流向中国资本市场 [1] - 在人民币升值和美联储降息预期强化背景下，看好港股“追赶”行情 [1] 投资主题与板块关注 - 市场投资主题正从“外卖叙事”回归“AI叙事” [1] - 建议关注汇集人工智能核心资产的港股科技互联网板块 [1] - 港股通科技ETF基金（159101）覆盖科技全产业链，恒生互联网ETF（513330）聚焦互联网龙头 [1]

市场表现 - 恒生指数午盘微跌0.20%，恒生科技指数下挫1.30%，恒生中国企业指数微涨0.07% [1] - 市场半日成交额为1887.61亿港元 [1] - 港股通科技ETF基金（159101）午盘跌0.75% [1] - 成分股中华虹半导体重挫10.36%，中芯国际下跌5.55%，金山软件下跌4.65% [1] - 成分股中京东健康上涨2.36%，小米集团-W上涨2.49% [1] - 小米集团-W当日斥资1.97亿港元回购400万股 [1] 资金流向 - 港股通科技ETF基金（159101）昨日单日吸金超1.68亿元 [1] - 恒生互联网ETF（513330）单日吸金超4.2亿元 [1] - 大资金趁势布局港股科技板块 [1] 行业前景 - 港股市场震荡上行趋势明确，受全球资产诉求变化、资金配置重构及科技叙事强化驱动 [2] - 港股科技板块凭借稀缺性、成长性及政策与产业机遇，成为捕捉收益的优质选择 [2] - 未来有望在全球资金流入与产业升级推动下，实现持续的估值修复与业绩增长 [2] - 中期维度看，港股科技板块依然具有重要的配置价值 [1] - 尽管短期受美股AI泡沫叙事影响可能面临回调风险，但随中国AI进程加速，港股科技龙头企业仍有较大修复空间 [1]

宏观投资环境 - 全球不确定性攀升背景下，稀缺性与确定性资产价值凸显[1] - 美国政府关门风险与日本政局变动等事件加剧国际环境波动，推动资金向具备稀缺属性和稳定回报的资产集中[1] - 区域资金再配置浪潮中，新兴市场成为分散风险的重要方向[1] 香港市场定位 - 香港作为亚洲金融枢纽与离岸人民币中心，正成为承接国际资金、推动人民币资产配置的核心平台[1] - 香港凭借其市场开放度、高流动性及与美元资产低相关性，助力全球资本实现多元化布局[1] 科技行业趋势 - 科技叙事与AI浪潮进一步强化，为港股成长主线注入强劲动能[1] - OpenAI与DeepSeek等机构发布新模型，提振全球AI资本开支预期[1] - 国证港股通科技指数年内上涨超51%，8、9月涨幅约20%[1] - 港股科技板块的强劲反弹体现了AI趋势成为港股交易主线的影响[1] 港股市场展望 - 港股虽短期震荡，但处于上行通道中，下行风险有限[1] - 美联储降息有望推动全球资金增配权益资产，港股科技成长板块将尤为受益[1] 相关投资工具 - 港股通科技ETF基金（159101）覆盖科技全产业链[1] - 恒生互联网ETF（513330）聚焦互联网龙头[1]

港股市场整体展望 - 自8月底以来港股市场重拾升势，当前估值水平不高，其中科技板块性价比尤为明显 [1] - 展望四季度，在美联储降息、外资回流及南向资金持续增持的背景下，港股有望续创新高，科技互联网板块上涨空间最大 [1] 科技板块投资逻辑 - 港股科技板块更加受益于当前的产业趋势，尤其是人工智能（AI）产业的加速发展 [1] - 港股互联网巨头受益于AI叙事发酵，其资产结构优势有望凸显 [1] - 港股科技、消费类资产相较A股具有一定稀缺性，且与AI应用、新消费等产业趋势相关度更高，在当前宏观环境下具备较强吸引力 [2] 产业与政策催化 - 产业方面，阿里巴巴于9月24日的云栖大会上宣布升级全栈AI体系，并与英伟达在Physical AI领域达成合作 [1] - 随着港股互联网巨头加大AI基础设施领域资本投入，大模型迭代与AI应用落地进度有望提速 [1] - 政策方面，交通运输部等部门发布《关于"人工智能＋交通运输"的实施意见》，要求培育壮大智慧交通和智慧物流产业 [1] - 相关政策落地将推动人工智能规模化商业化应用提速 [1] 流动性环境分析 - 伴随美国通胀温和及就业走弱，美联储于9月降息25个基点，美国8月核心PCE环比0.2%，低于前值0.3%，同比为2.9% [2] - 市场预期10月美联储将继续降息25个基点，若四季度降息持续，流动性环境转松，叠加中美贸易关系趋稳，外资回流港股趋势或得到巩固 [2] - 过去几年外资持续流出港股，但今年5月以来已出现阶段性改善迹象，外资回流存在超预期可能 [2] 南向资金动向 - 截至2025年9月30日，今年以来南向资金已流入超1万亿元 [2] - 展望四季度，主动型公募基金仍有望增配与AI产业周期趋势相关度更高的稀缺性互联网资产 [2] - 在机构力量推动下，年内南向资金或仍有增量空间，有望继续推动港股行情向上 [2] 相关投资工具 - 港股通科技ETF基金（159101）覆盖科技全产业链 [3] - 恒生互联网ETF（513330）聚焦互联网龙头 [3]