证券研究报告 | 金融工程 2026 年 5 月 16 日 利率价量择时观点中性偏空 ——利率市场趋势定量跟踪 20260515 利率市场结构变化 - 10 年期国债到期收益率录得 1.77%，相对上周升高 0.27BP。当前 利率水平、期限和凸性结构读数分别为 1.49%、0.56%、-0.03%， 从均值回归视角看，目前处于水平结构点位较低、期限结构点位 中性偏高、凸性结构点位较低的状态。 利率价量周期择时信号：5 年期偏空、10 年期偏空、30 年期偏空 美债价量周期择时信号：看空 - 基于美国市场 10 年期国债 YTM 数据判断的多周期择时信号为： 长周期向上突破、中周期无信号、短周期向上突破。综合来看， 当前合计下行突破 0 票、上行突破 2 票，最终信号的综合评分结 果为看空。 国内利率价量多周期择时策略表现 - 自 2024 年底以来，基于 5/10/30 年期国债 YTM 价量趋势的交易策 略年化收益率分别为 2.54%、2.95%、2.9%，最大回撤为 0.64%、 0.87%、1.61%，收益回撤比为 4.31、5.1、3.17，相对业绩基准的 超额收益率为 0.49%、0.96%、1. ...