报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 汽油利润和低迷苯价共同支撑PX，汽油裂解价升至15美元以上使炼厂优先增产汽油、减少芳烃装置进料，PTA加工费再次被压缩至200以内，行业利润受新装置投产下产能过剩制约 [2] - 虽金九银十结束，但中美贸易战缓和背景下出口需求或转好，近期下游织造表现良好，预计旺季持续到11月，需关注中美关税下降能否进一步刺激国内出口，瓶片、短纤成本跟随 [2] 根据相关目录分别进行总结 现货价格变动 - PTA现货价格维持4600元，MEG内盘价格从3981元降至3961元，PTA收盘价从4648元涨至4670元，MEG收盘价从3875元涨至3891元 [2] - 1.4D直纺涤短价格从6365元涨至6382元，短纤基差从123降至118，12 - 1价差从56降至44，涤短现金流从240元涨至246元 [2] - 1.4D仿大化价格维持5400元，1.4D直纺与仿大化价差从965元涨至985元，华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片价格均降3元，外盘水瓶片价格维持760美元 [2] - 瓶片现货加工费从445元涨至449元，T32S纯涤纱价格维持10310元，T32S纯涤纱加工费从3945元降至3925元 [2] - 涤棉纱65/35 45S价格维持16300元，棉花328价格从14445元降至14395元，涤棉纱利润从1620元涨至1625元 [2] - 原生三维中空（有硅）价格维持7020元，中空短纤6 - 15D现金流从553元涨至560元，原生低熔点短纤价格维持7480元 [2] 市场情况 - 短纤方面，涤纶短纤主力期货跌28至6242，生产工厂价格稳定，贸易商价格区间整理，下游按需采买，成交谨慎，1.4D涤纶短纤不同地区有价格区间 [2] - 瓶片方面，聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格在5700 - 5800元/吨，均价较上一工作日跌15元，PTA及瓶片期货偏弱震荡，供应端报盘稳跌不一，交投清淡，下游以刚需订单为主 [2] 负荷与产销率 - 直纺短纤负荷（周）从85.63%降至85.14%，涤纶短纤产销从37.00%升至38.00%，涤纱开机率（周）维持63.50%，再生棉型负荷指数（周）从51.00%升至51.50% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 汽油利润和低迷苯价共同支撑PX，汽油裂解价升至15美元以上使炼厂优先增产汽油、减少芳烃装置进料，PTA加工费再次被压缩至200以内，行业利润仍受新装置投产下产能过剩制约 [2] - 虽金九银十结束，但中美贸易战缓和背景下出口需求或转好，近期下游织造表现良好，预计旺季可持续到11月，需关注中美关税下降后对国内出口的刺激作用，瓶片、短纤成本跟随变动 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格指标变动 - PTA现货价格从4505涨至4540，变动值35；MEG内盘价格从3974降至3972，变动值 -2；PTA收盘价从4600涨至4688，变动值88；MEG收盘价从3914涨至3924，变动值10 [2] - 1.4D直纺涤短价格从6365涨至6380，变动值15；短纤基差从140降至135，变动值 -5；12 - 1价差无变动；涤短现金流从240涨至246，变动值6 [2] - 1.4D仿大化价格无变动；1.4D直纺与仿大化价差从965涨至980，变动值15；华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片价格均从5665涨至5700，变动值35，外盘水瓶片从755涨至760，变动值5 [2] - 瓶片现货加工费从482涨至488，变动值5.75；T32S纯涤纱价格从10320降至10310，变动值 -10；T32S纯涤纱加工费从3955降至3930，变动值 -25 [2] - 涤棉纱65/35 45S价格无变动；棉花328价格从14450涨至14490，变动值40；涤棉纱利润从1618降至1593，变动值 -25.07 [2] - 原生三维中空（有硅）、原生低熔点短纤价格无变动；中空短纤6 - 15D现金流从637降至608，变动值 -29.25 [2] 市场情况 - 涤纶短纤主力期货涨70至6244，现货市场中生产工厂价格下调，贸易商价格涨势乏力，下游心态谨慎，场内成交有限 [2] - 1.56dtex*38mm半光本白（1.4D）涤纶短纤华东市场价格在6170 - 6460现款现汇含税自提，华北市场价格在6290 - 6580现款现汇含税送到，福建市场价格在6180 - 6350现款现汇含税送到 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格在5700 - 5800元/吨，均价较上一工作日上涨20元/吨，PTA及瓶片期货偏暖震荡，市场交投气氛谨慎，下游终端谨慎采购，成本推涨今日瓶片价格 [2] 负荷与产销率 - 直纺短纤负荷（周）从93.90%升至94.40%，变动值0.01；涤纶短纤产销从38.00%升至48.00% [3] - 涤纱开机率（周）无变动；再生棉型负荷指数（周）从51.00%升至51.50%，变动值0.01 [3]

