重要事件回顾 - 中美经贸会谈达成联合声明 美国将暂停实施24%的对华商品关税 保留剩余10%的关税 并取消部分行政令规定的加征关税 中国将相应暂停24%的对美商品关税 保留10%的关税 并取消部分非关税反制措施 [2] - 美方下调对中国小额包裹的关税 国际邮件从价税率由120%下调至54% 撤销原定从量税调增措施 [2] - 美国4月CPI同比上涨2.3% 环比上涨0.2% 为2021年2月以来最低水平 [3] - 中国4月新增人民币贷款2800亿 同比少增4500亿 新增社会融资规模11585亿 同比多增12243亿 M2同比增长8.0% M1同比增长1.5% [3] 行情回顾 - 债市承压下行 短端走强 长端偏弱 中美经贸会谈后债市整体承压 期限利差走阔 [4] - 国债发行量较大 政府债净缴款规模大叠加MLF到期 资金面趋紧 10年期国债收益率上行至1.674% [4]

关税调整幅度 - 美方对华关税从145%分阶段调降至30% 含2月 3月各上调10%基础税率后 5月通过谈判将美国4月加征的对等关税从34%削减24%至10% [1][4] - 中国同步暂停24%对美加征关税 将对美国商品税率从125%对等下调至10% [1][4][5] 市场短期影响 - A股有望迎来情绪面与基本面的双重提振 市场风险偏好有望得到显著修复 [1] - 前期深度调整的创业板指与中证1000指数或成为弹性修复主力 [1] - TMT板块 通信 计算机 电子 将受益于市场情绪回暖以及成交活跃度的提升 带动科技成长风格强化 [2] 行业影响 - 出口产业链相关行业 新能源 机械 家电 将直接受益于出口渠道改善效应 盈利预期上修将带动相关行业修复 [2] - 股债"跷跷板"效应下 部分投资者可能将资金转向权益市场 导致利率债抛压加剧 [2] - 关税调降将提振中国经济增长预期 长久期利率债面临阶段性回调压力 [2] 中长期市场影响 - 当前美国对中国的关税税率仍高达30% 出口相关产业仍会受到一定的负面冲击 [1] - 中美贸易关税后续仍存在上调空间 800美元小额免税政策 De Minimis Exemption 也尚未调整 [1][5] - 潜在税率上调预期和政策不确定性可能加速部分跨国企业供应链"去中国化"的进程 [1] 政策执行细节 - 美国已自5月2日起正式取消针对中国 含香港 输美商品价值800美元以下的"小额免税"政策 改征30%从价关税或25美元/件固定税 以较高者为准 [5] - 6月1日后将上调至50美元/件 该政策导致中国中小跨境企业及电商运营成本激增 [5]