经济要闻 - 4月6日至12日，国家铁路运输货物7832.8万吨，环比增长1.43%；全国高速公路货车通行5294.1万辆，环比增长4.07%；监测港口完成货物吞吐量2.54亿吨，环比下降3.45%，完成集装箱吞吐量655.6万标箱，环比增长1.02% [2] - 国务院办公厅印发文件，提出以县域医共体建设促进分级诊疗，目标2025年县域内基层诊疗人次占比超过63% [2] - 浙江省一季度完成水利投资215.2亿元，占年度计划的26.9%，同比增长5.2%；正加速推进20项重大水利项目可研审查，储备投资规模超300亿元 [2] - 四川省发布“十五五”规划纲要，提出聚焦6G、量子科技、元宇宙、前沿生物、脑科学与脑机接口、氢能和可控核聚变等未来产业领域，加快突破前沿关键核心技术 [2] - 中国—韩国自贸协定第二阶段第14轮谈判取得积极进展，双方围绕跨境服务贸易、投资和金融服务等议题开展深入讨论 [2] - 财政部、交通运输部发布通知，提出自今年起用3年左右时间集中力量支持30个左右城市（群）实施新一轮国家综合货运枢纽补链强链提升行动 [2] - 3月份全国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨0.5%，为自2022年10月以来首次实现正增长；环比上涨1.0%，创下48个月以来最大单月涨幅 [2] 重要公司资讯 - 苏常柴A 2025年营业收入为24.76亿元，同比增长2.50%；净利润为5082.1万元，同比增长174.86% [6] - 新北洋预计2026年第一季度净利润为812万元-960万元，同比增长65%-95% [6] - 北方稀土预计2026年第一季度净利润同比增长109.14%到118.43% [6] - 中船防务一季度净利同比预增95%至133%，公司把握船舶行业发展机遇，订单承接态势良好 [6] - 石大胜华预计2026年第一季度净利润为2.6亿元到3.1亿元 [6] 食品饮料行业观点 - 3月份PPI环比上涨1.0%，同比上涨0.5%，为连续下降41个月后首次上涨，国内商品价格有望走出通缩向“温和复苏”转型 [7] - PPI与茅台批价变动趋势一致，对白酒行业整体价格复苏有先行指引意义，3月PPI同比转正有望助推白酒批价同比转正 [7] - 宏观经济转暖利好白酒消费，近期飞天茅台批价在春节旺季需求带动下已站稳1600元以上价格带 [8] - 白酒行业正处在深度调整后的去库存阶段，春节酒企普遍帮助经销商清库存，当前渠道整体库存在持续下降，随着宏观环境改善，行业去库存进程有望加速 [8] - 白酒作为顺周期消费品核心代表，在PPI改善及促内需政策传导中受益逻辑顺畅，当前白酒板块整体估值在历史低位，龙头酒企估值在16-18倍，结合需求改善预期，板块有估值修复需求 [8] 北京利尔公司研究 - 公司2025年实现营业收入69.70亿元，同比增长10.17%；归母净利润4.01亿元，同比增长25.86%；扣非后归母净利润为2.38亿元，同比下降15.88% [9] - 2025年营业收入增长主要由销量带动，耐火材料销量为103.83万吨，同比增长21.88%；综合销售价格为4673.13元/吨，同比下降10.95% [10] - 在行业总需求受房地产及钢铁行业影响下滑的背景下，公司销量保持增长，逆势提升市占率，估算2025年市占率提升至约4.80%，较2024年提高近1个百分点 [10] - 2025年公司综合毛利率为14.21%，同比微降0.21个百分点；净利润率为5.86%，同比提高0.6个百分点，主要得益于投资收益和公允价值变动损益提升 [11] - 公司第四季度扣非后归母净利润同比大增541.96%，主要由于去年同期低基数 [12] - 公司通过定增建设3万吨氧化锆及新能源与航空航天用锆基材料项目，产品可用于固态电池电解质和正极材料添加材料以及航空航天材料，为公司带来更广阔发展空间 [13] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.64亿元、5.45亿元和6.60亿元 [13] 金力永磁公司研究 - 公司2025年实现收入77.18亿元，同比增长14.11%；实现归母净利润7.06亿元，同比增长142.44% [16] - 营收增长得益于钕铁硼磁材产销增长，全年生产磁材毛坯约3.44万吨，同比增长17.31%，销售磁材成品约2.53万吨，同比增长21.25% [16] - 净利润增速远高于营收增速，主要由于稀土原材料价格回升，公司毛利率大幅修复，2025年综合毛利率达21.18%，较上年的11.13%提升10.05个百分点 [16] - 公司当前具备4万吨/年磁材产能，全年实际产能3.8万吨，产能利用率超90%；包头三期“年产2万吨高性能稀土永磁材料绿色智造项目”部分工程主体已通过验收，预计2027年底公司磁材产能有望达到6万吨/年 [17] - 2025年公司新能源汽车及汽车零部件领域收入达到39.41亿元，占比达56%；变频空调、风力发电营收占比分别为27%、7% [17] - 公司将相关研发部门升级为具身机器人电机转子事业部，并在香港设立研发中心，人形机器人将成为公司未来重要的业务增长点之一 [17] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为9.36亿元、11.79亿元和14.59亿元 [18] 东兴证券金股推荐 - 东兴证券研究所四月推荐的金股包括：北京利尔、中矿资源、甘源食品、江丰电子、华鲁恒升、亨通光电、中国国航、浙江仙通、日联科技 [5]

市场回顾 - 全球主要股指多数上涨，美股纳斯达克指数、德国DAX、韩国综指领涨 [1] - A股主要指数普涨，上证指数站上3600点续创年内新高 [1] - 一级行业中，国防军工、有色金属、机械设备领涨，医药、计算机、商贸零售和社会服务板块下跌 [1] - A股成交额较上周回落，两融余额时隔十年突破2万亿元 [1] - 大宗商品方面，国内焦煤、焦炭价格反弹，OPEC+增产引发国际油价下跌 [1] 市场展望 - 增量资金来自保险、养老金、公募基金、私募基金及居民配置资金 [2] - M1-M2同比增速负剪刀差持续收窄，反映资金活化程度增强 [2] - 两融余额站上十年新高，个人投资者风险偏好回升 [2] - 牛市思维促进居民资产配置向权益类资产倾斜，看好下半年A股冲击2024年高点 [2] - "十五五"规划聚焦科技成长主线，关注人工智能+、机器人、集成电路等新兴产业 [4] 行业配置建议 - 新技术方向：国产算力、机器人、固态电池 [2] - 红利板块回调后的再配置机会，如低估值中字头 [2] - 主题关注自主可控、军工、低空经济、海洋科技 [2] 宏观经济与政策 - 中美关税暂停措施大概率展期，7月出口同比增速+7.2%超预期 [4] - IMF上调中国2025年经济增速预测0.8个百分点至4.8% [4] - 美联储鸽派信号增强，市场预期9月降息概率达89% [4] - "十五五"规划强调发展新质生产力，科技创新引领产业创新 [4] 资金面与流动性 - 本周权益类基金发行份额97亿份 [28] - 私募基金股票仓位61.05% [28] - 本周A股融资资金净买入326亿元 [29] - 8月股票型ETF净赎回90亿元，IPO融资规模22亿元 [29][30] 估值数据 - A股整体PE(TTM)及除金融、石油石化PE(TTM) [41] - 万得全A股权风险溢价 [39] - 主要行业最新估值PE(TTM)及PB(LF) [41]