2026 年 5 月 4 日 星期一 上周五晚美股表现分化。道琼斯工业指数收报 49,499 点，下跌 0.3%。内地五一长假尚未结束，料今天港股大市窄幅波 动。 宏观动态： 中国 4 月制造业 PMI 为 50.3，低于 3 月的 50.4，但高于市场预测的 50.1。 ➢ 每日大市点评 上周四港股大市下跌。恒生指数及国企指数分别收报 25,776.53 点及 8,681.83 点，分别下跌 1.3%及 1.4%。港股成交合共 2,916 亿港元，较上周三的 2,583 亿港元，上升 12.9%。成交量在五一长假前夕意外地增加，或反映投资者趁低吸纳情 况，可视为正面信号。分类指数方面，医疗保健、能源业业指数分别仅下跌 0.4%、0.5%；原材料、非必需性消费、工业 则分别下跌 3.6%、2.3%、2.1%。蓝筹个股方面，中芯国际(981 HK)及信达生物(1801 HK)领涨，分别上升 7.8%及 6.0%； 比亚迪股份(1211 HK)及康师傅控股(322 HK)领跌，分别下跌 5.4%及 4.9%。 国务院总理李强 4 月 29 日至 5 月 1 日在广西调研，期间提出加快构建国家水网主骨架，统筹规划建 ...

宏观经济与政策基调 - 一季度经济实现良好开局，GDP同比增长5.0%[7] - 会议提出用好用足现有宏观政策工具，强调政策精准有效和灵活性[2] - 会议将防范化解风险与提振信心统一部署，从被动防范转向主动应对[4] 财政政策 - 财政政策强调靠前发力并加强政策储备[2] - 要求提高专项债用于项目建设的比重，以夯实基建投资企稳回升基础[14] - 1-3月基建投资同比增长1.7%[14] - 坚决兜牢基层“三保”底线，3月城镇调查失业率为5.4%[2][14] 货币政策 - 货币政策强调“灵活”，应对输入性通胀的框架是“以我为主”、关注PPI向CPI传导、保持汇率弹性[4][24] - 央行认为本轮输入性通胀大概率呈现结构性通胀，将保持流动性充裕，降息降准仍需等待[4] - 2026年3月CPI同比上涨5.4%，核心CPI上涨5.3%[24] 内需与投资 - 内需政策明确两个方向：消费侧重供给优化，投资强调“六网”建设和重大工程开工[33] - “六网”指水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网[34] - 投资政策的核心是“六网牵引重大工程”，而非简单回到传统基建扩张[34][35] 产业与安全 - 强调加快建设现代化产业体系、保持制造业合理比重[4] - 制造业增加值占GDP比重为35.6%，会议提出保持制造业合理比重（如30%）[37] - 深入整治“内卷式”竞争，并继续推进“人工智能+”行动[4][37] - 提高能源资源安全保障水平[2][4] 就业与民生 - 强调就业优先政策，持续做好“四稳”工作[5] - 3月城镇调查失业率为5.4%，31个大城市城镇调查失业率为5.5%，青年失业率为5.7%[2][5][14]