加拿大央行政策关注点 - 将密切关注美国关税削减对加拿大出口需求的影响 [1] - 正在观察成本上涨传导至消费者价格的速度 [1] - 持续监测通胀预期的变化情况 [1]

报告行业投资评级 - 整体行业预计价格维持弱势震荡走势，中线展望为震荡 [5] 报告的核心观点 - 外部宏观扰动结束，市场交易逻辑转向国内产业基本面，因国内进入淡季且“抢出口”不及预期，资金入场做空，但钢材库存去化，低估值下盘面难向下突破 [5] 各品种情况总结 钢材 - 核心逻辑：国内会议结束政策真空，中美和谈后关税暂缓，宏观变动有限；五大材表需同比降4.8%，需求弱且淡季影响仍在，但钢材矛盾有限；铁水高位，钢材产量增加；国内价格下降或促进出口增加 [6] - 展望：本周基本面环比走弱，国内淡季需求承压，但出口不受关税压制后海外需求或承接高产量，矛盾在于出口何时走弱，预计钢价短期震荡运行 [6] 铁矿 - 核心逻辑：港口成交118.6万吨，普氏96.9美元/吨等；海外新项目爬坡慢，供应增量低于预期，澳洲降水或扰动发运；小样本钢企铁水下降，部分钢企亏损，临时检修或增加，需求转弱；港口去库，总库存下降；钢材出口转弱，铁水回落，市场交易“负反馈”，矿价承压 [2][6] - 展望：矿石供应增量不明显，铁水高位时港口去库，基本面有支撑，预计短期价格震荡 [6] 废钢 - 核心逻辑：华东破碎料不含税均价2107元/吨，螺废价差909元/吨；螺纹表观需求季节性下降，总库存去化，市场对需求预期悲观；废钢供给到货回升，需求方面电炉谷电亏损、日耗降，高炉铁水产量降且铁废价差扩，废钢性价比降，长短流程总日耗微增；到货回升后厂库增加 [6] - 展望：市场对淡季需求悲观，成材价格承压，电炉谷电亏损加剧，预计后市价格震荡偏弱 [6] 焦炭 - 核心逻辑：产地落实二轮提降，市场悲观；日照港准一报价1230元/吨，09合约港口基差 -16；焦企利润收缩，产量暂稳，钢厂补库积极性差，焦企库存由降转增；铁水产量下滑，终端用钢需求进入淡季，铁水或进一步回落；供应稳定，需求支撑弱化，成本拖累下价格易跌难涨 [6][7] - 展望：焦煤价格下滑，焦炭成本支撑无力，需求支撑趋弱，短期盘面延续弱势 [7] 焦煤 - 核心逻辑：煤矿销售压力大，介休中硫主焦煤1040元/吨，乌不浪口金泉工业园区蒙5精煤920元/吨；个别煤矿因事故和检修产量下滑，但主产地煤矿正常生产，焦煤产量高位维稳，蒙煤口岸库存积累，贸易商出货压力大；焦炭产量高位，焦企去库压力增加，炼焦利润低，增产空间有限；焦炭提降，焦企补库积极性降，上游库存压力增加 [3][8] - 展望：铁水产量见顶，需求支撑弱，焦煤供需宽松，高库存压制下期价偏弱 [8] 玻璃 - 核心逻辑：华北主流大板价格1180元/吨，华中1110元/吨；淡季需求下行不明显，深加工需求环比改善同比仍弱，节后补库，产销持稳；日熔持稳，价格低抑制复产意愿，冷修意愿不明显，市场传言湖北产线环保问题，盘面反弹；上游库存去化，中游库存下降，情绪波动，盘面震荡 [5][9] - 展望：现实需求淡季有压力，盘面贴水现货，湖北现货降价引导盘面下行，关注降价幅度，短期震荡 [9] 纯碱 - 核心逻辑：重质纯碱沙河送到价格1255元/吨；供给过剩格局未变，5月检修多，短期震荡，长期价格中枢下行；供应端产能未出清，部分企业减量恢复，供给压力仍存；需求端重碱刚需采购，浮法日熔波动不大，光伏日熔有增量预期但增长或难持续 [5][9] - 展望：供给过剩格局不变，短期预计震荡，长期价格中枢下行 [9] 硅锰 - 核心逻辑：硅锰盘面承压，内蒙古FeMn65Si17出厂价5550元/吨，天津港Mn45.0%澳块报价41.5元/吨度；盘面走弱工厂采购谨慎，锰矿成交价格松动，但高价成本到港，贸易商低价出货意愿低；South32对华7月船期南非半碳酸块报价涨0.05；内蒙复产增加，产量预期增长；桂林地区有电费优惠政策，工厂复产，但南方成本高；广东某钢厂招标定价5700元/吨，量3000吨，市场情绪谨慎 [11] - 展望：硅锰产量增加，终端用钢需求进入淡季，供需趋于宽松，上游企业库存累积；锰矿发运恢复，港口库存抬升，焦炭提降有成本拖累，盘面下跌后短期承压震荡，中期有下行压力 [11] 硅铁 - 核心逻辑：硅铁盘面承压，宁夏72%FeSi自然块5250元/吨，府谷99.9%镁锭16950元/吨；兰炭市场稳定，府谷兰炭小料价格590 - 700元/吨；大部分企业亏损，内蒙古某大厂部分炉子停炉，日产量下降；5月钢厂招标完成采购，终端用钢进入淡季，市场需求预期谨慎；金属镁市场需求疲软，成交一般，价格弱稳 [12] - 展望：硅铁需求一般，供应减少，供需矛盾缓和，但成本有松动预期，关注钢招和生产情况，盘面短期承压震荡 [12]