环渤海动力煤价格走势 - 环渤海动力煤价格指数报收671元/吨 环比下降2元/吨 [1] - 港口环节超预期累库和下游耗煤负荷持续偏弱导致煤价快速下跌 [1] - 沿海市场煤价突破前期阻力快速下行 市场悲观预期持续强化 [1] 港口库存与供需格局 - 秦唐沧港口库存达3300万吨以上 同比增加900万吨(增幅40%) [1] - 终端耗煤负荷提升有限 北上派船拉运节奏显著放缓 [1] - 供强需弱的买方市场格局形成 铁路货源集港发运出现倒挂 [1] 行业链运转情况 - 大秦线检修结束后货源集港运量恢复 但呼铁局运量出现回落 [1] - 坑口煤炭库存积累 行业链条式流转效率受较大制约 [1] - 港口堆存场地紧张 接卸难度增加进一步限制铁路发运 [1] 需求端影响因素 - 5月居民用电负荷提升空间有限 工业用电支撑整体不足 [1] - 南方水电等清洁能源进入规模性增发阶段 抑制火电需求 [1] - 沿海电厂耗煤难有超预期表现 下游需求持续疲弱 [1] 短期市场展望 - 沿海煤炭市场将延续无量下行行情 [2] - 迎峰度夏备煤采购阶段或提振市场预期 [2] - 煤价下跌触及高成本煤矿盈亏线 生产端调整意愿提升 [2] - 供需再平衡调节动能增强 价格或呈现阶段性触底修复 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周我国内需提振政策开始兑现，不过非电行业氛围改善有限，对煤价的支撑不足，难以扭转当下供应过剩的产业格局，市场氛围持续悲观，预计近期动力煤价格仍维持偏弱运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 日内和中期参考观点均为震荡 [5] - 本周国内宏观传来利好，5月7日国新办介绍降准、降息等内需提振政策，但煤炭非电行业需求症结在于地产和基建持续筑底，本轮刺激政策对煤炭需求提振效果预计有限 [5] - 供应端，进入新自然月国内煤矿恢复正常生产，山西、陕西等主产区安监环境平稳，未对煤矿生产造成明显阻力 [5] - 进口方面，4月我国进口煤及褐煤3782.5万吨，环比减少2.3%，受国内煤价拖累，外贸煤进口性价比下滑，进口量较去年有所回落但仍处较高水平 [5] - 需求方面，5月处于冬夏用煤旺季过渡期，电煤需求整体偏淡。截至4月底，沿海8省电厂煤炭日耗185.8万吨，周环比增9.3万吨；内陆17省电厂煤炭日耗277.7万吨，周环比降18.4万吨，电厂煤耗处于年内低位运行 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内内需提振政策开始兑现，但非电行业氛围改善有限，对煤价支撑不足，难以扭转动力煤供应过剩格局，预计近期动力煤价格维持偏弱运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 日内和中期参考观点为震荡，核心逻辑是国内宏观利好政策对煤炭需求提振效果有限，难以改变供应过剩格局 [5] - 供应端，新自然月国内煤矿恢复正常生产，主产区安监环境平稳；4 月我国进口煤及褐煤 3782.5 万吨，环比减少 2.3%，进口量较去年回落但仍处较高水平 [5] - 需求端，5 月处于冬夏用煤旺季过渡期，电煤需求偏淡；截至 4 月底，沿海 8 省电厂煤炭日耗 185.8 万吨，周环比增 9.3 万吨，内陆 17 省电厂煤炭日耗 277.7 万吨，周环比降 18.4 万吨，电厂煤耗处于年内低位 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤和焦炭短期、中期均呈震荡态势，日内震荡偏弱，建议采取震荡思路操作 [1] - 焦煤供应宽松局面未扭转，基本面偏空，叠加宏观向上驱动有限，期货维持偏弱运行 [5] - 焦炭短期需求尚可，但需求阶段性见顶预期渐浓，叠加成本端焦煤拖累，期货偏弱震荡运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 4月29日夜盘，焦煤主力合约下挫，跌幅1.71%，价格报收于920.0元/吨，均线空头排列 [5] - 甘其毛都口岸蒙煤最新报价1035.0元/吨，周环比持平，折合期货仓单成本约1008元/吨 [5] - 3月山西原煤产量同比增长19.1%，4月煤炭产量继续高位运行，预计同比正增长 [5] - 4月蒙煤进口量较3月环比明显改善，供应端压力压制价格 [5] 焦炭 - 4月29日夜盘，焦炭主力合约下挫，跌幅0.68%，价格报收于1542.5元/吨 [6] - 日照港准一级平仓价最新报价1440元/吨，周环比持平，折合期货仓单成本约1583元/吨 [6] - 本周焦炭供需两增，需求端增量明显，短期基本面尚可，主力合约低位震荡 [6] - 4月中美贸易摩擦反复，内需提振政策待出，铁水产量高位但需求或阶段性见顶 [6] - 成本端焦煤有拖累效应，带动焦炭期货偏弱震荡 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤供应压力明显，维持震荡思路，期货低位震荡并拖累焦炭走势，需关注国内需求提振政策[1][5] - 焦炭多空因素交织，短期基本面良好但铁水存见顶回落预期且成本端焦煤供应宽松，预计维持低位震荡运行，关注国内外宏观氛围变化[1][6] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 短期、中期观点为震荡，日内观点为震荡偏弱，参考观点为震荡思路[1] - 现货市场甘其毛都口岸蒙煤最新报价1035.0元/吨，周环比持平，折合期货仓单成本约1008元/吨[5] - 3、4月山西煤矿安监环境平稳，产量维持较高水平，3月山西原煤产量同比增长19.1%，4月预计仍同比正增长，4月蒙煤进口量较3月环比明显改善，供应宽松局面未扭转，基本面偏空[5] 焦炭 - 短期、中期观点为震荡，日内观点为震荡偏弱，参考观点为震荡思路[1] - 现货市场日照港准一级平仓价最新报价1440元/吨，周环比持平，折合期货仓单成本约1583元/吨[6] - 本周焦炭供需两增，需求端增量明显，短期基本面尚可，期货主力合约维持低位震荡运行[6] - 4月中美贸易摩擦反复，关税争端有不确定性，我国内需提振政策呼之欲出，4月25日中共中央政治局会议提出实施积极宏观政策[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤和焦炭短期和中期均维持震荡思路，日内震荡偏弱，焦煤基本面偏空，焦炭多空博弈 [1] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 3、4月山西煤矿安监环境平稳产量维持较高水平，3月山西原煤产量同比增19.1%，4月预计仍同比正增长，4月蒙煤进口环比改善，供应宽松局面未扭转，基本面偏空 [5] - 甘其毛都口岸蒙煤最新报价1035.0元/吨，周环比持平，折合期货仓单成本约1008元/吨 [5] - 焦煤基本面压力仍存，近期宏观扰动剧烈多空博弈加剧，主力合约暂维持低位震荡运行，关注后续国内需求提振政策 [5] 焦炭 - 本周焦炭供需两增，需求端增量明显，短期基本面尚可，主力合约维持低位震荡运行 [6] - 4月中美贸易摩擦反复，关税争端有不确定性，我国内需提振政策呼之欲出，4月25日政治局会议提出实施积极宏观政策 [6] - 焦炭中长线逻辑未变，焦煤供应宽松带来成本端拖累以及终端需求担忧压缩反弹空间，短期宏观扰动和自身基本面改善给价格带来支撑，预计近期维持低位震荡运行，关注国内政策端情况 [6]