**新氧电话会议纪要关键要点总结** **涉及的行业与公司** * 公司为医美行业的新氧公司 专注于线下医美连锁诊所业务[2] * 公司聚焦抗衰领域 提供光电类和针剂类医美服务[2][11] **核心财务数据与模型** * 成熟医美机构单店利润率约为10%[2][3] * 一线城市成熟门店利润率约10%至15% 爬坡期门店净利润率约10%左右[2][14] * 耗材成本约占收入的45%[3] * 人工成本占比在25%至27%之间[3] * 设备折旧费用为2%至4% 房租费用为4%至6%[3] * 营销费用通常稳定在10%左右[3] * 医疗诊所服务毛利率约百分之二十几[10] * 2025年老客户客单价增长了20%[23] **业务策略与运营** * 新氧通过聚焦抗衰领域、缩减SPU 面向中产阶级提供平均2000多元的消费[2][5] * 目标用户年收入十几万到二十万或更高 年度医美花费预计在1万到2万元[5] * 希望用户每年进行4到6次消费[5][23] * 光电类项目占收入30% 针剂类占70%[11] * 通过用户裂变及老带新比例增加来保持低获客成本[2][6] * 超过九个月的老店中 多数月度平效达到7,000至8,000元 部分可达1万至11,000元[2][9] * 杭州来福士广场门店月度平效接近1万元[21] **扩张计划与门店网络** * 2025年底目标开设50家店 主要集中在一二线城市 以直营为主[4][13][19] * 2026年预计开设至少30家门店 总数达到80家以上 全部采用直营模式[4][19][20] * 2025年四季度将在南京、苏州、宁波、合肥、天津、西安等城市布局[14][15] * 选址策略明确以一线城市为主 选择300~400平米核心商圈商场[9] **供应链与利润释放战略** * 主要通过供应链自供释放利润[7] * 目前自供比例较低 大约在15%左右[8] * 预计未来三到四年内 自供比例将提升至30%至40%[2][8] * 未来两到三年将在设备和针剂方面进行布局[2][7] * 通过增强上游供应链管控大幅降低耗材采购成本[7] * 有信心在自供比例提升后将净利率提升至20%[4][24] **竞争与行业壁垒** * 通过数字化管理和中台建设 降低对高薪资店长的依赖 便于全国扩张[4][16] * 作为医美平台和主要媒体 在过去十年中投入约30亿营销费用 建立了用户心智和数量优势[17] * 医美连锁扩张速度不会很快 这种慢速扩张建立了较高壁垒[26] * 模式难以被其他同行复制 因其是一个完整体系而非单纯价格竞争[18] **其他重要内容** * 公司通过教育用户了解成分相似但价格优势明显的国产产品来推广新产品[2][12] * 在成都 将持续开设更多门店 提高品牌曝光度和市场影响力[5] * 2026年新开的30家门店将全部采用直营模式 目前不考虑加盟[20] * 韩国同行业利润率约为25%或更高 因其上游耗材占收入比例仅为10%-15%[25]

在金星看来，轻医美的发展节奏更快，更容易占领用户心智。"据我们的测算，未来中国轻医美连锁渗 透率预计将达到30%"。 金星和管理层曾算过一笔账，即使是阿里、美团这样的头部互联网企业，在医美这个垂类赛道的年营收 也不超过50亿元。如此算来，像新氧这样的垂类平台，流量更小，业务如能做到20亿元已是天花板。 身处的细分赛道有潜力，但方向或许该调整了。2023年，新氧开出第一家线下门店。这也意味着这家垂 直类互联网公司改变了原本业务模式，从撮合交易的一个中间平台方到自己直接布局线下连锁医美店。 当时的行业观点是：这样做会与原本的客户形成直接竞争关系，与原来的业务形成左右手互搏。这大概 率会引起平台上的医美机构的反弹和抵制，从而冲击原有业务。 新业务增长能否抵消老业务下滑？ 虽然"颜值即正义"这句话还有待磋商，但如今向往医美或者定期医美的国人不少。 "公司对中国医美市场的发展前景保持乐观。"新氧集团董事长兼CEO金星日前在一场小型媒体交流会上 表示，对比国际成熟市场，例如韩国医美渗透率已经超过20%，而中国目前尚不足5%，仍具备广阔的 发展空间。 实际上也确实如此。消息一出，据说有不少医美连锁机构的负责人质问金星：你是 ...

（来源：格隆汇APP） 来源：格隆汇 在二季度财报电话会的尾声，金星用了"最难受的阶段"来形容当下的新氧：轻医美连锁业务高速起量， 平台老业务同比下滑 ，财务表观仍在承压。但也是在这个节点，新氧CEO金星表示："连锁业务已成为 集团第一大收入来源"。 财报显示，新氧二季度实现总营收3.79亿元人民币，同比下降7.0%，录得净亏损3600万元。受财报影 响，新氧股价在业绩公布当日出现了较大幅度的调整。 然而，如果把时间拉长，在财报前一个交易日，新氧的年内涨幅已经超过五倍。 显然，此次调整或许并非完全出乎意料。今年来中国核心资产持续走强，眼下港、A股牛市行情愈演愈 烈，美股中概股持续走强。在此背景下市场资金往往呈现出较为活跃的状态，面对已经取得如此高收益 的个股，部分获利资金选择在此时了结获利，落袋为安，显然这在一定程度上加剧了股价的短期波动。 当然，从业绩层面来看，市场对新氧传统业务下滑的情绪化反应也在一定程度上放大了这种波动。但正 如那句投资界的那句经典语录——牛市审美是"看长做短"。在这样的市场环境下，短期的波动反而为市 场投资者提供了一个重新审视新氧长期价值的新窗口。 01 从"流量掮客"到"产业房东"， ...